Производные ценные бумаги, их виды

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение…………………………………………………………………………2

Глава I. Производные ценные бумаги, их виды………………………………4

Глава II. Характеристика опционов и фьючерсов…………………………….9

Глава III. Международные ценные бумаги…………………………………...15

Заключение……………………………………………………………………..20

Литература………………………………………………………………………21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

        По мере развития фондового рынка Российской Федерации и наряду с уже привычными понятиями (такими, как акция и облигация) вошли в употребление и редко встречавшиеся ранее термины, например "производные ценные бумаги" и "опцион". В последнее время эти понятия особенно часто используются применительно к акционерным обществам как наиболее крупным эмитентам ценных бумаг и активным участникам фондового рынка. Вместе с тем, виды ценных бумаг, объединяемые общим понятием "производные ценные бумаги", уже давно обращаются на зарубежных биржевых и внебиржевых рынках ценных бумаг. К основным разновидностям производных ценных бумаг можно отнести опционы, варранты, фьючерсы.

  Актуальность темы обусловлена тем, что рынок  ценных  бумаг  (фондовый  рынок)  выступает  составной   частью финансовой  системы  государства.

      Рынок ценных бумаг позволяет  правительствам  и  предприятиям  расширять круг источников финансирования, а потенциальные инвесторы в свою  очередь получают возможность вкладывать средства в  более  широкий  круг  финансовых инструментов. Участники финансовых  рынков  могут  рассматриваться  с  точки зрения  их  отношения  к  денежным  ресурсам:  одна   группа   нуждается   в инвестициях,   а   другая   обладает   сбережениями.   Основное   назначение финансового рынка (в  любом  обществе  с  развитыми  рыночными  отношениями) состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно  свободные  денежные средства и направлять их на развитие перспективных отраслей  экономики. Поэтому целью работы является изучение одной из разновидностей ценных бумаг – производных ценных бумаг.

         Основными задачами работы является, во-первых, изучение видов производных бумаг, во-вторых, необходимо дать характеристику опционов и фьючерсов. И, в-третьих, рассмотреть виды международных ценных бумаг.

          Цель и задачи работы обуславливают  следующую структуру работы: в  первой главе будет освещено понятие производной ценной бумаги и рассмотрены их виды, во второй части будет охарактеризованы опционы и фьючерсы. В третьем разделе рассмотрим виды международных ценных бумаг.

       При  написании курсовой работы были  использованы «Рынок ценных бумаг»  Е.Ф. Жукова, «Рынок ценных бумаг» Галанова В.А., «Мировые фондовые рынки» Б.Б. Рубцов, а так же ряд других учебных пособий и периодических изданий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава I. Производные ценные бумаги, их виды

 

Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам (акциям и облигациям).

      Признаком  производных   ценных   бумаг   является,   прежде   всего,   то

обстоятельство, что их  цена  определяется  на  основании  стоимости  ценных  бумаг, составляющих их базу.

       Согласно  российскому  законодательству,  вводится  следующее  определение производных ценных бумаг – это  любые ценные  бумаги,  удостоверяющие  право их владельца на покупку или продажу указанных ценных бумаг,  которыми  могут быть акции, облигации, государственные долговые обязательства.

 В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. К ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты и депозитарные расписки.

Рынок производных  ценных бумаг динамично развивается  и занимает значительное место на фондовом рынке.

Торговля  опционами была впервые открыта 26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной бирже, хотя на внебиржевом рынке они обращались давно (по меньшей мере 100 лет). Для инвесторов опцион — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования).

    Внедрение и распространение на  российском  фондовом  рынке  производных финансовых инструментов — срочных контрактов — связаны с  решением  проблемы оптимального  размещения  свободных  денежных  средств   и   выбором   такой инвестиционной  стратегии,  которая  обеспечивала  бы  не  только  получение дохода, но и страхование от рисков, связанных с неблагоприятным изменением цен.

      В России рынок срочных контрактов  начал развиваться с ноября  1992г. Однако до октября 1995 г. этот сектор финансового рынка не имел  достаточной законодательно-нормативной  базы.  Единственным  законом,  где   упоминались срочные контракты, являлся Закон «О товарных биржах  и  биржевой  торговле», принятый ВС РСФСР 20 февраля 1992 г.  Правительство  РФ  9  ноября  1995  г. утвердило Положение о лицензировании  деятельности  биржевых  посредников  и биржевых брокеров, совершающих товарные  фьючерсные  и  опционные  сделки  в биржевой торговле.[4]

        Сделки, предполагающие поставку актива в будущем,  когда их  исполнение предусматривается через определенный  срок  по  курсу,  зафиксированному в момент заключения договора, называются срочными[5].

         В момент заключения срочного контракта стороны  оговаривают  все  условия соглашения. В основе срочных контрактов лежит понятие  отложенной  поставки, что позволяет заранее установить цену  будущей сделки.  Предметом срочного контракта  могут  выступать  разнообразные  активы:  ценные  бумаги  (акции, облигации,  векселя),  банковские  депозиты,  индексы,  валюта,  драгоценные металлы, сырьевые товары, сами срочные контракты.

   Срочные сделки подразделяются на:

  .•  условные  сделки,  предоставляющие  одному  из   контрагентов   право

исполнить или  не исполнить заключенный контракт (к ним относятся опционы);

  •  твердые   сделки,  обязательные  для   исполнения,  —  это   форвардные,

фьючерсные  сделки.

