Мировой рынок капиталов

 

 

Институциональные инвесторы

В число институциональных  инвесторов включаются такие финансовые институты, как страховые компании и пенсионные фонды (из-за значительной величины временно свободных средств  они весьма активны в покупке  ценных бумаг), а также инвестиционные компании и фонды, особенно взаимные (совместные) фонды.

О величине активов  институциональных инвесторов говорит  тот факт, что в США она более  чем в полтора раза превышает  величину ВВП, а в ЕС – приближается к величине ВВП всего Союза. Подавляющая  часть активов вложена в ценные бумаги. [4, с.713]

Одним из главных  институциональных инвесторов в  мире становятся совместные (взаимные) фонды, особенно американские. Аккумулируя  взносы своих пайщиков, преимущественно  физических лиц среднего достатка, подобные фонды в последние десятилетия  достигли колоссальных размеров.

К концу прошлого десятилетия величина активов американских взаимных фондов, по оценке, была близка к 7 трлн. долл. и примерно половина этой суммы была размещена в различные  акции, в том числе зарубежных компаний. [5, с.290]

Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения сбережений преимущественно  в банке к помещению их в  более доходный финансовый институт – совместные фонды, которые совмещают  достоинства сберегательных банков с достоинствами инвестиционных банков и компаний, вкладывающих средства своих клиентов в самые различные  ценные бумаги. [7, с.463]

Часть инвестиционных фондов создана специально для работы с иностранными ценными бумагами, особенно нарождающихся рынков. Такие  фонды называют хеджевыми. В основном это деньги немногочисленных богатых инвесторов (например, типичный американский хеджевый фонд имеет менее 100 пайщиков), а сами фонды часто размещены в оффшорных центрах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3. Основные  виды рынков капитала

 

Мировой валютный рынок

В практике международной  торговли и международного движения капитала, международной передачи технологии и международной миграции рабочей  силы существуют различные способы  перечисления средств из одной страны в другую: банковский перевод, банковский чек, переводной вексель, документарный  аккредитив, документарная тратта, международный факторинг и форфейтирование. В большинстве случаев эти расчеты осуществляются с обменом одной валюты на другую (отсюда их название – валютно-расчетные отношения). Подобный обмен происходит обычно на валютном рынке. [9, с.234]

Осуществление в  мире огромных объемов платежей в  иностранной валюте и ещё больших  объемов спекулятивных валютных операций с деривативами приводит к тому, что величина валютного рынка очень велика и продолжает быстро расти. Объем совершающихся здесь сделок приближается к 1,5 трлн. долл. в день (в 1989 г. – 0.5 трлн. долл.), а за год – примерно 400 трлн. долл. [10, с.147]

Подобные интервенции  проводятся ими для воздействия  на экономическую ситуацию в своей  стране, но, прежде всего для регулирования  обменного курса. Ведь в большинстве  стран этот курс является плавающим, т.е. определяется на основе спроса и  предложения на национальную и иностранную  валюты со стороны участников валютного  рынка. Чтобы избежать сильных колебаний  спроса и предложения (и соответственно колебания обменного курса), центральный  банк увеличивает/уменьшает этот спрос или предложение через валютные интервенции. [9, с.236]

Помимо мировых  ключевых валют существуют региональные ключевые валюты, т.е. имеющие распространение  в валютно-расчетных отношениях только какого-либо одного региона. В  СНГ такой региональной ключевой валютой является российский рубль, в Восточной и Юго-Восточной  Азии ею может стать китайский  юань. Но пока в этих регионах во взаимной торговле преобладает американский доллар. [10, с.149]

Мировые рынки деривативов

Деривативами называют те финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты – акции, облигации, валюта, процентная ставка или реальные активы в виде товаров. Отсюда их название (англ. derivative – производный).

В сущности, это  инструменты торговли финансовыми  рисками, привязанные к финансовым или реальным активам. Ведь при торговле деривативами фактически покупаются и продаются риски, вытекающие из возможного изменения цен на акции, валютного курса, уровня процента и цен на товары. Стоимость финансовых инструментов, обращающихся на мировом рынке деривативов, к концу 2002 г. оценивалась в 6.4 трлн. долларов. [8, с.331]

Основными видами деривативов  являются:

опционы (дающие их обладателю право, но не обязанность  продать или купить определенные активы по зафиксированной в контракте  цене);

фьючерсы, т.е. стандартизированные  для биржевой торговли форварды (контракты  на будущую поставку активов, в том  числе товаров, по зафиксированной  в контракте цене);

свопы (контракты  на обмен активами или платежами  в течение определенного срока  по согласованной заранее цене).

