Понятие финансовой глобализации

1. Понятие финансовой глобализации

Впервые термин «глобализация» был использован в работах  Т. Левитта, который определял данное понятие как феномен слияния рынков отдельных продуктов, производимых транснациональными корпорациями [OECD in Figures, 2008 /  http://www.oecd.org/infigures]. Обычно ученые понимают глобализацию как взаимозависимое и взаимосвязанное развитие национальных хозяйств разных стран или как качественно новый уровень интернационализации ресурсных рынков, рынков труда, финансовых и информационных рынков [Нухович Э.С. Глобализация, инфляция и стратегии международных корпораций / Корпоративное строительство и роль ФПГ в подъеме экономики России. – М.: Фин. Академия, 1999. – 348с.;]. Под глобализацией понимают также объективный процесс интеграции значительной части капитала разных стран, усиление их взаимозависимости [Васильченко З.М. Комерційні банки: реструктуризація та реорганізація. – К.: Кондор, 2004. – С. 396;].

Британские ученые в работе «Глобальная трансформация. Политика, экономика и культура» глобализацией называют процесс расширения и углубления взаимозависимости стран мира во всех современных сферах общественной жизни [Levitt T. The Globalization of Markets // Harvard Business Review. – 1983. - №61. – P.92-102].  Подобное определение предложено и другими исследователями, по мнению которых, глобализация – процесс роста зависимости отдельных стран и их экономик [Withers H. International Finance, 2004. – 65p.;].

Представители новейшей теории глобализации утверждают, что глобализация проявляется не только в количественном измерении уровня интенсивности  и взаимозависимости связей экономик отдельных стран, но и в качественном – через формирование глобальной экономической организации. Согласно В. Кувалдину, глобализация – процесс беспрепятственного движения капитала, товаров, услуг, рабочей силы и универсализация хозяйственной жизни, который создает однородное экономическое пространство и формирует «общество без границ» [Кувалдин В. Глобальность: новое измерение человеческого бытия.- М.: Альпина Паблишер, 2003. – 453с]. В другом исследовании глобализация трактуется как формирование единого, взаимосвязанного мира, целостного по своим общим контурам и внутренней связью элементов с созданием современного глобального управления [14.  Ильин М.В. Стабилизация развития//Мегатренды мирового развития. – М.: Экономика, 2001. – С. 183-191;].

Глобализация – основная тенденция развития мировой экономики  конца ХХ – начала ХХI вв. Она связана, с одной стороны, с колоссальным накоплением капитала отдельных  стран и компаний, сопровождающееся перерастанием этого капитала в транснациональный и его доминированием над национальными экономиками и их политическими возможностями. С другой стороны, создание мировой материальной культуры некоторых новых технологий, продуктов потребления и услуг становится глобально затребованным (Интернет – технологии и услуги, космические технологии, мобильная связь, скоростной транспорт, продукты питания и др.). В мировом масштабе глобализация означает больше, нежели потоки денег, технологий, товаров, услуг. В таком понимании глобализация приводит к новому явлению, которое можно определить как виртуальное сужение мировой цивилизации, т.е. люди, находящиеся в различных уголках планеты, но за счет компьютерных сетей, способов связей, скоростного транспорта не ощущают территориального размежевания, а потребляя те же продукты и товары, пользуясь одними и теми же технологиями и услугами, приобретают похожие привычки и элементы культуры 14.  Ильин М.В. Стабилизация развития//Мегатренды мирового развития. – М.: Экономика, 2001. – С. 183-191;].    

Таким образом, хотя общепризнанного  определения термина «глобализация» пока нет, анализ выше представленных трактовок дает возможность утверждать, что глобализация мировой экономики характеризуется усилением взаимозависимости национальных экономик и выражается в постепенном формировании единой мировой культуры. Для глобализации характерны распространение транснациональных корпораций и транснациональных банков, международная координация производства и сбыта товаров, интернационализация рынка ссудных капиталов и банковской деятельности.