      Форвардные контракты представляют  собой внебиржевые срочные сделки  о купле-продаже в будущем товара с исполнением  в  заранее  оговоренный  срок. Они  заключаются  для  страхования  сделки  с  соответствующим  активом   от неблагоприятного   изменения   его   цены:   при   росте   цены   выигрывает приобретатель  контракта,  при  ее  снижении  —  продавец.  Форвардный   вид контракта, не являясь стандартным, сложен при передаче  взятых  обязательств третьему  лицу,  обладает  высокой  вероятностью   неисполнения   в   случае благоприятной экономической ситуации для одного из контрагентов. С развитием фондового рынка,  усложнением  операций  с  ценными  бумагами потребовалась стандартизация  совершаемых  сделок,  и  в  фондовой  торговле стали использоваться производные ценные бумаги.

  Среди  них  представляют  интерес  двусторонние   фьючерсные   контракты, связанные с будущими поставками товара по заранее определенной цене.

     Варранты - ценные бумаги, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене определенное количество ценных бумаг. Фактически варранты похожи на опционы «колл». Однако опционы действуют в течение нескольких месяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. Опцион «колл» может продаваться его владельцем, который и не владеет соответствующими ценными бумагами, лежащими в его основе (торги на опционных биржах с целью получения дохода на разнице курса опционов). Варранты выпускают компании — эмитенты лежащих в их основе ценных бумаг. Они могут отделяться от ценной бумаги, с которой они выпущены, и продаваться отдельно.

          Предлагаемые в едином пакете с другими ценными бумагами варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им ценные бумаги более привлекательными, поскольку дают право инвестору купить определенное количество этих ценных бумаг в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Кроме того, срок действия варрантов чаще всего составляет от 10 до 20 лет; срок обращения некоторых из них может быть и не ограничен.

            Еще одной разновидностью производных  ценных бумаг являются Депозитарные  расписки (ADR/АДР). Это свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. АДР — расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Операции с АДР производятся вместо операций с ценными бумагами, которые хранятся в банке или у попечителя. Данный инвестиционный инструмент является обычным методом торговли иностранными эмиссиями акций в США.

По мере роста  интереса к иностранной акционерной  собственности депозитарные расписки перешли с внебиржевого рынка на биржевой. Так, Нью-Йоркская фондовая биржа включает в свой котировочный список ряд надежных и известных компаний — «Sony», «Honda Motor», «Hitachi», «British Airways», «British Telecom».

Интерес к  депозитарным распискам в мире растет, поскольку они привлекают как  эмитентов, так и инвесторов рядом  преимуществ. Инвестору они предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что:

1)обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги, 
на основе которых они выпущены;

2)котируются обычно в долларах США;

      3)помогают институциональным инвесторам при покупке и других операциях с ценными бумагами иностранных эмитентов 
преодолеть законодательные ограничения;

     4)предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском рынке и других рынках, а также для участия в капитале иностранных компаний;

       5)позволяют облегчить не только продажу ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам.

К преимуществам, которые депозитарные расписки предоставляют эмитентам, относится то, что:

- они помогают компаниям-эмитентам выйти на зарубежный 
рынок, а также повысить ликвидность акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями;

выпуск АДР  позволяет расширить состав потенциальных  инвесторов, в первую очередь институциональных;

- успешное размещение депозитарных расписок повышает 
престиж компании — эмитента ценных бумаг и соответственно доверие со стороны инвесторов, а также влияет на цены этих бумаг;

- компании могут определить рыночную стоимость своих акций, а также привлечь капитал иностранных инвесторов.

Депозитарные  расписки бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то ой программе. Спонсируемые АДР регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Банки могут  создавать неспонсируемые расписки по запросу инвесторов; держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депозитария, конвертацию дивидендов в доллары и другие услуги.

        Неспонсируемые программы в настоящее время считаются устаревшими и выпускаются редко.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава II. Характеристика опционов и фьючерсов.

      Финансовый фьючерс на ценные бумаги — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный страховой депозит.

Цель участников торговли фьючерсами, как правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

Кроме того, фьючерсные сделки используются с целью хеджирования, т.е. страхования риска потерь от повышения цены на облигации или иные бумаги, что нежелательно для покупателя, или понижения ее, что невыгодно для продавца. Крупнейшими центрами торговли опционами и фьючерсами являются американские биржи, в частности, Чикагская биржа опционов, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, парижские биржи опционов и фьючерсов, амстердамская Европейская биржа опционов, Сингапурская международная валютная биржа, Сиднейская фьючерская биржа.

      Появление фьючерсных сделок  вызвано  необходимостью  страхования  и  защиты производителя  и  покупателя  товаров  от  резких  ценовых  колебаний.   При фьючерсных сделках два участника принимают противоположные обязательства  по купле  и  продаже  товара  в  указанный  срок  по  фиксированной  в   момент заключения сделки цене: одна сторона продает товар по  определенной  цене  в указанный срок, другая — покупает товар по  этой  цене  в  тот  же  срок.  В момент заключения  сделки ничего  не  продается и не  покупается:  сделка завершается тем, что обе стороны принимают обязательства  купить  и  продать.