Рынок ценных бумаг, как сегмент финансового рынка

Рынки ценных бумаг.

11.  02. Лекция

Основные понятия  рынка ценных бумаг

 

Рынок ценных бумаг, как сегмент финансового рынка.

1.  Понятие финансового рынка, виды.

2.  Понятие рынка ценных бумаг,  его функции.

3.  Классификация рынка ценных бумаг.

4.  История формирования рынка ценных  бумаг в РФ и за рубежом.

5.  Современное состояние рынка  ценных бумаг и тенденции его  развития.

 

Финансовый  рынок - рынок, где обращаются финансовые инструметы, функционирующие по определенным законам. Неоднороден, так как самые разные финансовые инструменты; для каждого вида финоынков характерны определенные участники.

Включает:

• Страховой рынок - совокупность экономческих отношений, направленных на сохранение имущественных благ путем страхования.
• Рынок банковского капитала, делится на межбанковский, рынок кредитного капитала, и т.д.
• Денежный рынок. Один из самых глобалтных рынков, совокупность валютных отношений, как межгосударственных, межгос. организаций, биржевой и т.д.
• Рынок ценных бумаг. Ценная бумага - сертификат(в широком смысле), закрепляющий право на что-либо. Может классифицироваться в зависимости от вида ценных бумаг(вексельный, фондовый, деривативов..).

 

Все финансовые рынки взаимосвязаны.

Чем выше риск по операции, тем выше потенциальная  доходность.

Понятие рынка ценных бумаг и его фунцкии.

Единым  для рынков ценных бумаг является инструмент.

Основные  свойства ценной бумаги:

• любая ценная бумага имеет реквизиты, разные для разных видов бумаг
• обращение любой ценной бумаги либо урегулировано государством, либо урегулирование санкционировано
• любая ценная бумага наделяет правами и обязанностями
• потенциальная обращаемость,способность быть предметом торга, обмена и т.д.

Функции(зачем  они нужны?) РЦБ:

1.  Коммерческая. Получение прибыли  от ценных бумаг, реалиуется  через оборот, либо через получение прибыли в соответствии с правами, которые дает ценная бумага.

2.  Ценовая функция. Формирует цены  на конкретные товары или услуги.

3.  Информационная функция. Доведение  информации о ценах, условия  постаки... различных инстументов до клиентов.

4.  Регулирующая функция. Рынок создает  определенные правила поведения  для участников.

Функции рынка акций:

1. Функция привлечения капитала.
2. Функия вложения свободных денежных средств.

 

Классификация рынков ценных бумаг.

По  способу обращения:

-первичный,  где ценные бумаги находяит  своего первого владельца, предметом  рынка являются только выпущенные ценные бумаги, гораздо более зарегулирован государством(само размещение, к примеру)

-вторичный(биржевой),  где происходит последующий переход  ценных бумаг к последующим владельцам, государство устанавливает только общие принципы

По  организации:

-организованные

-неорганизованные,  представляют собой сеть дилеров,  осуществляющих покупку-продажу ценных бумаг, нерегулярный рынок

По  открытости рынков:

-открытые,  допущены любые участники

-закрытые,  допущены определенные участники

По  ликвидности:

-Первый  эшелон, наиболее ликвидные акции.

-Второй  эшелон

-Третий  эшелон

-Эшелон  И, мусорные бумаги.

Государственное регулирование.

Направления в России:

÷Лицензирование деятельности профучастников рынков ценных бумаг.

÷Правоохранительное направление - пресечение правонарушений на рынке ценных бумаг.

÷Установление процедур эмиссии ценных бумаг.

÷Защита интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

ФСФР  регулирует только страховой рынок  и ценных бумаг.

Сайт  фсфр - законодательство рцб ЗНАТЬ

История развития РЦБ

Первые  международные договоры, регламентирующие рцб - 30е годы

Первые  ценные бумаги - долговые расписки(позже-векселя) шумеров, 3К лет до н.э.

В древнем Риме были развитые экономические  отношения, главный бич - разбойники, что привело к возникновению долговых расписок, составленных по определенным правилам. Имели свойство обращения.

