Операции коммерческого банка с драгоценными металлами

Покупая или продавая драгоценные  металлы при проведении временного арбитража, банки могут использовать производные финансовые инструменты (фьючерсы и опционы), для которых  эти металлы являются базисными. Благодаря этому банки имеют  возможность уменьшить риск потерь от неблагоприятного изменения рыночной цены драгоценных металлов, возникающий  при их покупке или продаже.

Однако в связи с  тем что колебания цен на драгоценные  металлы во времени незначительны, а существенные их изменения происходят, как правило, в течение длительного  временного интервала и предсказать  их весьма сложно, временной арбитраж не получил широкого распространения. В основном практикуется пространственный арбитраж.

Пространственный арбитраж с драгоценными металлами (см. рис. 2) — это операция, которую банки осуществляют в целях получения прибыли за счет разницы цен одного и того же драгоценного металла на различных рынках. Для его проведения банк отслеживает динамику цен какого-либо металла (например, золота) на различных рынках (Чикаго, Лондон, Токио, Нью-Йорк и др., либо на биржевом и внебиржевом рынках) и при возникновении разницы цен на них покупает металл на том рынке, где он дешевле, и одновременно продает его там, где он дороже. При этом банк должен учитывать затраты, связанные с покупкой-продажей драгоценного металла и его поставкой, а также валютный риск, возникающий при покупке металла за одну валюту и продаже за другую.

Рис. 2. Пространственный арбитраж с драгоценными металлами.

Одна тройская унция составляет 31,1034807 грамма.

Поставка купленного и/или проданного металла может осуществляться либо в физической форме, либо путем переводов  на металлические счета банка.

Для того чтобы проводить пространственный арбитраж наиболее эффективно, банку  необходимо иметь широкую сеть филиалов или наладить корреспондентские  отношения с банками, действующими на различных территориях.

Своп (от англ. swap, swop — обмен, менять) с драгоценными металлами представляет собой сделку по одновременной покупке и продаже определенного количества металла при условии расчетов по ним на разные даты и по разным ценам, как правило, по спотовой и по форвардной цене. Спотовая цена (spot) — это цена наличной (кассовой) сделки с драгоценным металлом, при которой обмен металл — деньги производится немедленно (в течение двух рабочих дней). Форвардная цена — это цена, фиксируемая в срочном контракте в момент его заключения, по которой его стороны обязуются осуществить обмен металл — деньги в определенный момент в будущем.

Сделки своп между различными инвесторами (банками, предприятиями и организациями, специально уполномоченными банками  и др.) могут заключаться только на внебиржевом рынке. На практике заключение сделки своп означает подписание двух отдельных договоров по обмену драгоценных  металлов на деньги, имеющих противоположную направленность и различные даты валютирования (расчетов), то есть даты поставки денежных средств и металлов.

В международной практике объем  сделок по операциям с драгоценными металлами (включая арбитражные  операции и сделки своп) устанавливается  в тройских унциях1, а цена металла по сделке — в долларах США за одну тройскую унцию. Главными показателями цен на международном рынке драгоценных металлов являются так называемые лондонские «фиксинги». Фиксинг — это установление официальной спотовой цены драгоценного металла к доллару США на Лондонском рынке драгоценных металлов. Цены на золото, платину и палладий фиксируются каждый рабочий день дважды, утром и вечером (их соответственно называют утренним (AM), или первым, и вечерним (РМ), или вторым, фиксингом), а на серебро — один раз в день. Основным металлом, используемым в сделках на международном рынке, является золото. В России объем сделок устанавливается в граммах, а цена металла — в рублях за один грамм.

Поскольку российский рынок драгоценных  металлов в настоящее время еще  недостаточно развит и только находится  в стадии своего становления, арбитражные  операции и сделки своп почти не проводятся. Однако действующими нормативными актами предусмотрено, что банки  могут совершать следующие сделки с драгоценными металлами, связанные  с их покупкой-продажей:

— наличные сделки, то есть сделки купли-продажи  с немедленной поставкой, когда  дата валютирования устанавливается  в течение двух рабочих дней с даты заключения сделки. При этом в договоре стороны могут оговорить, что поставки металлов и денежных средств будут проводиться разными датами в течение указанного срока; 
— срочные сделки купли-продажи, при которых сроки расчетов по поставке металлов и денег превышают два рабочих дня с даты заключения этих сделок; 
— другие сделки с драгоценными металлами (опционы, свопы, фьючерсы и др.) в соответствии с законодательством РФ и международной банковской практикой.

При совершении вышеперечисленных  сделок все денежные требования и  обязательства по ним должны быть выражены и оплачены в рублях, а  поставка драгоценных металлов по этим сделкам может осуществляться в  физической форме или путем отражения  на металлических счетах.

Как было указано в начале главы, банки могут совершать сделки купли-продажи драгоценных металлов не только за счет собственных средств, но и за счет своих клиентов. При  этом банк может выступать на рынке  как от своего имени (действуя в качестве комиссионера по договору комиссии), так  и от имени клиента (действуя в  качестве поверенного по договору поручения). Выполняя, таким образом, поручение  клиента, банк не несет ответственности  за риск, связанный с изменением рыночной цены на драгоценные металлы. Прибыль банка от проведения подобного  рода операций состоит из комиссионного  вознаграждения, уплачиваемого клиентом в соответствии с условиями заключенного договора.

Рассмотрим теперь операции с ценными  бумагами, обеспеченными драгоценными металлами. Банки могут осуществлять с этими ценными бумагами те же операции, что и с любыми другими: покупать, продавать, принимать на хранение, принимать в залог для обеспечения  возвратности кредитов и т.д. Однако ценные бумаги, обеспеченные драгоценными металлами, имеют свои специфические  особенности.

Одним из основных видов этих ценных бумаг, используемых за рубежом, являются золотые сертификаты, представляющие собой свидетельства о депонировании  золота в банке. Они могут быть свободно обменены на обозначенное в  них количество золота или на его  денежный эквивалент по рыночной цене. Золотые сертификаты очень удобны для их владельцев, так как они  позволяют избежать дополнительных расходов и трудностей, связанных  с проверкой качества золота (пробы), его хранением и страхованием. С помощью золотых сертификатов их владельцы могут покупать и/или продавать золото, не имея проблем с его перемещением в физической форме. Поэтому в настоящее время для достижения своих целей их приобретают тезавраторы (см. далее «Тезаврация драгоценных металлов»).

Золотые сертификаты обычно выпускаются  в форме именных ценных бумаг  с правом их передачи другому лицу путем индоссамента. Разновидностью золотых сертификатов являются сберегательные книжки, выдаваемые владельцам депонированного  в банке золота и позволяющие  им проводить с ним различные  операции. Иностранные банки выпускают  также золотые сертификаты под  золото (в форме слитков и/или  монет), которое депонировано и хранится в других странах, что фактически служит гарантией того, что оно  не будет заблокировано на счетах и национализировано.

В нашей стране уже имеется опыт выпуска ценных бумаг, обеспеченных драгоценными металлами. Первыми из них были Золотые сертификаты  Министерства финансов РФ выпуска 1993 г. Они были выпущены Минфином РФ 27 сентября 1993.г. в виде отдельного сертификата  со сроком обращения один год. Номинал  одного сертификата составлял 10 кг золота пробы 0,9999. Суммарный объем  эмиссии определялся в сумме, эквивалентной стоимости 100 т золота пробы 0,9999 по цене Лондонского рынка  драгоценных металлов (второй фиксинг) на дату начала эмиссии в рублях по курсу Банка России. Весь объем выпуска был гарантирован 100 т золота пробы 0,9999, депонированными Минфином в Комитете РФ по драгоценным металлам и драгоценным камням. По Золотым сертификатам был гарантирован доход на уровне трехмесячной ставки ЛИБОР плюс 3%, который начислялся и выплачивался ежеквартально. Было установлено, что Золотые сертификаты не являются валютными ценностями, однако их вывоз за границу был запрещен. Первичное размещение Золотых сертификатов осуществлялось Министерством финансов РФ путем их продажи уполномоченным банкам. В дальнейшем они свободно обращались в соответствии с законодательством РФ и могли быть реализованы физическим и юридическим лицам — резидентам и нерезидентам. Переход прав собственности по Золотому сертификату регистрировался МФ РФ, а все денежные расчеты при этом должны были осуществляться в рублях. Погашение сертификатов производилось в рублях по курсу ЦБ РФ по средней цене золота пробы 0,9999 на Лондонском рынке драгоценных металлов в августе — сентябре 1994 г. либо в физической форме путем выдачи золота в количестве, соответствующем номиналу сертификата. По желанию владельца сертификаты могли быть погашены путем их обмена на другие государственные ценные бумаги.

В 1995 г. планировалось  также выпустить в обращение  государственные ценные бумаги, предусматривающие  право их владельцев на получение  слитков золота, — облигации золотого федерального займа. Предполагалось, что  общий объем выпуска (при номинале одной облигации в 100 г золота пробы 0,9999) составит 30 т золота в  рублевом эквиваленте по цене Лондонского  рынка драгоценных металлов (второй фиксинг) на дату начала эмиссии. Срок обращения облигаций золотого федерального займа должен был составить три года. При этом их владельцам, которыми могли быть физические и юридические лица — резиденты и нерезиденты, должен был ежегодно начисляться и выплачиваться доход в рублях по курсу Банка России по годовой ставке ЛИБОР плюс 1%. Однако эти ценные бумаги так и не были выпущены.

