Шпаргалки по "Макроэкономике"

Факторы, определяющие динамику инвестиций:

1) ожидаемая норма  чистой прибыли;

2) реальная ставка  процента;

3) уровень налогообложения;

4) изменения в технологии  производства;

5) наличный основной  капитал;

6) экономические ожидания;

7) динамика совокупного  дохода.

Инвестор при выработке  решений учитывает альтернативные возможности капитало-вложений, и  решающим здесь является уровень  процентной ставки.

Представим взаимосвязь  между нормой процента, инвестициями и сбережениями графически (рис. 2.2).

(сбережение, инвистиции)

Рис. 2.2. Равновесие между  сбережениями и инвестициями

очка Е на графике  означает равновесие между сбережениями и инвестициями, это точка пересечения  кривых сбережений (S) и инвестиций (I).

Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента: I = I(r), причем эта функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

Сбережения также есть функция (но уже возрастающая) нормы  процента: S = S(r). Уровень процента, равный rе, обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики, уровни r1 и r2 - отклонение от этого состояния.

Зависимость инвестиций от дохода может быть охарактеризована предельной склонностью к инвестированию:

где Y- предельная склонность к инвестированию;

ΔI- изменение величины инвестиций;

ΔY - прирост дохода.

 

 

23. Характеристика инвестиций.

Различают прямые, венчурные (рисковые), портфельные и аннуитетные  инвестиции.

Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал  предприятия с целью приобретения прав на участие в управлении им и долговременного извлечения дохода из его деятельности.

Венчурные инвестиции - это  посреднические инвестиционные операции, связанные: с освоением новых  сфер предпринимательской деятельности; учреждением стартовых наукоемких фирм; осуществлением новых рисковых проектов. Венчурный капитал инвестируется в проекты, не связанные между собой, в расчете на погашение убытков по одним проектам за счет прибылей по другим и на быструю окупаемость вложенных средств и возможное получение сверхприбылей в будущем. Обычно венчурные капиталовложения осуществляются путем приобретения части акций организации-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала (ссудного, акционерного, предпринимательского).

Портфельные инвестиции - это приобретение всех видов ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).

Формируя  портфель  ценных  бумаг,  инвестор  исходит  из соображений безопасности, ликвидности и высокой доходности вложенных средств.

Под безопасностью понимаются защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и гарантированность их итоговой окупаемости.

Доходность - это способность обеспечить инвестору получение определенной (рассчитываемой) прибыли на вложенный  капитал.

Под ликвидностью понимается способность инвестируемого капитала быстро и безубыточно превратиться в наличные деньги. Аннуитетные инвестиции - это личные инвестиции физических лиц, приносящие вкладчику доход через определенные промежутки времени (обычно после выхода на пенсию). В основном - это вложение средств в страховые и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы смогут использовать в будущем. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами на период после выхода на пенсию. Страховые компании при страховании жизни могут предложить получателю определенную сумму денег по страховому полису (либо единовременную выплату, либо аннуитет). Временно свободные накопленные денежные средства страховые компании и пенсионные фонды часто используют для финансирования капиталовложений высокодоходных фирм и проектов.

 

 

24. Эффективность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики.

Рассмотрим подробнее, как денежно-кредитная политика воздействует на совокупный спрос.

Рис. 8.1

Если государство решило проводить стимулирующую денежно-кредитную политику, то есть использовать инструменты, направленные наувеличение предложения денег, кривая предложения денег Sm сдвинется вправо в положение S 1 m (стрелка (1) на рисунке 8.1). Это вызовет снижение ставки процента до i 1 e , в результате чего увеличится спрос на инвестиции ( D I на рисунке 8.2). В результате совокупный спрос в целом также увеличится, поэтому кривая AD на рисунке 8.2 сдвинется вверх в положение AD 1 . Под воздействием эффекта мультипликатора увеличится и равновесный уровень выпуска (доходов) на величину D Y .

