Облигации как объект инвестирования на фондовом рынке

Московский государственный  университет экономики, статистики и информатики

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

На тему: «Облигации как объект инвестирования на фондовом рынке.»

 

 

 

 

 

 

 

 

Студент: Лузина (Попова)  Юлия Павловна

Преподаватель: Чагина Елена Анатольевна

 

 

 

 

 

Пермь 2013

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………….3

1. Сущность и виды ценных бумаг……………………………………………….5
2. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг…………………………12
3. Особые инвестирования в ценные бумаги на российском рынке ценных бумаг…………………………………………………………………………….19
4. Заключение……………………………………………………………………..26
5. Список используемых источников……………………………………………27

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 
 
Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги. 
 
Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так и краткосрочного характера, которые являются предметом купли и продажи на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят: ценные бумаги (основные и производные); драгоценные металлы; иностранную валюту; паи и др. 
 
Данная тема, ценные бумаги как объект инвестирования, является очень актуальной, так как значительную долю во вложениях в финансовые инструменты занимают инвестиции в ценные бумаги. Виды ценных бумаг в мире чрезвычайно разнообразны, и их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и т.д. 
 
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Самым  удобным и надежным способом вложения накопленного капитала многие специалисты по праву называют ценные бумаги. Именно они дают возможность при грамотном инвестировании получать сверхприбыль. Кроме того, существует огромное множество финансовых активов, так что проблем с выбором наиболее подходящего варианта быть не должно. Естественно, ценные бумаги как объекты инвестирования подвержены определенным рискам, однако грамотное инвестирование является залогом их  минимизации. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”. 
 
В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск. 
 
Цель курсовой работы состоит в теоретическом углублении познания ценных бумаг как объекта инвестирования, рассмотрение инвестиционной особенностей различных видов ценных бумаг. Целью данной работы является также анализ основных особенностей инвестирования в ценные бумаги в России на основе сложившейся экономической ситуации. 
 
Достижение поставленных целей курсовой работы предполагает решение следующих задач: 
 
-рассмотреть различные виды ценных бумаг; 
 
-описать основные привлекательные инвестиционные характеристики; 
 
-определить основные тенденции инвестирования в ценные бумаги на российском рынке ценных бумаг. 
 
В первой главе будет рассмотрена теоретическая основа ценных бумаг, приведена их классификацию.  Вторая глава посвящена инвестиционной привлекательности ценных бумаг, в чем она заключается и что привлекает инвесторов в данном виде ценных бумаг. Третья глава описывает особенности инвестирования в ценные бумаги непосредственно на российском рынке, какие факторы и как они влияют на данный процесс в России. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.     Сущность и виды ценных бумаг 
 
Существует множество различных понятий на то, что такое ценная бумага. 

     В соответствии со ст.142 Гражданского кодекса РФ, «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны

только при его предъявлении».[1] 
       В соответствии с «Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в Российской Федерации», утвержденному постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. N 78: «ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ».  
Классификация ценных бумаг[7, стр.18]: 
-  Ценные бумаги делятся на первичные и производные. В качестве первичных ценных бумаг, выступают акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг - акций, облигаций, государственных долговых обязательств. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы, подписные права. 
-  Ценные  бумаги  могут  существовать  в  документарной   (бумажной)   и бездокументарной  (на   машинных   носителях)   форме,  быть   именными   и предъявительскими. 

        В именных ценных бумагах, к  которым,  в  частности,  относятся  акции открытых акционерных обществ,  указывается  имя  фактического владельца,  а передача прав от одного владельца к другому осуществляется  передачей  самой ценной бумаги. К именным ценным бумагам относятся  именные  акции,  именные облигации,   именные   векселя,   именные   чеки,   именные   депозитные   и сберегательные   сертификаты     и     другие     виды,     предусмотренные законодательством. Передача  права  владения  ценной  бумагой  документарной формы осуществляется  заменой  прежней  записи  о   владельце   в   Реестре владельцев  ценных  бумаг   на   запись   о   новом   владельце.   Владельцу документарных ценных бумаг выдается выписка  из  Реестра  владельцев  ценных бумаг. 
-  Ценные бумаги подразделяются на два вида: эмиссионные и  неэмиссионные. К эмиссионным ценным бумагам относятся  акции и облигации. К неэмиссионным - депозитные и сберегательные сертификаты  
-  Ценные бумаги по характеру передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть предъявительскими, ордерными или именными.  
Предъявительская ценная бумага - это такая форма выпускаемых ценных бумаг, которая не позволяет указывать на ней имя владельца. Для подтверждения прав держателя необходимо предъявить бумагу должнику.  
Ордерная ценная бумага (например, вексель) характеризуется тем, что права держателя реализуются как предъявлением данной ценной бумаги, так и путем совершения надписей, удостоверяющих ее передачу.  
Именная ценная бумага содержит обозначение собственника в тексте документа, тем самым, подтверждая полномочия держателя, как субъекта выраженного в ней права. 

