Платежный баланс

Платежный баланс

• 1 . Макроэкономическое значение, основные статьи и структура платежного баланса. Торговый баланс, баланс текущих опера­ций и баланс движения капитала.
• 2 . Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютно­го курса как инструмент автоматического урегулирования пла­тежного баланса.
• 3 . Официальные валютные резервы Центрального Банка. Влия­ние макроэкономической политики на состояние платежного баланса. Дефицит и кризис платежного баланса.

 

 

  План

• Платежный баланс - систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны (домаш­ними хозяйствами, фирмами и правительством) и остальным ми­ром в течение определенного периода времени (обычно года).
• Резидент - любое лицо, проживающее в данной стране более одного года независимо от его гражданства (подданства) и пас­портного статуса. Работники посольств и военные всегда явля­ются резидентами только своей страны независимо от срока их пребывания за рубежом.
• Макроэкономическое назначение платежного баланса состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние между­народных экономических отношений данной страны с ее зару­бежными партнерами, являясь индикатором для выбора кредит­но-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью

 

1 . Макроэкономическое значение, основные  статьи и структура платежного  баланса. Торговый баланс, баланс  текущих операций и баланс  движения капитала

     Экономические  сделки представляют собой любой обмен стоимости, то есть акт, в котором передается право собственности на товар, оказывается экономическая услуга или право собствен­ности на активы переходит от резидента данной страны к рези­денту другой страны.

     Любая сделка  имеет две стороны, и поэтому  в платежном балансе реализуется принцип двойной записи. Основными стать­ями платежного баланса являются кредит и дебет.

     Кредит - отток стоимостей, за которым должен последовать их компенсирующий приток в данную страну. В кредите отра­жается отток ценностей из страны, за которые впоследствии е$* резиденты получают платежи в иностранной валюте.

     Дебет - приток стоимостей в данную страну, за который ее резиденты должны впоследствии платить, возможно, наличными деньгами, то есть расходовать иностранную валюту.

     Общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебе­та платежного баланса по определению. При этом внутри пла­тежного баланса могут быть выделены несколько частей.

     Все сделки  между данной страной и остальным  миром вклю­чают в себя текущие операции и операции с капиталом. Соответ­ственно, платежный баланс включает в себя три составных эле­мента:

•     счет текущих операций;
•     счет движения капитала и финансовых операций;
•     изменение официальных резервов.

 

Обобщенная структура   платежного баланса

 

I . Счет текущих операций
1. Товарный экспорт		2. Товарный импорт
Сальдо баланса внешней торговли (торговый баланс)
3. Экспорт услуг (доходы от иностранного туризма и т.д., исключая кредитные услуги)		4. Импорт услуг (платежи за туризм за рубежом и т.д., исключая кредитные услуги)
5. Чистые факторные доходы из-за рубежа
6.  Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса по текущим операциям
II . Счет движения капитала и финансовых операций
7. Приток капитала	8. Отток капитала
Сальдо баланса движения капитала и финансовых операций
Сальдо баланса по текущим, капитальным и финансовым операциям
III.   Изменение официальных резервов

      Счет текущих операций включает в себя экспорт товаров и услуг (со знаком "плюс"), импорт (со знаком “минус”), чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует соб­ственно торговый баланс. В целом счет текущих операций высту­пает как расширенный торговый баланс.

       Товарный экспорт (и все экспортоподобные операции) учи­тываются со знаком "плюс" и выступают как кредит, потому что создают запасы иностранной валюты в национальных банках. Наоборот, импорт (и все импортоподобные операции) учитыва­ются в графе «дебет» со знаком "минус", потому что они сокра­щают запасы иностранной валюты в стране.

      Чистые факторные доходы из-за рубежа образуются в резуль­тате экспорто- и импортоподобных операций. Они включают в себя чистую оплату труда временных (сезонных, приграничных и т.д.) работников и чистые доходы от кредитных услуг, которые связаны с «экспортом» услуг вкладываемого за рубежом нацио­нального денежного капитала. Если национальный капитал, вло­женный за рубежом, приносит больший объем процентов и ди­видендов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стране, то чистые доходы от инвестиций окажутся положитель­ными; в противном случае - отрицательными.

      Иногда активы и пассивы данной страны наращиваются без осязаемых потоков ценностей между странами. Наиболее час­тым примером такого рода является невозвращение в "свою" страну прибылей отечественных корпораций, реинвестируемых в иностранных фирмах. В этом случае отечественная материнс­кая компания увеличивает свои активы за рубежом, но не ре­патриирует их в "свою" страну в виде дивидендов. В обычной государственной статистике такие прибыли и их реинвестиро­вание за границей полностью исключаются из статей платеж­ного баланса, как будто никаких международных сделок не про­изошло, пока эти прибыли не будут репатриированы в страну материнской компании.

      Чистые текущие трансферты включают переводы частных и государственных средств в другие страны (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная гумани­тарная помощь иностранным государствам). Учет односто­ронних трансфертов (даров) является технически сложным, так как невозможно сопоставить два взаимопогашающих друг Друга потока ценностей (например, когда медицинская помощь экспортируется за границу безвозмездно). В этом слу­чае в графе "дебет" со знаком "минус" появляется специаль­ная строка "односторонние трансферты" (или "дары"), так как подобные платежи истощают имеющийся в стране запас иностранной валюты.

