Рынок капитала

Для определения выгодности капиталовложений определяется дисконтированная сумма будущих доходов, исчисляемая на основе процентной ставки коэффициента дисконтирования.

Решение об инвестировании принимается в том случае, если дисконтированная сумма будущих доходов больше издержан на инвестирование.

Необходимо различать среднюю ставку процента, которая определяется за длительный период времени, и рыночную ставку процента, складывающуюся ежедневно и подверженную частым колебаниям. На величину процента и ее колебания оказывает влияние ряд основных факторов, к важнейшим из которых относятся:

- величина капитала; - производительность  капитала;

соотношение между предложением и спросом на капитал.

В последнем случае говорят о «предпочтении во времени», об «ожидании» и о вознаграждении за воздержание». Если общество стремится тратить больше, чем накапливать в виде инвестиций, это неблагоприятно скажется в будущем и снизит уровень потребления. Наоборот, если общество сумеет сегодня каким-то образом воздержаться от излишнего потребления, то это значительно повысит его потребление в будущем за счет сегодняшних вкладов.

Существуют и другие методики определения взаимодействия между производством и инвестициями, позволяющие оценить уровень процентной ставки.

Рассмотрим методику определения процента на основе теории спроса и предложения. Сама идея весьма проста. Если свободного капитала много и спрос на капитал большой, а предложение уменьшается, то уровень процента повысится. Как определить границы колебания?

Условием равновесия между прибылью и ставкой процента на рынке капитала является конкуренция. Допустим, что процент на инвестиции (или прибыль) больше процента на сбережения. Требуется заемный капитал, так как своего не хватает. Фирма берет кредит, за который должна выплачивать рыночную ставку процента. В результате повышения спроса последняя начинает расти. Это снижает доходы на инвестиции, и в конечном итоге между доходом на капитал и рыночной ставкой процента устанавливается равновесие. Это происходит в силу того, что максимальной границей, к которой будет стремиться ставка процента, является средняя рыночная граница прибыли. Строго говоря, абсолютное равенство между ними будет означать отсутствие конкуренции, поскольку в такой ситуации собственнику капитала абсолютно безразлично, куда его вкладывать.

Но, с другой стороны, сама ссуда начинает терять смысл. если станка процента становится больше процента на инвестиционный капитал для его владельца. Оговоримся, что все это справедливо для больших промежутков времени.

На практике, в результате действия дополнительных факторов, таких, например, как государственная политика или крайняя неустойчивость экономики в период кризиса, ставка процента может достигать своего максимума при сокращении производства.

К примеру, в результате поощрительной политики администрации Рейгана в 80-е годы станка процента была очень высокой и достигала 18-20 %, а реальные средние доходы на инвестиции колебались на уровне 8-10%. Но такая политика требовала дополнительных расходов.

Другой случай – кризис. Произведенные товары не находят сбыта. Срочно нужны деньги для оплаты долговых обязательств. Спрос на них повышается, предложение сокращается, ставка процента растет и достигает максимума. Станка процента будет повышаться, но не столь стремительно, как в приведенных выше случаях, а также в фазе подъема, когда растут прибыли производителей и требуется заемный капитал.

Минимальная граница ставки процента теоретически равна нулю. На практике она максимально снижается в период депрессии, когда промышленность переживает застой, а предложение ссудного капитала возрастает, так как многие капиталы не находят применения.

Существуют другие методики для определения ставки процента в зависимости от предложения и спроса на капитал, которые учитывают воздействие самых разнообразных факторов, таких, например, как инфляция, динамика развития, рассматриваемый период прогноза и т.д. Но это уже больше относится к практической стороне вопроса

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Различие ценности настоящих и будущих благ.

Затраты и результаты не совпадают во времени. Например, затраты в земледелии осуществляются, начиная с посева осенью озимых культур, а убирают их только осенью следующего года, молодняк животных выращивают до двух и более лет, что требует ежедневных затрат, а результат будет лишь после забоя скота. Подобные примеры можно привести по другим отраслям производства - промышленности, строительству, связи. Одно и то же благо во времени имеет различную ценность. Ценность будущих благ меньше, чем ценность настоящих благ, как и, например, ценность одной и той же суммы денег в настоящее время выше, чем в последующий период, даже при отсутствии инфляции (обесценивания денег в силу роста цен).

Эти парадоксальные, на первый взгляд, выводы экономической теории имеют следующие логические обоснования.

Во-первых, более высокая ценность настоящих благ связана с осознанием человеком потенциальной ограниченности срока его жизни.

Во-вторых, это связано с ростом дохода в связи с повышением квалификации работника, поэтому ценность данного блага в будущем относительно дохода уменьшается.

В-третьих, данное благо в связи с прогрессом производства воспроизводится с меньшими затратами.

В-четвертых, в будущем данное благо будет обесцениваться в силу фактора морального износа, когда появляются более совершенные образцы.

