Слияние фондовых бирж: международный опыт и российская практика

Если сравнивать предполагаемую капитализацию и выручку объединенной биржи с крупнейшими международными биржами, то получится следующий  рейтинг:

Стратегическая цель по капитализации  на 5 лет²:

• Войти в первую десятку бирж в мире,
• Войти в первую пятерку бирж в Европе,
• Стать первой биржей в Центральной и Восточной Европе.

На практике реальное объединение  бирж — длительный процесс, не имеющий  пока четкого алгоритма. Какой будет  новая российская биржа, можно только предполагать. Однако необходимо заранее  подумать о том, какой должна стать, чтобы от объединения выиграли профучастники, рядовые инвесторы и российская финансовая система в целом.

По набору активов объединенная биржа должна стать самой диверсифицированной  в мире. Проведенный анализ показал, что через объединенную биржу можно будет совершать операции практически с полным набором финансовых инструментов (см. таблицу ниже). Интересно, что набор активов, торгуемых на Бразильской бирже (BOVESPA), полностью идентичен набору активов, которые по плану будут торговать на объединенной бирже. При анализе динамики основных биржевых индексов России и Бразилии выяснилось, что она практически совпадает (корреляция между индексом РТС и BOVESPA близка к единице).

Процессу интеграции способствует и развитие Интернет-технологий. За последние 10-15 лет произошли заметные преобразования в торговле ценными бумагами, вызванные быстрым развитием финансовых инноваций и глобализацией финансов. Автоматизация торговых систем, проведенная европейскими биржами и американской электронно-коммуникационной сетью, в сочетании с расширением Интернет-торговли в режиме реального времени привели к значительному снижению торговых издержек, росту торгового оборота, интернационализации торговых и операционных систем, к реформам в структуре и управлении торговли ценными бумагами.

Подводя итог всему вышесказанному, хотелось бы отметить, что интернационализация  биржевых рынков – это объективный  и позитивный процесс. Однако нельзя отрицать и ряд проблем, которые  возникают из-за интегрированности бирж, а именно:

• Скорость распространения кризисных явлений:
• Финансовый кризис, начавшись в одной стране, быстро распространяется на все мировое финансовое сообщество
• Это явление получило название «Эффект эпидемии» (contagion)
• Сложность в осуществлении процессов коммуникаций и согласования:
• Доказано, что любая крупная структура, будь то биржа, холдинг или государственная структура, «неповоротливы» и медленно адаптируются к изменениям
• Проблемы с интеграцией законодательств (в случае межстрановых и трансконтинентальных сделок)

¹ Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен, 2002. С. 3.

² Предварительная экспертная оценка