Понятие, сущность и формы инвестиционной деятельности

Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской  деятельности юридических лиц негосударственных  форм собственности, а также граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных  унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

В-пятых, по региональному  признаку инвестиции подразделяются на вложения внутри страны и за рубежом.

В-шестых, по уровню инвестиционного  риска выделяют следующие виды инвестиций.

Без рисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли. Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

Средне рисковые инвестиции выражают "вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному  уровню.

Высоко рисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.

Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции  молодых компаний), где ожидается  получение максимального дохода.

Субъектами инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т. д.). Они классифицируются по следующим признакам.

1. По направлениям основной  эксплуатационной деятельности  – индивидуальные и институциональные  инвесторы. В роли индивидуальных  инвесторов выступают физические  лица, а институциональных – юридические  лица (например, финансовые посредники).

2.По целям инвестирования  выделяют стратегических и портфельных  инвесторов. Первые из них ставят  цель приобрести контрольный  пакет акций компании или большую  долю в ее уставном капитале  для осуществления реального  управления фирмой. Они также  осуществляют стратегию слияния  и поглощения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают  свой капитал в различные финансовые  инструменты с целью получения  высокого текущего дохода или  прироста капитала в будущем.

3. По принадлежности к  резидентам выделяют отечественных  и иностранных инвесторов. В роли  последних могут выступать иностранные  физические и юридические лица, государства и международные  финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.).

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет  предприятиям и корпорациям более  эффективно управлять инвестиционным портфелем.

1.2. Иностранные  инвестиции в экономику России

Увеличение объемов производства в любой стране требует инвестиций, то есть вложений в обновление, модернизацию и расширение производственных мощностей. С одной стороны, предприятие  может осуществлять инвестиции за рубежом, выступая инвестором за пределами своей  страны, с другой стороны, оно может  привлекать инвестиции из других стран, осуществляемые инвесторами-нерезидентами. Инвестиции за рубежом означают, что  вложения направляются в экономику  другой страны. Их осуществляют компании, которые стремятся расширить  производство за пределы своих стран  в целях получения выгод от географической диверсификации, устранения торговых барьеров, большей приближенности к рынкам, уменьшения затрат (расходов на рабочую силу, транспортных расходов и т.д.). Однако большинство стран  стремятся не отдавать, а, наоборот, осуществлять привлечение иностранных  инвестиций, в этих целях правительства  принимают законы, гарантирующие  права иностранных инвесторов.

Согласно российскому  законодательству иностранными инвестициями являются вложения иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории России в виде принадлежащих  иностранному инвестору денег, ценных бумаг, имущественных прав, имеющих  денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальной собственности), а  также услуг и информации. В  качестве иностранных инвесторов выступают  нерезиденты российской экономики: иностранные физические и юридические  лица, организации, не являющиеся юридическими лицами, а также международные  организации.

Для осуществления иностранных  инвестиций используются различные  финансовые инструменты: участие в  капитале, долговые ценные бумаги, ссуды  и займы и т.д. По функциональному  назначению выделяют следующие формы  иностранных инвестиций: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, а также  инвестиции, осуществляемые на возвратной основе.

Схема 1. Иностранные инвестиции

Прямые инвестиции – это  форма иностранных инвестиций, которые  осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность предприятия. Это означает установление долгосрочных отношений между инвестором и предприятием, а также существенную роль инвестора в управлении этим предприятием. В соответствии с международной  трактовкой прямого инвестирования вложенные средства рассматриваются  как прямые инвестиции, если инвестор владеет 10 и более процентами обыкновенных акций предприятия. Российское законодательство к прямым иностранным инвестициям  относит:

приобретение иностранным  инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном капитале коммерческой организации, созданной  или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества или общества;

вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

осуществление на территории России иностранным инвестором как  арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической  деятельности Содружества Независимых  Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Схема 2. Прямые иностранные  инвестиции.

Из всех форм иностранных  инвестиций наибольшие темпы роста  характерны для прямых иностранных  инвестиций. Основными способами  притока прямых иностранных инвестиций в экономику страны являются: слияния  и поглощения или финансирование новых инвестиционных проектов.

Предприятия прямого инвестирования существуют в различных формах:

филиалы (корпоративные предприятия, в которых инвестору принадлежит  более 50 процентов уставного капитала);

ассоциированные предприятия (корпоративные предприятия, в которых  инвестору принадлежит не более 50 процентов уставного капитала);

отделения (не корпоративные  предприятия, находящиеся в полном или совместном владении, прямо или  косвенно принадлежащие инвестору). Основным преимуществом прямых инвестиций является возможность осуществления перспективных инвестиционных проектов, имеющих инновационный характер. Поэтому многие российские предприятия стремятся привлекать прямые инвестиции, в том числе предприятия, осуществляющие инновационно-инвестиционные проекты.

В отличие от прямых портфельные  инвестиции означают участие в капитале менее 10 процентов, кроме того, они  включают обращающиеся долговые финансовые инструменты и финансовые производные. Инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, включают кредиты международных  финансовых организаций, торговые кредиты и прочие.

Схема 3. Портфельные иностранные  инвестиции

1.3. Источники иностранных  инвестиций

Источниками иностранных  инвестиций могут быть ссуды иностранных  и международных банков, однако основным источником является участие инвестора-нерезидента (иностранного лица) в капитале предприятия.

