Теории спроса на деньги

В 1992 г. были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь» и др., которые определили экономические и правовые основы функционирования денежного рынка Республики Беларусь.

В настоящее время  основным документом, регламентирующим правовые отношения в области  денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 г.

Ежегодно разрабатываются  и утверждаются Основные направления  денежно-кредитной политики, в которых  определяются цели, показатели, инструменты  денежно-кредитного регулирования.

Необходимость наращивания денежного предложения в белорусских рублях вытекает из Концепции развития банковской системы Республики Беларусь на 2010—2015 годы.

В ближайшие годы нашей стране предстоит решить задачу по ограничению темпов роста потребительских цен при одновременном наращивании денежного предложения в национальной валюте, что обусловлено успешным решением другой задачи — по повышению реального спроса экономики на деньги.

Классификация денежных агрегатов, учитывающая специфику  денежного оборота в Беларуси, имеет следующий вид:

М0 — наличные деньги в обороте, в том числе на руках  у населения и в кассах субъектов  хозяйствования;

M1 (денежная масса в "узком смысле слова") — наличные деньги в обороте (М0 плюс депозиты до востребования населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М2 (расширенные деньги) — M1 плюс срочные депозиты населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

МЗ (общая сумма денежной массы в национальной валюте) — M2 плюс другие (целевые, накопительные) банковские депозиты и средства в ценных бумагах населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М4 (общая сумма денежной массы, включая иностранную валюту) — МЗ плюс депозиты (до востребования, срочные и другие)  населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления в иностранной валюте.

В данном случае агрегаты М0, M1, M2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т.е. все те средства  денежного оборота, которые без предварительной продажи, конверсии или какой-либо другой финансовой операции используются в расчетах. В настоящее время наибольший удельный вес в структуре денежной массы составляют наличные деньги в обращении, на расчетных и текущих счетах юридических лиц, вкладах населения в коммерческих банках (срочных и до востребования).

 Остальные агрегаты  денежной массы (МЗ, М4) находятся  в основном в стадии развития. Их значимость будет увеличиваться по мере становления и укрепления механизма хозяйствования.

Таблица 1.1

Структура широкой денежной массы в 2012 г., в %, [13]

Показатели	01.01.2012	01.07.2012	01.11.2012
1. Наличные  деньги в обороте – М0	6 711,8	9 493,5	9 727,3
2. Переводные депозиты	13 628,5	17 653,0	17 440,5
2.1. Физических лиц	4 491,0	7 575,8	6 777,2
2.2. Юридических лиц**	9 137,5	10 077,2	10 663,3
Денежный агрегат  – М1	20 340,3	27 146,5	27 167,9
3. Другие депозиты	20 825,2	27 385,1	28 819,1
3.1. Физических лиц	9 363,0	13 915,0	13 358,6
3.2. Юридических лиц**	11 462,2	13 470,1	15 460,4
Денежная масса  в национальном определении –  М2	41 165,5	54 531,7	55 987,0
4. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота)  в национальной валюте	2 189,1	2 086,2	3 422,6
Рублевая денежная масса – М2*	43 354,6	56 617,9	59 409,5
Продолжение табл. 1.1
5. Депозиты в иностранной  валюте	63 753,1	72 947,8	84 923,6
5.1 Переводные депозиты	14 825,3	13 927,6	15 713,4
5.1.1 Физических лиц	2 223,6	3 023,5	3 452,1
5.1.2. Юридических лиц**	12 601,7	10 904,1	12 261,3
5.2. Другие депозиты	48 927,8	59 020,3	69 210,2
5.2.1. Физических лиц	32 944,7	40 349,3	47 581,2
5.2.2. Юридических лиц**	15 983,1	18 671,0	21 629,0
6. Ценные бумаги, выпущенные  банками (вне банковского оборота)  в иностранной валюте	3 695,2	4 458,6	6 541,8
7. Депозиты в драгоценных  металлах	392,4	318,1	374,8
Широкая денежная масса – М3	111 195,3	134 342,4	151 249,8

 

Рублевая денежная база на 1 октября 2012 г. сложилась в объеме 26,2 трлн. рублей и увеличилась за сентябрь 2012 г. на 0,8 трлн. рублей.

Увеличению рублевой денежной базы в сентябре 2012 г. способствовали операции Правительства Республики Беларусь в сумме 1,5 трлн. рублей (прежде всего за счет расходования депозитов на 1,3 трлн. рублей). Операции Национального банка привели к снижению денежной базы на 0,7 трлн. рублей.

Денежная масса в белорусских рублях (агрегат М2*) в сентябре 2012 г. снизилась на 0,9 трлн. рублей, или на 1,5 процента. На 1 октября 2012 г. она составила 60,8 трлн. рублей.

Сокращение рублевой денежной массы в сентябре 2012 г. произошло за счет снижения срочных и условных депозитов юридических и физических лиц, в том числе и переводных рублевых депозитов юридических лиц при росте остальных ее составляющих (рис. 1.1).

