Перспективы дальнейшего развития Токийского финансового центра

Внутренний  финансовый розничный рынок остается в значительной степени закрытым для иностранных банков. От зарубежных банков в Японии ожидают, что они, не претендуя на долю в обслуживании розничного сегмента национального банковского рынка, примут участие в дальнейшем строительстве Токио как мирового финансового центра, создавая по образцу Лондона филиалы и способствуя тем самым увеличению глубины и эффективности токийского межбанковского рынка. Последствия этой политики заметны в структуре иностранных банковских активов в стране – активы филиалов и «дочек» 41 крупнейшей банковской группы ЕС и Японии соотносятся как 80:20, основную часть составляют токийские филиалы.

2.2. Токио как ведущий международный финансовый центр на современном этапе развития

Токио - старейший финансовый центр Азии, осуществляющий набор стандартных финансовых операций, но также это место проведения многих IPO( первичное публичное размещение), слияний и поглощений (M&A). Токио является одним из трёх мировых финансовых центров, наряду с Нью-Йорком и Лондоном. Также, Токио — одна из самых экономически развитых агломераций в мире. Согласно исследованиям, проведённым компанией Pricewaterhouse Coopers, токийская городская зона (префектуры Токио, Канагава и Тиба вместе, 35,2 млн человек) имеет в общей сложности $1,191 трлн ВВП на 2005 год (по паритету покупательной способности) и занимает первое место среди крупнейших агломераций в мире по ВВП. В 2008 году 47 компаний из Fortune Global 500 находились в Токио. 
Токио является крупным международным финансовым центром и штаб-квартирой ряда крупнейших мировых инвестиционных банков и страховых компаний, а также выполняет функции концентратора транспортной, издательской и вещательной отрасли в Японии. В ходе централизованного роста японской экономики после Второй мировой войны многие крупные компании перенесли штаб-квартиры из таких городов, как Осака (историческая финансовая столица), в Токио, в попытке воспользоваться преимуществами более широкого доступа к власти. В последние время эта тенденция пошла на спад из-за продолжающегося роста населения в Токио и высокой стоимости жизни там. Токио был оценен журналом «Экономист» как самый дорогой (самая высокая стоимость жизни) город в мире на протяжении 14 лет подряд, до 2006 года.

Токийская фондовая биржа Японии — крупнейшая фондовая биржа, а также вторая в мире по рыночной капитализации и четвертая по величине доли в обороте.

Японские  зарубежные компании обычно имеют невысокую  норму прибыли. На предприятиях обрабатывающей промышленности она составляет 0,9%. В странах Азии она достаточно высока — 4,8%, а в Северной Америке  и Западной Европе зачастую имеет  отрицательную величину. Иными словами, контролируемые там японским капиталом  предприятия убыточны. Обычно это  относительно новые по времени их действия филиалы и дочерние компании, когда у них приоритетной целью  является расширение масштабов деятельности, а не получение прибыли.

Япония  не является крупным объектом приложения странного капитала. Хотя значение иностранных прямых капиталовложений возрастает, их приток незначителен, уступая  соответствующему японскому экспорту в 10—20 раз. В ведущих западноевропейских странах подобное соотношение находится в пределах 1—2,2 раза. По состоянию на 2010 год Япония заняла второе место в мире после Китая по экспорту капитала. Экспорт капитала является в настоящее время главной формой внешнеэкономической деятельности. Больше всего японских капиталов работает в США (42,2%), странах Азии (24,2%), Западной Европы (15,3%), Латинской Америки (9,3%).  
 Правительство Японии намерено выделить более 300 млн долл. на развитие солнечной энергетики в десятках развивающихся стран Азии, Африки и Ближнего Востока. Основная цель инвестиций – захват мирового рынка японскими предприятиями-производителями солнечных панелей. Япония будет предоставлять и устанавливать оборудование на безвозмездной основе в рамках новой антикризисной программы. По оценке японского правительства, предпринимаемые усилия помогут повысить конкурентоспособность национальной промышленности. Япония является одним из лидеров рынка солнечной энергии по темпам ввода мощностей и установленной мощности. К 2020 году мощность солнечной энергетики Японии составит 37 ГВт, что в 26 раз превышает уровень 2005 года.