Развитие  рынка государственного долга, в  европе с 1300х годов. Рынок прямого заимствования - государство берет деньги в долг от своего иени. В 16м веке появляются первые облигации.

Первые  акции была выпущена в 1603 году Ост-Индской  компанией, ТНК.

Биржевой  этап. Биржа - рынок с посредниками.

Были  и в древнем Риме, и в Греции. Торговали товарами, но не ценными  бумагами.

Первые  ценные бумаги начали торговаться в 1643 году. Акции выпускались уже не только под текущие, но и под будущие экспедиции. Влекло за собой размывание акционерного капитала, эмиссию необеспеченных акций, т.н. Афера Компании Южных Морей, выпускала под возможное право монопольной торговли с Новым Светом.

Биржи с ценными бумагами стали возникать  по всему миру, 1690е годы - Лондонская Биржа, затем Нью-Йоркская и т.д.

Англия  до 1825г., Франция до Наполеона запрещали  эмиссию негос. ценных бумаг.

Промышленная  революция 1830х годов дала импульс  дальнейшему развитию РЦБ: появление множества компаний, требующих заемных средств, создание акционерных обществ.

В 1718г. русское правительство впервые  разместило облигации на Амстердамской бирже, но на этом все и прекратилось: следующие 90 лет прав-во запрещало эмиссии, само замутило только 4 займа.

С 1809 г. облигации активно печатались правительством.

Указ  императора 1836г. О промышленных обществах.

Легализовал выпуск акций, порядок контроля за этим выпуском, облигации, векселя и другие виды бумаг, позволил Санкт-Петербургской бирже торговать ценными бумагами.

Первыми декретами 17 года запрещалась деятельность любых бирж.

С 1924 года легализуется создание частных  обществ, в 25 они получают право выпускать свои акции, первые советские биржи. Большинство - товарные, но были и фондовые отделы в некоторых из них. Нельзя было спекулировать акциями.

К 30м годам все это свернули.

В пост-советское время было оче  много бирж(91-93г.), так как не было законодательства.

С 1993г. появилось законодательство.

ММВБ  была создана в 1992г., основная идея - вывести на рыночные пельсы котирование рубля.

В 97 - РТС, появилась как некоммерческое партнерство, затем - ЗАО. Организовали недовольные банки.

Перспективы выглядят радужными:

• наш рынок развивается обособленно - концентрация рынка в рамках одного мегабиржевого альянса
• реформирование инфраструктуры, обслуживающей рынок ценных бумаг, закон о клиринге: поставка против платежа, неттинг(зачет промежуточных операций)
• ужесточение ответственности за неправомерные действия с ценными бумагами(система законодательства по вопросам манипулирования рынков), закон об инсайдерской информации

 

Инструменты рынка  ценных бумаг

1.  Понятие, сущность и экономические  реквизиты цен бум

2.  Формы и срок существования  цен бум

3.  Виды ценных бумаг

4.  Доход, риск и ликвидность цен  бум.

5.  Портфель цен бум, порядок его  формирования

 

Понятие, сущность и реквизиты.

Ценная  бумага - сертификат, подтверждающий права  лиц, связанные с участием в экономической деятельности.

Требования:

-соблюдение  установленной формы

-соблюдение  установленных реквизитов ценной  бумаги

-права  и обязанности данной бумаги

Свойства  цен бум:

-невозможность  передавать права и обязанности

-это  имущество и приравнивается к  вещам

-именные  и предъявительские

Субъекты, могущие владеть ценными бумагами:

1.  Любое лицо, обладающее правоспособностью,  может быть субъектом правоотношений с ценными бумагами.

 

Формы и сроки  существования цен бум.

Форма есть требование законодательства, без  которого ценная бумага не является действительной.

Предъявительская/именная

Документраная(права  по ней удостоверены бумажным сертификатом)/бездокументарная

Потенциально  бессрочные/Срочные бумаги(облигации, векселя, деривативы, иногда банковские сертификаты, коносаменты - морской товарно-распорядительный документ)

 

Семинар 12 февраля

 

Лекция 25 февраля

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в установленном  порядке, государство регистрирует эмиссию. Первая часть ГК, закон о векселях, о коноссаменте, АО.