     По своей экономической природе ценные бумаги подразделяются на:  
- долевые ценные бумаги, выражающие отношения совладения (акции); 
- долговые обязательства, опосредующие кредитные отношения (облигации, казначейские векселя и т.п.); 
- производные фондовые ценности (опционы, варранты, сертификаты и т.п.). 
Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей. С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида[10,стр.27]: 
-  ценные бумаги с фиксированным доходом 
-  акции 
-  производные ценные бумаги 
К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:  
а) для них вводится определенная дата погашения- день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во- первых, занятую сумму, что составляетноминальную стоимость  ценной бумаги, и, во- вторых, процент (если он предусмотрен условиями ценной бумаги); 
б) они имеют фиксированную или заранее определенную схему выплаты номинала и процентов; 
в) как правило, котировка их цены указывается в процентах специальной величины- доходности к погашению.  
Существуют различные способы классификации ценных бумаг с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся на три категории: 
1)  бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты; 
2)  ценные бумаги денежного рынка 
3)  облигации. 
Виды ценных бумаг: 
-  облигация; 
-  вексель; 
-  чек; 
-  коносамент; 
-  варрант 
-  акция; 
-  опцион; 
-  складское свидетельство: простое и двойное; 
-  приватизационные ценные бумаги и др. 
Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.  
В зависимости от типа их эмитента облигации подразделяются на: 
- государственные - эмитентом является государство (в России - в лице Министерства финансов);  
- облигации государственных учреждений (в лице министерств и ведомств);  
- муниципальные - эмитентом являются местные органы власти.  
- корпоративные - эмитентом являются юридические лица (чаще открытые акционерные общества;  
- иностранные - эмитентом являются правительственные учреждения и корпорации других стран. 
Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.[ 16, стр.58] 
Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом:  
-  дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток;  
-  для акций не устанавливается никакого срока погашения. 
Акции делят на две группы - привилегированные акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций. 
Обыкновенные акции предоставляют инвестору два важных права:  
-  право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;  
-  преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций.  
      К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.  
      Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный  опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).  
      Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).  
      Опцион на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.  
Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.  
       Вексель— строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен.  
       Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя. 
       Варрант – это ценная бумага, владелец которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно. 
      Коносамент – товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть именным, предъявительским или ордерным; 
      Простое складское свидетельство – предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром; 
      Двойное складское свидетельство – состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

      Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.  
Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).  
Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. [14,стр.46] 
Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:  
-  с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента; 
-  умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;

-  Портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг 

       Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит от их вида.

Так, инвестиционные качества акций в основном связаны с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков.  
В целом, критериями, которые предопределяют инвестиционную привлекательность ценных бумаг являются[13, стр.25]:  
-  безопасность вложений - защищенность от резких колебаний на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;  
-  доходность вложений - зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);  
-  ликвидность ценных бумаг - возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.  
       Существует шкала изменения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, построенная в соответствии со старшинством в удовлетворении претензий по ценным бумагам, степенью гарантированности и величиной процентных выплат по ним и помогающая инвестору провести инвестиционный анализ интересующей его бумаги . 
      Инвестиционная привлекательность акций. Казалось бы, цена акций должна определяться спросом и предложением. Но на практике оказывается очень сложно понять, почему одни акции привлекательны для покупателей, а другие нет. Основной причиной такой привлекательности служит доходность предприятия. Логично, что стабильный рост доходов предприятия скажется положительно на доверии инвесторов, соответственно высокая доходность обеспечит рост цены акций. Однако, высокая стоимость акции может также объясняться надеждами инвесторов, например, на реализацию некоторого прибыльного проекта. 
         Расчет доходности акций: доходность акции зависит от размера дивиденда (части распределяемой прибыли корпорации), возможность продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем цена приобретения.[9, cтр. 103] 
Дивиденд – это часть распределяемой прибыли корпорации (акционерного общества), приходящаяся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах или в в идее процентной ставки. Процентная ставка определяется делением абсолютной величины дивидендного дохода на номинальную цену акции. Текущая доходность акции определяется рендитом, или ставкой текущего дохода. Определяется отношением дивидендного дохода на цену приобретения акции. Рендит позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестированную денежную единицу. Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда должна быть поделена между прежним и новым владельцами. При этом расчете можно использовать либо формулу обыкновенных, либо формулу точных процентов. [8,cтр. 76] 
Помимо дивиденда источником дохода может быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции растет. Дополнительный доход (убыток) при продаже акции можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах. 
Ликвидность акции крайне важна для российского рынка акций, на котором активные торги проходят только с узким кругом акций, все акции на российском рынке можно разделить на две группы -ликвидные акции (в большинстве своем "голубые фишки"), или акции первого эшелона и остальные акции. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями могут сильно двигать их цену.  
         С показателем ликвидности тесно связан такой показатель, как free-float - количество акций, находящихся в свободном обращении. Free-float - это акции в обращении за вычетом государственных пакетов и пакетов, принадлежащих менеджерам компаний - стратегическим инвесторам. Низкий free-float означает, что инвесторам доступно меньшее количество акций для совершения сделок, что мешает росту ликвидности. Небольшое количество свободно обращающихся акций многих российских компаний составляет проблему для инвесторов, которые заинтересованы в больших биржевых оборотах ликвидных акций.  
Инвестиционная привлекательность - фактор который оказывает непосредственное влияние на ликвидность акций компании. Зависит от эффективности деятельности предприятия в целом, анализа соотношений результатов его производственно-финансовой деятельности и рыночной оценки его ценных бумаг (акций). 
        Инвестиционная привлекательность облигаций состоит именно в том, что: 
1) согласно  Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг» от  22  апреля 
1996 года N39-ФЗ под облигацией понимается эмиссионная ценная  бумага, 
 закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации  в 
предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного  в  ней процента от этой стоимости или иного  имущественного  эквивалента. 
         Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ;[2] 
2) для  инвестора  привлекательность  облигаций  состоит  и  в  том,  что 
облигации   удостоверяют   отношения   займа   между   ее   владельцем 
(инвестором) и  лицом,  выпустившим  облигации  (эмитентом).  Эмитент, 
 выпустивший облигации, обязуется погасить в определенный срок ссуду  и 
 выплатить ссудный процент, который  представляет  собой  часть  чистой 
 прибыли, полученной благодаря займу.  Характерными  чертами  облигации 
являются:   заемное   средство;   эмитент   обязуется   по   истечении 
определенного   срока   погасить   инвестору   номинальную   стоимость 
облигации; инвестор  дает  ссуду  на  определенных  условиях,  за  это 
 эмитент обязуется выплачивать фиксированный процент; 
3) следующая черта привлекательности в том, что инвестор  может  получить 
два вида дохода:

