Шпаргалка по "Экономической оценке инвестиций"

Наиболее распространёнными  являются следующие случаи консолидации платежей:

а) определение величины консолидированного платежа при  известном его сроке.

При использовании простой  процентной ставки:

FV₀ = (1 + i*n₀)*

При использовании сложной  процентной ставки:

FV₀ = (1 + i) *

б) определение срока  консолидации платежа при известной его величине:

При использовании простой  процентной ставки:

n₀ = 1/i *

При использовании сложной  процентной ставки:

n₀ =

7. Понятие финансовой  ренты (аннуитета). Настоящая и  будущая стоимость аннуитета на условиях пренумерандо и постнумерандо

Отдельный платёж (приток или отток) называется элементом  потока платежей. Элемент данного  потока, характеризующий отток, оказывается  с отрицательным знаком, а элемент, отражающий приток средств – с  положительным знаком.

Поток платежей, в котором  выплаты осуществляются через установленные  равные интервалы времени, все элементы которого называются финансовой рентой (аннуитет). Аннуитет м.б. на условии  предварительных платежей (пренумерандо), когда платежи определяются в начале каждого интервала  и на условии оследовательности платежей постнумерандо, когда платежи  определяются в конце каждого интервала.

Рассмотрим расчёт основных характеристик финансовой ренты  при различных условиях:

1. будущая стоимость аннуитета на условиях постнумерандо при осущ-и платежей 1 раз в год и начислении процента также 1 раз в год опред по ф-ле:

FApost = R*((1+i)ⁿ – 1)/i, где

R –размер отдельно платежа аннуитета, руб

i – годовая сложная процентная ставка, в долях

n – число лет

Данная формула была получена следующим образом: на рисунке 1 представлено распределение во времени отдельных платежей аннуитета на условии постнумерандо:

                R              R            R            R           R

      1           2             3            4              5

 

Рисунок 1 – графическое  изображение аннуитета на условиях постнумерандо

В соотв-и с рис, будущая  стоимость потока платежей будет  равна:

Fapost = R + R*(1+i)¹ + R*(1+i)ⁿ + … + R*(1+i)^n-1

Данное выражение представляет собой сумму геометрической прогрессии с первым членом a = R и знаменателем q = (1+i). Учитывая, что сумма геометрической прогрессии, состоящей из «n» членов определяется по формуле:

S = a* ((qⁿ-1)/(q-1))

имеем

2. Настоящая стоимость аннуитета на условиях постнумерандо при осуществлении платежей 1 раз в год и начислении процентов также 1 раз в год, определяется по формуле:

PApost =

3. Будущая стоимость  аннуитета на условиях пренумерандо  при осуществлении платежа 1 раз  в год и начислении процентов  также 1 раз в год опред по  ф-ле:

FApre =

4. Настоящая стоимость  аннуитета на условиях пренумерандо при осущ-и платежей 1 раз в год и начислении процентов также 1 раз в год опред по ф-ле:

PApre = R*

5. Будущая стоимость  аннуитета на условиях постнумерандо  при осуществлении платежей «k» раз в год и начислении процента «m» раз в год, опред по фор-ле:

FApost =

6. Настоящая стоимость  аннуитета на условиях постнумерандо при осуществлении платежей k раз в год и начислении процента m раз в год опред по фор-ле:

PApost =

 

8. Понятие и виды эффективности реальных инвестиций. Этапы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

Очевидно, что прежде чем приступить к реализации к-либо инвестиционного проекта, необходимо сделать его экономическое обоснование, т.е. оценить его эффективность (доходность). Такое обоснование должно дать ответ о выгодности или нецелесообразности реализации инвестиционного проекта.

Эффективность инвестиций – отношение полученного результата (эффекта) к затратам, обусловившим получение данного результата. Следовательно, когда оценивается эффективность инвестиций, необходимо соотнести между собой результат (эффект), достигнутый за счёт инвестиций и величину самих инвестиций, благодаря которым получен этот результат.

