Рынок ценных бумаг

Содержание

 

 

 

Введение

Фондовый рынок является неотъемлемой частью государства с  развитой экономикой. До недавнего  времени в России такого понятия не существовало. В условиях формирования рыночной экономики значительную роль играет формирование рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги - необходимый  атрибут нормального товарооборота. Будучи товаром, ценные бумаги способны сами по себе служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. Переход к рыночной экономике и процесс формирования рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия рынка ценных бумаг. При этом появилась потребность в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование невозможно.

В операциях с ценными  бумагами принимают участие различные  субъекты рынка - юридические и физические лица. Среди юридических лиц, участвующих  в обороте ценных бумаг, можно выделить предприятия - акционерные общества, фондовые биржи и коммерческие банки.

Изучение истории возникновения  и развития инфраструктуры фондового  рынка может быть весьма полезным для облегчения понимания процессов, происходящих на рынке ценных бумаг в настоящее время.

Данный реферат посвящен общим вопросам функционирования рынка  ценных бумаг, приведено понятие  рынка ценных бумаг, его функции, краткая характеристика объектов и  субъектов рынка. Отмечена важность регулирования рынка ценных бумаг. Один из пунктов посвящен становлению рынка ценных бумаг в России.

 

1. Понятие и классификация ценных бумаг

В соответствии с Гражданским  кодексом Российской Федерации, часть  первая, статья 78 (утвержден распоряжением  Президента РФ от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ), дано определение ценной бумаги.

Ценная бумага представляет собой прежде всего денежный документ, удостоверяющий имущественное право  или отношение займа владельца  документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Вместе с тем, указанное юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы не подчеркивает необходимые качественные характеристики, без которых она не может существовать. К ним прежде всего следует отнести: обратимость, ликвидность, стандартность и, возможно, серийность.

Если же исходить из определения, указанного в Гражданском кодексе  РФ, то ценная бумага может существовать только в форме достаточно строгих  документов, удостоверяющих имущественные  обязательства. Однако не каждый документ, подтверждающий право владения или отношения займа, может быть признан ценной бумагой. Существуют требования специально созданной Федеральной комиссии по ценным бумагам, в соответствии с которыми должны быть осуществлены государственные регистрация и лицензирование ценной бумаги. Законом также устанавливается способ фиксации прав, связанных с ценной бумагой. Так, Гражданским кодексом РФ такая фиксация предусмотрена и в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

Поскольку, как известно, ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций, постольку она подпадает под соответствующие законодательные акты, определяющие не только такие требования, как формат, размер полей, четкость изображения, реквизиты, но и самое главное — ее экономический статус.

Экономический статус ценной бумаги определяется ее содержанием, т.е. способностью служить объектом купли-продажи, обмена, залога или средством расчета. По сути, в условиях, когда регулятором стоимости ценной бумаги выступает спрос и предложение, учитывать эти показатели рынка нельзя: это приводит к изменению доходности капитала, вложенного в них. Поэтому не случайно ценные бумаги надежных, перспективных корпораций пользуются, как правило, повышенным спросом. Через курс ценных бумаг инвесторы определяют экономическую целесообразность вложения капитала. Рост или массовое падение курса ценных бумаг свидетельствуют об изменении экономической обстановки в стране.

В литературе встречаются  различные классификации ценных бумаг, однако наиболее правильным следует признать разделение всех ценных бумаг на виды и типы. Вид — качественная характеристика какой-либо ценной бумаги, отличающая ее от других доходностью, сроком обращения, эмитентом — государством или корпорацией.

Тип — сочетание различных видов ценных бумаг, объединенных каким-либо общим признаком. Каждый вид ценной бумаги может иметь определенные разновидности, к которым можно отнести финансовые инструменты: акции, облигации, банковские сертификаты, векселя, фьючерсы, опционы, чеки, варранты и др.

Тип ценной бумаги определяет общность признаков, к которым можно  отнести:

• наличные и безналичные;
• долговые и долевые;
• требующие и не требующие государственной регистрации;
• государственные (казначейские), корпоративные, муниципальные и бумаги физических лиц;
• именные и предъявительские, ордерные;
• высоко-, средне-, низко- и бездоходные ценные бумаги;
• процентные (купонные), беспроцентные, дивидендные, дисконтные;
• эмитируемые и индивидуализированные финансовые инструменты;
• рыночные и нерыночные;
• срочные и без указания срока;
• прочие.

Рассмотрим более подробно некоторые из указанных типов  ценных бумаг.

Наличные и безналичные  ценные бумаги характеризуют выбранную эмитентом и подтвержденную в в его учредительных документах форму ценных бумаг, которая фиксирует права, связанные с владением той или иной бумагой.

Наличные ценные бумаги — документарные, не требующие обязательного  централизованного хранения. В отличие  от них безналичные бумаги в свою очередь бывают бездокументарными, а также централизованно хранящимися документарными. Бездокументарные — это ценные бумаги, существующие в виде записей на специальных счетах, зачастую в памяти ЭВМ. В бездокументарной форме как правило существуют акции и облигации, государственные долговые обязательства.

В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг при документарной форме «владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо». При бездокументарной форме выпуска «владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо».

Долговые и долевые  ценные бумаги характеризуют отношения владельца ценной бумаги с ее эмитентом. Так, долговые бумаги, выпускаемые в виде долговых обязательств с определенной процентной ставкой, предусматривают возврат суммы долга к определенной дате. Долевые же бумаги свидетельствуют о вложении определенной доли в капитал эмитента.

Владельцами ценных бумаг  могут быть физические или юридические  лица, информация о которых (в форме  реестра владельцев бумаг) должна быть доступна эмитенту. Переход прав на именные ценные бумаги требует обязательной идентификации владельца.

