Управление собственным капиталом предприятия

К факторам, положительно отразившимся на величине собственных оборотных средств, можно отнести значительный рост собственного капитала Компании, который происходил из-за увеличения ее прибыли. Основным фактором, приведшим к отрицательным значениям собственных оборотных средств ОАО «ЛУКОЙЛ» в 2003 г., cтало значительное увеличение долгосрочных вложений Компании в дочерние и зависимые общества. Значительный рост собственных оборотных средств в 2005 г. объясняется, прежде всего, ростом торговой дебиторской задолженности, что в свою очередь было вызвано ростом выручки от продаж. Кроме того, начиная с 2005 г. изменилась методика расчета этого показателя – до 2005 г. собственные оборотные средства уменьшались на долгосрочную дебиторскую задолженность.

Собственные оборотные средства составили в конце 2007 г. -118,7 млрд руб. по сравнению с -57,0 млрд руб в конце 2006 г. Снижение этого показателя обусловлено ростом долгосрочных финансовых вложений на 96,9 млрд руб., что объясняется выдачей долгосрочных займов предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ». Этот рост был частично компенсирован увеличением чистых активов Компании на 32,5 млрд руб. В первом квартале 2008 г. собственные оборотные средства остались примерно на том же уровне и составили -112,6 млрд руб.

Следует отметить, что по данным консолидированной финансовой отчетности Группы «ЛУКОЙЛ» собственные оборотные средства Группы «ЛУКОЙЛ» в течение всего рассматриваемого периода оставались положительными.

Свидетельством устойчивости финансового положения и высокой степени платежеспособности Компании как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу являются показатели текущей и быстрой ликвидности. Значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности ОАО «ЛУКОЙЛ» достаточно высоки и начиная с 2003 г. превышают свои нормативные значения. Увеличение коэффициентов ликвидности в 2003 и 2004 гг. связано с более быстрым ростом оборотных активов по сравнению с ростом краткосрочных обязательств Эмитента. Снижение коэффициентов быстрой и текущей ликвидности в 2005 г. на 25% связано с увеличением кредиторской задолженности перед предприятиями Группы «ЛУКОЙЛ» в конце 2005 г.

Коэффициенты текущей и быстрой ликвидности составили по состоянию на 31 декабря 2007 г. 0,86 и 0,84 соответственно. По состоянию на 31 марта 2008 г. значения данных коэффициентов понизились и составили 0,77 и 0,76 соответственно. Снижение значений данных показателей по отношению к уровню 2006 г. (1,14 и 1,04 соответственно) объясняется опережающим ростом краткосрочных займов, полученных Компанией от предприятий Группы «ЛУКОЙЛ», по отношению к торговой дебиторской задолженности. Рост займов связан с перераспределением свободных денежных средств внутри Группы «ЛУКОЙЛ» в рамках программы по управления ликвидностью Группы «ЛУКОЙЛ» в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Данные по финансово – хозяйственной деятельности и структуре собственного капитала за 2 квартал 2008 года.

                                                                                                                                      Таблица 3

Показатели финансово – хозяйственной деятельности за 2 квартал 2008 года

Наименование показателя	Значение показателя  за 2 квартал 2008г
Выручка, тыс.руб.	399 211 327
Валовая прибыль, тыс.руб.	72 511 811
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)), тыс.руб.	51 404 344
Рентабельность собственного капитала, %	16,45
Рентабельность активов, %	7,03
Коэффициент чистой прибыльности, %	12,88
Рентабельность продукции (продаж), %	10,92
Оборачиваемость капитала	1,16
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс.руб.	0
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0

Рост мировых и внутренних цен на нефть привел к тому, что выручка Компании в первом полугодии 2008 г. составила 399,2 млрд руб., что на 125,8 млрд руб., или на 46,0%, больше, чем за аналогичный период 2007 г. При этом себестоимость в первом полугодии 2008 г. выросла на 111,1 млрд руб., или на 51,5%, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составила 326,7 млрд руб.

Рост цен наряду с более низкими темпами роста ставки экспортной пошлины на нефть во втором квартале 2008 г. стали основными факторами роста валовой прибыли Компании на 14,7 млрд руб., или на 25,5%.

Рентабельность капитала в первом полугодии 2008 г. составила 32,9% (в годовом выражении) по сравнению с 26,9% в первом полугодии 2007 г. Такой рост объясняется увеличением чистой прибыли Компании в первом полугодии 2008 г. по сравнению с первым полугодием 2007 г.

Рентабельность продаж в первом полугодии 2008 г. составила 10,92%, что примерно соответствует уровню первого полугодия 2007 г.

Размер уставного капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет 21 264 081 руб. 37,5 коп., По состоянию на конец отчетного квартала собственных акций, выкупленных у акционеров, на балансе ОАО "ЛУКОЙЛ" нет.

                                                                                                                                   Таблица 4

Размер и структура капитала за 2 квартал 2008 года(тыс.руб)

Наименование показателя	2 кв. 2008 г.
Уставный капитал	21 264
Общая стоимость акций эмитента, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи (передачи)	-
Резервный капитал	3 191
Добавочный капитал	12 625 150
Нераспределенная прибыль	299 744 437
Общая сумма капитала и резервов	312 394 042

 

 

 

 

 

 

 

 

 

С 2003 г. по июнь 2008 г. источники финансирования, имеющиеся в распоряжении ОАО "ЛУКОЙЛ", выросли в 3,2 раза - с 227 млрд. руб. до 731,4 млрд. руб. В структуре источников финансирования доля капитала снизилась с 60,2% до 42,7% на 30 июня 2008 г. Доля кредиторской задолженности за рассматриваемый период выросла с 10,8% до 17,9%. Доля краткосрочных заимствований выросла с 6,9% на конец 2003 г. до 29,9% на 30 июня 2008 г. Доля долгосрочных заимствований за рассматриваемый период снизилась соответственно с 21,4% до 4,4%.

