(M/P)DA = (M/P)D = - hR.
Общий спрос на деньги складывается
из трансакционного и спекулятивного:
(M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR,
где Y – реальный доход,
R – номинальная ставка процента,
k - чувствительность (эластичность) изменения
спроса на деньги к изменению уровня дохода,
т.е. параметр, который показывает, на сколько
изменяется спрос на деньги при изменении
уровня дохода на единицу, h – чувствительность
(эластичность) изменения спроса на деньги
к изменению ставки процента, т.е. параметр,
который показывает, на сколько изменяется
спрос на деньги при изменении ставки
процента на один процентный пункт (перед
параметром k в формуле стоит знак «плюс»,
поскольку зависимость между спросом
на деньги и уровнем дохода прямая, а перед
параметром h стоит знак «минус», так как
зависимость между спросом на деньги и
ставкой процента обратная).
В современных условиях представители
неоклассического направления также
признают, что фактором спроса на деньги
является не только уровень дохода, но
и ставка процента, причем зависимость
между спросом на деньги и ставкой процента
обратная. Однако они по-прежнему придерживаются
точки зрения, что существует единственный
мотив спроса на деньги – трансакционный.
И именно трансакционный спрос обратно
зависит от ставки процента. Эта идея была
предложена и доказана двумя американскими
экономистами Уильямом Баумолем (1952 г.)
и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом
Тобином (1956 г.) и получила название модели
управления наличностью Баумоля-Тобина.
1.3 Предложение денег и факторы
его определяющие
Предложением денег
называется наличие всех денег в экономике,
т.е. это денежная масса. Для характеристики
и измерения денежной массы применяются
различные обобщающие показатели, так
называемые денежные агрегаты. Показателями
структуры денежной массы являются денежные агрегаты. Денежными агрегатами
называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг
от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения
в наличные деньги). В разных странах выделяются
денежные агрегаты разного состава. МВФ рассчитывает общий для всех стран показатель
М1 и более широкий показатель «квазиденьги»
(срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).
Денежные агрегаты представляют
собой иерархическую систему — каждый последующий агрегат включает
в свой состав предыдущий. Чаще всего используют
следующие агрегаты:
- М0 = наличные деньги в обращении,
- М1 = М0 + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые карты).
- М2 = М1 + срочные вклады
- М3 = М2 + сберегательные
вклады
- L = M3 + ценные бумаги
Структура денежной массы
постоянно меняется. В современной
денежной системе заметно снизились темпы
роста денежной массы и деньги начали
работать лучше. В РФ из недостатков денежной
системы можно отметить большую долю наличных
денег (42-65%), когда в развитых странах этот
показатель едва достигает 7-10%. Соотношение
между агрегатами меняется в зависимости
от экономического роста.
Изменение объема денежной
массы — результат влияния двух факторов:
- изменение массы денег в обращении;
- изменение скорости их оборота.
Центральный банк Российской
Федерации рассчитывает денежные агрегаты М0 и
М2. Агрегат М2 представляет собой объём
наличных денег в обращении (вне банков)
и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций,
финансовых (кроме кредитных) организаций
и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.
Компоненты денежных
агрегатов делятся на:
1) наличные и безналичные деньги и
2) деньги и «почти-деньги».
К наличным деньгам относятся
банкноты и монеты, находящиеся в
обращении, т.е. вне банковской системы.
Это долговые обязательства Центрального
банка. Все остальные компоненты денежных
агрегатов (т.е. находящиеся в банковской
системе) представляют собой безналичные
деньги.
Это долговые обязательства
коммерческих банков.
Деньгами является только
денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги
– C являющиеся обязательствами Центрального
банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью,
и средства на текущих счетах коммерческих
банков – D,( являющиеся обязательствами
этих банков):
М = С + D
Если средства со сберегательных
счетов легко переводятся на текущие
счета (как в США), то показатель D
будет включать и сберегательные
депозиты.
Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги»,
поскольку они могут быть превращены в
деньги, так как можно:
а) либо снять средства
со сберегательных или срочных счетов
и превратить их в наличность,
б) либо перевести средства
с этих счетов на текущий счет,
в) либо продать государственные
ценные бумаги.
Таким образом, предложение
денег определяется экономическим
поведением:
- Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);
- коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D)
- населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).
Глава 2 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ
ОСНОВЫ СПРОСА
2.1 Понятие спроса
на деньги
В отличие
от обычного спроса на товарных рынках,
который формируется как поток
купленных товаров за определенный период,
спрос на деньги выступает как запас денег,
который стремятся иметь в своем распоряжении
экономические субъекты в определенный
момент.
Если
такой запас денег рассматривать
как элемент богатства, которым
владеют экономические субъекты,
то спрос на деньги можно трактовать как их желание
иметь определенную часть своего портфеля
активов (богатства) в ликвидной форме.
Если собственники портфелей активов
отдают преимущество ликвидной форме,
то это будет означать повышение спроса
на деньги, и наоборот. Такой (портфельный)
подход к изучению спроса на деньги был
применен Дж. M. Кейнсом, который назвал
свою трактовку спроса на деньги теорией
преимущества ликвидности.
Трактовка
спроса на деньги как явления остатка
обуславливает существенное отличие
его от спроса на доход, который является
явлением потока. Спрос на деньги не только
по сути отличается от спроса на доход,
a и имеет относительно самостоятельные
источники удовлетворения.
При
такой трактовке спроса на деньги
это явление приобретает важное
значения в практике управления денежной
сферой. Наличие спроса на деньги означает,
что экономические субъекты будут держать
деньги у себя, не «выбросят» на товарный,
валютный или фондовый рынки и не нарушат
сформированное там равновесие. Поэтому
рост спроса на деньги расширяет экономическую
границу эмиссии денег, приведет к повышению
уровня монетизации экономики.
2.2 Спрос на деньги и скорость
обращения денег
Спрос
на деньги связан обратно пропорционально
со скоростью обращения денег: по
мере роста спроса на деньги каждая денежная
единица, которая есть в обороте, дольше
будет находиться в распоряжении отдельного
экономического субъекта, более медленным
будет ее обращение, и наоборот. Из этой
зависимости вытекают выводы, которые
имеют важное практическое значение:
- поскольку
спрос на деньги - явление динамическое,
то и скорость оборота
денег не может быть постоянной;
- повышение
скорости обращения денег вследствие
падения спроса на деньги может компенсировать
дефицит платежных средств, при снижении
уровня монетизации валового внутреннего
продукта и ослабить кризис неплатежей;
- падение
скорости обращения денег через
повышение спроса на них ослабляет
влияние увеличения массы денег
в обороте на конъюнктуру рынков, тормозит его
инфляционные последствия;
- в
паре «спрос - скорость» определяющим
является спрос на деньги, a производной - скорость
их обращения. Поэтому факторы изменения
спроса на деньги объективно влияют и
на скорость их обращения. Тем не менее
это не исключает обратного влияния изменения
скорости обращения денег на динамику
их спроса.
2.3 Цели и мотивы спроса на деньги
В этом
вопросе следует различать два
аспекта:
-ради
каких целей экономические субъекты
накапливают деньги;
-какие
мотивы побуждают их к этому.
В первом
случае целью является создание запаса
покупательных и платежных средств,
достаточного для удовлетворения текущих
потребностей экономических субъектов
в товарах и услугах, во втором - накопление
денег как капитала, как формы богатства.
В этом случае собственник получает доход
в виде процента. Может быть и третий случай,
если накопление определенных запасов
денег подчиняется первой и второй целям
одновременно.
Соответственно
указанным целям накопления денег
спрос на них можно разделить
на три части: спрос на текущий запас платежных
средств; спрос на постоянный запас денег
как форму богaтcтвa, которая дает дополнительный
доход их собственнику; спрос на продолжительный
запас денег для осуществления будущих
платежей и получения дополнительных
доходов.
Учитывая
эти цели, выделяют три группы мотивов
спроса на деньги со стороны экономических
субъектов: тpaнcaкционный (операционный)
мотив; мотив предусмотрительности; спекулятивный
мотив.