К эмиссионным ценным бумагам относят  акции и облигации, к неэмиссионным - векселя, любые виды сертификатов, чеки.

Производные финансовые инструменты могут быть как эмиссионными(фьючерсы), так и неэмиссионными(форварды).

Кодировка ценных бумаг.

Большинство эмиссионных имеют кодировку. Она  нужна для того, чтобы идентифицировать ценную бумагу при торговле.

Международная кодировка позволяет идентифицировать бумагу на любой бирже мира. Кодировки придумывает биржевой комитет той биржи, где проходит первое размещение.

Инвестиционные  портфели.

Инвестпортфель  есть целенаправленная, сформированная в соответствии с опеделенными выбранными стратегиями совокупность вложений в инвестиционные объекты. Любой портфель обладает определенными свойтвами:

• множествоенное число объектов
• непостоянство его структуры

Основная  цель формирования портфеля - подбор инструментов в соответствии со стратегией инвестирования.

Второстепенные  цели - повышение уровня доходности; минимизация инвестиционных рисков; обеспечение ликвидности портфеля.

Классификация инвестиционных портфелей:

1. По объектам инвестирования. Реальные инвестиции - покупка недвижимрсти, предприятий. Финансовые инвестиции - акции, облигации, производные инструменты и т.д.
2. По приоритетным целям инвестирования. Консервативные(облигации), доходные(портфели, ориентированные на получение умеренным доходов, то бишь ставка депозита + еще немножко), портфели, ориентированные на рост(самые рискованные портфели с деривативами и акциями).
3. По целям инвестирования. Кратко(минуты-неделя), средне(до года), долгосрочные(год+).

Формирование  инвестпортфелей.

Марковец  и Шарп - основоположники.

Основная  идея - можно рассчитать потенциальный  риск по отдельному инструменту, зная степнь риска каждого инструмета, можно включать их в потрефль в определенных пропорциях согласно выбранной стратегии.

Три вида коэффийиентов:

1.  Коэффициент Шарпа. Премия за  риск - допустимое значение,  которое делает инвестицию безопасной.

К(ш)=доходбезрисковый/доходинструмента. Чем ниже, тем выше риск.

2.  Коэффициент Сортино. Учитывает  отрицательную доходность. К(с)=доходбезрисковый/доходинстрмента-доходбезрисковый. Больше 1 - невысокая степень рика, меньше - рискованный.

3.  Коэффициент Корреляции. Ориентация  на индекс. Если долго кореллировалась с индексом, потом перестала - недооцененна.

 

Метод диверсификации Шарпа.

Диверсификация - способ снижения рисков путем включения  в портфель различных видов бумаг с различными инвестиционными свойствами.

Долгосрочное  инвестирование:

На 94% соотношение риск и доходности зависит от соотношения видов  ценных бумаг.

На 4% - от конкретного выбора бумаг.

На 2% - от времени покупки.

Акции

1. Понятие и классификация акций
2. Инвестиционные характеристики акций
3. Ценообразование в акциях
4. Законодательное регулирование рынка акций

Акция предоставляет 3 права:

5. на получение дивидендного дохода
6. на участие в управлении компанией
7. на получение части имущества в случае ликвидации

Свойства:

1. Акция имеет номинал, не обязательно равный фактической стоимости.
2. Любая акция носит бездокументарный характер.
3. Может быть только именной.
4. Права, предоставляемые акциями одного и того же вида одинаковы.
5. Свойство дробности.
6. Вся совокупность акций гарантируется только уставным капиталом.

Минимальный размер капитала для ЗАО - 100МРОТ, ОАО - 1000МРОТ.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные(дивиденды+управление+получение  части имущества после привилегированных):

-золотые,  редки, необращаемы, могут принадлежать  либо государству, лтбо муниципальному образованию. Нкжны для временного контроля за приватизируемым объектом.

Привилегированные(дивиденды+получение  части имущества после банкротства, величина имущества определяется уставом):

-кумулятивные,  доход по ним не выплачивается  ежегодно, а накапливается для ввплаты раз в несколько лет