Национальные особенности рынка ценных бумаг Японии

      В апреле 1999 г. ТФБ отказалась от голосовых  торгов, полностью перейдя на компьютерную систему CORES, а также FORES (Floor Order Routing and Execution System). Для торговли фьючерсами и опционами используется электронная  система CORES-FOP. 

      Включение акций в котировочный лист производится с одобрения Токийской фондовой биржи и министерства финансов; акции могут быть лишены листинга, если компания-эмитент перестает удовлетворять соответствующим требованиям. 

      Регулирования фондового рынка  Японии: 

      В Японии сложилась двухуровневая  система регулирования, при которой  контроль за рынком осуществлялся как  государством (министерством финансов), так и саморегулируемыми организациями. 

      В 1948 г. в Японии по образу и подобию  Комиссии по ценным бумагам и биржам США была образована Комиссия по ценным бумагам Японии. Однако когда американцы ушли, Комиссия в 1951 г. была упразднена, а ее полномочия вместе с персоналом перешли министерству финансов (и полномочия принадлежали ему до появления в 1992 году новой Комиссии по ценным бумагам и биржам). 

      Стоит упомянуть о тесной связи Минфина  Японии с частным сектором. В Японии существует традиция, носящая название "амакудари", согласно которой  государственный бюрократ по достижении им пенсионного возраста в 55 лет  получает хорошо оплачиваемую должность в частном секторе как вознаграждение за годы, проведенные на относительно низкооплачиваемой работе в государственном учреждении. Существует непосредственная связь между министерством финансов и сообществом брокерско-дилерских фирм именно по этой линии. При этом, однако, стоит иметь в виду, что число сотрудников в управлении ценных бумаг министерства финансов Японии было невелико: всего 150 человек. 

      При министерстве финансов был создан совещательный  орган - совет по ценным бумагам и биржам. Совет состоит из 20 специалистов, связанных с индустрией ценных бумаг, назначаемых министерством на два года. В функции совета входит подготовка рекомендаций для министерства финансов по совершенствованию законодательства по ценным бумагам. 

      Министерство  финансов Японии вообще являлось главным  финансовым регулирующим органом в  Японии. Его полномочия распространялись также на банки. 

      В июле 1992 г. в Японии появилась новая  Комиссия по ценным бумагам и биржам, в функции которой входило  наблюдение и контроль за состоянием непосредственно на рынке. В отличие от Комиссии по ценным бумагам и биржам США, японская комиссия являлась аффилированным учреждением министерства финансов, которое по-прежнему выполняло надзорные функции. 

      Появление комиссии было связано с кризисом на фондовом рынке Японии в 1990 -1991 гг., выявившим серьезные злоупотребления на рынке, манипулирование ценами и использование служебной (внутренней) информации.. 

      1 апреля 1993 г. в Японии вошел  в силу закон о реформе финансовой  системы. Закон частично упразднил барьеры, существовавшие между банками и брокерскими фирмами. На основе этого закона японским банкам (сначала долгосрочного кредита, а затем и прочим) было разрешено осуществлять андеррайтинг твердопроцентных ценных бумаг. 

      Фактически  был отменет закон "О ценных бумагах и биржах" (1948 г.), согласно которому банкам было запрещено выполнять  брокерско-дилерские и андеррайтинговые операции с корпоративными ценными  бумагами 

      Одновременно  брокерско-дилерским фирмам был  открыт доступ к доверительным банковским операциям. 

      В 1994 г. Министерство финансов разрешило  городским банкам учреждать дочерние компании по торговле ценными бумагами (без права совершать сделки с  акциями и производными от них  ценными бумагами). 

      В апреле 1998 г. в Японии началась новая широкомасштабная реформа финансовой системы, получившая по аналогии с английской реформой 1986 г. название "Большая встряска" (Big Bang). Реформа рассчитана на несколько лет (1998-2001) и предусматривает поэтапную полную либерализацию финансовой системы. Например, разрешается создавать финансовые холдинговые компании (что после войны было запрещено). 

      Перечислим  некоторые новшества: фирмам разрешено  осуществлять брокерские операции с  ценными бумагами без государственной  лицензии; полностью упраздняются барьеры между банками, компаниями по ценным бумагам и доверительными банками: они получают право заниматься бизнесом друг друга; предусматривается устранение запрета на выполнение банками и компаниями по ценным бумагам услуг страховых компаний, и наоборот. Кроме того, отменяются ограничения на владение акциями листинговых компаний нерезидентами (ранее не более 10%). В то же время ужесточаются наказания за нечестные операции на финансовом рынке. Также отменяется существовавший ранее фактический запрет на выкуп собственных акций корпорациями. 