Изначально глобализационные процессы связывали с обменом товаров и услуг, что обуславливалось, в первую очередь, международным разделением труда и поиском новых рынков сбыта. Однако со временем глобализация охватила финансовую, технологическую, политическую, культурную, идеологическую и другие сферы.

Бурное развитие мировых  финансовых рынков, усиление роли мировых  финансовых центров и институтов, создание региональных и межрегиональных  финансовых структур, образование зон  с единой валютой  или с привязкой  к одной из мировых валют –  современные направления развития мировой экономики. Глобализация в  финансовой сфере – сложное многообразное  явление, которое развивается нарастающими темпами с 80-х годов ХХ века. Так, ежедневный оборот мирового валютного  рынка в 1986 г. составлял в среднем 330 млрд. долл. США, 1989 г. – 650 млрд. долл. США, 1995 г. – 1,2 трлн. долл. США, 2005 г. –  до 5 трлн. долл. США, к 2009г. – более 10 трлн. Долл.США [4. Гальчинский А. Мировой денежный кризис: истоки, логика трансформаций // Зеркало недели. – 2008. - №42 (721) / http://www.zn.ua/2000/2020/64615;]. 

В литературе приводятся различные  трактовки финансовой глобализации. По мнению авторов [Козьменко С.М., Горіна С.О. Глобалізація банківської діяльності та регіональні інтереси // Фінанси України. – 2006. - №5. – С. 141-147;], глобализация -  результат финансовой революции, суть которой заключается в расширении деятельности международных финансовых институтов, международной финансовой интеграции и интенсификации развития финансовых инноваций, а характерными чертами глобализации являются активизация международных финансовых трансакций, растущая открытость рынков и увеличение объемов международной торговли.  Решающее влияние, считают М.Н. Осьмова и А. И. Сельков, на ускорение финансовых потоков и операций оказала информационная революция [Финансовая глобализация и экономическая безопасность России // Вестник МГУ. Серия 6. Экономика. – 2007. - №3. – С.109-120].  Реальный сектор не смог полностью воспользоваться всеми плодами информационной революции. Материальная и технологическая база глобального финансового рынка привела к его обособлению, превратив его в специфический механизм перераспределения части валового глобального продукта, созданного транснациональными корпорациями, между держателями материальных и финансовых активов.

В соответствии с исследованиями других ученых, современная глобализация выражается, прежде всего, в двух моментах. Так, по мнению   В.Ф. Железовой [Финансовая глобализация и экономическая безопасность России // Вестник МГУ. Серия 6. Экономика. – 2007. - №3. – С.109-120], один из них – это конвергенция национальных финансовых систем. Современная финансовая система состоит из национальных финансовых рынков. Хрестоматийно,  эти финансовые рынки были двух типов – американского, где коммерческие и инвестиционные банки в течение 70 лет были разделены, и европейского, где были универсальные банки. Одним из результатов глобализации является сближение, конвергенция данных финансовых систем. Проблема заключалась в действии закона Гласса – Стигалла (1933 г.), а также в том, что пока эти разделяющие законы имели силу, в тех странах, в которых действовала американская система, сложилась одна модель финансирования корпораций (заемные средства американская компания получала на фондовом рынке), а где действовала европейская – другая (европейская компания обращалась в банк за кредитом).  Тем не менее, в Германии в 1980 г. в активах корпораций задолженность банкам составляла 18%, а в  2006 г. -  7%. В США доля нетрадиционного банковского кредитования за этот же период повысилась с 18 до 29% [Финансовая глобализация и экономическая безопасность России // Вестник МГУ. Серия 6. Экономика. – 2007. - №3. – С.114]. Таким образом, происходит конвергенция: банковское кредитование и фондовый рынок становятся во всем мире не альтернативными, а взаимодополняющими источниками кредитования.