В ходе оценки эффективность  инвестиционного проекта оценивается с помощью определённых количественных характеристик – показателей эффективности, отражённых в указанном соответствии в том или ином аспекте, выгодность реализации проекта для каждого из его участников. Очевидно, что представления отличных участников о выгодности проекта могут не совпадать. Поэтому для различных участников инвестиционного проекта наибольший интерес будут представлять различные виды эффективности инвестиционного проекта.

В современной экономической  литературе предлагают выделять следующие 2 вида эффективности инвестиц проекта:

- эфф-ть проекта в  целом;

- эфф-ть участия в  проекте.

Эффективность проекта  в целом – оценивается с  целью определения потенциальной  привлекательности проекта для  возможных участников и поиска источников финансирования проекта. Она вкл в себя:

- расчёт показателей  общественной (социально-экономической)  эффективности проекта. Данный  показатель учитывает социально-экономические  последствия осуществления проекта для общества в целом.

- расчёт показателей коммерческой эффективности проекта в целом, учитывающий финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, предположение, что он производит всё необходимое для реализации проекта затраты за свой счёт и пользуется всеми его результатами.

Эффективность участия  в проекте – опред-ся по отношению  к различным типам участников. Соответственно, в расчётах могут  оцениваться:

- эффективность участия  пред-я в реализации проекта  (эфф-ть проекта для пред-я участника);

- эфф-ть инвестирования в акции пред-я;

- бюджетная эфф-ть  инвестиционного проекта (эфф-ть  участия гос-ва в осущ-и проекта  с точки зрения расходов и  доходов бюджетов всех уровней);

- эфф-ть участия в  проекте структур более высокого  уровня по отношению к пред-ю должнику инв проекта, в т.ч.:

а) региональная и народно-хозяйственная  эфф-ть – для отдельных регионов и нар хоз страны;

б) отраслевая эфф-ть –  для отдельных отраслей экономики, финансово-промышленных групп, объединений  предприятий.

В большинстве случаев  процесс оценки эффективности инвестиционного проекта осуществляется в 2 этапа:

1. оценка эфф-ти инвестиционного  проекта в целом;

2. оценка эфф-ти участия  в проекте каждого из участников.

Первый этап явл промежуточным, он необходим для принятия решения по целесообразности дальнейшей разработки и оценки инвестиционного проекта. Данный этап осуществляется в самом начале разработки проекта, когда ещё не опред ни источник финансирования, ни состав учасников проекта, а необходимость предварительно оценить привлекательность проекта, целесообразность его дальнейшей разработки (обоснования). В этих условиях о привлекательности проекта можно судить по показателям общественной и коммерческой эффективности проекта в целом. Как правило, если на данном этапе выявляется коммерческая неэффективность проекта в целом (в т.ч. при различн  мерах его госуд поддержки), то он отвергается как экономически нецелесообразный и дальнейший расчёт его эффективности не проводится.

Второй этап оценки эфф-ти осуществ после выработки схемы  финансирования и определения конкретного состава участников проекта. На этом этапе оценивается эфф-ть проекта для каждого из участников. Очевидно, что проект м.б. реализовантолько в том случае, если он оказывается эффективным для всех его участников.

Оценка эфф-ти инвестиционного проекта должна производиться на ранних стадиях его разработки и реализации:

- при разработке инвестиционного  предложения (экспресс-оценка инвестиционного  предложения);

- при разработке технико-экономического  обоснования инвестиционного проекта;

- в процессе реализации  проекта (экономич мониторинг);

- при завершении проекта  (оценка фактической эффективности).

Подходы и принципы оценки эфф-ти инвестиц проектов ординаковы на всех стадиях. Однако набор исходных данных, степень их конкретизации, а также получаемая при этом оценка могут существенно различаться.

Эффективность инв проекта оценивается  в течение расчётного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. В свою очередь в ходе оценки эфф-ти проекта в расчёт периоде, разбивают на  на шаги – отрезки, в пределах которых производится учёт всех необходимых данных. Шаги расчёта опред-ся номерами (t=0,1,2,3 и т.д.)