Многообразие арбитражных операций на фондовом рынке

Содержание

Введение……………………………………………………………………..3

Глава 1. Основные понятия  арбитража и фондового рынка

1.1. Понятие и сущность  арбитража……………………………………….5

1.2. Понятие фондового  рынка…………………………………………......6

Глава 2. Арбитраж на фондовом рынке

2.1. Сущность арбитражных операций на фондовом рынке…………….11

2.2. Виды арбитражных операций на фондовом рынке………………….12

2.3. Способы получения  и виды доходов по ценной  бумаге…………….15

Глава 3. Арбитраж на фондовом рынке в России……………………….17

Заключение…………………………………………………………………20

Список использованной литературы……………………………………...22

Приложение 1………………………………………………………………23

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Рыночная экономика  представляет довольно сложный механизм функционирования и взаимодействия хозяйствующих субъектов различных  сфер экономики, в основе которого лежат товарно-денежные отношения. Товарообменные операции осуществляются не только с использованием денежных средств, но и с помощью различных платежных инструментов, в том числе с использованием ценных бумаг (чеки, векселя, складские свидетельства и т.д.).

Рынок ценных бумаг  является эффективным регулятором  процесса инвестирования капитала, который  способствует перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивает их концентрацию в наиболее доходных и перспективных  отраслях.

Есть все основы полагать, что роль фондового рынка в экономике мира и его значение для предпринимателей всех рангов будет возрастать. Поэтому изучение основных видов и порядка обращения ценных бумаг является важной задачей для современного предпринимателя и управляющего.

Основу множества  операций на фондовом рынке составляет арбитраж - извлечение доходов путем  перепродажи ценных бумаг по более  выгодным ценам. Однако арбитражные  операции не ограничиваются только операциями на фондовом рынке. Арбитраж в чистом виде предполагает приобретение какого-либо товара на одном рынке по низкой цене, одновременную реализацию его на другом рынке по высокой цене и получение, таким образом, прибыли.

Цель контрольной работы - изучение существующего многообразия арбитражных операций на фондовом рынке. Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

• изучить основные понятия арбитража и фондового рынка;
• рассмотреть основные функции фондового рынка;
• раскрыть сущность и принципы арбитражных операций;
• охарактеризовать основные виды арбитражных операций на фондовом рынке;
• рассмотреть особенности арбитража фондового рынка в России.

Работа состоит  из введения, трех глав, заключения и  списка литературы.

Объектом работы являются арбитражные операции, предметом - сущность и принципы арбитражных операций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Основные понятия арбитража и фондового рынка

1. Понятие и сущность арбитража

Арбитраж - это  получение безрисковой прибыли  путем использования разных цен  на одинаковую продукцию или ценные бумаги. Арбитраж, являющийся широко распространенной инвестиционной тактикой, обычно состоит из продажи ценной бумаги по относительно высокой цене и одновременной покупки такой же ценной бумаги по относительно низкой цене. Арбитражная деятельность является важной составляющей современных эффективных рынков ценных бумаг. Поскольку арбитражные доходы являются безрисковыми по определению, то все инвесторы стремятся получать такие доходы при каждой возможности. Правда, некоторые инвесторы имеют большие ресурсы и наклонности для участия в арбитраже, чем другие. Однако для реализации и исчерпания арбитражных возможностей достаточно меньшего числа инвесторов, чем имеется желающих принять участие в этих операциях.

 Сущность  арбитража проявляется при рассмотрении  различных цен на определенную ценную бумагу. Однако арбитражные возможности могут существовать и у похожих ценных бумаг и портфелей. Определить подходит ли ценная бумага или портфель для арбитражных операций, можно различными способами. Одним из них является анализ общих факторов, которые влияют на курс ценных бумаг. Факторная модель подразумевает, что ценные бумаги и портфели с одинаковыми чувствительностями к факторам ведут себя одинаково, за исключением внефакторного риска. Поэтому ценные бумаги и портфели с одинаковыми чувствительностями к факторам должны иметь одинаковые ожидаемые доходности, в противном случае имелись бы "почти арбитражные" возможности. Но как только такие возможности появляются, деятельность инвесторов приводит к их исчезновению. Инвестор исследует возможности арбитражного портфеля для увеличения ожидаемой доходности своего текущего портфеля без увеличения риска.

Арбитражный портфель это:

во-первых, портфель, который не нуждается в дополнительных ресурсов инвестора;

во-вторых, арбитражный портфель не чувствителен ни к какому фактору. Строго говоря, арбитражный портфель должен иметь нулевой внефакторный риск. Таким образом, арбитражный портфель привлекателен для инвестора, который стремиться к большему доходу и не тревожиться о нефакторном риске. Этот портфель не требует дополнительных долларовых инвестиций, не имеет факторного риска и обладает положительной ожидаемой доходностью. Идея арбитражного портфеля заключается в продаже одних ценных бумаг для приобретения других. Он должен иметь чистую рыночную стоимость, равную 0, нулевую чувствительность к каждому фактору и положительную ожидаемую доходность. Инвестор будет инвестировать в арбитражные портфели, повышая цены на покупаемые ценные бумаги и понижая на продаваемые, до тех пор, пока в результате этой деятельности арбитражные возможности не исчезнут. После исчезновения арбитражных возможностей равновесная ожидаемая доходность ценной бумаги будет линейной функцией чувствительностей к факторам.

 

1.2. Понятие  фондового рынка

Фондовый рынок (англ. Stock Market) представляет собой понятие, служащее для обозначения совокупности механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами.