Э.Г. Кочетов отмечает глобальные изменения, произошедшие на геополитической  карте мира в последнее время: к 200 государствам добавились, по разным оценкам, от 500 до 2000 финансово –  промышленных группировок, которые  формируют мировую экономическую жизнь [Финансовая глобализация и экономическая безопасность России // Вестник МГУ. Серия 6. Экономика. – 2007. - №3. – С.119].  Согласно Э.Г. Кочетову, хозяйственный мир вошел в процесс глобализации, в результате чего выстроилась новейшая экономическая популяция – геофинансы. Геофинансы выступают как самостоятельная, самодостаточная и самоорганизующаяся подвижная мировая финансовая популяция, имеющая свои закономерности развития и поведения, и представляет вынесенную за национальные рамки систему финансовых атрибутов и денежных отношений (кредитно-финансовых, валютных, платежных), определяющих контур глобального геофинансового пространства [Кочетов Э.Г. Глобалистика: как геоэкономика, как реальность, как мироздание. – М.: Мысль, 2001. – 703с.].    

Финансовая глобализация, кроме того, - тенденция создания сначала интеграционной, а затем, вероятно, мировой валюты (Фаминский И.П., 2007). В экономической литературе распространена точка зрения, согласно которой в условиях финансовой глобализации происходит отказ от промежуточных форм фиксации валютного курса («валютный коридор», «ползучая привязка» и т.д.) и переход либо к свободному нерегулируемому плаванию, либо к крайним формам фиксации (валютное управление или односторонний отказ от национальной валюты). В настоящее время  десять стран используют иностранную валюту в качестве законного платежного средства, только три из которых – относительно крупные экономики (Эквадор, Сальвадор и Панама; во всех трех странах обращается доллар США), и в семи – действует режим валютного управления. При этом крайние формы фиксации валютного курса, бесспорно,  используются нечасто, поскольку на практике страны крайне редко решаются на односторонний отказ от проведения независимой денежно-кредитной политики. В связи с этим немало стран выбирают другой вид отказа от самостоятельной монетарной политики на национальном уровне – формирование валютных союзов в рамках интеграционных группировок. Наиболее ярким примером служит экономический и валютный союз (ЭВС), созданный в Европе. Помимо ЭВС, общую валюту, привязанную к евро, имеют страны зоны франка CFA (объединенные в Западноафриканские и Центральноафриканские валютные союзы), а страны Единой валютной зоны в Южной Африке привязывают свои валюты к южноафриканскому ранду [Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. – 2007. - №7. – С. 31].       

Очевидно,  концепция финансовой глобализации весьма туманна – нет  ее четкого определения. В целом  под финансовой глобализацией понимают процесс постепенного объединения  национальных и региональных финансовых рынков в единый мировой финансовый рынок, а также усиление взаимозависимости  между рынками отдельных финансовых инструментов. Следует отметить, что  глобализация финансов и мировой  экономики в целом означает не только расширение межнациональных  связей и финансовых потоков, а также  усиление влияния мощных финансовых и экономических центров и  происходящих там процессов на остальной  мир. Вместе с тем ученые едины  во мнении, что события в финансовой сфере глобализации относятся сегодня к самым выдающимся явлениям ХХI века.

Действительно, в последние  десятилетия глобальный финансовый рынок растет очень высокими темпами. Так, по данным МВФ, в 1990-ые гг. темп прироста общего объема финансовых потоков между развитыми странами составлял 300%, в то время как торговые потоки увеличились на 63%, а ВВП – на 26% [Ostry J. Reaping the Benefits of Financial Globalization, 2007. – 50p.;]. При этом финансовый рынок становится глобальным даже в большей степени, чем товарные рынки. Возникают глобальные и региональные финансовые центры, которые служат каналом финансирования для компаний со всего мира или из данного региона. Значение национальных финансовых рынков, как основных источников обеспечения потребностей отечественных компаний, падает. Так, по данным исследовательского центра McKinsey Global Institute, в 2004 г. общий объем мировых активов вырос по сравнению с 1980 г.  с 12 до 119 трлн. долл. США, т.е. почти в 10 раз. Среднегодовой темп прироста превышал 10% и был значительно выше, чем темп прироста ВВП. К концу 2010 г., по прогнозам Центра, объем мировых активов достигнет почти 209 трлн. долл. США [Лютий І.О., Міщенко В.І. Проблеми розвитку сучасного міжнародного фінансового ринку та інтеграційний курс України // Фінанси України. – 2006. - №5. – С. 21-31;] (см. табл. 1.1). 