Рынок деривативов  тесно связан с валютным, прежде всего из-за того, что они часто  связаны с обменом одной валюты на другую или ценных бумаг в одной  валюте в ценные бумаги в другой валюте.

Поэтому значительная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы, опционы и  свопы (преимущественно краткосрочные, хотя есть и долгосрочные). [9, с.240]

Однако две трети  мирового рынка деривативов приходится на процентные фьючерсы, опционы и  свопы, которые базируются в основном на контрактах об обмене различными ценными  бумагами, точнее, доходами от них. Немалую  величину (до 1 трлн. долл.) представляют деривативы, связанные с торговлей биржевыми товарами. [10, с.151]

Мировой рынок страховых услуг

На сегодняшний  день сфера страхования является одной из наиболее интегрированных  отраслей на мировом уровне. При  условиях развития международных рыночных отношений постепенная интеграция национальных рынков страхования на глобальные рынки является естественным процессом, обеспечивающим нейтрализацию  рисков на мировом уровне.

Размер этого  рынка оценивается в 2.5 трлн. долл. Это величина ежегодных страховых  платежей, так называемых премий. На мировом рынке страховых услуг  действуют фирмы разных размеров, но многие из них являются транснациональными. [5, с.296]

Рынок страховых  услуг особенно велик в развитых странах. Здесь страхованием, по оценке, охвачено примерно 90-95% всех возможных  рисков, тогда как в России –  около 7%. Отметим также, что в развитых странах страховые компании стали  ведущими институциональными инвесторами.

Как известно, международные  экономические отношения играют важную роль в развитии экономики  каждой страны. При условиях развития рыночной экономики увеличиваются  объемы рисков потери имущества, прибыли  или нанесения ущерба другим имущественным  интересам субъектов, что в свою очередь порождает спрос на услуги страхования. [4, с.720]

Национальные страховые  компании могут удовлетворять спрос  на услуги страхования внутри страны, только в пределах своих финансовых возможностей. В случаях превышения объемов страхуемых рисков финансовых возможностей страховых компаний, для  обеспечения стабильности самого страхового рынка, потребуется воспользоваться  услугами международных страховых  организаций. В связи с этим уже  долгое время на мировом страховом  рынке функционируют международные  страховые и перестраховочные организации, участвующие в перераспределении  рисков на мировом уровне. [5, с.297]

В 2008 году данный показатель вырос на 3,2 пункта и составил 10,5% (суммарный объем премий в мире составил в 2008 году более $4,06 трлн.).

Но следует отметить, что темп роста объема страховых  премий несильно отличался от темпа  роста мирового ВВП. Так, в 2004 году доля страховых премий в мировом ВВП  составляла 7,99%. В 2005 году данный показатель снизился до 7,5% и до 2008 года оставался  стабильным. [6, с.124]

На межконтинентальном уровне рост мирового объема страховых  премий обеспечивался за счет роста  объема страховых премий в Америке  на 6,3%, Европе - на 15,5%, Азии - на 8,1%, Африке - на 6,9% и в странах Океании - на 18,2%.

Мировой кредитный рынок

В силу огромных размеров мирового кредитного рынка его чаще всего рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг  и мировой рынок банковских кредитов. [7, с.465]

Мировой рынок долговых ценных бумаг

На этом рынке  обращаются, прежде всего такие ценные бумаги, как векселя и облигации (частные и государственные). Хотя подавляющую его часть составляют векселя различных негосударственных компаний, они не пользуются спросом со стороны нерезидентов и поэтому этот сегмент российского рынка ценных бумаг слабо участвовал в деятельности мирового рынка долговых ценных бумаг. Схожая картина и с облигациями российских компаний. [8, с.334]

Но что касается долговых ценных бумаг российского  правительства, то здесь ситуация вплоть до последнего времени была иной, особенно с государственными краткосрочными обязательствами (ГКО) – российским вариантом казначейского векселя, выпускающегося партиями на срок в  несколько месяцев под высокий  процент для погашения внутреннего  государственного долга. [10, с.153]

