Управление собственным капиталом предприятия

                      ресурсов;

∆А – планируемый прирост активов предприятия.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

• проведением объективной оценки стоимости отдельных элементов собственного капитала;
• обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;
• формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;
• формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала и др.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. ОТЧЕТНОСТЬ ПО КАПИТАЛУ Т ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ЛУКОЙЛ».

 

 

ЛУКОЙЛ - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной Европе и странах ближнего зарубежья. Основная часть продукции Компании реализуется на международном рынке. ЛУКОЙЛ занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

По состоянию на начало 2008 года доказанные запасы нефти Компании составляли 15 715 млн барр., газа – 27 921 млрд фут3, что в совокупности составляет 20 369 млн барр. н.э.В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи Компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д’Ивуаре, Гане, Ираке. ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России Компании принадлежат четыре крупных НПЗ - в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 44,5 млн т/год нефти. Зарубежные НПЗ Компании расположены на Украине, в Болгарии и Румынии, их совокупная мощность составляет 14,0 млн т/год нефти. В 2007 году на собственных заводах Компании было переработано 52,16 млн т нефти, в том числе на российских – 42,55 млн т.

Итак  более детально рассмотрим поазатели хозяйственно – фанансовой деятельности и собственного  капитала компании ЛУКОЙЛ за 3 квартала 2008 года

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1 Данные по финансово – хозяйственной деятельности и структуре собственного капитала за 1 квартал 2008 года

                                                                                                                                       Таблица 1

Показатели финансово – хозяйственной деятельности за 1 квартал 2008 года

Наименование показателя	2003	2004	2005	2006	2007	1 кв. 2008
Выручка, тыс.руб.	261 916 364	364 798 734	612 296 993	693 032 679	609 821 837	174 959 290
Валовая прибыль, тыс.руб.	95 034 756	152 519 291	151 946 085	126 889 620	119 984 117	29 993 550
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)), тыс.руб.	48 041 869	78 027 792	66 326 909	55 129 760	65 127 177	13 231 051
Рентабельность собственного капитала, %	41,28	40,14	28,00	20,89	21,95	4,27
Рентабельность активов, %	21,16	27,16	18,38	10,73	10,44	2,04
Коэффициент чистой прибыльности, %	18,34	21,39	10,83	7,95	10,68	7,56
Рентабельность продукции (продаж), %	21,40	28,21	14,26	8,01	10,98	9,23
Оборачиваемость капитала	1,58	1,50	2,34	2,00	1,60	0,49
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс.руб.	0	0	0	0	0	0
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0	0	0	0	0	0

Расчет показателей, характеризующих прибыль и убытки ОАО «ЛУКОЙЛ», производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в полной мере отражает его финансовое положение. При анализе данных показателей необходимо учитывать, что основная часть продаж нефти, а также экспорт нефтепродуктов, производимых российскими предприятиями Группы «ЛУКОЙЛ», осуществлялся за период 2003–2006 гг. централизованно через ОАО «ЛУКОЙЛ». В 2007 г. Компания передала функции экспортера нефтепродуктов нефтеперерабатывающим предприятиям Группы.

В течение 2003–2006 гг. выручка Компании постоянно росла. При этом, в связи с опережающим ростом себестоимости, причины которого будут описаны ниже, начиная с 2005 г. тенденция к росту чистой прибыли изменилась в сторону ее снижения.

Основными факторами, обусловившими рост выручки в рассматриваемый период, послужили:

• рост цен на нефть и нефтепродукты – средние мировые цены на нефть марки «Юралс» выросли за период с 2003 по 2007 гг. на 157%;
• рост объема продаж за счет увеличения общего объема добычи и переработки предприятиями Группы «ЛУКОЙЛ» – объемы добычи нефти выросли за рассматриваемый период на 24%, выпуск нефтепродуктов на российских заводах Группы «ЛУКОЙЛ» – более чем на 24%.

В то же время рост выручки сдерживался ростом экспортных пошли на нефть и нефтепродукты, величина которых зависит от мировых цен на нефть. Так, средняя ставка экспортной пошлины на нефть выросла в течение 2003–2007 гг. почти в семь раз (в 2007 г. рост составил 5% по сравнению с 2006 г., а первом квартале 2008 г. 21% по сравнению с четвертым кварталом 2007 г.). Следует учитывать, что выручка по экспортным продажам нефти и нефтепродуктов согласно российским принципам бухгалтерского учета уменьшается на величину экспортной пошлины. Рост внутренних цен на нефть за рассматриваемый период существенно опережал рост экспортных цен (без экспортной пошлины), что привело к значительному росту себестоимости. Сильное влияние на рост внутренних цен на нефть, а, следовательно, и на себестоимость оказывал рост расходов по налогу на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Средняя ставка НДПИ, введенного с 1 января 2002 г., выросла за период с 2003 по 2007 гг. в 3 раза.

В 2007 г. выручка Компании составила 609,8 млрд руб., что на 83,2 млрд руб., или 12,0%, меньше, чем в 2006 г. Основной причиной снижения выручки являлось снижение объемов реализации нефтепродуктов в результате передачи функции экспортера нефтепродуктов нефтеперерабатывающим предприятиям Группы с первого квартала 2007 г. При этом снижение выручки от реализации нефтепродуктов было частично компенсировано ростом выручки от реализации нефти в 2007 г. в результате роста объемов и цен реализации.

