Теоретические основы организации и специфики функционирования валютного рынка

В-третьих, возникает благоприятная  среда для развития международной  торговли, так как система плавающих валютных курсов уменьшает вмешательство политических факторов в международные торговые отношения.

В-четвертых, валютный рынок более  эффективно, чем государство, определяет курсовое соотношение валют. В то же время неопределенность плавающего валютного курса приводит к увеличению рисков [7, с.38-39].

Из вышесказанного можно сделать  следующий вывод: по мере достижения определенной степени макроэкономической стабильности следует сделать переход  от системы фиксированных к системе  плавающих валютных курсов, так как этот переход будет более выгодным для экономики. Для большинства развивающихся стран утрата своей независимости в части проведения самостоятельной денежной политики не является большой проблемой, и плюсы от фиксации курса перевешивают минусы. Для развитых стран на данном этапе цена стабильности очень велика и отказ от монетарной политики не эффективен с точки зрения оптимального управления экономикой. Большинство развитых стран отказалось от режима фиксированных валютных курсов.

Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой цену денежной единицы данной валюты в денежных единицах другой валюты.

Национальная валютная система  включает в себя ряд элементов:

• наименование валюты и определение паритета (обычно в валютном металле);
• порядок установления валютного (обменного) курса;
• определение видов международных платежных средств и порядка их использования;
• регламентацию наличных и безналичных международных расчетов;
• статус национальных институтов, которые обслуживают и регулируют международные валютные и кредитные отношения (центральный банк, государственное казначейство, кредитно-финансовые учреждения, биржа, рынок золота, валютный рынок, специальные органы валютного контроля и др.). [25, с.421]

Валютно-обменные операции на территории Республики Беларусь осуществляются   через банки и небанковские   кредитно-финансовые организации,   получившие  соответствующие лицензии   Национального банка.

В Республике Беларусь  валютное регулирование  осуществляется на основании Закона «О валютном регулировании и валютном контроле». Специфика валютного рынка Республики Беларусь в том, что он представлен только  банковскими учреждениями и ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». Одним из ключевых участников межбанковского валютного рынка в Республике Беларусь является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», которая специализируется на  осуществлении проведения торгов иностранными валютами.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.

Биржевой валютный рынок выполняет  ряд важнейших экономических  функций:

• формирование текущего рыночного курса  белорусского рубля к иностранным валютам;
• установление официального курса белорусского рубля по итогам биржевых торгов;
• обеспечение проведения обязательной продажи иностранной валюты;
• поддержание ликвидности валютного рынка республики.

Инструментарий рынка представлен 23 видами валют.

Сделки совершаются в электронной  торговой системе  в режиме "фиксинг".

По результатам биржевых торгов устанавливаются официальные курсы  белорусского рубля к доллару  США и к российскому рублю. Для обеспечения потребностей юридических  лиц и индивидуальных предпринимателей Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты.

Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в  торгах иностранной валютой или  с рабочих мест, расположенных  на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота.

Торги иностранными валютами проводятся ежедневно, кроме установленных  праздничных и выходных дней в  Республике Беларусь. В случае если торговый день является нерабочим в  стране местонахождения расчетных банков Национального банка, через которые денежные средства в иностранной валюте по результатам биржевых торгов переводятся участниками торгов на отдельные лицевые счета, открытые в Национальном банке, торги данной иностранной валютой не проводятся.

Решение об изменении даты проведения торгов принимается Председателем  Правления Биржи по согласованию с Национальным банком.

Обо всех изменениях, касающихся даты проведения торгов, Биржа доводит  до сведения участников торгов общим  извещением.

Заключение сделок с  финансовыми инструментами осуществляется участниками торгов в режиме ”торги с установлением фиксинга”. Торги  в режимах ”непрерывный двойной  аукцион“, “электронный фиксинг” и  “переговорные сделки” не проводятся.

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.

Валютный курс определяет пропорции обмена денежных единиц. Валютные курсы формируются в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и предложения. Что же лежит в основе формирования валютного курса. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется на основе ее покупательной способности. Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности.

Подобно тому, как цена товара стремится к его стоимости, но не совпадает с ней, валютный курс постоянно отклоняется от своей стоимостной основы. В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклонялся от ППС благодаря действию механизма золотых точек. Поскольку цены товаров выражались в золоте, то ППС, по существу, определялся монетным паритетом - соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. Например, если монетный паритет 1 ф. ст. равнялся 5 долл., это означало, что на 1 ф. ст. в Англии можно было купить приблизительно столько же товаров, сколько на 5 долл. в США.