В то же время серьезные экономические  проблемы Японии являются препятствием развитию Токио и других финансовых центров страны, Осака и пр. Главная  проблема - огромный государственный  долг, достигший в 2011 году 216 % ВВП, в  том числе нетто долг 117,5% ВВП. Смягчает ситуацию то обстоятельство, что этот долг в основном внутренний: более 90% гособлигаций держат национальные банки и корпорации реального  сектора экономики. Более чем 10-летняя рецессия в японской экономике, вызванная  разными обстоятельствами, в том  числе сдуванием ценового пузыря на фондовом рынке и рынке недвижимости, кризис 1991 г., завышенным валютным курсом иены и развитием конкурирующих  экономических и финансовых центров  в Тихоокеанском регионе, усугубилась  кризисом 2008-2009 годов и природными и техногенными катастрофами 2011 года. Все это способствует снижению рейтингов  Токио как одного из крупнейших мировых  финансовых центров региона. Так, по объему торгов акциями иностранных компаний Токийская фондовая биржа в последние годы уступает фондовой бирже Тайваня. Кроме того, Токио входит в разряд одних из самых дорогих для проживания городов мира. 

Токио - активный участник продвижения внебиржевых рынков капитала. В 2009 году им было подписано соглашение с Лондонской фондовой биржей о создании в азиатском регионе альтернативного инвестиционного рынка «Tokyo AIM» - бизнес-инкубатора для выращивания новых инвестиционных компаний и развития альтернативных торговых площадок для венчурного капитала.

Ведущие позиции Токио в мире формировались  в 1955-1973 гг., когда страна переживала небывалый рост и реструктуризацию экономики («японское экономическое чудо»). Сегодня Япония является самым крупным чистым международным инвестором, занимающим 2-ое место в мире (после Китая) по объему официальных золотовалютных резервов. Вывоз капитала из страны во многом объясняется низкими процентными ставками, близкой к нулю учетной ставкой Банка Японии.

3. Проблемы  и перспективы развития Токийского  финансового центра

3.1. Проблемы  развития Токио как азиатского  финансового центра

Внешнеэкономическая экспансия способствовала появлению в Восточной Азии мощного  финансового центра. Токио не уступает Нью-Йорку и Лондону по объёму валютно-биржевых операций, количеству котируемых на фондовой бирже наименований ценных бумаг и объёму купли-продажи, но имеет и слабые стороны деятельности. Он отстаёт по обработке синдицированных  займов. В Токио аккредитовано  менее 100 иностранных банков, что  в 4 раза меньше чем в Нью-Йорке  и Лондоне.

Слабости Токио как международного финансового центра сдерживает процесс  укрепления позиции йены в качестве международного платёжного средства. Она занимает не высокие позиции  в валютных резервах мира, почти  в двенадцать раз уступая евро и в восемь раз доллару. Более  широко используется японская денежная единица в расчётах по внешней  торговле. Если в 1970г. менее 1% расчётов по японскому экспорту осуществлялось в йенах, то в1995г. - уже 38%. Значительный сдвиг также произошёл в обслуживании йеной импортной торговли - 24%.⁴

Необходимость укрепления международных  позиций йены для японской экономики  возрастает. Под сильным давлением  доллара и других валют курс йены растёт. За 1970-1993 гг. по отношению к доллару он поднялся в 3,6 раза, сдерживая экспортную экспансию японских компаний. По оценкам повышение соотношения йена - доллар на одну единицу приводит к сдерживанию ВВП Японии на 0,06%. За 1985-1995 гг. курс йены повысился на 170 единиц, что равносильно снижению ВВП Японии на 10,2% в результате сдерживания экспорта товаров и усиление импорта. Повышение курса вызывает импортный бум. Иностранные товары сейчас занимают значительно большую долю национального рынка, чем раньше - 16%. В 1994г. Япония стала чистым импортером цветных телевизоров. В результате японские компании имеют меньше возможности покрывать свои высокие издержки за счёт повышения внутренних цен, они стали снижаться.  

Япония  отличается традиционно высоким  уровнем сбережений населения (15-18% личного располагаемого дохода), которые существуют главным образом в форме банковских депозитов. Они составляют широкую ресурсную базу банковской системы.⁵

Финансовая структура японских корпораций характеризуется низкой долей собственного капитала компании (менее 30%) и высоким уровнем зависимости  от банковских кредитов. В своё время  именно банки несли основную нагрузку по финансированию чрезвычайно бурного  индустриального развития страны.

В стране насчитывается девять крупных  коммерческих банков, имеющих право  открывать отделения по всей территории страны (так называемые городские). Действует также 129 региональных банков (имеющих отделение только в своих  префектурах), 33 траст-банка, управляющих  частными пенсионными и паевыми  фондами, и три банка долгосрочного  кредита: Промышленный банк, Банк долгосрочного  кредита и Японский кредитный  банк. Кроме того, есть большая сеть кооперативных банков для сельского  хозяйства и мелких кредитных  ассоциаций. Государству принадлежат 13 банков: Экспортно-импортный банк, Японский банк развития, Финансовая корпорация для жилищного строительства  и несколько специализированных банков для финансирования мелкого  предпринимательства.