а) проценты, которые выплачиваются  ежегодно, ежеквартально и т.д.; 

б) доход в виде  дисконта,  который  представляет  собой  положительную 
 разницу  между  ценой   приобретения   (ниже   номинальной   стоимости) 
 облигации; 
4)  инвестор  уверен,  что  порядок  выплаты  процентов   по   облигациям 
 регламентируется «Положением о порядке выплаты дивидендов по акциям  и 
 процентов по облигациям». И это инвестору выгодно, потому что: 
а) доходы по облигациям выплачиваются из чистой прибыли; 
б) если чистой прибыли  не  хватает,  то  выплата  производится  за  счет 
средств резервного  фонда.  Создание  резервного  фонда  обязательно  для 
акционерного общества; 
 в) если проценты по облигациям не выплачиваются, то акционерное  общество 
 может быть объявлено неплатежеспособным (но не автоматически); 
 г)  проценты  по  облигациям  рассчитываются  по  отношению  к   номиналу 
независимо от курсовой стоимости облигации; 
д) проценты по выпущенным в порядке первичного  размещения  облигациям  в 
 первый год выплачиваются пропорционально времени фактического  нахождения облигации в  обращении.  Если  осуществляется  перепродажа облигаций  на 
вторичном рынке, то и здесь инвестор получает процент по облигациям  тот, 
кто является владельцем облигации за 30 дней до объявленной даты  выплаты 
дохода. 
5) Инвестиционная привлекательность заключена и  в  разнообразных  формах 
 выплаты  процентов  по  облигациям:  проценты  могут  выплачиваться  в 
денежном выражении, ценными бумагами, товарами, если это предусмотрено 
условиями выпуска. 
6) Для инвестора привлекательность облигации и в том, что можно  получать 
 сложные проценты, которые выплачиваются  по  облигациям,  представляют 
собой проценты, которые начисляются  по  постоянной  ставке  с  учетом 
доходов, начисленных в виде процентов по предыдущим срокам выплат. 
7) Согласно  российскому  законодательству  облигация-  это  долгосрочная 
 ценная бумага. Облигации могут выпускаться на срок не  менее  1  года, 
 исключением   являются    государственные    краткосрочные,    которые 
эмитируются на срок  3  и  6  месяцев-  и  в  этом  тоже  своеобразная 
привлекательность облигаций для инвесторов. 
8) Инвестиционная привлекательность облигаций заключена и в классификации 
 облигаций.  Эта  классификация   исходит   из   мировой   практики   и 
законодательства Российской Федерации.[21, стр. 35] 
        Инвестиционная привлекательность портфеля ценных бумаг: главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая, таким образом, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода. 
        Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать денежные средства в какой-либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается довольно редко; гораздо более распространен диверсифицированный портфель, т.е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг.