Современное состояния рынка ценных бумаг

В перспективе на Российском фондовом рынке увеличится число иностранных участников. Иностранные участники извлекают львиную долю выгоды из операций с российскими акциями.

Анализ современного состояния рынка ценных бумаг в России приводит к выводу, что для его дальнейшего развития и успешного функционирования жизненно важно по возможности оперативное решение следующих ключевых проблем4:

• снижение темпов инфляции и преодоление хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России (преодоление негативно влияющих внешних факторов);
• наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг;
• для отнесения российского рынка к разряду развивающихся капитализация рынка акций должна достигнуть 30-40 % ВВП. Это означает, что реальный объем рынка ценных бумаг а России должен увеличиться в несколько раз (с учетом инфляционного роста величины ВВП). Для развитых рынков этот показатель составляет 60-90 % ВВП;
• долгосрочное управление.

Будущий фондовый рынок России будет вести себя иначе, чем рынок существующего образца. Более развитый и ликвидный рынок нуждается в более профессиональном регулировании, в предупреждении его резкого падения (падение и взлет развитых рынков ценных бумаг происходят в сжатые сроки, в резко выраженной форме, кризис рынка наступает мгновенно).

В перспективе ожидается укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка. Сегодня во всем мире насчитывается более 140 фондовых бирж, а на развитых рынках отдельных стран их количество доходит до 7-9. В этой связи более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж в России (а еще недавно их было более 100) ненормально.

Укрупнение может быть необходимым и для инвестиционных институтов - в США их значительно меньше, чем банков. По ряду соображений эту же оценку можно принять и для России: необходимы не более 600-800 небанковских инвестиционных институтов, включая как компании, действующие в национальном масштабе, так и средние и мелкие фирмы. В настоящее время их количество вместе с чековыми инвестиционными фондами превышает 34005.

Такие количественные ориентиры исключительно важны в государственной политике формирования рынка ценных бумаг (ограничительная или стимулирующая практика). Важно так же повысить требования к минимальной величине капиталов инвестиционных (осуществить их рекапитализацию после инфляционного обесценения).

В перспективе ожидается повышение роли государства на рынке ценных бумаг. Это связано с необходимостью преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих этот рынок; с усилением роли комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора для создания рынка ценных бумаг (программа “запуска” рынка по сложности и объему адекватна программе приватизации); с ускоренным, опережающим созданием жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и правовой базы как способа ограничить риски инвесторов.

Также необходимо создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка; гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг; создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

Сделать мир ценных бумаг предсказуемым, более безопасным, открытым и продуктивным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка ценных бумаг.

 

 

Заключение

 

В настоящее время отечественный рынок ценных бумаг характеризуется: небольшими объемами и неликвидностью; “неоформленностью” в макроэкономическом смысле; неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей, депозитарной и клиринговой сети; отсутствием крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка; раздробленной системой государственного регулирования рынка (7-8 органов государства пытаются воздействовать на рынок и урегулировать его, но при этом отсутствует действенная система надзора за профессиональными его участниками);

Рынок ценных бумаг характеризуется отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования данного рынка; высокой степенью всех рисков, связанных с ценными бумагами; высоким уровнем инфляции, падением валютного курса рубля и негативным процентом, что делает неэффективными инвестиции в ценные бумаги в сравнении с реальными активами; значительными масштабами грюндерства, агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

Рынок характеризуется крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка, завышенными ожиданиями инвесторов и низкими инвестиционными качествами ценных бумаг, в которые они вкладывают деньги; отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; инвестиционным кризисом, который в любой момент может стать и отчасти является фактором кризиса спроса на ценные бумаги;  недостаточностью обученного персонала; крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживших общественное доверие;

Для отечественного рынка характерны агрессивность, острая конкуренция при отсутствии традиций деловой рыночной этики; невыполнение основного предназначения рынка ценных бумаг (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций) при том, что рынок обслуживает в первую очередь государство, а во вторую - спекулятивный оборот, перераспределение крупных портфелей акций и становление новых торгово-финансовых компаний, не имеющих до начала массовых эмиссий реальных активов.

Это - рынок, неизбежно ощущающий на себе влияние общехозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, отсутствие средств у государства на поддержку его строительства.

Вместе с этим это динамичный рынок, который должен стать эффективным механизмом функционирования рыночной экономики, инструментом мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств, повышения активности человека как реального собственника.

 

 

 

 

 

Использованная литература

 

 

1. Белов В.А. О юридической природе переводного векселя// Правоведение. – 1998. - № 3. – С. 82 – 89.
2. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Уч. Пособие. – М.: 1 федер. Книготорг. Компания, 1998.
3. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления// Вопросы экономики. – 1998. - № 9. – С. 136-147.
4. Габов А. Ничтожность векселя//Законодательство и экономика. – 1999. - № 3.
5. Лайфер М. Особенности развития современных фондовых бирж// Вопросы экономики. – 1999. - № 5. – С. 127-138.
6. Метелева Ю. Осуществление акционером своих обязанностей// Законодательство и экономика. – 1999. - № 3. – С. 13 – 17.
7. Моисеев С. Евро и доллар// Вопросы экономики. – 1999. - № 1. – С. 51-63.
8. Мурзин Д. Ценные бумаги – бестелесные вещи: правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – М.: Статут, 1998.

 

 

 

1. Белов В.А. О юридической природе переводного векселя// Правоведение. – 1998. - № 3. – С. 84.

 

1. Мурзин Д. Ценные бумаги – бестелесные вещи: правовые проблемы современной теории ценных бумаг. – М.: Статут, 1998. – С. 143.

3 Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления// Вопросы экономики. – 1998. - № 9. – С. 139.

4 Лайфер М. Особенности развития современных фондовых бирж// Вопросы экономики. – 1999. - № 5. – С. 127.

5 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М., 1998. – С. 302.