Трансакционный
мотив состоит в том, что
экономические субъекты постоянно испытывают
потребность в определенном запасе денег
для осуществления текущих платежей, чтобы
поддерживать на определенном уровне
свое личное и производственное потребление.
Эти деньги должны быть в форме, пригодной
для их немедленного использования в платежах
(денежная наличность или вклады до востребования).
Мотив
предусмотрительности сводится к тому, что юридические
и физические лица желают иметь запас
денег, как pecypc покупательной способности,
чтобы в любое время иметь возможность
удовлетворить свои непредвиденные потребности
или воспользоваться преимуществами неожиданных
возможностей.
Непредвиденные потребности
в денежных затратах обуславливаются
преимущественно чрезвычайными событиями
- болезнь членов семьи, поломка автомобиля
или других дорогих предметов потребления,
аварии на производстве, необходимость
внедрения новейших узлов или деталей
вместо устаревших и т.п.. Удовлетворение
подобных потребностей экономических
субъектов имеет чрезвычайно важное значение
для их жизнедеятельности и объясняет
желание иметь в наличии определенный
запас денег. Такой запас имеет преимущественно
страховое назначение.
В деятельности
экономических субъектов случаются
также события, которые не вызывают затрат, a наоборот,
открывают возможность их сократить и
получить незапланированный доход. Появляется
неожиданная возможность улучшить свое
финансовое положение. Для этого тоже
нужно иметь определенный запас денег,
например, чтобы немедленно купить необходимый
товар в случае внезапного снижения цен,
или при низких рыночных ценах приобрести
ценные бумаги с целью последующей продажи
и т.п. Во всех подобных случаях движущей
силой накопления денег является мотив
предусмотрительности.
2.4 Кейнсианская
модель спроса на деньги
Спекулятивный
мотив спроса на деньги состоит в
том, что экономические субъекты
желают иметь в своем распоряжении определенный
запас денег, чтобы при благоприятных
условиях превратить их в высокодоходные
финансовые инструменты, a при ухудшении
этих условий и появлению угрозы снижения
доходности и риска убыточности превратить
их в денежную форму, хоть и малодоходную,
но не содержащую риска.
Идея спекулятивного
мотива спроса на деньги внесена в
экономическую теорию Дж. M. Кейнсом. Она
считается самым важным его вкладом в
теорию денег вообще. Главное преимущество
этой идеи Кейнса состоит в том, что она
открыла путь к установлению зависимости
спроса на деньги и накоплению денег от
изменения процента. Признания этой зависимости
содействовало осмыслению широких возможностей
использования процента в практике регулирования
денежной массы, превращению его в центральный
инструмент денежно-кредитной политики.
Механизм
спекулятивного мотива базируется на
том, что запасы денег и запасы
финансовых инструментов рассматриваются как
альтернативные виды активов (богатства),
которые дают не одинаковый доход и содержат
в себе не одинаковые риски. Актив в форме
денег приносит минимальный (часто нулевой)
доход и имеет максимальную защиту от
риска. Сохраняя деньги, индивиды теряют
доходы, которые называются альтернативной
стоимостью сохранения денег. Чтобы не
допустить роста потерь доходов (альтернативной
стоимости) в случае повышения нормы процента,
индивиды должны уменьшить запас денег,
то есть спрос на деньги.
Активы
в форме запасов финансовых инструментов
могут приносить значительный доход,
тем не менее получение его связано со
значительным риском. Если доходы от финансовых
инструментов недостаточно высокие или
снижаются при значительных рисках, связанных
с их получением, то альтернативная стоимость
сохранения денег снизится, экономическим
субъектам будет выгодно иметь запасы
денег, и их спрос на деньги будет расти.
И наоборот, при высоких или растущих доходах
от финансовых инструментов и стабильности
их рискованности альтернативная стоимость
денег будет возрастать, они будут отдавать
предпочтение накоплению запасов этих
инструментов и спрос на деньги будет
снижаться.