За последние 50 лет Япония добилась выдающихся успехов  в области развития своего народного  хозяйства. Не имеющий аналогов –  ни с точки зрения динамики роста, ни инструментария управления, ни мотивации  экономической деятельности, “японский  феномен” позволил стране пройти путь от практически нулевого цикла “до фазы информационно-индустриального общества”.

Экономические достижения Японии (“Японское чудо”) – это, прежде всего, высокие темпы  роста производительности труда, усердие  японских трудящихся, высокая норма  накопления капитала, низкий уровень  военных расходов. Не следует также  забывать о высоком уровне образования, а также о постоянном повышении  образовательного уровня рабочих как  значительном факторе модернизации и развития.

В связи  с кризисом 70-х годов и отсутствием  сырьевой базы, в настоящее время, “локомотивом” обрабатывающей промышленности выступили производства, прямо или  косвенно связанные с индустрией информатики и телекоммуникаций.

Но на сегодняшний день, когда с одной  стороны твоим соседом является Китай с его дешёвой рабочей  силой и возможностью скопировать  и произвести всё, что можно, а  с другой стороны - Корея со своими обособленными и более дешёвыми технологиями, Токио постепенно утрачивает позиции лидера в Азиатском регионе.⁶

Япония  традиционно участвует в борьбе за лидерство во всех действующих  в Восточноазиатском регионе  структурах экономической и политической интеграции. Исходя из складывающихся в регионе новых реалий, Токио  проводит курс на укрепление всесторонних отношений со странами региона. Партнёрство  должно осуществляться в интересах  предотвращения регионально сепаратизма  и согласованной деятельности азиатских  МФЦ с целью расширения своих  интересов на Австралию, Новую Зеландию и мусульманские страны. Таким  образом, Токио пытается удержать титул локомотива азиатских МФЦ и сдержать рост усиления влияния китайских формирующихся МФЦ.

3.2. Перспективы дальнейшего развития Токийского финансового центра

Перспективы дальнейшего развития Токийского финансового  центра в значительной мере будут  определяться тем, в какой степени  финансовый сектор Японии сможет преодолеть неблагоприятные последствия кризисных  явлений для банковско-кредитной  системы и компаний, которые она  обслуживает.

В дальнейшем предусматривается расширение сферы  действия базового закона о ценных бумагах, включая введение новой  системы надзора за рейтинговыми агентствами, создание альтернативного  механизма рассмотрения споров, внесение изменений в сторону правил открытия информации по операциям на вторичном  рынке, усиление внутреннего контроля компании в отношении секъюритизированных  финансовых продуктов. Принятые Агентством до настоящего времени меры, однако, не вносят принципиальных изменений  в систему регулирования международных  операций с ценными бумагами  и основываются скорее на разрабатываемых  в настоящее время общих подходах к перестройке финансовой инфраструктуры с целью ограничить возможность  возникновения новых кризисных  явлений на внутреннем финансовом рынке.

Наряду  с макроэкономической политикой  всё более серьезным фактором принятия решений со стороны иностранных  инвесторов становится вопросы управления деятельностью японских компаний на микроуровне. Особое внимание уделяется  взаимосвязи между той практикой  корпоративного управления, которая  сложилась в Японии, и международным  характером инвестиций. В условиях растущей конкуренции за глобальные рынки капитала большое значение имеет создание таких механизмов корпоративного управления,  которые  пользуются доверием, понятны обе  стороны границы и соответствуют  международным принципам. Это дает возможность обеспечить нормальное функционирование международных потоков капиталов и, в конечном счёте , использовать более устойчивые источники финансирования.

Согласно  проведенным опросам финансовых компаний и хедж-фондов, речь, прежде всего, идёт об изменении отношения  к иностранным миноритарным акционерам, повышении  ответственности перед  ними за принятие корпоративных решений  и отход при разработке корпоративной  стратегии от приоритетности мнений так называемых перекрестных акционеров , таких, как японские банки, страховые  компании и крупные компании-контрагенты. Наряду с этим в Японии сохраняются  законодательные ограничения в  отношении доли иностранцев в  капитале компаний с государственным  участием, имеющих стратегическое значение и включенных в программы приватизации, когда антимонопольные органы в  официальном порядке могут настаивать на пересмотре этой доли в  сторону  понижения в инвестиционных планах.