В-пятых, ценность данного блага в настоящем более высокая, т.к. воздействие данного блага на развитие способностей более благоприятно в молодом возрасте.

Если с точки зрения соотношения ценности настоящих и будущих благ подойти к такому благу, как денежные активы, то здесь также обнаруживается разница во времени оценки. Это связано, во-первых, с тем, что деньги в хозяйственном обороте приносят доход, во-вторых, они подвержены инфляционному обесцениванию, в-третьих, есть риск потери денег при отдаче в ссуду. Поэтому даже в эпоху ростовщического капитала, несмотря на законодательные запрещения процента, реально деньги на бесплатной основе никогда не отдавались в долг.

 

 

Дисконтирование.

Дисконтирование — приведение стоимости будущих платежей к значению на текущий момент. Отражает тот экономический факт, что сумма денег имеющаяся в данный момент, имеет большую стоимость, чем равная ей сумма, которая появится в будущем. Эта операция обратна операции начисления сложных процентов. Процентная ставка, используемая при этих расчетах, называется ставкой дисконтирования.

Примеры:

1. Для расчета экономической эффективности инвестиций требуется вычисление дисконтированной стоимости денежных потоков, другими словами, для пересчета стоимости потоков расходов и доходов, ожидаемых в будущем, к стоимости на текущий момент времени.

Расчет ставки дисконтирования в этом случае является непростой задачей. Один из самых распространенных способов — расчет WACC, средневзвешенной стоимости капитала. Т.е. расчет общей стоимости капитала с учетом стоимости отдельных частей и удельного веса этих частей в общей сумме.

2. Задача обратная наращению (начислению процентов): требуется по известной наращенной сумме FV вычислить начальную сумму капитала PV. Например, какую сумму положить на банковский депозит, чтобы через пять лет получить 500 тыс. руб. В этом случае ставка дисконтирования вычисляется по простой формуле.
3. В банковской практике задача дисконтирования возникает при покупке денежных обязательств (например, векселей) ранее срока их оплаты. В случае с векселем эта операция называется учет векселя. Если держатель векселя хочет обменять его на деньги раньше срока оплаты, он обращается в банк с просьбой об учете векселя.

В этом случае банк выплачивает держателю векселя сумму меньшую номинала. Разница между номиналом и выплаченной суммой называется дисконтом. Его величина рассчитывается по формулам дисконтирования в зависимости от дат учета, погашения и учетной ставки (ставки дисконтирования).

 

 

 

Заключение.

В современной системе государственно-монополистического капитализма рынок ссудного капитала способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала, объединению разбросанных индивидуальных денежных сбережений общества, экономии общественных издержек и т.д.

Кредитная система играет важнейшую роль в поддержании высокой нормы народно-хозяйственного накопления. Вместе с тем кредитная система в послевоенный период во многом способствовала усилению концентрации и монополизации экономики, углублению социальной и имущественной пропасти между различными слоями общества.

В завершении можно сделать следующие выводы:

1. Кредитные отношения являются важнейшей составляющей рынка капитала, где источником кредита в денежной форме выступает ссудный капитал. Выделяют две основные формы кредита: коммерческий и банкирский. Также существуют такие форсы кредита, как государственный, международный и потребительский. Потребительский кредит является наиболее широко распространенным.
2. Норма процента представляет собой отношение суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду. Норма процента находится в определенной зависимости от нормы прибыли. Минимальную норму процента нельзя определить точно. Норма процента устанавливается посредством механизма конкуренции на рынке ссудных капиталов и зависит в каждый данный момент от соотношения между предложением ссудных капиталов и спросом на них. Норма процента подвержена колебаниям вследствие изменений размеров предложения ссудных капиталов и спроса на них.
3. В современный период выделяют более 100 различных банковских операций и услуг. Различают активные и пассивные банковские операции. Процент по активным банковским операциям выше, чем  по пассивным.
4. Процент представляет собой разновидность дохода наряду с прибылью. Ставка процента – это цена уплачиваемая собственникам капитала за пользование занимаемых у них на определенный срок средств. Равновесная ставка процента определяется пересечением кривых спроса на деньги и предложения денег. Условием равновесия межу прибылью и ставкой процента на рынке капиталов является конкуренция.
5. Ценность будущих благ меньше, чем ценность настоящих.
6. Дисконтирование — это определение стоимости денежного потока путём приведения стоимости всех выплат к определённому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчётов стоимости денег с учётом фактора времени.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы:

1. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: практикум. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.

2. Сысолятин Е.Д. Основы микроэкономики. (Классическая версия). Учебное пособие. - Новосибирск, 2009.

2. Сысолятин Е.Д. Основы микроэкономики (Маржиналистская версия). Учебное пособие. - Новосибирск, 2007.

3. Симкина Л.Г. Экономическая теория. – СПб.: Питер, 2007.

 

 

 

1 Е.Д. Сысолятин - Основы микроэкономики (классическая версия). Учебное пособие. - Новосибисрк, 2009. - С.137