Пути улучшения управления собственным капиталом ООО «ФаворитАвто»

 

Данные таблицы 3 показывают, что за последние годы наблюдается увеличение источников формирования собственных средств за счет увеличения уставного капитала (+50%) и добавочного капитала (+25%).

Данные таблицы 3 свидетельствуют о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «ФаворитАвто» 2010 года обладает резервный капитал – более половины всего собственного капитала – 52% приходится на резервный капитал. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 33%. 12% в структуре собственного капитала 2010 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль.

Данные таблицы 3 и свидетельствуют также о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «ФаворитАвто» 2011 года обладает резервный капитал – 48%. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 34%. 15% в структуре собственного капитала 2011 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль.

По сравнению с 2010 годом в структуре собственного капитала ООО «ФаворитАвто» произошли следующие изменения:

          - На 4% снизилась доля резервного капитала;

          - На 2% увеличилась доля добавочного капитала;

          - На 2% увеличилась доля уставного капитала;

          - Доля нераспределенной прибыли осталась без изменений на уровне 3%.

          По соотношению составляющих собственных средств можно в самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние составляющие, а именно, фонды и резервы и нераспределенная прибыль растут более высокими темпами, чем первая – уставной фонд, то предприятие развивается устойчиво.

В нашем случае наблюдается  ситуация, при которой темпы роста  уставного капитала, такие же, как  темпы роста добавочного капитала, выше темпов роста нераспределенной прибыли и резервного капитала. Что заставляет задуматься об оптимальности действующей на предприятии структуры собственного капитала.

          В целом же необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это касается сезонных отраслей и тех периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие и есть возможность более выгодно вложить деньги.

2.3 Расчет цены собственного капитала.

          Цена капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. В теории финансов и финансовой практике до сих пор остается проблемным определение цены собственного капитала предприятий. Разные специалисты предлагают разные способы расчета величины этого показателя. Каждый из них по-своему учитывает многообразие факторов, так или иначе влияющих на его размер, и обосновывает собственные подходы к решению указанной проблемы.

          Традиционно цену собственного капитала определяют как отношение суммы чистой прибыли, выплаченной акционерам, к величине собственного капитала в отчетном периоде:

Цск= (ЧПAXx100)/CKqt (3)

где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;

ЧП ак – сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам (дивиденды);

СКср – средняя  величина собственного капитала в отчетном периоде

          Совершенно очевидно, что все предлагаемые формулы имеют ограниченное применение, поскольку в случае отсутствия дивидендов (как, впрочем, и в случае их незначительной величины), их числитель будет равен нулю. И, если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос (а именно такую ситуацию можно наблюдать на большинстве российских предприятий), то для оценки его собственного капитала эти формулы становятся неприменимыми, в противном случае придется признать несуществующей цену их собственного капитала, что, конечно же, если и является выводом, то выводом абсурдным. Отсутствие дивидендов, котировок акций на фондовой бирже и т.п. не могут отменить и не отменяют цену за капитал, они могут ее снизить, но не свести к нулю.

          Практическая деятельность в сфере оценки бизнеса показывает, что привлекательность инвестирования в капитал конкретного хозяйствующего субъекта обычно определяется величиной трансакционных издержек на единицу собственного капитала, а дивиденды являются только незначительной статьей затрат в общей их величине. Расчет трансакционных издержек предприятия позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства, которые, в свою очередь, обеспечивают получение основного дохода и требуемую доходность инвестору. При этом из трансакционных издержек исключаются затраты, связанные с привлечением заемных источников финансирования, к которым относятся кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени за просроченную кредиторскую задолженность. Если таким образом трансформировать трансакционные издержки и обозначить их как ТИск, можно получить новую формулу для расчета цены собственного капитала предприятия:

Ц ск =ТИСК/ск, где (4)

где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;

СКср – средняя  величина собственного капитала в отчетном периоде;

ТИ ск – трансакционные издержки собственного капитала предприятия.

Таблица 4. Расчет величины собственного капитала ООО «ФаворитАвто» в 2009–2011 гг.

№	Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
	Активы, принимаемые к  расчету:
1	Нематериальные активы	0	0	0
2	Основные средства	12000,00	16680,00	25680,00
3	Незавершенное строительство	0	0	0
4	Долгосрочные финансовые вложения	0	0	0
5	Прочие внеоборотные активы	0	0	0
6	Запасы	32000,00	47720,00	61000,00
7	Дебиторская задолженность	36880,00	39980,00	37030,00
8	Краткосрочные финансовые вложения	8000,00	20000,00	30000,00
9	Денежные средства	14000,00	26920,00	22850,00
10	Прочие оборотные активы	0	0	0
11	Активы, итого	106720,00	157440,00	188860,00
	Обязательства, принимаемые  к расчету:
12	Целевое финансирование	0	0	0
13	Заемные средства	20000,00	28000,00	35000,00
14	Кредиторская задолженность	47660,00	44750,00	50860,00
15	Расчеты по дивидендам	0	0	0
16	Резервы предстоящих  расходов и платежей	0	0	0
17	Прочие краткосрочные  обязательства	0	0	0
18	Обязательства, итого	67660,00	72750,00	85860,00
19	Собственный капитал (строка 11 – строка 18)	39060,00	84690,00	103000,00

 

Рассчитаем цену собственного капитала ООО «ФаворитАвто».

