Шпаргалка по "Экономической оценке инвестиций"

1. Понятие и  виды инвестиций

Инвестиции предприятия  представляют собой вложение капитала в различные объекты его хозяйственной  деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или неэкономического эффекта.

Осуществляемые предприятиями инвестиции характеризуются многими видами. Как правила, инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1. по объектам вложения  капитала – реальные и финансовые  инвестиции пред-я. 

Реальные – вложение капитала в воспроизводство основных средств, в прирост оборотных средств, в нематериальные активы.

Финансовые – вложения в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги.

2. по отношению к  предприятию-инвестору:

Внешние – в реальные активы или финансовые инструменты  других предприятий

Внутренние – вложение капитала в развитие реальных активов  самого предприятия-инвестора.

3. по периоду осуществления:

Краткосрочные – до 1 года, ценные бумаги

Долгосрочные – на период более 1 года

4. по уровню доходности:

Высокодоходные –  по которым ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке; среднедоходные; низкодоходные; бездоходные.

5. по уровню инвестиционного  риска:  Безрисковые – вложения средств, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода; Низкорисковые – риск по которым значительно ниже среднерыночного; Среднерисковые; высокорисковые.

6. по уровню ликвидности:  Высоколиквидные – такие объекты инвестирования, которые м.б. превращены в денежную форму в течение срока до 1 месяца без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости; Среднеликвидные – м.б. проданы в течение срока от 1 до 6 месяцев

Низколиквидные –  м.б. проданы по истечении 6 месяцев  и более; Неликвидные – самостоятельно реализованы быть не могут, а лишь в составе целого имущественного комплекса.

7. по формам собственности  инвстируемого капитала:

Частные – вложения капитала физ лиц, а также юрид лиц, негосударственной  формы собственности;

Государственные – вложения капитала государственных предприятий, а также средств гос бюджета;

Смешанные – вложения как частного, так и государственного капитала

8. по региональным  источникам привлечения капитала:

Отечественные – вложения капитала резидентов в разнообразные объекты инвестирования данной страны;

Иностранные – вложения капитала нерезидентами в объекты  инвестирования данной страны.

 

2. Основные  субъекты инвестиционной деятельности

Практическое осуществление  инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой целенаправленной осуществленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование инвестиционной программы предприятия и обеспечение её реализации.

Основными участниками (субъектами) инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, проектировщики, пользователи объектов инвестирования, консультанты, лицензиары.

Инвестор – физическое или юридическое лицо, осуществляющее из собственных или заёмных средств финансирование инвестиций.

Заказчик – субъект, непосредственно реализующий инвестиционный проект, осуществляющий для этого все необходимые действия (т.е. заказчик выступает в качестве организатора и управляющего по созданию объекта инвестирования). Ими могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами осуществлять реализацию инвестиционного проекта. Заказчик является, как правило, будущим владельцем и пользователем результатов проекта.

Подрядчик (генеральный  подрядчик) – физическое или юридическое лицо, которое выполняет работы (как правило, строительно-монтажные) по созданию инвестиционного объекта в соответствии с договором подряда, заключенным с заказчиком. Генеральный подрядчик по согласованию с заказчиком может привлекаться на условиях субподряда к выполнению отдельных видов работ субподрядными строительными и монтажными организациями. Ответственность за качество и сроки выполнения работ субподрядными организациями перед заказчиком несёт генеральный подрядчик.

Проектировщик (генеральный  проектировщик) – специализированная проектная организация, осуществляющая по договору с заказчиком разработку необходимой проектно-сметной документации. Ответственный за  выполнение всего комплекса работ является одна организация, называемая генеральным проектировщиком. Генеральный проектировщик для разработки специальных разделов проекта может привлекать специализированные проектные или научно-исследовательские организации.

Пользователи объектов инвестиционной деятельности – физические и юридические лица, для которых создаётся объект инвестирования, и право пользования которого закреплено в договоре с инвестором. Если инвестор и пользователь объекта инвестиционной деятельности являются различными субъектами, то отношения между ними оформляются договором по инвестированию.

Консультант – фирмы  и специалисты, привлекающиеся на контрактных  условиях для оказания консультативных  услуг другим субъектам инвестиционной деятельности по различным вопросам реализации инвестиционного проекта.

Лицензиар – физическое или юридическое лицо, обладающее лицензией на научно-технические разработки, используемые в инвестиционном проекте. Он обычно за определённую плату предоставляет право использования в инвестиционном проекте необходимых научно-технических достижений.

4. Номинальная,  периодическая и эффективная  процентные ставки. Реальная процентная ставка

Номинальная процентная ставка (i_н) – исходная годовая ставка, которая назначается для начисления процентов. Данная ставка м.б. использована при начислении процентов один раз в год.

Если проценты начисляются m раз в год, то для разового начисления процентов используется так называемая периодическая процентная ставка (i_n), которая опред-ся по фор-ле: i_п = i_н/m, где m – кол-во начислений процентов в течение года.   При начислении периодических процентов в течение n лет, будущая стоимость денежных средств будет равна

FV = PV(1 + i_н/m)^m*n = PV(1 + i_n)^m*n

Эффективная процентная ставка (ставка сравнения) – характеризует среднегодовой уровень ставки процента. Она равна:

Реальная процентная ставка, отражает реальную (т.е. очищенную от инфляции) доходность операции. Уровень реальной процентной ставки определяется по формуле Фишера:

i_з = (i_н – ТИ)/(1 + ТИ), где ТИ – темп инфляции, i_н – номинальная процентная ставка в рассматриваемом периоде.