Рис. 8.2

Однако рост реальных доходов увеличит спрос на деньги: на рисунке 8.1 кривая спроса на деньги Dm сдвинется вправо в положение D 1 m (стрелка 2). Это вызовет повышение процентной ставки до i 2 e , в результате чего сократится инвестиционный спрос и совокупный спрос в целом. Кривая совокупного спроса AD 1 сдвинется вниз в положение AD 2 . Уровень выпуска (доходов) сократится с Ye 1 до Ye 2 .

На рисунке 8.1 ставка процента i 2 e установилась на уровне между i e и i 1 e . Таким образом, результатом повышения процентной ставки будет не сокращение, а скорее торможение инвестиций.

Изложенную позицию  поддерживают некоторые современные последователи Дж. М. Кейнса. (Сам Кейнс скептически относился к возможностям денежно-кредитной политики). Однако противники активной денежно-кредитной политики утверждают, что процентная ставка i 2 e может установиться на уровне выше первоначальной ставки ie , в результате чего инвестиции упадут ниже первоначального уровня, что вызовет сокращение совокупного спроса и уровня выпуска (доходов) ниже первоначального уровня.

Кроме того, согласно взглядам Кейнса, инвестиции мало чувствительны к изменениям процентной ставки, и, следовательно, денежно-кредитная политика менее эффективна, по сравнению с бюджетно-налоговой политикой.

Критическое отношение  многих экономистов и политиков  к активной денежно-кредитной политике опирается и на другие серьезные аргументы.

Центральный банк не имеет  полного контроля над коммерческими  банками, так как rr может быть больше rr 0 , а также невозможно предугадать объём заимствований коммерческих банков у ЦБ;

Пропорция, в которой  население распределяет свои деньги между наличностью и текущими счетами, - вне контроля ЦБ.

Самыми последовательными  противниками активной денежно-кредитной  политики выступают монетаристы, полагающие, что единственным результатом денежно-кредитной экспансии может быть только инфляция. Опираясь на количественную теорию денег (монетаристское уравнение обмена) они утверждают, что увеличение предложения денег действительно вызовет рост совокупного спроса. Однако любое увеличение совокупного спроса увеличивает номинальный ВВП ( PQ ), а так как реальный ВВП ( Q ) находится на потенциальном уровне, то он не может увеличиться, по крайней мере, в краткосрочном аспекте. Таким образом, рост номинального ВВП означает инфляцию. Поэтому увеличение предложения денег приведет только к росту уровня цен – к инфляции.

Эти рассуждения можно  представить в виде следующей  логической цепочки:

Монетаристы являются сторонниками автоматической денежно-кредитной политики, которая должна опираться на монетарное правило:предложение денег должно расти тем же темпом (приблизительно), что и реальный ВВП. Только в этом случае можно избежать инфляции.

Эффективность бюджетно-налоговой  политики.

Напомним, что эта политика включает в себя изменение государственных  расходов и налогов с целью  увеличения совокупного спроса и  соответственно уровня реального дохода (выпуска) на фазе спада и сокращения избыточного совокупного спроса и инфляции на фазе бума. Однако анализ инструментов бюджетно-налоговой политики в лекции 6 ограничивался только рассмотрением ситуации на товарном рынке. Посмотрим теперь на результаты проведения бюджетно-налоговой политики с более широкой позиции, включающей в анализ влияние изменений на товарном рынке на состояние денежного рынка.

На рисунке 8.3 кривая спроса AD представляет исходное состояние экономики без государственного сектора. Предположим, государство приняло решение о проведении бюджетно-налоговой экспансии с целью сокращения безработицы (то есть увеличения уровня выпуска). Кривая AD 1представляет совокупный спрос, включающий государственные расходы G . В результате изменения равновесия, которое из точки e перешло в точкуe 1 , возрос уровень доходов (выпуска) с Ye до Ye 1 .

Рис. 8.3

Однако известно, что изменение реального дохода меняет ситуацию на денежном рынке. На рисунке 8.4 кривые Sm и Dm представляют исходное состояние денежного рынка до проведения бюджетно-налоговой экспансии: денежная масса равна M , процентная ставка равна ie .