Для этого рассчитаем среднюю величину собственного капитала в отчетном периоде.

          Итак, для расчета нам понадобятся следующие данные величина собственного капитала на начало периода, на начало 2,3 и 4-го кварталов отчетного периода и на конец отчетного периода.

С_кн = 84 690,00 тыс. руб.

С_к2 = 89 523,00 тыс. руб.

С_к3 = 94 998,00 тыс. руб.

С_к4 = 100 894,00 тыс. руб.

С_кк = 103 000,00 тыс. руб.

Подставим данные в формулу  расчета и получим СКср = (½* 84 690 тыс. руб. + 89 523 тыс. руб. + 94 998 тыс. руб. + 100 894 тыс. руб. + ½ * 103 000 тыс. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 =

94 815 тыс. руб.

Рассчитаем ТИ ск –  трансакционные издержки собственного капитала предприятия в отчетном периоде.

Таблица 5 Трансакционных издержки собственного капитала

Вид трансакционных издержек	Статьи расходов	Сумма в 2011 г.
Издержки поиска, обработки и хранения информации	-   Расходы на рекламу -   Покупка периодических изданий -   Содержание отдела маркетинга -   Оплата услуг торговых агентов -   Командировочные расходы	3 475,63
Издержки ведения переговоров	- Расходы на заключение и оформление контрактов (представительские расходы) - Содержание АУП - Командировочные расходы	1 865,05
Издержки спецификации и защиты прав собственности	- Затраты на лицензирование - Судебные расходы  и издержки арбитражных процессов	158,96
Издержки измерения	- Изготовление образцов - Затраты гарантийного  ремонта - Формирование имиджа  фирмы	1 651,20
Издержки оппортунистического  поведения	Издержки на организацию  контроля (содержание АУП)	504,23
Издержки политизации	- Дивиденды - Издержки на проведение собраний акционеров	736,00
Издержки влияния	- Налоги - Взносы в общественные  организации	7 378,00
Итого ТИск		15 769,07

 

Рассчитаем цену собственного капитала в 2011 году:

Ц ск =ТИск / СКср = 15 769,07 тыс. руб. / 94 815 тыс. руб. = 0,17

 

2.4 Политика распределения прибыли.

          Распределение прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим покрытие потребностей руководителей и формирование доходов государства.

Механизм распределения  прибыли должен быть построен таким  образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Анализ распределения  прибыли проводится в следующем  порядке:

          1. дается оценка изменений суммы средств по каждому направлению использования прибыли по сравнению с отчетным и базисным периодом;

          2. проводится факторный анализ образования фондов;

          3. дается оценка эффективности использования фондов накопления и потребления в соответствии с показателями эффективности экономического потенциала.

          Рассмотрим на примере ООО «ФаворитАвто» анализ распределения и использования прибыли.

          Основными факторами, определяющими размер отчислений в фонды накопления и потребления, могут быть изменение суммы чистой прибыли и коэффициента отчислений прибыли в соответствующие фонды.

Данные таблицы 3.1. отражают процесс формирования налогооблагаемой и чистой прибыли и распределение  ее в фонды предприятия.

При сравнении фактических  данных 2011 года с планом, чистая прибыль увеличилась на 2 080 тыс. рублей, это связано с ростом выручки и снижением затрат на единицу продукции.

Сумма отчислений прибыли  в фонды предприятия равна  произведению двух факторов чистой прибыли  и коэффициента отчислений прибыли. Значит, для расчета их влияния можно использовать один из приемов детерминированного факторного анализа.

Таблица 6. Использование прибыли в 2011 году, тыс. руб.

Показатель	План	Факт	Абсолютное отклонение
1. Прибыль от реализации  продукции	19 000	21 080	+ 2 080
2. Прибыль от прочих видов деятельности	-	-	-
3. Балансовая сумма  прибыли	19 000	21 080	+ 2 080
4. внереализационные  расходы	150	200	+ 50
5. Налогооблагаемая прибыль	18 850	20 880	+ 2 030
6. Налог на прибыль  по действующей ставке	4 524	5 011	+ 487
7. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия	14 326	15 869	+ 1 543
8. Чистая прибыль	14 326	15 869	+ 1 543
9. Распределение чистой  прибыли:
в фонд накопления	6 463	7 241	+ 778
в фонд потребления	2 292	2 600	+ 308
ФМП	1 862	2 028	+ 166
ФСР	1 003	1 000	- 3
Доля в чистой прибыли,%:
фонда накопления	45	45,63	+ 0,63
фонд потребления	16	16,38	+ 0,38
ФМП	13	12,78	- 0,22
ФСР	7	6,30	- 0,70