Режимы валютных курсов и их влияние на внешнюю торговлю

Подтверждением этому  может служить обоснованное перемещение ряда стран бывшего СССР и Восточной Европы, по статистике МВФ за 2008 год, в группу с режимом управляемого валютного курса.

Республика Беларусь на 01.06.2008 была выделена в группу из 63 стран с режимом фиксированного курса, имеющим традиционный механизм привязки и предполагающим колебания валютного курса в рамках коридора с границами +/- 1%. Это обусловлено тем, что Национальный банк Республики Беларусь де-факто поддерживал привязку к доллару с незначительными суточными колебаниями курса.

Таким образом, существуют два основных вида режимов валютного курса: фиксированный и плавающий. Между ними существуют курсовые механизмы, представляющие многочисленные комбинации элементов фиксированного и плавающего курсов.

 

 

2. ПРОБЛЕМА ВЫБОРА РЕЖИМА ВАЛЮТНОГО КУРСА

 

 

Выбор режима валютного  курса остается одним из наиболее проблемных вопросов в сфере валютно-курсовой политики. Выбирая режим валютного  курса, центральные банки сталкиваются с дилеммой: принять плавающий  или фиксированный валютный курс.

В случае выбора режима плавающего валютного курса валютный рынок самостоятельно уравновешивается механизмом взаимодействия спроса и предложения валюты. Когда делается выбор в пользу фиксированного валютного курса, речь идет не о самостоятельном, независимом установлении обменных курсов для национальной валюты, а означает привязку курса национальной валюты к валюте какой-то страны или корзине валют нескольких государств. Таким образом, в случае фиксированного валютного курса равновесие на валютном рынке устанавливается с помощью мер косвенной экономической политики.

Страны могут выбирать различные варианты режима валютного  курса в зависимости от тех  задач, которые стоят в данное время перед экономикой. При этом необходимо определить правильную стратегию выбора режима валютного курса. Если эта стратегия в отношении валютного курса не отвечает реально складывающейся экономической ситуации, то она может только усугубить переживаемые страной экономические трудности, а не принести положительного результата. Задача минимизации этих экономических трудностей требует проведения странами активной валютной политики, основанной на оценке сравнительных преимуществ самых различных валютных механизмов применительно к условиям конкретной национальной экономики. Государство при выборе системы валютного курса должно учитывать ранее используемые страной режимы валютного курса, а также концепции социально-экономического развития страны на ближайшие годы [15, с. 38].

Фиксированный валютный курс остается преобладающим режимом  во всем мире. Переход от системы фиксированного валютного курса к системе плавающего валютного курса рекомендуется предпринимать в наиболее благоприятный для страны период, то есть когда экономика находится на подъеме, курс национальной валюты укрепляется, а также не предвидится роста мировых процентных ставок, так как это может привести к оттоку капитала из страны. Среди необходимых условий успешности плавающих валютных курсов называются независимость национального банка, достаточный уровень развития финансового сектора, внедрение международных стандартов банковского контроля и т. п. [15, с. 38].

Система фиксированных  валютных курсов в развитых странах  представляет собой, как правило, установление твердых соотношений между валютами какой-либо определенной группы стран.

В странах с переходной экономикой суть системы фиксированных валютных курсов состоит в односторонней привязке обменных курсов по отношению к какой-либо стабильной валюте. При этом существует большое количество способов привязки.

Поскольку для стран  с переходной экономикой характерны высокие темпы инфляции, значительные изменения внешних условий торговли и внутренних относительных цен, относительно большой и нестабильный поток капитала, то поддержание плавающего валютного курса при таких условиях будет достаточно сложным. По этой причине эти государства осуществляют привязку курса национальной валюты к валюте какой-то определенной страны или корзине валют нескольких государств. Финансовые рынки в этих странах недостаточно развиты, а валютные рынки - небольшие по объему и числу участников. Любое неустойчивое состояние валютного рынка может привести к его неуправляемости, так как даже небольшое число сделок способствует возникновению сильных краткосрочных колебаний валютного курса. Таким образом, чтобы избежать чрезмерной неустойчивости валютных курсов, требуется вмешательство государства. Поэтому развивающиеся страны (в отличие от развитых стран) пока не готовы к введению режима свободно плавающего валютного курса [15, с. 39].