Отличие предъявительских ценных бумаг от именных состоит в том, что для перехода на права и осуществления закрепленных ими прав достаточно просто предъявить (вручить, передать) ценную бумагу. Этот тип передачи прав безличностен.

Если именную бумагу передают другому лицу, поставив на ней передаточную подпись (индоссамент), то она называется ордерной ценной бумагой.

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными. К высокодоходным чаще всего относятся высокорисковые ценные бумаги, поэтому их в основном используют для спекулятивных операций. В России высокодоходными до недавнего времени (1998г.) считались государственные ценные бумаги, в то время как в других странах они до сих пор остаются низкодоходными.

К средне-и низкодоходным в России относятся корпоративные бумаги, которые в настоящее время на рынке отсутствуют.

Бездоходными могут быть многие ценные бумаги, что задается условиями выпуска. Но это отнюдь не означает, что инвестор, как говорится, ради спортивного интереса вложит средства в какие-либо бумаги, не имея на то своего интереса. Поэтому «бездоходность» здесь носит скорее формальный характер.

В зависимости от обращения  на первичном и вторичном рынках выделяютрыночные и нерыночные ценные бумаги. «Нерыночность» или «рыночность» ценной бумаги задается ее эмитентом. Если, к примеру, ценная бумага не перепродается на вторичном рынке, то она не имеет соответственно котировок на фондовой бирже или в иной внебиржевой системе. Нерыночными чаще всего выступают государственные бумаги.

Среди рыночных выделяются бумаги, допущенные к биржевой котировке (их называют эффектами), и бумаги, не допущенные к таковой. Это разделение не следует отождествлять с делением бумаг на котирующиеся и не котирующиеся на бирже. По ряду причин не все ценные бумаги выставляются на вторичный рынок, однако они могут участвовать во внебиржевом обороте, с успехом покупаться и продаваться.

Если в ценовом выпуске  ценной бумаги указывается срок действия, то такая бумага относится к срочным, например облигация, вексель, ваучер. К бумагам без указания срока действия относятся акции, сертификаты.

Прочие ценные бумаги — это бумаги, специфические особенности которых отражают всевозможный интерес со стороны фондового рынка и его участников. К ним можно отнести:

• средства удостоверения имущественных и обязательственных прав (акции и их сертификаты, облигации, коносамент);
• средства платежа (чеки, векселя, ваучеры, казначейские обязательства);
• орудия кредита (векселя);
• способы прогнозирования (фьючерсы, опционы);
• средства покрытия дефицита государственного и местного бюджетов (ГКО, ОФЗ, МКО и другие);
• формы более полней реализации функций других ценных бумаг (купоны, ордера, варранты);
• инструменты реализации на иностранных фондовых рынках собственных ценных бумаг (депозитные расписки);
• средства финансирования производства (акции, облигации).

Указанный перечень можно  продолжить рассмотрением ценных бумаг  в зависимости от целей владения.

Таблица 1.

Классификация ценных бумаг

 

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
Срок существования	Срочные — ценные бумаги, имеющие  определенный срок существования. В  свою очередь могут быть долгосрочные, средне- и краткосрочные. Бессрочные — ценные бумаги, не имеющие сроков изъятия из оборота
Формы существования	Бумажные или документарные  Безбумажные или бездокументарные
Национальная принадлежность	Отечественные или иностранные
Тип использования	Инвестиционные или капитальные  вложения — ценные бумаги, являющиеся объектом реального вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.)  Неинвестиционные — ценные бумаги, служащие для обслуживания расчетов за товары или услуги (векселя, чеки, коносаменты)
Порядок владения	Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца; их обращение осуществляется путем передачи от одного лица к другому
Порядок владения	Именные — ценные бумаги, содержащие имя владельца. Регистрируются в  специальном реестре  Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем  совершения на них передаточной надписи (индоссамента)
Форма выпуска	Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые  обычно крупными сериями, в больших  количествах, по сериям абсолютно идентичных бумаг (акции, облигации)   Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые небольшими сериями
Форма собственности	Государственные   Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями)
Характер обращаемости	Рыночные или свободно обращающиеся   Нерыночные — ценные бумаги, обращение которых ограничено сроками продажи только их эмитенту
Уровень риска	Рисковые и безрисковые
Наличие дохода	Высокодоходные, среднедоходные и  бездоходные
Форма вложения	Владельческие долевые — ценные бумаги, дающие право собственности  на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)   Долговые — ценные бумаги, как правило имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.)

 

Ценная бумага может выполнять ряд общественно значимых функций, в соответствии с которыми в ней могут быть отражены определенные характеристики: форма владения, выпуска, характер обращаемости, форма выплаты дохода, степень риска и др.

С другой стороны ликвидность  ценных бумаг диктует такие свойства, как возможность обмена на деньги в различных формах, использование в расчетах в качестве предмета залога, хранения или передачи и т.д.

По основным характеристикам  ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (табл. 1.1).

Основными видами ценных бумаг являются:

• акции;
• облигации;
• векселя;
• чеки;
• коносамент и др.

В условиях рынка владельцы  ценных бумаг вступают между собой  во всевозможные отношения, которые  определенным образом фиксируются, оформляются, закрепляются. При этом ценная бумага служит формой, отражающей фиксацию определенных отношений между его участниками. Ценность ее состоит в тех правах, которые она может дать владельцу.

 

2. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании, независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому ;шцу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• ценными бумагами и денежными  средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

• ценными бумагами и денежными  средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они могут обеспечивать:

• как правило, лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счет своего профессионализма;

• более низкие затраты, связанные  с операциями на фондовых рынках, за счет масштабов своей деятельности;