С конца 1996 г. на российский рынок государственных ценных бумаг  были допущены нерезиденты, и вскоре их доля на этом рынке превысила 30%. Начавшийся в 1997 г. финансовый кризис в  Азии, а также обострение бюджетного кризиса в России привели к  тому, что вначале иностранные, а  затем и российские владельцы  «горячих денег» (прежде всего российские банки) начали срочно выводить их с  рынка ГКО. Не справляясь с оплатой резко взросших требований по погашению ГКО, российские власти в августе 1998 г. вначале прекратили выплаты по ГКО, а затем переоформили их в более долгосрочные государственные ценные бумаги. [11, с.235]

На мировом рынке  долговых ценных бумаг также заметное место занимают государственные  ценные бумаги, а среди них –  прежде всего американские, как наиболее надежные (на них приходится около  половины всего мирового рынка государственных  ценных бумаг общим объемом около 18 трлн. долл.). [5, с.299]

Причем в отличие  от развивающихся стран и стран  с переходной экономикой рынки государственных  ценных бумаг в развитых странах  устойчивы в силу большей стабильности экономик этих стран, их бюджетов и  величины золотовалютных резервов, хотя и на этих рынках бывают приливы  и отливы «горячих денег». [6, с.126]

Выпускаемые так  в США иностранные облигации  называют Yankee Bonds, Японии – Samurai bonds, Великобритании – Bulldog bonds, Швейцарии – Chocolate bonds. Эмитентами этих долговых ценных бумаг, часто называемых международными, обычно являются ТНК развитых стран и правительства развивающихся и постсоциалистических стран. Величина этого сегмента рынка долговых ценных бумаг приближается к 4 трлн. долларам. [7, с.267]

В целом на мировом  рынке долговых ценных бумаг господствуют развитые страны (на США приходится 19.0 трлн. долл. этих бумаг, ЕС – 12.6 трлн. долл., Японию – 7 трлн. долларов), а доля стран с нарождающимися рынками  невелика (2.5 трлн. долл.). [6, с.127]

Мировой рынок банковских кредитов

Этот рынок специализируется на различных финансовых ссудах, займах и кредитах. Заемщиками на нем выступают  компании, банки, а также правительства  разных стран (причем не только центральные, но и региональные и даже муниципалитеты). Кредиторами на этом рынке выступают различные финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты, фонды и др. Величина рынка близка к 40 трлн. долларов.

В рынке банковских кредитов нередко выделяют межбанковский  рынок, на котором кредитные организации  разных стран размещают друг у  друга временно свободные ресурсы, преимущественно в виде краткосрочных  депозитов, а также в виде текущих  счетов и ссуд. [1, с.160]

Рынок евродолларов

Мировой рынок банковских кредитов во многом, если не в основном, базируется на финансовых ресурсах, которые  пришли из одних стран в банки  других стран, обслуживают исключительно  международные экономические отношения  и поэтому потеряли свою национальную принадлежность.

Преимущественно это  средства в долларах и европейских  валютах, находящиеся главным образом  на депозитах в основном в Европе, а поэтому их называют евровалютами или же – по главной валюте таких  финансовых активов–евродолларами, хотя значительная масса таких космополитизированных валютных ресурсов обращается в финансовых центрах не только Европы, но и других регионов мира. [3, с.299]

К главным причинам возникновения и быстрого роста  рынка евродолларов можно отнести  следующие.

Во-первых, из-за политической, социальной и экономической нестабильности своих стран, незаконности происхождения  своих финансовых средств, стремления уйти от высоких национальных налогов  некоторые владельцы финансовых средств предпочитают держать принадлежащие им средства вне своей страны и в наиболее надежных валютах мира. [3, с.300]

Потом банк подбирает  остальных участников консорциума  в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии. Консорциум нужен  как самим банкам, ибо риск банкротства  эмитента распределяется между всеми  ними, так и эмитенту, ибо консорциум обычно сам сразу покупает значительную часть выпускаемых облигаций. [1, с.161]

Другим важным финансовым инструментом на еврорынке являются еврокредиты (еврозаймы). Преимущественно это синдицированные еврокредиты, т.е. заемщик берет их у создаваемого под этот кредит синдиката банков, во главе которого также становится ведущий банк, определяющий условия кредита при участии заемщика.