Основное преимущество фиксированных  валютных курсов - их предсказуемость и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней торговли и международных кредитов. Также фиксированный валютный курс может успешно использоваться как инструмент антиинфляционной политики. Установление номинального якоря привязывает внутренний уровень инфляции к темпам роста цен торгуемых товаров и, таким образом, помогает взять инфляцию под контроль.

Это особенно важно для малой  открытой экономики, которая зависит  от объемов экспорта и импорта (в  частности, Республика Беларусь). Если уровень фиксации пользуется доверием экономических агентов, то ожидания будущей инфляции будут формироваться в соответствии с темпами инфляции страны, к валюте которой осуществляется привязка. Это является несомненным преимуществом в рамках стабилизационной политики, поскольку в качестве валюты фиксации берется валюта экономически стабильной страны.

Вместе с тем фиксированный  обменный курс имеет и негативные моменты. Первый из них заключается  в фактической утрате страной, установившей фиксированный курс своей валюты по отношению к иностранной, независимости в части денежной политики. Все действия центрального банка направлены только на поддержание объявленного уровня валютного курса. Страна на постоянной основе «импортирует» денежную политику того государства (или тех государств), к валюте которого (которых) «прикреплена» местная денежная единица, что делает экономику этого государства уязвимой для экономических шоков, происходящих в стране валюты-якоря.

Второй проблемой, связанной с  поддержанием режима фиксированного обменного курса, является подверженность его спекулятивным атакам. Обязательство центральных банков покупать и продавать валюту по фиксированному курсу означает для спекулянтов минимальные риски в случае неудачной атаки и большие прибыли в случае изменения курса по направлению атаки, то есть имеет место асимметричный характер игр.

Третьим негативным моментом является то, что страна будет вынуждена  «импортировать» чужие проблемы с инфляцией или дефляцией, спадом производства и др. Единственное, что может в некоторой степени успокоить, это то, что чужие проблемы могут быть гораздо меньше своих в случае отсутствия фиксированного курса.

Основным достоинством системы  плавающих валютных курсов является то, что они упрощают автоматическое урегулирование платежных балансов. При любом длительном давлении на стоимость валюты на валютном рынке происходит нарушение равновесия платежного баланса, плавание способствует приведению рынка к новому равновесию путем свободных колебаний валютных курсов. Денежно-кредитная политика может использоваться для решения внутренних экономических проблем (прежде всего, она направлена на достижение полной занятости и ускорение темпов экономического роста).

Плавающий валютный курс имеет ряд  других очевидных преимуществ.

Во-первых, страна получает большую свободу в выборе своей национальной экономической политики, поскольку плавающие валютные курсы ослабляют внешнее ограничение. Как правило, такое увеличение гибкости может способствовать и развитию инфляции, но контроль за эмиссией внутренних денег должен позволить избежать инфляционных напряжений (роста инфляции), поэтому обратное действие колебаний валют на внутренние цены невозможно.

Во-вторых, происходило сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах оно приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие.

В-третьих, возникает благоприятная среда для развития международной торговли, так как система плавающих валютных курсов уменьшает вмешательство политических факторов в международные торговые отношения.

В-четвертых, валютный рынок более эффективно, чем государство, определяет курсовое соотношение валют. В то же время неопределенность плавающего валютного курса приводит к увеличению рисков для иностранных вложений в экономику, что уменьшает объем внешней торговли и иностранных инвестиций, а также вызывает большую нестабильность в целом и более высокую инфляцию по сравнению с режимами фиксированных валютных курсов.