 

Рис. 1.1. Изменение показателей денежной массы за сентябрь 2012 г. , [9]

 

Несмотря на снижение срочных депозитов населения  и предприятий в сентябре 2012 г. в целом за 9 месяцев 2012 г. прирост этих данных показателей остается на высоком уровне. При этом наибольший прирост с начала 2012 г. наблюдается по срочным депозитам физических лиц, которые увеличились за указанный период на 45,8 процента (рис. 1.2).

 

Рис. 1.2. Изменение показателей рублевой денежной массы в январе-сентябре 2012 г., млрд. рублей, [9]

 

Широкая денежная масса в сентябре 2012 г. увеличилась на 1,1 процента против 6,6 процента в августе 2012 г. На 1 октября 2012 г. она составила 151 трлн. рублей.

Рост широкой денежной массы был обусловлен ростом ее валютной составляющей.

За сентябрь 2012 г. валютная составляющая широкой денежной массы  увеличилась на 2,6 процента, или на 272 млн. долларов США вследствие прироста депозитов в иностранной валюте на 245,8 млн. долларов США, ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) на 23,5 млн. долларов США и депозитов в драгоценных металлах на 2,6 млн. долларов США.

 

 

 

2. ТЕОРИИ СПРОСА НА  ДЕНЬГИ

2. 1. Классическая теория спроса на деньги

 

На денежном рынке предметом сделок является валюта разных стран. Можно выделить два основных подхода к формированию спроса на деньги: классический и  кейнсианский. 

В классической теории спрос  на деньги рассматривается с точки  зрения количественной теории денег. Спрос на деньги, или необходимый объем денежной массы, прямо зависит от уровня товарных цен и обратно - от скорости денежного обращения. Спрос на деньги рассчитывается с помощью уравнения Фишера:                                                 

                                                   (2.1)

 

где М - объем денежной массы;

к = I / V, то есть обратная величина к скорости обращения денег:

Р - суммарная величина товарных цен:

Q - количество продаваемых товаров.

Коэффициент к показывает долю номинальных денежных, или кассовых, остатков в доходе. В данном случае величина (P Q), выражая цены на реализуемую продукцию, представляет собой как доходы, так и расходы общества. Потраченные на покупку данной продукции деньги выступают доходом для одних  хозяйствующих   субъектов   и   расходом   для   других. 

Кассовые остатки представляют собой наличные деньги, которые хозяйствующие субъекты оставляют у себя для каждодневных расходов. Величина кассовых остатков зависит от уровня цен. Чем выше цены, тем больше понадобится наличных средств. Так что коэффициент к представляет соотношение между номинальным доходом хозяйствующего субъекта и необходимыми ему наличными деньгами, или кассовыми остатками.

На цены, в  свою очередь, большое влияние оказывает номинальная величина дохода. Чем выше доходы хозяйствующих субъектов, тем выше их расходы. А увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен. Значит, изменение количества денег в обращении страны ведет к изменению цен в стране (рис. 2.1).

 

Рис. 2.1. Классическая количественная теория денег [19, с. 246]

 

По вертикальной оси отложим уровень цен (Р), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Предложение денег представляет величину,  определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (M^S). Биссектриса (М^D) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен. То есть чем выше цены, тем больше требуется денег. Это объясняет ее положительный наклон.

В классической количественной теории денег приняты два важных допущения.

• в экономике используются все ресурсы, и не существует такого явления как безработица (по крайней мере, длительная).
• предложение денег задается правительством.

Данная модель находится в равновесии, когда  линии спроса и предложения денег  имеют общую точку пересечения  Е₀ (величина спроса на деньги равна отрезку ОЕ₀ или превышает его). При понижении уровня цен, например, до уровня Р₁ величина спроса будет равна отрезку ОЕ₁. Тогда количество денег в обращении превышает необходимое количество, что ведет к появлению инфляции. Стоимость денег снижается, а цены возрастают, пока не достигнут уровня Р₀.

Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться.

Количественная теория денег отражает основную идею классического  направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без участия государства.

2. 2. Кейнсианская теории спроса на деньги

 

 

 Кейнсианская теория оценивает  спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки зрения Кейнса, спрос  на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме.

Кейнс сформулировал три  мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный и мотив предосторожности.

Транзакционный  мотив означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы (рис. 2.2). Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг.

 

Рис. 2.2. Транзакционный мотив, [21, с. 319]

 

По вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (ОМ₀) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как мы определили, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (рис. 2.3). Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный. В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор.

 

 

Рис. 2.3. Спекулятивный мотив, [19, с. 320]

 

Вертикальная  ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная - реальный. Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M₁ до М₂). B связи с уменьшением процента (с r₁  до г₂), а значит и доходности от банковских вложений.

Если же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств в банковский сектор из реального в связи с сокращением доходности в последнем.