Международный товарные биржи

Невозможность покупки сегодня может быть обусловлена  недостатком оборотных средств, либо занятыми складскими помещениями  и т.д.

Как производитель  он вынужден будет купить зерно по любой цене, сложившейся к моменту  покупки на наличном рынке.

 

Идеальный длинный  хедж.

 

Месяц	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
Июль	Целевая цена = $2,10	Покупка фьючерсного контракта = $2,30 (lock the price)
Сентябрь	Цена покупки = $2,40	Продажа фьючерсного контракта= $2, 60 (leave the hedge)
Итого:	-$0,30	+$0,30

 

В данном случае мы принимаем затраты на проведение операции равными нулю, хотя на самом деле это не так. Приведенный пример – это простая схема чистого хеджа. Ситуация в данном случае идеальная, если же цены, например, снизились на $0,20, а на фьючерсном рынке на $0,10, то наш хеджер получит прибыль в размере $0,10 и наоборот. То есть существует масса различных вариантов, возможно, что страхователь может компенсировать свои убытки лишь в той или иной степени, так как создаст «амортизационную подушку».

Базис – есть разница между ценой наличного и фьючерсного рынка.

Базис расчитывается исходя из цены наиближайшего исполняемого контракта.

 

Пример короткого  хеджа:

Месяц	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
Апрель	Целевая цена = $2,10	Продажа фьючерсного контракта = $2,40
Декабрь	Цена продажи = $2,05	Покупка фьючерсного контракта= $2,35
Итого:	-$0,05	+$0,05

Реальный  короткий хедж:

Месяц	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Апрель	Целевая цена = $2,10	Продажа фьючерсного контракта = $2,40	$0,30
Декабрь	Цена продажи = $2,00	Покупка фьючерсного контракта= $2,35	$0,35
Итого:	-$0,10	+$0,05

+ к тому брокерские 2-3% и мы  вообще покроем менее 50% убытков.

Эту ситуацию, когда базис растет, называют ослаблением (расширением) базиса. Обратную ситуацию (выгодную нам) – усиление (сужение) базиса.

Вывод: Для короткого хеджа при любых темпах изменения цен сужение базиса выгодно. Для длинного хеджа, соответственно, - выгодно расширение базиса. (Продавцу выгодно сужение, покупателю – расширение).

Факторы, влияющие на формирование базиса:

1. Расходы на хранение;
2. Наличие мощностей для хранения;
3. Транспортные расходы;
4. Стоимость страхования;
5. Сезонные ценовые колебания;
6. Неиспользованные запасы прошлого года;
7. Прогноз на продукцию этого года;
8. Импорт и экспорт;
9. Спрос и предложение аналогичной продукции.

3 вида базиса:

• ожидаемый;
• фактический;
• исторический.

Месяц
Июль	Наличный рынок                                                                Фьючерсный рынок     Ожидаемый базис   Для формирования цены на фьючерсном рынке хеджер прогнозирует ее ожидаемый базис
Октябрь	Наличный рынок                                                                Фьючерсный рынок     Фактический базис   Цены сложились, базис  определен – фактический базис.

 

Ожидаемый базис – разница между целевой ценой и фактической в момент открытия позиции.

Фактический базис – разница между целевой ценой и фактической ценой в момент закрытия позиции.

Исторический  базис – среднестатистическое значение базиса за определенный период времени. То есть, средний, сложившийся за период с июля по октябрь, также, за последние 5 лет. Его можно посмотреть в справочнике биржи и заложить, допустим, в своем контракте.

Таким образом, при реальном хедже нельзя угадать  базис на 100%.

Важно отметить, что при фьючерсном контракте  нельзя уклониться от исполнения обязательства  – это жесткое условие.

 

Выделяют  четыре типа спекулянтов:

• скальпер - он старается получить прибыль на незначительных изменениях цен за счет большого оборота. Обычно работает сразу с большим количеством позиций;
• «дневной перекупщик» (day-trader) – ожидает более существенных изменений цен на рынке, но открытых позиций по окончании дня не оставляет; (между двумя этими типами довольно сложно провести границу);
• «позиционный перекупщик» – может долго (несколько дней или недель) держать открытую позицию, выигрывает за счет долгосрочных изменений цен;
• спредер – делает прибыль не на изменении цен, а на их соотношении:

а) на контракты по одному и тому же виду товара, но с разными сроками  поставки (горизонтальный спред);

б) на контракты  по разным товарам (вертикальный спред) – 2 связанных товара – прогнозирует соотношение и динамику изменения этого соотношения;

в) на соотношении  цен на один и тот же товар, но на разных рынках (арбитражный спред).

Ограниченность  хеджера на рынке в том, что продавец делает короткий хедж, а покупатель всегда длинный хедж. Он привязан к рынку реального товара и желает иметь очень ликвидный рынок (всегда иметь возможность купить или продать). Роль человека, принимающего риски, которому все равно, чем торговать играют спекулянты. Своими операциями спекулянты увеличивают конкуренцию, тем самым повышают ликвидность рынка, они могут как покупать, так и продавать. (То есть польза от них есть).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Ермакова М.А., Якубов А.Б. «Биржи и их роль в рыночной экономике». М., СОМИНТЭК 2001г.
2. О.И. Дегтярева: Биржевое дело Москва, ЮНИТИ-2001
3. А. Элдер «Как играть и выигрывать на бирже»
4. Э. Найман «Малая энциклопедия трейдера».