Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

1. Первичный и вторичный  рынки ценных бумаг                                                3

2.Фьючерсы: сущность, основные  черты, направления использования            8

3. Задача                                                                                                                  14

Список литературы                                                                                                15

 

1. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

 

Первичный рынок ценных бумаг  – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками  являются эмитенты ценных бумаг и  инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в  финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг  на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных  денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок  не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение  свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием  этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли  и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок  выступает средством создания эффективной  с точки зрения рыночных критериев  структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства  при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Следовательно, первичный  рынок ценных бумаг является фактическим  регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления и инвестиций в стране, служит стихийным средством  поддержания пропорциональности в  хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность  национальной, экономики. Первичный  рынок предполагает размещение новых  выпусков ценных бумаг эмитентами. При этом в качестве эмитентов  могут выступать корпорации, федеральное  правительство, муниципалитеты. Значение этих эмитентов на рынке определяется состоянием экономики в стране и общим уровнем ее развития. Хронические дефициты государственных бюджетов большинства стран обусловливают преобладающую роль государства на рынке ценных бумаг. [4, c. 114]

Покупателями ценных бумаг  могут являться индивидуальные и  институциональные инвесторы. При  этом соотношение между ними зависит  как от уровня развития экономики, уровня сбережений, так и от состояния  кредитной системы. В развитых странах  на рынке ценных бумаг преобладают  институциональные инвесторы. Это  коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д.

Первичный (внебиржевой) рынок  позволяет осуществлять новую эмиссию  акций и облигаций. Эмитенты –  крупные корпорации, которые размещают  займы и долевые ценные бумаги (титулы собственности). Сроки облигационных  займов достигают 10 лет и более, а  акции, как правило, выступают как  инструмент привлечения капитала на неограниченный срок.

Инвесторами выступают компании страхования жизни, частные пенсионные фонды, инвестиционные компании.

Посреднические функции  зачастую выполняются инвестиционными  банками.

Методы размещения:

1. Андеррайтинг – эмитентом  является какая-либо корпорация, а размещается выпуск инвестиционными  банками.

2. Прямое размещение (частное)  – корпорация выходит на инвестора  без посредника, инвестиционный  банк только консультирует эмитента, за что получает комиссионное  вознаграждение.

3. Публичное размещение  – как правило, несколько банков  объединяются в эмиссионный синдикат  и находят инвесторов.

4. Конкурентные торги  (аукцион) – как и в предыдущем  случае, объединение банков находит  инвесторов, но продажа ценных  бумаг производится по системе  аукционов.

5. Новые технологии размещения  – крупные корпорации, которые  должны были платить комиссионное  вознаграждение инвестиционным  банкам, сами создают свои финансовые  подразделения, специализирующиеся  на реализации ценных бумаг.

В России рынок находится  на этапе своего становления, поэтому  в силу слабого развития рыночных отношений, инфляции и т.п. он не выполняет  полноценно функции регулирования  и финансирования экономики.

Размещение осуществляется двумя способами: путем прямого  обращения к инвесторам; через  посредников. В России первичный  рынок включает: конструирование  эмитентом нового выпуска ценных бумаг и его размещение.

Вторичный рынок ценных бумаг  включает как организованный, так  и неорганизованный (внебиржевой) рынок.

Основными участниками вторичного рынка являются: государство, акционерные  общества, специалисты – профессионалы  рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

К операциям организованного  вторичного рынка относятся классические биржевые операции, которые более  подробно будут рассмотренные ниже.

К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение  рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. [1, c. 96]

Внебиржевой оборот характеризуется  меньшей организованностью и  меньшей степенью зарегулированности по сравнению с биржевым оборотом.

Обращение ценных бумаг на вторичном рынке – это в  основном их перепродажа. Большая часть  сделок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг прежде всего связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий.

Наряду с акциями для  пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать  выпущенные ими облигации, именуемые  облигациями корпораций. По таким  облигациям предприятие обязано  выплачивать проценты. Практика использования  этого источника привлечения  инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды  спада экономики. Выпуск облигаций  доступен только крупным компаниям. Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг  чисто спекулятивный характер имеют  договоры об обратной покупке (так называемые сделки репо).

В целом вторичный рынок  выполняет две ключевые функции:

1) сводит друг с другом  продавцов и покупателей (обеспечивает  ликвидность ценных бумаг);

2) способствует выравниванию  спроса и предложения. Объем  сделок на вторичном рынке  в индустриально развитых странах  существенно выше, чем на первичном.