Финансовую поддержку  инвестиционного проекта предприятие  может получить также у международных  организаций. Например, Международная  финансовая корпорация (МФК), входящая в состав группы Всемирного банка, поддерживает технологически и технически обоснованные проекты, имеющие благоприятную  коммерческую перспективу, удовлетворяющие  экологическим и социальным требованиям  МФК, и способствующие экономическому прогрессу страны. Финансовая поддержка  предоставляется на долевых началах: для новых проектов максимальный объем финансирования со стороны  МФК не должен превышать 25% от сметы  суммарных затрат по проекту; в исключительных случаях по небольшим проектам эта  доля может быть увеличена до 35%. По проектам, связанным с расширением  ранее реализованных проектов, МФК  может предоставлять до 50% затрат по проекту, при условии, что ее капиталовложения будут составлять не более 25% суммарного объема капитализации компании, осуществляющей данный проект.

При организации ярмарок  инвестиций следует привлекать на них  не только потенциальных инвесторов, располагающих свободными финансовыми  ресурсами, но и организаций-разработчиков  новой конкурентоспособной продукции, технологий из других регионов России с целью потенциальной организации  ее производства на предприятиях области. Сами ярмарки следовало бы назвать "ярмарками инноваций и инвестиций".

Многие регионы России являются по объективным причинам инвестиционно непривлекательными – ввиду сурового климата, требующего больших расходов на капитальное строительство, отопление, социальные нужды, а также больших расходов на транспортировку продукции. Современный этап структурной перестройки российской экономики выдвигает на первый план проблему привлечения прямых иностранных инвестиций.

В нынешней сложной экономической  ситуации, характеризующейся в том числе острым дефицитом ресурсов для производственного инвестирования и модернизации экономики, значимость долгосрочных, не спекулятивных зарубежных инвестиций для России трудно переоценить. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые (для России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций.

П. Фишер в своей книге "Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения  промышленности" подчеркивает важные их преимущества. Прямые иностранные  инвестиции: сочетают перенос практических навыков и управленческого мастерства со взаимовыгодным объемом ноу-хау; обладают мультипликативным эффектом, позитивно отражающемся не только на производстве, но и на других секторах экономики; активизируют конкуренцию и могут способствовать развитию среднего и малого бизнеса; при правильной организации, стимулировании и размещении в состоянии ускорить восстановление профилирующих отраслей и регионов; способствуют общей социально-экономической стабильности и снижению уровня экономической преступности; стабилизируют занятость и повышают уровень доходов населения.

Опыт многих стран показывает, что инвестиционный бум в экономике  начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых  технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, привнесенных иностранным капиталом. В этом контексте  представляется целесообразным рассмотреть  и оценить различные подходы  к определению экономического содержания инвестиционной деятельности, структуры  инвестиций, других составляющих элементов  инвестиционной сферы, а также способов государственного воздействия на ее развитие.

При всей значимости в переходной экономике государства, в качестве инвестора, по мере формирования негосударственных  форм собственности роль и масштабы иностранных инвестиций неуклонно  возрастают. Это объясняется не только ограниченностью государственных  инвестиций. В настоящее время, в  России, особенно острой стала проблема передела собственности, что негативно  сказывается на развертывании инвестиционной деятельности. Препятствуют ее развертыванию  и такие факторы, как несовершенство налоговой системы, нормативно-правовой базы, регулирующей частную предпринимательскую  деятельность, высокая преступность в экономической сфере и многое другое. Значимость этих факторов весьма велика. Под их воздействием происходит утечка отечественного капитала за рубеж.

В этих условиях тем более  необходимо решение первоочередных с точки зрения воздействия на активизацию инвестиционной деятельности проблем. Среди них можно назвать следующие:

- четкое законодательное  оформление деятельности иностранных  инвесторов;

- внедрение практики государственных  гарантий за счет бюджетных  средств под высокоэффективные  долгосрочные инвестиционные проекты.

Рассмотрение вышеуказанных  вопросов невозможно, с одной стороны, без выявления факторов, влияющих на формирование и развитие инвестиционного  климата, и, с другой стороны, без  определения взаимных связей и взаимозависимостей между этими факторами.

В настоящее время, при  крайней ограниченности инвестиционных ресурсов и огромной потребности  в них в целях осуществления  структурной перестройки на более  высокой технологической основе велика значимость прямых иностранных  инвестиции для тех отраслей, государственные  дотации которым минимальны. К  таковым относятся отрасли АПК, энергетика, транспорт, связь, химическая промышленность.

Иностранных инвесторов в  свою очередь привлекает наличие  в России квалифицированной и  вместе с тем недорогой рабочей  силы, обширного рынка сбыта, сырьевой базы, отсутствие серьезной конкуренции  со стороны российских предпринимателей. Наибольший интерес иностранных  инвесторов вызывают такие отрасли, как ТЭК, лесная, перерабатывающая, пищевая промышленность, строительство, производство стройматериалов, конверсируемые предприятия с высокой технологией, здравоохранение.

К настоящему времени принято  множество нормативных документов, законодательных актов, регулирующих инвестиционную деятельность иностранных  физических и юридических лиц. Подготавливаются и новые, в большей мере укрепляющие  позиции иностранных инвесторов, приводящие российское законодательство в данной области в соответствие с аналогичными международно-правовыми  нормами регулирования инвестиционных процессов, а также в целях  предоставления гарантий иностранным  инвесторам со стороны не только российских, но и соответствующих международных  финансовых институтов.