Таблица 1.1

Объемы и структура  международных финансовых активов  в 1993-2010 гг.

Источник: [49, с.22]

Более того, трансграничные потоки капитала в ведущих промышленно  развитых странах в 1990 – начале 2000-х  годов росли более высокими темпами, чем внешнеторговый оборот (см. рис.1.1). Отметим значительные темпы прироста трансграничных потоков капитала (в  качестве показателя трансграничного  движения капитала использована сумма  притока и оттока капитала в страну и из страны) в 1991-2005 гг.: 17% в среднем  за год в США, 26,9% - в Великобритании и 9,8% - в Канаде [6, с.21]. Важной предпосылкой финансовой глобализации стало снятие ограничений по текущим операциям  и трансграничным операциям с  капиталом на национальном уровне сначала  в развитых рыночных экономиках (1960-1980 гг.), а впоследствии - и в развивающихся  странах (1980-1990 гг.). В 1990-е гг. к процессу финансовой глобализации присоединились и бывшие социалистические страны Центральной  и Восточной Европы и СНГ, а  также Китай. 

Рис. 1.1 Трансграничные потоки капитала в США, Великобритании и  Канаде

Источник: [6. Головнин М. Финансовая глобализация и ограничения национальной денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. – 2007. - №7. – С. 21]

Однако существует и другая точка зрения. Согласно М. Бордо, Б. Айхеген и Дж. Ким, индикатором иностранных финансовых потоков является отношение счета текущих операций платежного баланса к ВВП, усредненный по нескольким странам [Bordo M., Eichengreen B., Kim J. Was There Really an Earlier Period of International Financial Integration Comparable to Today, 1998 /

http://www.ecb.int/press/key/date/2000/html/sp000912_2.en.html#ftn.fn3#ftn.fn3)

 По мнению авторов, этот индикатор несколько увеличился с середины 1960-х гг., но все же остается ниже уровня 1870 - 1914 гг. (см. Приложение 1). Более того, во многих развитых странах показатели за период 1870-1914 гг. характеризуются большей стабильностью, чем в настоящее время. Данные наблюдения позволяют сделать вывод, что чистые финансовые потоки, хотя и увеличились, но не достигли объемов Первой мировой войны. Но, как отмечают  М. Бордо, Б. Айхеген и Дж. Ким, очевидно, что общий объем финансовых потоков в настоящее время намного превышает уровень до 1914 года.       

Все это подтверждает тот  факт, что вследствие финансовой глобализации в последние десятилетия в  развитии финансов наблюдается следующая  закономерность: финансовая система  превращается в самостоятельную  инфраструктурную отрасль, которая  оказывает все более заметное влияние на экономическую ситуацию в каждой отдельной стране и в  мире в целом. О масштабах этой отрасли свидетельствует и то, что из десяти крупнейших компаний мира половина принадлежит финансовому  сектору.  Более общим показателем того, каких масштабов достигли  современные финансовые системы и какую роль они играют в экономике своих стран, является объем и структура финансовых активов, которые формируются на финансовых рынках в недрах  национальных финансовых систем: в каждом из основных финансовых центров общая сумма всех видов финансовых активов в 4-5 раз превышает объем ВВП (см. табл.1.2).