Вторичный рынок ценных бумаг  обычно определяется как совокупность отношений по поводу отчуждения ценных бумаг между участниками рынка, возникающих после процесса их выпуска (размещения).  
В юридическом смысле вторичный рынок представляет собой бесконечную череду переходов прав собственности на ранее размещенные (эмитированные) ценные бумаги, или их отчуждения. [6, c. 38]

Основу отношений на вторичном  рынке составляют отношения между  владельцами ценных бумаг (инвесторами). Однако на вторичном рынке могут  иметь место и отношения между  инвесторами и эмитентами.

На вторичном рынке  отношения между эмитентом и  инвестором представляют собой отношения  по поводу прекращения существования  ценной бумаги, поскольку исходное эмиссионное отношение перестает существовать.

На практике такого рода отношения возникают в двух случаях:

1. При окончательном изъятии ценной бумаги из обращения. В этом случае имеет место процесс погашения ценной бумаги ее эмитентом. Такое возможно, например, когда истек срок существования облигации; когда по условиям эмиссии эмитент обязан выкупить ее досрочно по требованию инвестора; когда эмитент обязан выкупить часть своих акций на рынке при уменьшении уставного капитала акционерного общества;

2. При временном изъятии ценной бумаги из обращения. Временный выкуп эмитентом акций у акционеров возникает в случаях, предусмотренных законом. Но акции сразу не погашаются. В течение года эмитент может снова продать эти ранее выкупленные акции, а если это ему не удается, он обязан их погасить (т. е. изъять из обращения окончательно) и на величину номинальной их стоимости уменьшить свой уставный капитал. Из этого следует, что вторичный рынок ценных бумаг есть не только рынок их обращения, но и рынок их изъятия в форме временного изъятия из обращения или полного погашения.

 

Фьючерсы: сущность, основные черты, направления использования

 

Фьючерс, фьючерсный контракт - это взаимное соглашение, по которому две стороны обязуются совершить в определенный момент в будущем сделку. Одна сторона обязуется продать, а другая купить указанный в контракте базовый актив. При заключении фьючерсного контракта ни одна из сторон не платит другой стороне.

Фьючерсный контракт предусматривает  строго определенное количество товара установленного вида с минимально допустимыми  отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты накладных или транспортных расходов. Таким образом, фьючерсный контракт - это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного товара в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом. С позиции биржи фьючерсная торговля - это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства, т.е. в процессе постоянной конкурентной борьбы различных типов рыночных посреднических структур. Благодаря большим преимуществам перед торговлей реальным товаром фьючерсная торговля позволила биржам выжить в условиях становления рыночной экономики, зарабатывать и накапливать капиталы для своего существования и развития.

С точки зрения рыночного хозяйства  целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких  кругов предпринимателей в страховании  возможных изменений цен на рынке  реального товара, в их прогнозировании  на ведущие сырьевые и топливные  товары, а в конечном счете в  получении прибыли от биржевой торговли. [3, c. 109]

Возможность прогнозирования цен  в рыночной экономике вытекает из высокого уровня развития и обобществления производства, его международной  интеграции. Фьючерсная биржевая торговля, основываясь на указанных предпосылках, создает механизм такого рыночного прогнозирования цен. Товар еще не создан , а цены на него через куплю-продажу фьючерсных контрактов уже имеются и живут реальной жизнью, подвергаясь влиянию всех происходящих в окружающем мире процессов. Возможность страхования изменений цен на рынке реального товара появляется благодаря тому, что фьючерсный рынок обособлен от рынка реальных товаров. Эти рынки отличаются составом участников, местом торговли, уровнем и динамикой и т. д. [5, c. 43]

По фьючерсной сделке выступают две стороны - продавец и покупатель. Покупатель фьючерсного контракта принимает обязательство купить товар в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает обязательство продать товар в оговоренный срок. Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня.

Отличительными чертами фьючерсного контракта являются:

а) биржевой характер, т.е. это биржевой договор, разрабатываемый на данной бирже и обращающийся только на ней;

б) стандартизация по всем параметрам, кроме цены;

в) полная гарантия со стороны биржи  того, что все обязательства, предусмотренные  данным фьючерсным контрактом, будут  выполнены;

г) наличие особого механизма  досрочного прекращения обязательств по контракту любой из сторон.

 

Фьючерсные контракты делятся  на два класса: товарные и финансовые фьючерсы.

Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров:

• сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты - зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;
• лес и пиломатериалы;
• цветные и драгоценные металлы - алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;
• нефтегазовое сырье - нефть, газ, бензин, мазут и др.