 

    В макроэкономических моделях сальдо счета текущих опе­раций обычно изображается как разность:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        

 

 

 

    

 

 

 

 

 

 

                             

   

 

[1]Строго говоря, при такой расширенной трактовке чистого экспорта, ох­ватывающей сальдо счета текущих операций в целом, под Y понимается валовой национальный располагаемый доход, включающий в себя ВВП, чистый первичный доход из-за рубежа и чистые трансферты. Однако по­добное уточнение существенно только для конкретных экономических ис­следований и расчетов, касающихся взаимосвязи между платежным балан­сом и реальным сектором экономики. Это уточнение не изменяет содержа­ния макроэкономическою анализа данной проблемы.

 

 

  

       Абсорбция – часть валового внутреннего продукта, реализуемая отечественным домашним хозяйствам, фирмам и правительству данной страны. Когда страна сталкивается с дефицитом баланса по текущим операциям, это означает, что ее расходы по оплате импорта превосходят доходы, полученные от экспорта. Этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам, что и отражается в счете движения капиталов. Эти сделки ведут к сокращению чистых зарубежных активов.

       Чистые  зарубежные активы (Netforeignassets, NFA) –разность между величиной зарубежных активов, которыми владеют отечественные резиденты, и величиной национальных активов, которыми владеют иностранцы.

       Исчерпание  кредита и пользующихся спросом активов приводит к необходимости макроэкономической корректировки текущего счета платежного баланса. Корректировка предполагает либо увеличение доходов от экспорта товаров и услуг за границу, либо сокращение расходов по импорту, в том числе и с по­мощью внешнеторговых ограничений (введение тарифов на им­порт, импортных квот и т.д.). В случае ограничительной внеш­неторговой политики макроэкономическая корректировка ока­зывается весьма болезненной для отечественных потребителей, так как они сталкиваются с возросшими ценами как на импорт­ные, так и на отечественные товары. При этом состояние теку­щего счета платежного баланса улучшается только в краткосроч­ном периоде, так как в долгосрочной перспективе (даже в том случае, когда торговые партнеры не предпринимают ответных ограничительных мер) чистый экспорт из данной страны умень­шится вследствие повышения курса национальной валюты.

        Положительное  сальдо счета текущих операций противопо­ложно дефициту: в этом случае страна получает иностранной ва­люты больше, чем тратит за границей, а следовательно, может предоставлять кредиты иностранцам или накапливать зарубеж­ные активы.

       В счете  движения капитала и финансовых  операций отра­жаются все международные сделки с активами: доходы от про­дажи акций, облигаций, недвижимости и т.д. иностранцам и расходы, возникающие в результате покупок активов за границей:

       Продажа  иностранных активов увеличивает запасы иностран­ной валюты, а их покупка — уменьшает их. Поэтому баланс дви­жения капитала и финансовых операций показывает чистые по­ступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

       Положительное  сальдо счета движения капитала и финансо­вых операций определяется как чистый приток капитала в стра­ну. Наоборот, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала и финансовых опера­ций, когда расходы на покупки активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубеж.

 

 

   Взаимосвязь текущего счета и финансового счета может быть представлена алгебраически путем последовательных преобразо­ваний основного макроэкономического тождества:

                         

                                                            ⇓

                                          
                                                  

                      

 

 

 

 

 

2 . Взаимосвязь счетов платежного баланса. Колебания валютного курса как инструмент автоматического урегулирования платежного баланса

 

⇓

 

⇓

 

(нейтральное представление платежного баланса в режиме гибкого валютного курса без вмешательства Центрального Банка)

   Величина (I - S) представляет собой избыток внутренних инвестиций над внутренними сбережениями и характеризует саль­до счета движения капитала и финансовых операций. Счет теку­щих операций фиксирует, каким образом формируется сумма, получаемая из-за границы в обмен на отечественный чистый экс­порт (включая чистую выручку от использования отечественных факторов производства). Поэтому величина Хn отражает сальдо счета текущих операций.

   Из основного макроэкономического тождества следует, что финансовый счет и текущий счет платежного баланса уравнове­шивают друг друга, то есть

                        

 

 

Это означает, что дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на финансовый счет:

   Если инвестиции превышают национальные сбережения (I>S), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспорти­ровать (М>Х), то есть чистый экспорт является отрицательной величиной (Хn<0). На мировой арене страна выступает в каче­стве должника.

   Наоборот, если национальные сбережения превышают внут­ренние инвестиции, то избыточные сбережения используются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти креди­ты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превы­шает импорт (Х>М), то есть чистый экспорт является положи­тельной величиной (Хn>0). На мировой арене страна выступает в качестве кредитора.

   Следовательно, активное сальдо текущего счета сопровож­дается чистым оттоком капитала, так как избыточные средства текущего счета будут использованы для покупки недвижимости за рубежом или предоставления займов другим странам:

 

 

 

Для того чтобы поступления от всех сделок балансировали совокупные расходы, необходимо, чтобы дефицит текущего сче­та в точности соответствовал положительному сальдо финансо­вого счета, или наоборот - дефицит счета движения капитала и финансовых операций должен в точности соответствовать актив­ному сальдо текущего баланса. Такое взаимоурегулирование счетов платежного баланса осуществляется при условии, что Цент­ральный Банк не предпринимает валютных интервенций и не изменяет величины официальных валютных резервов. В этом слу­чае на фоне притока капитала появляется тенденция к относи­тельному удорожанию национальной валюты, а на фоне оттока капитала - к ее относительному удешевлению. Свободные коле­бания валютного курса являются механизмом автоматического уравновешивания текущего и финансового счетов платежного баланса.