Рынок факторов производства : спрос, предложение, ценообразование

 Если доходы общества растут, то спрос на факторы производства  и их цена также будут повышаться. И наоборот, снижение этих доходов  вызовет снижение цен на рынках факторов.

 Отмеченные выше взаимосвязи  между ценой потребительских  товаров, а также доходов общества  и движением, цен на рынках  факторов производства не столь  просты и однолинейны. Обосновывая  положения о рыночной цене  товаров, А. Смит отмечал, что в  каждом обществе или каждой  местности существует обычная, или  средняя, норма, как заработной платы, так и прибыли для каждого  из различных приложений труда  и капитала. Эта норма регулируется  общими условиями общества, уровнем  его богатства или бедности, застоя  или упадка, а также особой  природой того или иного приложения  труда и капитала.

 

 То же самое относится  и к средней норме ренты. Эти  обычные, или средние, нормы А. Смит  называет «естественными нормами»  заработной платы, прибыли, и ренты  для каждого конкретного времени и места.

 Следовательно, естественная цена  товара - это цена не выше и  не ниже того, что необходимо  для оплаты в соответствии  с естественными нормами земельной  ренты, зарплаты и прибыли на  капитал, затраченных для производства (добычи), обработки и доставки его на рынок.

 Фактическая цена может отклоняться  от естественной, может и совпадать  с нею в момент продажи на  рынке. Рыночная цена, по Смиту, определяется  отношением между количеством  товара, фактически доставленным  на рынок, и спросом на него  со стороны тех, кто готов уплатить  его естественную цену или  полную стоимость ренты, заработной  платы и прибыли. Оплата товара  необходима, чтобы товар доставлялся на рынок.

 В приведенных доводах А. Смита представлено его понимание  действия закона спроса и предложения, «управляющих» не только рынками  потребительских товаров и услуг, но и рынком экономических  ресурсов, факторов производства.

 

1.5 Спрос и предложение на рынках факторов производства

 В отличие от спроса необычные  потребительские товары индивидуального  назначения, т.е. продукты конечного  потребления, спрос на факторы  производства имеет свою специфику. Особенностью, специфической чертой  спроса на любые факты производства  является то, что он имеет производственный, вторичный характер по сравнению  со спросом на конечные потребительские  блага. Производный характер спроса  на факты производства объясняется  тем, что потребности в них  возникает лишь в том случае, если с их помощью могут  быть произведены пользующиеся  спросом конечные потребительские  блага, т.е. товары обычного потребительского  назначения.

 

 Спрос на любой фактор  производства может возрастать  или снижаться в зависимости  от того, возрастает или снижается  спрос на потребительские товары, изготовленные с помощью данного  фактора производства. Спрос на  факторы производства предъявляют лишь предприниматели, т.е. та часть общества, которая способна организовать и осуществить выпуск продуктов и услуг, необходимых для конечного потребления. Предприниматели стремятся обнаружить возможности получения дохода, не замеченные конкурентами. Рынки факторов производства сообщают предпринимателям информацию о ценах, технико-экономических характеристик товаров, уровне издержек производства, объемах предложения и т.д.

 Для организации производственного  процесса, требуются многие факторы: труд, земля, техника, сырье, энергия. Все  они в большей или меньшей  степени могут быть взаимодополняемыми и взаимозаменяемыми: живой труд частично заменен техникой, и, наоборот, природные и сырьевые материалы могут быть заменены искусственными и т.д. Однако и труд, и техника, и сырье сопряжены, взаимодополняемы лишь в едином производственном процессе. По отдельности каждый из них бесполезен. Но при прочих равных условиях изменение цен на один из этих-факторов вызывает изменение привлекаемого количества не только этого, но и сопряженных с ним факторов производства. Например, более высокая заработная плата и относительно низкие цены на технику способны вызвать снижение спроса на труд и повышение его на машины, заменяющие рабочую силу, и наоборот.

 Следовательно, спрос на факторы  производства - это взаимозависимый  процесс, где объем каждого привлекаемого  в производство ресурса зависит  от уровня цен не только  на каждый из них, но и на  все остальные, сопряженные с  ними ресурсы и факторы. Рынок  дает информацию о движении  цен на каждый из них. Цена - одно из важнейших условий  изменения эластичности спроса  по каждому фактору производства. Спрос более эластичен на те факторы, которые при прочих равных условиях имеют более низкую цену. Это позволяет осуществлять взаимозамещение, вытеснить дорогостоящие факторы производства, снижать издержки производства. Высокие рыночные цены вызывают снижение спроса и переключение его на альтернативные факторы производства, имеющие относительно низкие цены. Эластичность спроса по каждому конкретному фактору производства может изменяться в зависимости от: уровня доходов фирмы и спроса на выпускаемую ею продукцию; возможностей взаимозамещения применяемых в производстве ресурсов; наличия рынков взаимозаменяемых и взаимодополняемых факторов производства по приемлемым ценам; стремления к новациям и т.д.