3. Необходимость  учёта неравноценности затрат и результатов во времени при оценке эффективности инвестиций. Процент и процентная ставка. Настоящая и будущая стоимость денежных средств. Простая и сложная процентные ставки

В ходе ЭОИ приходится сопоставлять затраты и доходы, возникающие  в разное время. При этом необходимо учитывать их несоразмерность в различные периоды. Так, например, рубль, имеющийся в распоряжении сегодня и рубль, ожидаемый к получению в некотором будущем не равны, а именно первый имеет большую ценность по сравнению со вторым и не только потому, что инфляция способна снизить его покупательную способность, но и потому, что рубль, инвестируемый сегодня, завтра принесёт определённую прибыль.

Одним из базовых понятий оценки временной стоимости денег является процент. Процент – сумма дохода под предоставление капитала (денег) в долг или плата за пользование ссудным капиталом. Так, если в инвестиционную операцию в начале периода  была вложена сумма PV, а по завершению этой операции получена сумма FV, то величина процента (I, руб) будет равна FV-PV.

Процентная  ставка –  относительная величина процента, которая  определяется следующим образом:

i = I/PV

Величина процентной ставки определяется в расчёте на западный базисный период; как правило, на год.

В процессе сравнения  стоимости денежных средств широко используется два понятия – будущая  стоимость денег и настоящая  стоимость денег.

Будущая стоимость денег (FV, руб) представляет собой сумму средств, в которые вложенные сегодня средства превратятся через определённый период времени с учётом определённой ставки процента. Определение будущей стоимости  денег связано с процессом наращения этой стоимости.

Настоящая стоимость  денег (PV, руб) представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведённых с учётом определённой ставки процента к настоящему моменту времени. Определение настоящей стоимости денег связано с процентом дисконтирования этой стоимости.

Величина будущей и  настоящей стоимости денежных средств зависит от того, какой вид процентной ставки используется в расчётах.

Простая и сложная  процентные ставки.

Простая процентная ставка – такая ставка, при которой  величина процента, начисляется только на первоначально вложенную сумму  средств. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных инвестиционных операциях. Будущая стоимость денежных средств при начислении простых процентов определяется по фрмуле:

FV = PV*(1+n*i),

 Где PV – первоначальная стоимость денежных средств, руб

n – кол-во интервалов начисления процентов

I – величина простой процентной ставки, соответ-я данному интервалу, в долях

Настоящая стоимость денежных средств  с учётом простых процентов опр-ся по фор-ле:

PV = FV/(1+n*i)

Величина (1+n*i) называется коэффициентом наращения простых процентов, величина 1/(1+n*i) – коэффициент дисконтирования по простой процентной ставке.

Сложная процентная ставка – такая  ставка, при которой проценты начисляются  на постоянно нарастающую базу  с учётом процентов, начисленных  в предыдущем периоде.

Будущая стоимость денежных средств  при начислении сложных процентов  опред0ся по фор-ле:

FV=PV(1+i)ⁿ

Настоящая стоимость денежных средств  с учётом сложных процентов определяется по формуле:

PV=FV/(1+i)ⁿ

Величина (1+i)ⁿ называется коэффициентом наращения сложных процентов, величина 1/(1+i)ⁿ – коэффициентом дисконтирования по сложной процентной ставке.

 

5. Понятие конверсии  платежей. Определение суммы заменяющего  платежа при известном сроке  замены, определение срока заменяющего  платежа при известной его величине, определение эквивалентности платежей при известных их величинах и сроках выплаты

Конверсия платежей – замена одних  финансовых обязательств другими. Основным её принципом является принцип эквивалентности, согласно которому при замене обязательств ни один из участников сделки не должен получить дополнительной выгоды или потерпеть ущерб.

Наиболее распространёнными случаями конверсии платежей являются следующие:

1. Определение суммы  заменяющего платежа при известном  сроке замены.

Пусть известна сумма  первоначального (заменяемого) платежа FV₁, срок его выплаты – n₁, величина, используемая в расчётах процентной ставки – i. Необходимо определить величину заменяющего его платежа FV₂, выплата которого должна быть осуществлена в срок n₂, чтобы при этом было соблюдено условие финансовой эквивалентности платежей.

Очевидно, что для соблюдения финансовой эквивалентности должно выполняться равенство настоящих  стоимостей заменяемого и заменяющего  платежей.

Тогда при использовании  простой процентной ставки имеем

PV₁ = PV₂

=

При использовании сложной  процентной ставки имеем:

,

2. Определение срока заменяющего платежа при известной его величине

При использовании простой  процентной ставки:

n₂ =

При использовании сложной  процентной ставки:

3. Определение эквивалентности платежей при известных их величинах и сроках выплаты

При использовании просто процентной ставки платежи будут эквивалентны, если соблюдается равенство:

При использовании сложной  процентной ставки платежи будут  эквивалентны, если соблюдается равенство:

 

6. Понятие консолидации платежей. Определение величины консолидированного платежа при известном его сроке, определение срока консолидированного платежа при известной его величине

Под консолидацией платежей понимается объединение нескольких платежей в один, т.е. серия платежей в размерах FV₁, FV₂, …, FV_m, соответствующие срокам n₁, n₂, …, n_m заменяются на один платёж в размере FV₀ со сроком уплаты n₀.