Резюмируя вышесказанное, можно сделать вывод, что в настоящее время не существует такого идеального режима валютного курса, который бы подходил для любой страны и был бы эффективен при решении разного рода макроэкономических проблем. Однако можно выделить группу критериев, которыми стране следует руководствоваться при выборе режима валютного курса, а именно:

- размерами экономики и степенью ее открытости;

- географической концентрацией торговли;

- степенью диверсификации производства;

- темпами инфляции;

- уровнем экономического и финансового развития страны;

- степенью мобильности капитала;

- природой и источниками шоков в экономике.

Фиксированный валютный курс эффективно действует в стране, которая соответствует следующим условиям:

- небольшая (малая) страна с открытой экономикой, находящаяся под влиянием сильной валюты или валюты основного торгового партнера, с небольшими финансовыми и трудовыми ресурсами, незначительной территорией и производственным потенциалом, не оказывающая никакого влияния на мировое хозяйство;

- большая доля торговли приходится на одну какую-либо страну, к валюте которой привязана национальная валюта;

- макроэкономическая политика ориентирована на поддержание инфляции на уровне страны, к валюте которой предполагается осуществить привязку (речь идет о низком уровне инфляции);

- проводятся институциональные реформы в стране и, в первую очередь, обеспечивается реальная автономность центрального банка.

Плавающие валютные курсы обычно используются в странах с развитой рыночной экономикой и высоким уровнем дохода. Для их успешного функционирования необходимы: высокий уровень экономического и финансового развития; политическая стабильность государства; развитая инфраструктура рынка, в том числе и валютного; отсутствие либо незначительные темпы инфляции; устойчивая макроэкономическая ситуация.

В Республике Беларусь действует режим фиксированного курса с традиционным механизмом привязки курса белорусского рубля к корзине трех валют: доллара США, евро и российского рубля. По мнению автора, этот режим является оптимальным для существующего состояния экономики республики.

 

3. ВЛИЯНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

 

Одной из задач макроэкономической политики Беларуси является обеспечение положительного сальдо платежного баланса. Поскольку основной формой участия республики в мировых хозяйственных связях выступает торговля товарами, то элементом, определяющим сальдо платежного баланса, является итог торгового баланса.

Главным инструментом, обеспечивающим перевес притока средств в иностранной валюте в страну над их оттоком, можно назвать стимулирование экспорта отечественной продукции.

Многие страны, успешно  развивающие экспорт (Чили, Колумбия, Мексика, Тайвань, Китай, Южная Корея, Индонезия), для его стимулирования прибегали к поддержанию искусственно заниженного курса своих валют. Они использовали в этих целях программы прогрессивного обесценения национальной валюты иногда посредством «ползущей привязки» (система, при которой фиксируется уровень валютного курса с регулярным его изменением на определенную величину) либо проводили резкие девальвации своей валюты. Рост экспорта при этом являлся основным мерилом необходимой степени обесценения и одновременно эффективности такой политики.

Однако эффект от роста  экспорта может нивелироваться высокой импортоемкостью национальной экономики, то есть потребностью в значительном количестве импортного сырья, материалов и энергоносителей для производства единицы экспортной продукции. Проведенная в начале 2009 года в Республике Беларусь девальвация не оказала ожидаемого эффекта на экономику. Дефицит внешнеторгового баланса Республики Беларусь за 1 квартал 2009 года составляет 1,5 миллиарда долларов и превышает аналогичный показатель за 1 квартал минувшего года в 2,5 раза.

 Высокая импортоемкость основных экспортных отраслей национальной промышленности сглаживает экономический эффект и от девальвации и, напротив, роста курса белорусского рубля. Так, в последнем случае производители будут приобретать импортные сырье и комплектующие на более выгодных для себя условиях. Однако рост затрат на промежуточную продукцию других отечественных отраслей и оплату труда вынудит экспортеров поднять цены на свои товары. Аналогично девальвация рубля, с одной стороны, позволяет снизить цены на конечную продукцию, но, с другой - делает более дорогим импорт, что приводит к росту затрат на производство [10, с.54].