Валютный курс не мог  отклониться от монетного паритета больше, чем на величину расходов по пересылке золота из страны в страну. Никто не стал бы покупать иностранную валюту по курсу, существенно завышенному по сравнению с монетным паритетом, а обменял бы национальную валюту на золото, переслал бы золото за границу и там обменял бы его на иностранную валюту. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2-4 раза ниже паритета [11, с. 68].

Формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики, а также его связью с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.

Валюта – это денежная единица страны, денежный знак страны или, более широко, все деньги, используемые в международных экономических отношениях, включая депозиты до востребования, монеты и наличные деньги.

Виды валют (по статусу) представлены в таблице 1.1.

 

Таблица 1.1 - Виды валют (по статусу)

Валюта	Национальная валюта	Иностранная валюта	Международная валюта	Региональная валюта
Примеры	- белорусский рубль	- российский рубль - доллар США	- СДР	- евро - арабский расчетный динар Арабского  валютного фонда - андское песо Андского пакта - франк КФА африканских стран  - бывших французских колоний

Примечание: Источник [16]

 

Классификация видов валютного  курса представлена в таблице  1.2.

Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободного обмена (конверсии) валюты данной страны на валюты других стран по действующему валютному курсу, а также оплаты иностранных товаров и услуг национальной валютой (внутри страны и за ее пределами), которая зависит от [12, c. 74]:

• покупательной способности валюты на внутреннем рынке
• состояния платежного баланса
• наличия золотовалютных резервов
• состояния внешней задолженности
• эффективности внутренней макроэкономической политики
• эффективности рыночной среды
• развитости финансового рынка страны и др.

 

Таблица 1.2 - Классификация видов валютного курса

Критерий	Виды валютного курса
Способ фиксации Способ расчета Вид сделок Способ установления Отношение к паритету покупательной способности валют Отношение к участникам сделки По учету инфляции По способу продажи	Плавающий, фиксированный, смешанный Паритетный, фактический Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок Официальный, неофициальный Завышенный, заниженный, паритетный Курс покупки, курс продажи, средний курс Реальный, номинальный Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный

Примечание: Источник [16]

 

Виды валют по режиму применения (по степени конвертируемости) представлены в таблице 1.3.

 

Таблица 1.3 - Виды валют по режиму применения (по степени конвертируемости)

Валюта свободно конвертируемая	Обменивается свободно и без  ограничений
Валюта частично конвертируемая	Валюта внешне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами и нерезидентами Валюта внутренне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами
Валюта неконвертируемая	- функционирует только в пределах  одной страны - не обменивается свободно и  без ограничений
Валюта мягко-конвертируемая	Свободно обменивается по рыночному  курсу (плавающему), риск несут держатели валюты
Валюта жестко-конвертируемая	Свободно обменивается по фиксированному курсу, риск несет страна-эмитент валюты
Валюта конвертируемая по счету  текущих операций ПБ	Отсутствие ограничений на платежи  и трансферты по текущим операциям ПБ
Валюта конвертируемая по счету капитала ПБ	Отсутствие ограничений на платежи  и трансферты по операциям ПБ, связанным  с движением капитала

Примечание: Источник [16]

 

Важным элементом валютной системы  является валютный курс, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны; соотношение между денежными единицами разных стран, определенное их покупательной способностью.

Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте.

Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономик. Основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальных хозяйств. Их количественное соизмерение происходит в ходе международных экономических операций, и тогда сравниваются внутренние и мировые цены. Первые образуются на основе национальной стоимости, а вторые — интернациональной. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический оборот, как бы освобождаются от национальных цен и продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка. В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным со измерителем товарных стоимостей, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом, валютный курс служит в косвенной форме соизмерителем национальных стоимостей через сравнение национальных денежных единиц, их относительной покупательной способности. С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной жизни сравнение национальных стоимостей происходит во все более широких масштабах.

Валютный рынок имеет собственную  инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, которые обеспечивают оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в границах отдельных стран, а и в мировом масштабе. Валютный рынок по своему составу охватывает довольно широкий круг участников, совершающих сделки по купле-продаже валюты. К  ним  относятся  коммерческие  банки,  предприятия,  центральные  банки,  брокерские  фирмы  и  валютные  биржи.  [11,  с.89]

В зависимости от организации торговли валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой. Биржевой валютный рынок – это организованный рынок, который представлен валютными биржами. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Хотя биржи не являются коммерческими предприятиями, тем не менее за свои услуги они взимают весомые комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка все меньшее обращаются к услугам традиционных бирж, и они постепенно свертывают свою деятельность.