В первом квартале 2008 г. выручка Компании составила 175,0 млрд руб. по сравнению с 115,2 млрд руб. в первом квартале предыдущего года и 180,3 млрд руб. в четвертом квартале 2007 г. Рост выручки по сравнению с первым кварталом 2007 г. произошел в результате роста мировых цен на нефть на 72%. Уменьшение выручки в первом квартале 2008 г. по сравнению с четвертым кварталом 2007 г. было вызвано изменением структуры реализации (уменьшение объемов поставок нефти на экспорт и рост продаж на внутреннем рынке), а также ростом ставок экспортных пошлин.

В 2007 г. Компания получила чистую прибыль в размере 65,1 млрд руб., что на 10,0 млрд руб., или 18,1% больше, чем в 2006 г. Несмотря на снижение валовой прибыли,  вызванное уменьшением выручки, уменьшение коммерческих расходов за счет прекращения экспорта нефтепродуктов привело к росту прибыли от продаж.

В первом квартале 2008 г. чистая прибыль Компании составила 13,2 млрд руб., что на 5,5 млрд руб. больше, чем за аналогичный период 2007 г. При этом  произошло снижение чистой прибыли по сравнению с четвертым кварталом 2007 г. на 2,2 млрд руб. Основной причиной уменьшения чистой прибыли в первом квартале 2008 г. послужило снижение валовой прибыли на 3,1 млрд руб., что было вызвано изменением структуры реализации (уменьшение объемов поставок нефти на экспорт и рост продаж на внутреннем рынке), а также отрицательной переоценкой долгосрочных финансовых вложений Компании в части акций, котируемых на организованном рынке ценных бумаг.

Рентабельность собственного капитала в 2007 г. практически не изменилась и составила 21,95% по сравнению с 20, 89% в 2006 г. В первом квартале 2008 г. значение данного показателя составило 17,1% (в годовом выражении). Снижение объясняется уменьшением чистой прибыли Компании. Рентабельность продаж в 2007 г. составила 10,98% по сравнению с 8,01% в 2006 г. Рост рентабельности произошел в результате снижения коммерческих расходов. В первом квартале 2008 г. рентабельность продаж составила 9,23% (немного меньше значения за 2007 г.). Снижение рентабельности в первом квартале 2008 г. произошло за счет опережающего роста себестоимости.

Размер уставного капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет 21 264 081 руб. 37,5 коп., По состоянию на конец отчетного квартала собственных акций, выкупленных у акционеров, на балансе ОАО "ЛУКОЙЛ" нет.

 

                                                                                                                                 

 

 Таблица 2

Размер и структура капитала за 1 квартал 2008 года(тыс.руб)

 

Наименование показателя	2003	2004	2005	2006	2007	1 кв. 2008 г.
Уставный капитал	21 264	21 264	21 264	21 264	21 264	21 264
Общая стоимость акций эмитента, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи (передачи)	-	-	-	-	-	-
Резервный капитал	3 191	3 191	3 191	3 191	3 191	3 191
Добавочный капитал	14 083 712	14 059 397	14 059 395	14 059 392	12 636 526	12 636 526
Нераспределенная прибыль	102 245 566	180 297 672	222 808 812	249 869 988	284 052 374	297 283 425
ИТОГО	116 353 733	194 381 524	236 892 662	263 953 835	296 713 355	309 944 406

 

Проанализировав данные приведенные в таблице можно сказать, что в 1 квартале 2008 года размер добавочного капитала не изменился по сравнению с 2007 г. Нераспределенная прибыль увеличилась на 13231051  тыс. руб. по сравнению с 2007 г.

С 2003 г. по март 2008 г. источники финансирования, имеющиеся в распоряжении ОАО «ЛУКОЙЛ» выросли в 2,9 раза - с 227 млрд. руб. до 648,7 млрд. руб. В структуре источников финансирования доля капитала снизилась с 60,2% до 47,8% на 31 марта 2008 г. Доля кредиторской задолженности за рассматриваемый период выросла с 10,8% до 16,2%. Доля краткосрочных заимствований выросла с 6,9% на конец 2003 г. до 28,4% на 31 марта 2008 г. Доля долгосрочных заимствований за рассматриваемый период снизилась соответственно с 21,4% до 6,9%.

Ликвидность эмитента

 

Наименование показателя	2003	2004	2005	2006	2007	1 кв. 2008
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	-19 465 919	10 163 385	59 901 299	-57 042 261	-118 676 749	-112 563 760
Индекс постоянного актива	1,14	0,95	0,79	1,22	1,40	1,37
Коэффициент текущей ликвидности	1,74	2,32	1,75	1,14	0,86	0,77
Коэффициент быстрой ликвидности	1,39	2,04	1,53	1,04	0,84	0,76
Коэффициент автономии собственных средств	0,60	0,68	0,66	0,51	0,48	0,48

 

Расчет показателей ликвидности производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в полной мере отражает его финансовое положение. Тот факт, что именно ОАО «ЛУКОЙЛ» является корпоративным казначейским центром Группы «ЛУКОЙЛ» и основным источником заемных средств для всей Группы «ЛУКОЙЛ», негативно отражается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ».