Паевые инвестиционные фонды как участники российского рынка ценных бумаг

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Федеральное государственное  образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  ТЕОРИИ  И ИСТОРИИ

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине «Экономическая теория»

Тема: «Паевые  инвестиционные фонды как участники российского рынка ценных бумаг»

 

 

 

 

                                                                                     Выполнила: Живетьева Д.

 студентка группы  УБ 07-10

 Проверила: Дулепова В. Б.

 

 

 

 

 

 

Красноярск 2008

Содержание

Введение……………………………………………………..…………………….3

Глава 1: ПИФы как механизм аккумулирования ресурсов в Российской экономике………………………………………………………………………….4

1.1. ПИФ как механизм аккумулирования ресурсов в экономике, преимущества инвестирования в ПИФы………..…………...…………..........4-8

1.2.  Нормативно-правовое регулирование деятельности ПИФов в Российской экономике…………………………………………………...........9-12

Глава 2: Проблемы и перспективы ПИФов в России…………………………13

2.1. Анализ и оценка деятельности ПИФов в России…..………..………13-15

2.2. Основные проблемы ПИФов и необходимость их решения с целью ресурсного обеспечения экономики. ….……………………………………16-19

Заключение.……………………………...……………………………………….20

Библиографический список……... ……………………………………...….21-22

Приложение…………………………...……………………………………...23-24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Сегодня на рынке инвестирования появляется множество новых инновационных  решений для вложения своих средств. Среди самых эффективных инструментов принято выделять прямые вложения в предприятие и инвестирование путем создания ПИФа. Объединяя свои средства в общий «мешок», люди получают возможность участвовать этим имуществом в таких предприятиях, о которых по одиночке они не могли даже думать. Таким образом, суть коллективного инвестирования заключается в том, что, объединяя свои средства, обычные люди могут распорядиться ими так же эффективно, как это делают мощные финансовые организации — банки, инвестиционные компании и прочие участники рынка.

Тема курсовой работы актуальна потому, что интерес населения к инвестированию в ПИФы повышается с каждым годом, поэтому необходимо исследовать, выявить положительные и отрицательные стороны этого способа инвестирования.

Объектом работы является паевой инвестиционный фонд.

Предмет работы: ПИФ как участник рынка ценных бумаг России.

Задачи работы:

1. Определение сущности механизма инвестирования средств в паевой инвестиционный фонд.
2. Изучение нормативно-правовой базы, регулирующей инвестирование в паевые инвестиционные фонды.
3. Анализ работы ПИФа в России.
4. Исследование проблем, связанных с функционированием паевого инвестиционного фонда.

 

 

 

 

ПИФ как механизм аккумулирования ресурсов, преимущества инвестирования в ПИФы

Паевой инвестиционный фонд - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый "имущественный комплекс", а по сути, это инвестиционный портфель.

  Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционного пая (или паев), т.е. какой-то доли всего ПИФа. Управляющая компания продает паи управляемого ею фонда всем желающим – будущим пайщикам. Она  вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании.

Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.

В открытом фонде инвестор имеет  возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день. В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые ПИФы создаются под  какой-то проект, и продать свои паи  можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда.

В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть: •фондом денежного рынка (вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов федерации, иностранные облигации);

 •фондом облигаций; 

 •фондом акций; 

 •фондом смешанных  инвестиций (акции и облигации);

 •фондом фондов (акции,  облигации, паи паевых инвестиционных  фондов);

 •фондом недвижимости (недвижимое имущество, права  на недвижимое имущество и  пр.);

 •индексным фондом (денежные средства и ценные  бумаги, котировки которых входят  в расчет какого-либо фондового индекса);

 •фондом особо  рисковых (венчурных) инвестиций (акции  ЗАО, доли в уставных капиталах  ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя).

ПИФ обслуживают следующие  организации, выполняющие следующие  функции:

Управляющая компания – инвестирует имущество фонда;

Специализированный депозитарий  – хранит и ведет учет операций с имуществом фонда;

Специализированный регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;

Аудитор фонда – проверяет  сделки с имуществом ПИФа;

Оценщик фонда – производит оценку активов фонда;

Агенты фонда –  осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение паев.

 Данный тип фондов специализируется на создании бизнеса с начальной стадии — за счет аккумулирования средств и их инвестирования в проекты реального сектора экономики с потенциально высокой доходностью. Паевые инвестиционные фонды давно стали частью инвестиционного мира и играют огромную роль как в мировой экономике в целом, так и в экономиках отдельных стран в частности. Аккумулируя значительные ресурсы и направляя их в различные объекты, инвестиционные фонды становятся рычагом перераспределения инвестиций между организациями и отраслями экономики. Паевые фонды позволяют работать с договорной конструкцией, что увеличивает не только прибыльность, но и дает более широкие возможности для маневра в работе с активами.

Исходя из этого, можно  выделить следующие преимущества инвестирования в ПИФы:

1. Высокая доходность: Инвестирование в ценные бумаги на среднесрочном и долгосрочном временном интервале может приносить гораздо большую доходность, чем депозиты в банках;

2. Информационная прозрачность: в соответствии с российским законодательством, подробную информацию о своей деятельности по управлению фондом управляющая компания направляет специализированному депозитарию, который осуществляет учет и хранение ценных бумаг фонда, и контролирует работу управляющей компании, в государственные контролирующие органы (Федеральную службу по финансовым рынкам), а также размещает в средствах массовой информации;

3. Минимальные расходы: сумма расходов, связанных с деятельностью фонда (включая вознаграждение управляющей компании, аудиторской компании, независимого регистратора и независимого депозитария), неизменна. Весь полученный инвестиционный доход за минусом расходов составляет стоимость активов фонда и принадлежит вкладчикам;

4. Выгодное налогообложение: деятельность паевых инвестиционных фондов не облагается налогами на прибыль и имущество. Налог на доходы физических лиц взимается с владельца пая только при его продаже. Для резидентов России налог – 13% от дохода, полученного пайщиком;

5. Высокая ликвидность: паи открытых паевых инвестиционных фондов можно купить и продать в любой рабочий день. Паи интервального ПИФа можно купить и продать не только раз в квартал в течение определенного срока, но в любой иной период через вторичный рынок. Возможно получение кредита под залог паев;

6. Независимый контроль и многоуровневая система защиты инвесторов: независимый специализированный депозитарий ежедневно осуществляет контроль исполнения управляющей компанией правил управления фондом и ведет учет его имущества. Независимый специализированный регистратор ведет учет прав собственности на паи фонда. Независимая аудиторская компания ежегодно проверяет достоверность бухгалтерской документации и отчетности управляющей компании паевого инвестиционного фонда. Защита прав инвесторов обеспечена организационной структурой ПИФа: в ней разделены функции управления, хранения и учета средств фонда между независимыми друг от друга структурами – Управляющей компанией и Специализированным депозитарием;

7. Профессиональное управление: средствами инвесторов в паевых фондах управляют профессиональные менеджеры, квалификация которых подтверждена аттестатами ФКЦБ России. Активы фондов диверсифицированы, т.е. все денежные средства паевого фонда не вкладываются одновременно в один вид ценных бумаг. Диверсификация уменьшает зависимость стоимости инвестиционного портфеля в целом от изменений стоимости того или иного вида инвестиций;

8. Удобные условия инвестирования: в открытом паевом фонде инвестор может приобретать и предъявить к выкупу инвестиционные паи в любой удобный для него момент. Вложения в открытые инвестиционные фонды пополняемы, т.е. можно докупать инвестиционные паи в любое время; срок инвестирования не ограничен; паи могут быть выкуплены в любое время. Инвестиционный пай можно передать по наследству или использовать в качестве залога; в паевом фонде невозможна полная потеря вложенных средств (в банке Вы можете потерять все).

9. Инвестиции на фондовом рынке: паевые инвестиционные фонды дают возможность своим вкладчикам выходить на рынки с более высоким потенциалом доходов, прежде доступным только крупным инвесторам;

10. Государственное регулирование: организации, обслуживающие паевые инвестиционные фонды, лицензируются и регулируются ФКЦБ России.

 

Нормативно-правовое регулирование деятельности ПИФов  в Российской экономике

В отличие от других форм коллективного инвестирования, которые  рождались в правовом вакууме, ПИФы стали создаваться только после того, как ФКЦБ России и впоследствии ФСФР России разработала и приняла солидную правовую базу для них (разрабатываться нормативные акты стали с августа 1995 г., а первые ПИФы появились лишь в ноябре 1996 г.) и постаралась защитить интересы пайщиков. Существующее на сегодняшний момент комплексное регулирование деятельности ПИФов позволяет сказать, что эти фонды имеют тщательно проработанную законодательную базу, с жесткими требованиями максимальной надежности и высокой ликвидности ценных бумаг, составляющих имущество ПИФов. Этим в определенной степени объясняется рост популярности данной формы коллективного инвестирования. Паевые инвестиционные фонды не являются российским изобретением, они имеют аналоги в зарубежных странах. Так, специалисты ФКЦБ при разработке нормативных актов о ПИФах использовали опыт законодательства целого ряда государств в этой области, в частности: Германии, Франции, Великобритании, Швейцарии, Чехии и Словакии, а также директивы Совета ЕЭС.

Идея создания ПИФа впервые прозвучала в Указе Президента № 416 (№1 стр.21), как одна из мер, необходимость принятия которой была продиктована целями защиты интересов инвесторов на финансовом и фондовом рынках Российской Федерации и обеспечения правовой базы регулирования предпринимательской деятельности по привлечению средств частных инвесторов. Дальнейшее развитие и первое юридическое закрепление эта идея получила в Указе Президента № 765 (№2 стр.21), устанавливающем, что инвестиционная деятельность в Российской Федерации может осуществляться новым способом – путем приобретения физическими и юридическими лицами (инвесторами) инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов. Кроме того, указом устанавливались общие принципы организации и функционирования ПИФа.

Создание ПИФа предусматривалось только в двух возможных типах организации: открытые и интервальные фонды. Правительством РФ и регулирующими органами были приняты нормативные акты, упорядочивающие отдельные аспекты деятельности УК, ПИФ, спецдепозитариев и спецрегистраторов, определены особенности налогообложения, установлен порядок образования ПИФа и управления им.

 

Федеральный закон от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ «Об Инвестиционных фондах» (№3 стр.21) был принят лишь в конце 2001 г., т. е. почти через 6 лет после начала формирования правовой базы института коллективных инвестиций и почти через 5 лет с момента образования первого ПИФа. В Федеральном законе «Об инвестиционных фондах» закреплялись основные понятия в сфере коллективных инвестиций, и учитывался накопленный опыт правоприменения в сфере ПИФов. С принятием закона стало возможным создание нового вида инвестиционных фондов – акционерных инвестиционных фондов и нового типа ПИФа – закрытого.