Разделение капитала в современной экономике

Хотелось бы еще отметить такой вид капитала, как венчурный, так как в современной экономике  он очень актуален.

Венчурный капитал—капитал, вкладываемый в объекты (проекты) с повышенным уровнем риска (например, в новые компании в наукоемких отраслях), а также инвестиции в форме эмиссии новых акций (так как по ним нет фиксированного дохода). Его особенностями являются как отсутствие условия обязательной возвратности, присущее обычным кредитам, так и отсутствие материального обеспечения такого капитала[12, 188].

В итоге определение капитала можно конкретизировать так:

   Капитал – это  определенный запас  ценностей  (благ)  в  денежной  или   не денежной форме, которые служат средством увеличения  богатства  собственника этих ценностей, принося ему доход в виде либо прибыли, либо  процента,  либо ренты [9 стр. 271].

1.2. Рынок капитала:фондовой рынок

 

В связи с неоднозначностью трактовки  категории «капитал» существует также проблема определения понятия  «рынок капитала».

В экономической  литературе выделяются два возможных  варианта трактовки этого понятия:

1. Если под капиталом понимать физический капитал (станки, здания, запасы и т.д. в стоимостном их измерении), то рынок капитала – это часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли.
2. Если под капиталом на рынке финансов понимать денежный капитал, то рынок капитала выступает составной частью рынка ссудных капиталов.

Рынок ссудного капитала подразделяется на денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими  операциями сроком до одного года. Рынок  капитала обслуживает среднесрочные  и долгосрочные операции банков. Он, в свою очередь, делится на ипотечный  рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными  бумагами). Субъектами финансового  рынка являются не только банки и  их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных  институтов[1, 206-212].

Инструментарий рынка капитала включает:

• казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федерального правительства;
• ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования различных типов социальных программ через финансовую систему;
• муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;
• акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

На рынке  ссудных капиталов формируются  спрос и предложение денежного  капитала.

Рынок капитала как структурное звено рынка  факторов производства является типичным рынком. В принципах его организации  и в механизме его функционирования, установления равновесия имеется много общего с аналогичными процессами на рынке труда. А именно:

• объем спроса на физический капитал носит производный характер по отношению к спросу на конечную продукцию и зависит от размеров последнего;
• максимизация прибыли достигается в точке равенства предельного денежного продукта  и предельных издержек материального ресурса (физического капитала), т.е. при оптимизации фирмой спроса на капитал действует правило, что предельный денежный продукт равен предельным издержкам материального ресурса.

Спрос на капитал на рынке факторов – это  спрос фирм на физический капитал, позволяющий  фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления – это спрос на инвестиционные фонды. Спрос на капитал выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

Предложение капитала возникает в основном со стороны домашних хозяйств, а также  предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом  в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование  бизнесу в форме материальных средств и получают доход в  виде процента на вложенные средства[2, 257-274].

В связи  с тем, что физический капитал  может приобретаться в собственность  фирм или предоставляться им во временное  пользование, следует различать  плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных  активов (цена купли – продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала.

Цена актива представляет собой цену, по которой единица  каптала может быть продана или  куплена в любой момент[3, 241-244].

Два основных рынка капитала это реальный и  фондовый. Рынок реального капитала—это рынок основного и оборотного капитала, используемого для производства какого-либо товара. Мы достаточно подробно описали его в первом пункте данной главы.

Теперь  более подробно рассмотрим фондовый рынок капитала.

Фондовый рынок (equity market, stock market) – называется также рынком ценных бумаг. Рынок, на котором происходит торговля ценными бумагами.

Рынок ценных бумаг – сектор финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он тесно связан с двумя другими секторами финансового рынка – банковским и валютным. Движение денежных средств между ними происходит по принципу «сообщающихся сосудов»: прилив денег в один сектор приводит к оттоку из других. Поэтому привлекательность для инвесторов банковского или валютного рынка мгновенно ухудшает положение дел на рынке ценных бумаг.

По своей структуре рынок  ценных бумаг подразделяются на первичный  и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютерный, кассовый и срочный.

Первичный рынок характеризуется приобретением ценных бумаг у предприятий-эмитентов, вторичный – обращением ранее выпущенных ценных бумаг.

Организованный и неорганизованный рынки. На первом обращение ценных бумаг происходит на основе правил, существующих между лицензированными, профессиональными участниками, на втором – без соблюдения единых для всех участников правил.

Биржевой и внебиржевой рынки. Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах, внебиржевой – торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Последний может быть организованный (основанный на компьютерных системах связи) и неорганизованный.