 Предложение факторов производства - их количество, которое может  быть представлено на рынках  по существующим на данный  момент ценам. На рынках факторов  производства спрос порождает  предложение так же, как и на  рынках обычных потребительских  благ. Однако рынки факторов производства  имеют существенные особенности. Здесь предложение во многом  зависит от специфики каждого  конкретного фактора производства  как экономического блага для  осуществления производственной  деятельности с целью получения  дохода. В целом же особенности  предложения обусловлены редкостью, ограниченностью экономических  ресурсов, прежде всего таких, как  земля, труд, природные ископаемые  ресурсы сырья и продукты их переработки.

 Ограниченность, редкость первичных  экономических ресурсов и производных  от них факторов производства  относительна. Они редки и ограничены  по сравнению с потребностью производства в них для выпуска необходимых в каждый данный момент конечных благ. Если бы ресурсы не были ограничены, они были бы бесплатными, как воздух, а разнообразные потребности людей были бы раз и навсегда полностью удовлетворены. Отпала бы потребность в рынках каких-либо товаров, не нужна была бы экономика. Однако люди неустанно отслеживают показатели количества пригодных к использованию земель и цены этого использования; количества трудовых ресурсов, уровня их занятости и оплаты труда; количества добываемого сырья и цен в этой области. На основании этих и сопряженных с ними показателей выявляется динамика, составляются прогнозы, меняется структура производства, а иногда и экономики в целом. Это означает, что предложение факторов производства испытывает на себе действие закона редкости, ограниченности ресурсов. В этом заключается важнейшая особенность всех рынков, в частности рынка предложения любого фактора производства.

На рынках обнаруживается, что предложение каждого конкретного фактора производства имеет различную эластичность. Первопричиной здесь также выступает закон ограниченности, хотя могут иметь место и воздействия других факторов. Так, предложение земли чаще всего неэластично, потому что в каждый данный момент ее размеры фиксированы, а альтернативного ресурса не существует, земля – невоспроизводимое, уникальное, экономическое благо. Практически невозобновляемы во времени ископаемые ресурсы сырья, но их предложение более эластично: если найдены альтернативные, в т.ч. искусственные, виды сырья и материалов. Количество трудовых ресурсов также в каждый данный момент фиксировано и изменяется достаточно медленно. Но эластичность предложения труда рабочей силы может зависеть от конкретной экономической ситуации, реализации возможностей полной занятости при данных доходах и уровне заработной платы. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Особенности Российского рынка капиталов

2.1 Роль корпораций на российском рынке капитала

Концентрация капитала и консолидация бизнеса, происходящие в мировой экономике, обусловили рост сделок в форме слияний и поглощений. Тенденция такого роста очевидна. Так, в 2005 г. в России сделки по слиянию и поглощению увеличились по стоимости до 36,9 млрд. дол. по сравнению с 7,4 млрд. дол. в 2002 г., а по количеству достигли 894 (в 2002 г. – 291). В результате Россия вышла на пятое место в Европе по совокупному объему слияний и поглощений компаний. За 9 месяцев 2007 года доля российского рынка слияний и поглощений составила 9,9% от ВВП, по сравнению с долей аналогичного рынка США -8% от ВВП.

 

Преимущественно посредством рынка слияний и поглощений мобилизуют финансовые ресурсы корпорации металлургической отрасли, ТЭК, торговли и финансов.

 

При формировании финансовых ресурсов компании посредством сделок слияния и поглощения взаимосвязь эффективности данной операции со стоимостью бизнеса наиболее выражена, поскольку ее невысокой уровень у поглощаемой компании удешевляет стоимость мобилизации финансовых ресурсов у компании-поглотителя. Кроме того, при формировании финансовых ресурсов возникают эффекты, обобщенные в виде "теории гордыни" Р. Ролла, приводящие к тому, что во многих случаях предприниматель (или корпорация) полагает, что он может оценить потенциальную стоимость фирмы лучше, чем рынок. При этом инициатор поглощения считает, что новые владельцы смогут обеспечить более высокую рыночную стоимость фирмы и за счет эффективной мобилизации финансовых ресурсов, и за счет их более рационального использования.