4. Обеспечение кредита драгоценными металлами

Банки могут использовать драгоценные металлы, принимая их в  качестве залога по выдаваемым кредитам с целью понижения кредитного риска по ним. Процесс получения  кредита под залог драгоценных  металлов тот же, что и под залог  любых других товарно-материальных или финансовых ценностей. Заемщик  подает в банк заявление на выдачу кредита, прилагая к нему все требуемые кредитором документы, и в случае принятия банком решения о выдаче кредита подписывает с ним два договора: кредитный и о залоге.

Залог драгоценных металлов может быть осуществлен в двух формах:

1) залог с оставлением  заложенных драгоценных металлов  у залогодателя;

2) залог с передачей  заложенных драгоценных металлов  залогодержателю (заклад). Форма  залога драгоценных металлов  устанавливается в договоре о  залоге.

При первой форме залога заложенные драгоценные металлы  либо блокируются на металлическом  счете залогодателя, либо, при залоге металла в физической форме, помещаются в специально уполномоченный банк, имеющий сертифицированное хранилище, который осуществляет их хранение в  интересах залогодержателя.

При закладе заложенные драгоценные  металлы переводятся с обезличенных металлических счетов заемщика на обезличенные металлические счета банка-кредитора, либо передаются ему в физической форме. В последнем случае банк-кредитор должен сам иметь сертифицированное  хранилище.

Удовлетворение требований банка-кредитора (он же залогодержатель) при неисполнении заемщиком условий кредитного договора может быть осуществлено только за счет денежных средств, полученных от реализации заложенных драгоценных  металлов через специально уполномоченный банк.

В качестве предмета залога могут  также выступать ценные бумаги, обеспеченные драгоценными металлами. В этом случае заложенные ценные бумаги передаются банку-кредитору (то есть залог осуществляется в форме заклада), либо передаются на хранение в специализированный депозитарий.

5. Тезаврация драгоценных металлов

Понятие «тезаврация» применяется, как правило, в отношении золота. Тезаврация золота — это накопление золота в форме слитков, монет  или простейших ювелирных изделий (колец, браслетов, пластин) частными лицами, в том числе банками, в виде сокровищ. Основной целью тезаврации золота является страхование капитала (сбережений) от инфляции, а также от возможности потерять его в период политических и экономических кризисов или социальных потрясений.

Порядок совершения операций со слитками драгоценных металлов (золота и серебра) и с монетой, содержащей драгоценные металлы, установлен в  Положении «О совершении сделок с  драгоценными металлами на территории РФ», утвержденном постановлением Правительства  РФ № 756 от 30.06.94.

В соответствии с этим Положением специально уполномоченные банки и  Центральный банк РФ имеют право  приобретать слитки золота и серебра  за свой счет, либо за счет своих клиентов (по договорам комиссии или поручения) у пользователей недр (см. далее  «Отношения банков с другими участниками  рынка драгоценных металлов»). В  дальнейшем банки могут реализовывать  эти слитки тезавраторам. Слитки золота и серебра подлежат обязательному хранению в сертифицированных хранилищах специально уполномоченных банков или в иных специализированных организациях, обладающих необходимыми техническими возможностями. В связи с этим тезавраторам для достижения своих целей имеет смысл приобретать золотые сертификаты. Подобная практика получила широкое распространение в зарубежных странах.

Тезаврацию золота, на наш взгляд, лучше осуществлять путем приобретения монет, содержащих драгоценные металлы. Для этого можно приобретать  как монеты, выпущенные в России (в частности, выпущенные ЦБ РФ), так  и монеты, выпущенные за рубежом. В  настоящее время Банк России осуществляет регулярный выпуск памятных монет, содержащих золото, серебро, платину или палладий. Они обладают удобным весовым  содержанием химически чистого  металла (одна, половина или четверть тройской унции), и их первичная реализация осуществляется по ценам, близким к  цене металла в слитках. Распространение  этих монет производится через специально уполномоченные банки.

В последнее время рынок монет  и медалей из драгоценных металлов развивается в нашей стране довольно быстрыми темпами. Это объясняется  тем, что он обладает рядом преимуществ  по сравнению с рынком золота и  серебра в слитках:

— монеты из драгоценных металлов ликвидны вне зависимости от содержания драгоценного металла в них. Это  связано с тем, что в России всегда был и остается высокий  спрос на них со стороны нумизматов и других граждан, которые являются их активными покупателями; 
— монеты и медали имеют более высокую стоимость по сравнению с ювелирными изделиями из драгоценных металлов, так как их нумизматическая ценность не зависит от моды; 
— монеты из драгоценных металлов имеют удобное весовое содержание металла и могут быть приравнены к мерным слиткам. Их владельцы могут довольно легко отслеживать изменение их стоимости в зависимости от изменения цены содержащегося в них металла на Лондонском рынке драгоценных металлов. Благодаря последнему факту появляется возможность для спекуляции ими.