Традиционной  формой организованного рынка ценных бумаг (фондового рынка) выступает  фондовая биржа – регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов.

Понятие “фондовый рынок” отличается от понятия “фондовая биржа”. Последнее обозначает организацию, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий для нормального обращения ценных бумаг.

Фондовые рынки  являются, по своей сути, регулятором  рыночной экономики страны. Они в  большой степени определяют размеры  инвестирования и накопления, а также служат стихийным (естественным) средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, полностью отвечающим критерию максимизации прибыли. Таким образом, фондовые рынки определяют темпы, масштабы и эффективность национальной экономики.

Основными функциями фондового рынка считается:

• обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги;
• государственное инвестирование, а также инвестирование иных хозяйственных организаций посредством организации покупки их ценных бумаг;
• концентрация и мобилизация свободных денежных капиталов и накоплений, посредством организации купли-продажи ценных бумаг.

Подробная структура  функций фондового рынка приведена  в приложении 1.

Существует  множество способов классификации фондовых рынков:

• По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).
• По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).
• По форме организации (биржевые и внебиржевые).
• По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).
• По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).
• По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).
• По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).
• По отраслевому принципу.
• По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг

• Первичный рынок (англ. primary market) — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.
• Вторичный рынок (англ. secondary market) — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку. Один из главных субъектов фондовая биржа
• Третий рынок (англ. third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи.
• Четвёртый рынок (англ. fourth market) — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network.

Одной из стратегий  заработка на фондовом рынке является арбитраж, интересна она крайне низкими рисками. Многие считают, что это единственный способ почти без риска получать прибыль на фондовом рынке. Это можно объяснить на следующем примере, который даст понять суть техники арбитража.

Итак, цена на акции  составляет 5 рублей. А цена фьючерсного  контракта на 1000 этих акций составляет 5200 рублей. Такое расхождение случается, например, если кто-то купил очень много фьючерсов и поэтому цена на них выросла. Если такое произошло, самое время заняться арбитражем. Покупаем тысячу акций за 5000 рублей и продаем 1 фьючерсный контракт на 1000 акций (то есть покупаем фьючерс на продажу, т.е. “обещаем” продать 1000 акций за 5200 рублей). Итого у нас есть 1000 акций и обязательство (фьючерс) продать 1000 акций по цене 5200 рублей, т.е. по 5,2 руб. за штуку. А купили то мы их за 5 рублей. И что бы не произошло, куда бы не двинулись в дальнейшем цены – наши 20 копеек за каждую акцию уже никуда от нас не денутся. Проблема только в том, что такие ситуации на фондовом рынке бывают не часто, и расхождение составляет совсем немного. Поэтому, чтобы говорить о серьезной прибыли, занимаясь арбитражем, необходимы серьезные капиталы. Итого: риск почти отсутствует, доходность очень низкая, техническая

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Арбитраж на фондовом рынке

2.1. Сущность  арбитражных операций на фондовом  рынке

Арбитражная  операция на рынке ценных бумаг – это спекулятивная операция, основывающаяся на временной ситуации множественности рыночных цен на одну и ту же ценную бумагу. Участник рынка, осуществляющий арбитражную операцию, называется арбитражером.

Цель спекулятивной операции - получение дохода в виде разницы в рыночных ценах, которая неизвестна на момент начала операции. Эта разница в ценах может иметь место по одной ценной бумаге (товару) или по их группе и основываться на различиях цен во времени и в пространстве и т.п.

Арбитражная операция представляет собой лишь один из вариантов спекуляции, для которого характерно наличие обязательного (объективного), или безрискового, дохода. Арбитражные операции относятся к группе безрисковых, а точнее, малорисковых операций. В этом смысле арбитражные операции еще называют безрисковыми спекулятивными операциями.

Арбитражная операция основывается на том непреложном факте, что одна и та же ценная бумага в один и тот же момент времени не может одновременно иметь несколько разных рыночных цен, если на то у нее нет внутренних оснований. Когда такое случается, то возникает возможность осуществления арбитражных операций, которые возвращают ценовую ситуацию на рынках к единообразию. Иначе говоря, причиной арбитражных операций является нарушение рыночного принципа единства цены на один и тот же товар.

Общая модель  арбитражной операции. Модель  арбитражной операции совершенно аналогична спекулятивной операции: во всех случаях цена продажи должна быть больше цены покупки.

Различие между ними состоит  лишь в основе операции. В спекулятивной операции основой является субъективный прогноз участника рынка по поводу возможного изменения рыночной цены актива, в арбитражной операции — отклонение текущей рыночной цены от ее единообразного уровня.

Неразличимость  арбитражных  и спекулятивных  операций  часто проистекает из того, что рыночная цена ценной бумаги по определению не имеет объективной, или стоимостной, основы, так как ценная бумаг не есть вещественный товар. Участник рынка сам пытается выявить характерный для данного отрезка времени «нормативный» уровень цены ценной бумаги, и если его расчет оказывается правильным, то он получает прибыль от спекулятивных операций без особого риска.

Бесспорными  арбитражными операциями  на рынке ценных бумаг являются операции, которые основываются не на поиске отклонений рыночной цены от ее «объективной» основы, а на различиях рыночных цен одной и той же ценной бумаги.

 

2.2. Виды арбитражных операций на фондовом рынке

Рыночная цена любого товара может различаться  в зависимости от:

• времени. В  этом случае различают текущую цену, или цену спот, и будущую цену, или форвардную цену, ценной бумаги. Это есть основа временного арбитража. Временной арбитраж — это арбитраж, основанный на различиях рыночной цены во времени;