 

Привлечение финансовых ресурсов на рынке слияний и поглощений реализует преимущества, связанные с горизонтальной или вертикальной интеграцией хозяйственных процессов, реализуемых также через рынок непрофильных активов.

 

Если исходить из того, что корпорация добивается сравнительно большей эффективности в случае глубокой специализации принадлежащих ей активов, то вертикальная интеграция может обеспечивать лучшую координацию при использовании взаимодополняющих высокоспециализированных активов на различных стадиях производственного процесса. Горизонтальная интеграция позволяет добиться экономии в условно постоянных расходах и реализовать эффект масштаба производства. Дополнительный благоприятный эффект обеспечивает диверсификация денежных потоков: если движение финансовых ресурсов в двух фирмах не слишком тесно коррелировано между собой, слияние может содействовать стабилизации финансового положения объединенной компании за счет обеспечения ликвидности и краткосрочного финансового вложения временно свободных денежных средств.

 

Эти результаты делают привлечение финансовых ресурсов более эффективным в случаях объединение корпораций использующих "финансовый рычаг", поскольку слияние обеспечивает упрочение базы финансовых операций, что, в свою очередь, повышение кредитоспособности корпорации и позволяет ей, используя преимущества долгового финансирования, претендовать на привлечение финансовых ресурсов в виде более крупных кредитов и займов.

 

Использование сегмента рынка слияний и поглощений создает дополнительную стоимость. Указанные операции обеспечивают дополнительные курсовые приросты финансовых ресурсов участникам сделки. В большинстве подобных случаев увеличение доходов отражает более эффективную аллокацию ресурсов и соответствующую реструктуризацию финансово-хозяйственных операций. Однако по мере нарастания активности на рынке слияний и поглощений неизбежно увеличивается и размах спекулятивных операций, неоправданных "инвестиционных экспериментов", приводивших к появлению нежизнеспособных корпоративных объединений и т.п.

 

Результаты мобилизации финансовых ресурсов на рынке капитала определяются информационной эффективностью финансовых рынков, предполагающей, что в ценах финансовых активов, выпущенных корпорацией, учтена вся наличная информация об эмитенте. На практике инвесторы сталкиваются с информационной асимметрией, с существенными трансакционными информационными издержками, а также с прочими "несовершенствами" финансовых рынков, обусловливающими корпорациям, мобилизующим финансовые ресурсы, группу финансовых рисков. Диалектическим продолжением рынка слияний и поглощений является рынок непрофильных активов. Продажа непрофильных активов становится актуальной при реструктуризации активов корпорации с целью повышения ее привлекательности для инвесторов и увеличения стоимости ее акционерного капитала.

 

Реализация непрофильных активов на рынке капитала позволяет получить эффект концентрации финансовых ресурсов корпорации на основной деятельности: повышается ликвидность за счет поступлений от реализации непрофильных активов; снижаются расходы, связанные с содержанием и использованием непрофильных активов; уменьшается общая сумма постоянных затрат, сокращается операционный риск; формируются дополнительные инвестиционные ресурсы.

 

Для эффективной продажи непрофильного актива, приводящей не только к пополнению финансовых ресурсов, но и к росту стоимости корпорации, должны быть соблюдены следующие условия: малая связь актива с основным бизнесом, наличие нескольких потенциальных покупателей, высокая цена на активы, конкурентный рынок продукции, выпускаемой непрофильным бизнесом. Факторами, снижающими эффективность реализации непрофильного актива, выступают ценовой диктат (при отсутствии рынка данной продукции/услуг); снижение качества (нет возможности осуществлять прямой контроль); сбой поставок (в случае существенных связей с основным бизнесом); утечка информации. Поэтому в случае принятия решения о продаже непрофильного актива финансовому менеджеру необходимо учитывать, что эффективным является обладание либо блокирующим, либо контрольным пакетом акций. Например, 41–49% акций – практически то же самое, что и блокирующий пакет. Поэтому такое количество лучше сократить до 25% плюс одна акция, а деньги инвестировать в основное производство. Если же в непрофильном активе компании принадлежит меньше блокирующего пакета, его лучше продать мажоритарному акционеру, поскольку пакеты акций 5–10% практически не приносят прибыли.