      Одним из элементов реформы явилось  создание специального регулирующего  органа вне министерства финансов, на который возложен контроль над  всей финансовой системой страны (175 национальными  банками, 93 иностранными банками, 76 страховыми компаниями и 226 брокерско-диперскими фирмами и т.д.),- Агентства финансового надзора (Financial Supervisory Agency). Агентство приступило к работе в июне 1998 г. 

      Агентство подчинено непосредственно премьер-министру. Министерство финансов будет отвечать за планирование и формулирование финансовой политики в целом и координировать деятельность в области международных финансовых отношений, в первую очередь вопросы, связанные с валютной политикой. 

      Основные  индексы: 

      Главный фондовый индекс Японии - "Nikkei" (сокращенное от словосочетания "nihon keizai" - "nihon" по-японски Япония, а "keizai" - "финансы, экономика"). В его выборку входят 225 акций, торгуемых на Токийской фондовой бирже. Это среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый по той же методике, что DJIA. Публикуется с 1950г. 

      Второй  достаточно популярный индекс - Topix, рассчитываемый с 1968г. по всем акциям, торгуемым на 1-ой секции ТФБ. Индекс JPN является модифицированным взвешенным по цене индексом, отражающим динамику 210 обыкновенных акций, активно торгуемых на Токийской фондовой бирже и представляющих обширный срез всех отраслей японской экономики. JPN тесно связан, но не идентичен индексу Nikkei. 
 

      Землетрясение, случившееся в Японии,  в итоге  привело к практически полному разрушению инфраструктуры страны и несомненно должно отразиться на состоянии мировой экономики (Япония — третья в мире страна по размерам экономики, после США и Китая). 15 марта индекс Nikkei упал 14.03 падает на 6%, фьючерсы на американские индексы теряют порядка 0.3%, нефть снижается на 1.5%. 

      17 марта  Японский фондовый рынок  продолжил падение:

      • Индекс Nikkei 225 упал на 10,55%. Это третье по глубине падение за всю историю  индекса. В течение дня снижение индекса Nikkei достигало 14,5% – максимального значения за последние 23 года.

      • Обваливаются курсы акций японских компаний, работающих в сфере ядерной  энергетике. Акции Toshiba, производителя  реакторов для АЭС «Фукусима», на Токийской бирже сегодня рухнули  на 20% (накануне – 16%). Акции Tokyo Electric Power (TEPCO), оператора «Фукусимы», сегодня упали на 25% – это максимальный дневной лимит. В начале сессии не было ни одной заявки на покупки этих акций. Всего за два дня акции TEPCO обвалились на 40%. Другие участники сектора ядерной энергетики Японии потеряли до 10%.

      • Дешевеют акции и других японских компаний. Автопроизводители потерял: Toyota – 7,4%, Honda – 3,9%, Suzuki – 8,7%. Fujitsu потеряла 9,3% стоимости своих акций, Sony – 8,9%. Акции японского банка Mitsubishi UFJ к  концу торговой сессии подешевели на 8,8%.

      • 16 марта падали акции всех японских компаний, входящих в индекс Nikkei 225, кроме строительных, которые будут восстанавливать инфраструктуру страны. Сегодня даже строительные компании упали.

      Кредитоспособность  Японии сегодня ниже, чем у Бразилии и Колумбии. 

      22 марта 2011

      Японские  фондовые индексы подскочили примерно на 4% на фоне информации об улучшении  ситуации на аварийной АЭС "Фукусима-1", свидетельствуют данные торгов.

      По  итогам торгового дня индекс Nikkei 225 вырос на 4,36%, до 9.608,32 пункта, тогда как TOPIX завершил сессию ростом на 4,5% - до 868,13 пункта. 

      30 марта, ключевые индикаторы азиатского  региона завершили торги преимущественно  на положительной территории  благодаря возобновлению деятельности  на японских заводах, позитивным отчетностям ряда азиатских компаний и банков, превзошедшим ожидания аналитиков, а также благоприятной статистике по рынку труда США.  

      Японский  индекс Nikkei 225 окреп на 2,64%

      Япония  постепенно восстанавливается после  произошедших событий. Акции японского производителя электроники Hitachi "потолстели" на 8,7% после того, как в СМИ поступило сообщение о его намерении в следующем месяце возобновить производство на главном заводе. 

      Рыночная  капитализация третьего по рыночной стоимости в Японии автопроизводителя Nissan Motor увеличилась на 3,8%, а бумаги производителя крупногабаритного оборудования IHI подорожали на 6,4%, в обоих случаях также благодаря новостям о скором возобновлении деятельности на их заводах.