Рис. 8.4

Увеличение государственных  расходов (или сокращение налогов) на фазе спада, приводит, как известно, к росту совокупного спроса и, следовательно, к росту реального  объема производства и дохода. Однако рост реального дохода приводит к  росту спроса на деньги, что повышает ставку процента: на рисунке 8.4. кривая спроса на деньги Dm сдвигается вправо в положение D 1 m , в результате чего процентная ставка увеличится с ie до i 1 e . Повышение процентной ставки, как известно, вызывает сокращение частных инвестиций. Следовательно, и совокупный спрос, и реальный объем производства (дохода) также сократятся. Описанный процесс можно представить в виде следующей логической цепочки:

Результат этого процесса получил название эффекта вытеснения частных инвестиций государственными расходами. Поэтому многие экономисты (монетаристы) выступают против активной бюджетно-налоговой политики, полагая, что невозможно точно предсказать результаты ее проведения.

Существуют и другие проблемы, ставящие под сомнение эффективность инструментов активной бюджетно-налоговой политики, о чем уже говорилось в лекции 6. Кроме того, предпочтение, которое многие экономисты и политики отдают денежно-кредитной политике, обусловлено независимостью последней от законодательной деятельности. Денежно-кредитные инструменты использует Центральный банк, а его решения не нуждаются в одобрении законодателей, а потому могут быть претворены в жизнь гораздо оперативнее, чем бюджетно-налоговые инструменты.

Однако, будучи формально  независимым и от правительства, Центральный банк координирует свои решения с Министерством финансов, которое отвечает за бюджетно-налоговую политику. В качестве примера успешного сотрудничества Центрального банка и правительства США по стабилизации экономики можно привести ситуации начала 80-х годов, когда в США начался спад и усилилась инфляция:

Денежно-кредитная политика была направлена на сокращение денежной массы с целью снижения темпов инфляции.

Она была поддержана соответствующей  бюджетно-налоговой политикой с  целью предотвращения падения совокупного спроса.

В заключение отметим, что  стабилизационная политика как политика «точной настройки» совокупного  спроса принесла серьезные разочарования. Многие полагают, что

она может (в той или  иной степени) решать проблемы безработицы, но не справляется с инфляцией;

она не может решить всех проблем, связанных с экономическим  ростом.

В связи с этим все  большее признание стали получать рекомендации сторонников экономики предложения.

 

25. Виды экономики  в зависимости от инвестиций  в экономику. Мультипликатор инвестиции.

Виды экономики: 1.растущая эк-ка – это эк-ка, находящаяся на подъеме, где валовые инвестиции превышают амортизационные отчисления

2.статичная  эк-ка – эк-ка, находящаяся в состоянии покоя или застоя, валовые инвестиции и амортизационные отчисления по размеру равны между собой. Чистые инвестиции равны нулю, производственные возможности не увеличиваются. Производится столько, сколько потребляется.

3.Стагнирующая  эк-ка – сокращающаяся эк-ка или эк-ка со снижающейся эффективностью. Валовые инвестиции меньше, чем амортизационные отчисления. Потребляется больше, чем производится. Чистые инвестиции имеют знак минус. Инвестиций нет

Мультипликатор используется для определения зависимости изменения дохода от изменения объема инвестиций. Термин в эконом теорию ввел англ экономист Кан в 1931 году. Он показывает размеры роста нац продукта или дохода при увеличении объема инвестиций. М=дельта ВНП/дельтаI.

Эффект мультипликатора состоит в том, что увеличение инвестиций приводит к увеличению нац продукта или дохода, причем на объем больший, чем первоначальный объем инвестиций.  По Кейнсу, эффект мультипликатора возможен при наличии неиспользованных мощностей, свободной рабочей силе и расходов из госбюджета.

 

26. Экономический  рост: сущность, подходы к анализу.

Эк рост – количественное и качественное изменение объема национального продукта за определнный  период времени или поступательное развитие нац эк-ки, т.е. развитие по восходящей линии. Конечными целями эк роста яв-ся рост производительных сил, повышение уровня благосостояния народа и поддержание нац-ой безопасности.

Эк рост с количественной стороны предполагает увеличение разнообразных  товаров и услуг в стране, а  с качественной стороны его связывают  с усилением его соц-ой направленности.