Традиционный и компьютерный рынки. Отличием последнего от первого можно считать отсутствие физического места, т.е. места, где встречаются продавцы, и полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания.

Кассовый и срочный рынки. Кассовый – это рынок, на котором исполнение сделок происходит в течение 12 дней, срочный – рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня (чаще всего 3 мес.).

Рынок ценных бумаг имеет огромное значение для  экономики в целом. Главное его  назначение обеспечивать свободный  перелив финансовых средств между  экономическими субъектами. При этом институт ценных бумаг способствует движению денег из «аккумулирующих» источников – из состояния наличных сбережений в «инвестиционные» источники  – в акции.

Рынок ценных бумаг представляет особую часть  сферы обращения, в которую вовлечены  очень специфические объекты  рыночных сделок. В качестве таких  объектов для продажи выступают  акции, облигации, казначейские обязательства  государства, сберегательные сертификаты, векселя.

Экономические функции рынка ценных бумаг:

1. Создание источников, обеспечивающих прирост денежных средств;
2. Создание «инвестиционных» источников;
3. Осуществление свободного перелива финансовых средств между секторами рыночной экономики;
4. Содействие платежному и денежному обороту (вексель, чек)[11, 313-327].

На первичном  рынке ценных бумаг эмитент (предприятие, государственное учреждение) продает  новые выпуски ценных бумаг и  получает за них нужные денежные средства. Такие бумаги сразу же приобретают первоначальные инвесторы.

Вторичный рынок состоит из последующих  инвесторов, между которыми совершается  перепродажа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная торговля поддерживается банками и специализированными  фирмами (инвестиционными институтами).

В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой оборот ценных бумаг и  внебиржевой оборот. Биржевой оборот имеет следующие признаки:

а) для купли-продажи ценных бумаг  имеется единый центр – фондовая биржа;

б) на бирже оборот ценных бумаг  совершается на основе аукциона;

в) все операции по купле-продаже  регистрируются по правилам биржи;

г) биржевые сделки узкоспециализированы на отдельные виды;

д) реализация ценных бумаг осуществляется через торговых посредников (маклеров, брокеров).

Внебиржевой оборот обладает иными чертами:

а) в нем  нет единого торгового центра;

б) купля-продажа ценных бумаг совершается  не на основе аукциона продавцов и  покупателей, а через брокерские конторы, расположенные по всей территории страны;

в) цены сделок устанавливаются в  ходе переговоров между контрагентами;

г) брокерские конторы не специализированы по видам сделок;

д) сами сделки совершаются посредством  телефонных переговоров и особых компьютерных систем (систем автоматического  установления цен), охватывающих всю  страну.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов: 
•субъекты рынка; 
• собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки); 
• органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.); 
• саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.); 
• инфраструктура рынка: 
           а) правовая, 
           б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.), 
           в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы), 
           г) регистрационная сеть.

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости  от банковского или небанковского  характера финансовых посредников:

1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании. [5]

 

II.Международное разделение капитала и его потоки в современной экономике

2.1. Международное разделение капитала и его сущность.

 

Международное разделение капитала выражается в следующих  особенностях. В развитых странах  накапливается большое количество денежного капитала. В разных формах он вывозится за рубеж. С другой стороны, те же страны имеют наибольший запас  реального капитала в форме оборудования, зданий, товарных запасов и т. д. Для  развивающихся стран характерны низкая норма накопления и ограниченный запас накопленного реального капитала. Огромное возрастание международных  финансовых потоков говорит об увеличивающейся  мобильности капитала.

Накопление  капитала является предпосылкой более  или менее эффективного производства товаров. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.

Страны  могут получать и давать взаймы друг другу, т.е. принимать и инвестировать  капитал.

Капиталу  свойственна высокая степень  международной мобильности, его  движение происходит в процессе перемещения  финансовых потоков между кредиторами  и заемщиками различных стран, между  собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом. Международные  потоки капитала подразделяются на ряд  форм в зависимости от признака, положенного в основу классификации.

Международное движение капитала осуществляется в  виде прямых и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции предполагают непосредственные вложения в средства производства и перемещение произведенного товара в иностранных государствах. Портфельные иностранные инвестиции осуществляются через вложение капитала в ценные бумаги иностранных производств, которые не дают инвестору права участия и контроля над объектом капитальных вложений.

По источникам образования капиталы на мировом  рынке можно поделить на государственный (официальный) и частный (негосударственный). Государственные капиталы обеспечивают государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, средства международных  организаций (МВФ, ООН, Мирового банка  и др.). Частный капитал обеспечивают средства негосударственных фирм и  организаций, банков; он выражается в  предоставленных ими кредитах, инвестициях, вложениях и т.д.