Мировая валютная система: основные определения

Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два противоположных требования:

1 – эмиссия ключевой валюты  должна коррелировать с изменением  золотого запаса страны. Чрезмерная  эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная  золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;

2 – ключевая валюта должна  выпускаться в количествах, достаточных  для того, чтобы обеспечить увеличение  международной денежной массы  для обслуживания возрастающего  количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

1. Неустойчивость и противоречия  экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.

2. Усиление инфляции отрицательно  влияло на мировые цены и  конкурентоспособность фирм, поощряло  спекулятивные перемещения «горячих»  денег. Различные темпы инфляции  в разных странах оказывали  влияние на динамику курса  валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской  системы изменившемуся соотношению  сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.7

Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров : США – Западная Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит  своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию ранка евродолларов. Этот колоссальный ранок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

6. Дезорганизующая роль транснациональных  корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими  краткосрочными активами в разных  валютах, которые более чем вдвое  превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.

Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

• «валютная лихорадка» – перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;
• «золотая лихорадка» – бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
• массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
• активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
• резкие колебания официальных золото-валютных резервов;
• использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
• нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
• усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

3.  Ямайская валютная система8

Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1 – выравнивание темпов инфляции в различных странах

2 – уравновешивание платежных  балансов

3 – расширение возможностей  для проведения независимой внутренней  денежной политики отдельными  центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система полицентрична, т.е. основана  не на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

2. Отменен монетный паритет золота;

3. Основным средством международных  расчетов стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ;

4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения.

5. Центральные банки стран не  обязаны вмешиваться в работу  валютных рынков для поддержания  фиксированного паритета своей  валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Страна сама выбирает режим  валютного курса, но ей запрещено  выражать его через золото.

7. МВФ наблюдает за политикой  стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать  манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1 – курс национальной валюты  фиксирован по отношению к  одной добровольно выбранной  валюте. Курс национальной валюты  автоматически изменяется в тех  же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны.

2 – курс национальной валюты  фиксируется к СДР.

3 – «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны.

4 – курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета. Устанавливается  твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе.

В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

 

ГЛАВА 3. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА КР

3.1  Этапы развития  национальной валютной системы  КР

 10 мая 2001  года исполнилось 8 лет со дня введения национальной валюты Кыргызской Республики - сома. Время показало своевременность, и правильность этого решения. 5 лет в республике проводится независимая денежно-кредитная политика, и на сегодняшний день уже можно говорить о подведении некоторых итогов. Это достигнутое в 1994-1995-е годы значительное снижение инфляции и создание относительно стабильной финансовой обстановки, обеспечившей возможность начала роста экономики в 1996 году и его продолжения в 1997 году, а также заметное повышение доверия к банковской системе в целом.

Каковы же были основные причины введения в Кыргызстане собственной денежной единицы?

Прежде всего, как и для других бывших союзных республик, распад СССР пагубно отразился на экономике Кыргызстана, которая, не обладая в достаточной мере энергетическими и сырьевыми ресурсами, во многом зависела от торговли с другими республиками. Так, к началу 1991 года удельный вес внешней торговли в Кыргызстане составлял 45.6% к внутреннему национальному продукту, для сравнения, доля внешней торговли относительно внутреннего национального продукта составляла в Российской Федерации 22.3 %, Казахстане 34.2 %, Узбекистане 39.7 %. Причем, Кыргызстан экспортировал только 1% из общего объема экспорта в государства дальнего зарубежья, в то время как доля дальнего зарубежья в объеме импорта составляла 26%; что было возможно только благодаря наличию централизованных валютных ресурсов СССР. Таким образом, одной из основных причин введения собственной валюты была сложная ситуация с платежным балансом (зависимость от торговли с другими государствами, повышение цен на импортируемые энергоносители).

С момента введения сома Национальный банк начал в полной мере выполнять функции центрального банка Основной целью деятельности НБКР является "достижение и поддержание стабильности цен посредством проведения соответствующей денежно-кредитной политикой, а задачами, способствующими достижению этой цепи - "поддержание покупательной способности национальной валюты, обеспечение эффективности, безопасности и надежности функционирования банковской и платежной системы".

Денежно-кредитная политика является одной из составляющих проводимой в республике экономической политики, и ее основные принципы и ориентиры направлены на создание условий, обеспечивающих подавление инфляционных тенденций, что обеспечивает финансовую стабилизацию и создает условия для устойчивого экономического роста. Однако, финансовый сектор тесно связан с другими секторами экономики: налогово-бюджетным, внешним, социальным, и поэтому денежно-кредитную политику невозможно рассматривать отдельно от других составляющих экономической политики. По этой причине, достижение какой-либо цели государственной экономической политики, в том числе снижение и затем последующее поддержание  показателей инфляции на стабильно низком уровне, обеспечивается определенной комбинацией различных инструментов государственного регулирования. В то же время не следует забывать, что успешность рыночной реформы в целом, и денежно-кредитной политики, в частности, зависит от общего экономического уровня страны и степени развития в ней рыночной среде. Таким образом; денежно-кредитная политика в переходной экономике Кыргызстана, с одной стороны оказывала воздействие на экономику страны, а с другой стороны, сама находилась под влиянием текущей экономической обстановки. Это обстоятельство требовало предельной осторожности при ее проведении

Кыргызстан принял политику плавающего обменного курса, при которой курсы иностранных валют к сому складываются основе соотношения спроса и предложения на внутреннем валовом рынке. Выбор такого типа режима объясняется открытостью экономки Кыргызской Республики при ее небольших размерах. Дальнейший ход событий показал верность принятого решения. Для определения учетного курса  доллара США был принят механизм валютного аукциона, при котором коммерческие  банки, а впоследствии и обменные бюро, подавали заявки на покупку валюты на аукцион, а учетный курс определялся как минимальный курс удовлетворенных заявок (аукцион второй цены). Курс 4,00 сома за 1 доллар США установленный с 18 мая 1993 года, был первым официальным значением курса доллара США к кыргызскому сому на первом аукционе НБКР, проведенном 17 мая 1993 года.

Формирование валютного рынка в Кыргызстане началось в условиях спада промышленного производства, гиперинфляции и слабой законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Валютный рынок стимулировал процесс рыночных преобразований в различных областях хозяйствен деятельности, позволил сделать важный шаг в развитии открытой экономики. Вместе с тем, в условиях макроэкономической нестабильности и высокой инфляции, обратной стороной либерализации валютных операций стала "долларизация " отечественной экономики. В 1993 году уровень "долларизации" экономики был крайне высок. В условиях высокой инфляции и отрицательных процентных ставок по депозитам, доллар являлся привилегированным и сберегательным инструментом. Юридические и физические лица, стремились перевести все свои свободные средства в долларовые активы, девальвация сома в 1993 году составила 93,7% при инфляции 1366%. Стала значительная разница между инфляцией и темпом девальвации националы-валюты объясняется использованием обменного курса в качестве антиинфляционного якоря экономики, хотя следует оговориться, что темп обесценивания не был заранее известен. Но при последовательном и главное, равномерном темпе обесценивания, вместе с другими мерами, в последующем удалось снизить уровень инфляционных ожиданий.