Международные ценные бумаги

         На еврорынке присутствуют краткосрочные долговые обяза­тельства со сроком обращения от одного до шести месяцев. Каж­дый их выпуск проходит процедуру андеррайтинга, синдицирует­ся и размещается. В том случае, когда заемщику не удается разместить очередной выпуск долговых обязательств, члены синдиката обязуются выкупить оставшиеся неразмещенными ценные бумаги по цене не ниже объявленной (ЛИБОР плюс маржа).

Сравнительно новый инструмент на еврорынке — коммерчес­кие обязательства, особенность которых состоит в отсутствии ан­деррайтинга. Банки — члены синдиката берут на себя обязатель­ства разместить бумаги заемщика на согласованных условиях, но при этом не обязуются выкупать недоразмещенные обязательства.

Срок обращения коммерческих обязательств на еврорынке — от нескольких месяцев до нескольких лет. В отличие от аналогич­ных бумаг в США еврокоммерческие обязательства выпускаются на более длительный срок (на внутреннем рынке США срок их обращения — 60—180 дней). Кроме того, эмитенты этих бумаг должны проходить процедуру рейтинга, чем объясняется относи­тельное снижение доли этих бумаг на еврорынке в 90-е годы и повышенный интерес со стороны инвесторов к среднесрочным долговым обязательствам.

Заметную роль на рынке евробумаг играют евродепозитные сер­тификаты (ДС), предназначенные в основном для крупных ин­ституциональных инвесторов. Главными эмитентами ДС являют­ся отделения ведущих американских, английских, канадских, япон­ских и европейских банков. ДС выпускаются на срок от трех до шести месяцев и имеют фиксированную процентную ставку. Вме­сте с тем существуют ДС с более длительными сроками обраще­ния и с плавающей процентной ставкой.

С 1 января 1999 г. начался третий этап становления Европейско­го экономического и валютного союза и введения в обращение на территории 11 стран Европы единой денежной единицы евро, воз­никло новое валютно-финансовое объединение — Еврозона (Евро-ленд), т.е. одиннадцать рынков капиталов этих стран преобразовались в объединенный внутренний рынок капиталов Европейского союза.

В результате произошли важные изменения в структуре и тен­денциях развития рынка, в поведении инвесторов и заемщиков на территориях Еврозоны. Страховые компании, инвестиционные ком­пании, частные пенсионные фонды и банки, традиционно отдаю­щие предпочтение надежным государственным ценным бумагам, обратили свое внимание на более доходные частные корпоратив­ные ценные бумаги и новые инструменты вторичного рынка долго­вых обязательств. Заемщики в свою очередь, стремясь расширить ликвидную базу, все чаще прибегают к эмиссии облигаций и раз­личных производных ценных бумаг. В первую очередь это касается компаний и ипотечных банков, имеющих надежное обеспечение.

Введение единой денежной единицы евро и создание стабиль­ной ситуации обусловили наличие предпосылок для ускорения раз­вития рынка корпоративных облигаций. Увеличился объем эмис­сий корпоративных облигаций не только высокого рейтинга, но и высокодоходных ценных бумаг с более низким рейтингом. Рынок предъявляет достаточно высокий спрос на такого рода облигации. Только за 1998 г. общий объем эмиссии высокодоходных облига­ций нефинансового сектора стран Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС) составил 10 млрд долларов.

Создание ЕЭВС способствует совершенствованию деятельнос­ти фондового рынка Западной Европы. Биржевые торговые систе­мы завершают переход на электронные технологии и создание пред­посылок для их объединения. Идет работа по созданию единой ев­ропейской биржи. В частности, достигнуто соглашение о стратеги­ческом партнерстве между крупнейшими фондовыми биржами — Лондонской и Франкфуртской; присоединиться к этому соглаше­нию выразили желание фондовые биржи других западно-европей­ских стран. Ведущие западные биржи стремятся расширить круг котируемых ценных бумаг за счет привлечения предприятий стран Восточной Европы и СНГ, а также развивающихся стран.

Реализуется проект создания Центрально- и Восточно-евро­пейской биржи ценных бумаг в Вене на началах долевой собствен­ности Немецкой и Венской фондовых бирж на базе новой элект­ронной системы, действующей во Франкфурте, с использованием клиринговой системы Немецкой фондовой биржи.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Основная  функция  рынка  ценных  бумаг  заключается  в  мобилизации

денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства.

        В основе фьючерсов и опционов  лежит  принцип  отсрочки  поставки.  И фьючерсы,   опционы  и  варранты  позволяют  сегодня  (хотя   с   небольшими различиями) договориться о цене, по которой  будет  производиться  покупка или продажа в будущем.  Это позволяет обеспечить стабильность и уверенность в будущем.

      Обращение на фондовом  рынке  производных  ценных  бумаг,  делает  его более предсказуемым, а значит и оживленным. Здесь значение имеет та  система гарантий, которая подкрепляет обязательства участников торговли  и  позволяет обеспечить надежность сделки, а в итоге застраховаться от перепадов  курсов, снизить потери и увеличить собственные капиталы.

        Подводя итог, можно отметить, что в соответствии с поставленными  задачами, во-первых, были изучены и охарактеризованы производные ценные бумаги, во-вторых, рассмотрены более подробно такие разновидности ценных бумаг, как опционы и фьючерсы. Были изучены виды международных ценных бумаг. 

ЛИТЕРАТУРА

1.      Гражданский кодекс РФ.

2.      Закона Российской Федерации от 20 февраля 1992 года N 2383-1 "О товарных биржах и биржевой торговле".

3.      Федеральный закон "О рынке ценных бумаг".

4.      Колесникова В.И. / Ценные бумаги / М.: Финансы и статистика, 2000

5.      Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для вузов/ Под ред. Проф. Е.Ф.  Жукова. – М.:  ЮНИТИ-ДАНА, 2002.- 399 с.

6.      Рынок ценных бумаг/ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 1998.

7.      Фондовый рынок: Учебное пособие / Под ред. Берзон Н.И. – М.: Вита-Пресс, 1998

8.      Рынок ценных бумаг. - №13(148). – 1999.