Ликвидность эмитента

Наименование показателя	Значение показателя за 2 квартал 2008г
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	-139 156 521
Индекс постоянного актива	1,45
Коэффициент текущей ликвидности	0,72
Коэффициент быстрой ликвидности	0,71
Коэффициент автономии собственных средств	0,43

 

Расчет показателей ликвидности производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в полной мере отражает его финансовое положение. Тот факт, что именно ОАО «ЛУКОЙЛ» является корпоративным казначейским центром Группы «ЛУКОЙЛ» и основным источником заемных средств для всей Группы «ЛУКОЙЛ», негативно отражается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ».

Собственные оборотные средства составили в конце второго квартала 2008 г. -139,2 млрд руб. по сравнению с -118,7 млрд руб в конце 2007 г. Снижение этого показателя на 20,5 млрд руб. по сравнению с началом года в основном обусловлено выдачей долгосрочных займов предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ».

Коэффициенты текущей и быстрой ликвидности по состоянию на 30 июня 2008 г. остались практически на уровне первого квартала 2008 года и составили 0,72 и 0,71 соответственно. Снижение значений данных показателей по отношению к уровню 2007 г. (0,86 и 0,84 соответственно) объясняется опережающим ростом краткосрочных займов, полученных Компанией от предприятий Группы «ЛУКОЙЛ», по отношению к торговой дебиторской задолженности. Рост займов связан с перераспределением свободных денежных средств внутри Группы «ЛУКОЙЛ» в рамках программы по управления ликвидностью Группы «ЛУКОЙЛ» в целом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3. Данные по финансово – хозяйственной деятельности и структуре собственного капитала за 3 квартал 2008 года.

Таблица 5

Показатели финансово – хозяйственной деятельности за 3 квартал 2008 года

Наименование показателя	Значение показателя за 3 квартал 2008г
Выручка, тыс.руб.	567 694 159
Валовая прибыль, тыс.руб.	99 232 450
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)), тыс.руб.	64 867 772
Рентабельность собственного капитала, %	19.91
Рентабельность активов, %	9.41
Коэффициент чистой прибыльности, %	11.43
Рентабельность продукции (продаж), %	9.82
Оборачиваемость капитала	1.59
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс.руб.	0
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса	0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рост мировых и внутренних цен на нефть привел к тому, что выручка Компании за девять месяцев 2008 г. составила 567,7 млрд руб., что на 138,2 млрд руб., или на 32,2%, больше, чем за аналогичный период 2007 г. При этом за счет опережающего роста внутренних цен на нефть себестоимость за девять месяцев 2008 г. выросла на 125,8 млрд руб., или на 36,7%, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составила 468,5 млрд руб. В результате валовая прибыль Компании увеличилась на 12,3 млрд руб., или на 14,2%, а чистая прибыль – на 15,2 млрд руб., или на 30,5%.

При этом в третьем квартале 2008 г. чистая прибыль Компании сократилась на 24,7 млрд руб., или на 64,7%, по сравнению со вторым кварталом 2008 г. Основной причиной данного уменьшения стали рост ставки экспортной пошлины на нефть и снижение мировых цен на нефть. Кроме того, в третьем квартале произошло снижение доходов от участия в других организациях, которое также привело к уменьшению чистой прибыли.

Рентабельность капитала за девять месяцев 2008 г. составила 26,5% (в годовом выражении) по сравнению с 23,6% за девять месяцев 2007 г. Такой рост объясняется увеличением чистой прибыли Компании за девять месяцев 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Рентабельность продаж за девять месяцев 2008 г. снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. с 11,1% до 9,8%, что в основном связано с опережающим ростом себестоимости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Наименование показателя	Значение показателя за 3 квартал 2008г
Собственные оборотные средства, тыс.руб.	-151 391 533
Индекс постоянного актива	1.47
Коэффициент текущей ликвидности	0.63
Коэффициент быстрой ликвидности	0.63
Коэффициент автономии собственных средств	0.47

 

Расчет показателей ликвидности производился по данным неконсолидированной отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» и поэтому не в полной мере отражает его финансовое положение. Тот факт, что именно ОАО «ЛУКОЙЛ» является корпоративным казначейским центром Группы «ЛУКОЙЛ» и основным источником заемных средств для всей Группы «ЛУКОЙЛ», негативно отражается на показателях ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ».

Собственные оборотные средства составили в конце третьего квартала 2008 г. -151,4 млрд руб. по сравнению с -118,7 млрд руб в конце 2007 г. Снижение этого показателя на 32,7 млрд руб. по сравнению с началом года в основном обусловлено выдачей долгосрочных займов предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ».

Показатели текущей и быстрой ликвидности Компании снижаются. На начало 2008 г. они составили 0,86 и 0,84 соответственно, а на конец третьего квартала 2008 г. – 0,63 и 0,63 соответственно. Снижение значений данных показателей объясняется опережающим ростом краткосрочных займов, полученных Компанией от предприятий Группы «ЛУКОЙЛ», по отношению к торговой дебиторской задолженности, которая уменьшилась к концу третьего квартала. Рост займов связан с перераспределением свободных денежных средств внутри Группы «ЛУКОЙЛ» в рамках программы по управления ликвидностью Группы «ЛУКОЙЛ» в целом.