Валютная политика Российской Федерации

 Валютная политика Российской Федерации

Характеристика  валютной политики Российской Федерации

Валютная политика России, являясь частью экономической политики, решает задачи макроуровня: поддержание стабильности курса рубля, снижение инфляции, обеспечение равновесия платежного баланса страны; кроме того, она направлении на обеспечение функционирования органов валютного регулирования и валютного контроля; регламентацию международных расчетов; обеспечение взаимодействия России с мировым валютным рынком.

Валютная политика в России осуществляется под руководством президента, правительства, Государственной думы. Они принимают законодательные  акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению регулированию. Банк России осуществляется валютное регулирование в рамках принятых нормативных документов. Валютное законодательство России регулирует операции в иностранной и национальной валюте. Валютное регулирование в  России включает установление режима валютного курса, порядка проведения валютных операций, формирования валютных фондов, мер валютного контроля.

Рассмотрим основные этапы  валютной политики России в области  курсообразования.

I этап: 1917-1991 .гг. В условиях валютной монополии в СССР валютный курс рубля был счетным инструментом и не оказывал реального воздействия на результаты хозяйственной деятельности участников внешнеэкономических связей. Доходы внешнеторговых объединений, возникающее в результате разницы между мировыми и внутренними ценами, поступали в государственный бюджет, а убытки покрывались из бюджета и имели плановый характер. Курс рубля устанавливался административным путем.

С 1950г. Курс рубля стал формально определяется на базе золотого паритета, но так как паритетный курс рубля к доллару был завышен, то в стране появился черный рынок валюты и установились незаконные котировки наличного рубля западными банками.

С 1974 г. Курс рубля к доллару  и другим валютам стал определяться по методу валютной корзины. Удельные веса валют корзины не в полной мере учитывали валютную структуру  внешней торговли СССР и не обеспечивали страхование валютного риска.

Для того чтобы курс рубля  мог стать эффективным рычагом  валютной политики, он должен был перестать  играть роль лишь технического коэффициента пересчета и трансформироваться в реальной экономический инструмент. С этой целью в 1987 – 1989 гг. в СССР стали использоваться дифференцирование валютные коэффициенты.

Внешэкономбанк СССР стал проводить валютные аукционы, в которых  участвовали импортеры и экспортеры, но из-за ограниченного числа участников и нерегулярности проведения этих мероприятий  совершенствование курсообразования было затруднено.

С ноября 1990 г. Был принят режим дифференцирования курса  рубля (коммерческий, официальный, биржевой). Коммерческий курс использовался для  расчетов по внешней торговле при  обязательной продаже государству  предприятиями их экспортной выручки. Официальный курс применялся при  конверсии начальной валюты и  три раза превышал коммерческий. Биржевой курс был введен с начала функционирования валютной биржи Госбанка СССР в 1991 г. И превышал коммерческий курс в 16 – 20 раз.

На данной этапе жесткая система валютного регулирования была обусловлена валютной монополией, однако эффективный механизм валютного регулирования и валютного контроля не сложился. Формирование золотых резервов страны проводились Минфином и Госпланом.

II этап: 1991–1998 гг. Либерализация  внешнеэкономической деятельности, заключался в том, что предприятия  получили возможность осуществлять  внешнеэкономическую деятельность  без специальной регистрации,  а для физических лиц были  сняты ограничения, вызов наличной  валюты, имела следствием массовую  утечку капитала страны.

С началом рыночных преобразований в России была принята прямая котировка  рубля. Коммерческие банки стали  устанавливать собственные курсы  рубля по отношению к иностранным  валютам, которые и сейчас основываются на соотношении спроса предложения, но ориентированы на курсы Центрального банка РФ (Банк России).

С января 1992 г. Центральный  банк РФ ввел рыночный курс рубля по отношению к иностранным валютам, который применялся при покупке  Банком России 10% экспортной выручки  резидентов, подлежавшей обязательной продаже. В 1992 г. Была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), что позволило приобрести валютному  рынку России новые качественные характеристики. Ориентиром для установления рыночного курса рубля служил межбанковский фиксинг доллара США на торгах ММВБ. Курс рубля к другим конвертируемым валютам устанавливался через кросс-курсы этих валют доллару. Официально котируемый Банком России курс рубля использовался во внутренних расчетах внешнеэкономическим сделкам для определения размера налогообложения, таможенных платежей в бюджет бухгалтерского учета валютных средств в балансах банков, предприятий и организаций, а также статистической отчетности. Введение единого плавающего валютного курса послужило важным шагом к конвертируемости рубля.

Однако в условиях кризисного состояния экономики и зависимости  от импорта этот шаг оказался преждевременным  и вызвал отрицательные последствия. В частности, курс рубля снизился за 1993 г. со 110,0 до 414,5 руб. за 1 доллар, в  январе 1994 г. – до 1 607 руб., а к середине 1994 г. – до 2 000 руб. Обострилась проблема насыщенности российского рынка импортными товарами, затруднилась борьба с инфляцией. Для импорта жизненно необходимых товаров, несмотря на нехватку бюджетных средств, выделялись крупные дотации, в результате множественность курсообразования рубля сохранилась.

В 1992–1994 гг. Банк России самостоятельно начал работу над созданием системы  валютного регулирования и валютного  контроля в РФ: с одной стороны, это должно было обеспечить полноту  и своевременность репатриации  в страну валютной выручки, с другой – предотвратить утечку валютных ресурсов за границу.

Спекуляции коммерческих банков на валютном рынке в целях  получения прибыли от операций с  валютой привели к драматическим  событиям осени 1994г., кульминацией которых  стал «черный вторник» 11 октября 1994г. В этот день за одну торговую сессию на ММВБ произошло беспрецедентное  падение курса рубля на 27,4% (с 3 081 до 3 926 руб. за 1 доллар США). Это послужило сигналом для резкой смены экономический и, в частности, валютной политики России. Власти поставили во главу угла подавление инфляции любой ценой. Одновременно был взят курс на тесное сотрудничество с МВФ, безусловное выполнение его требований.

В начале 1995 г. Российские власти приняли ряд административных мер  по либерализации внешнеэкономической  деятельности (отмена количественных ограничений, ликвидации института  спецэкспортеров, сокращение перечня лицензируемых экспортных товаров, снижение и отмена некоторых экспортных тарифов), что существенно воздействовало на структуру платежного баланса страны.

В валютной сфере с 6 июля 1995 г. Был введен режим валютного  коридора, то есть, установлены официальные  пределы колебаний курса рубля  к доллару. На тот момент они составляли от 4 300 до 4 900 руб., а в 1996 г., соответственно, от 4 550 до 5 150 руб. за 1 доллар США. Это привело в августе 1995г. Кризису межбанковского рынка, когда коммерческие банки играли на повышение доллара, а Банк России – на его снижение.

С середины 1996 г. Власти перешли  от горизонтального к наклонному («ползущему») валютному коридору. В рамках этого механизма предусматривалось последовательное понижение допустимых колебаний курса к доллару США от 5 000 до 6 100 руб. на 31 декабря 1996 г. Впоследствии действие наклонного коридора было продлено на 1997 г. При этом осталось неизменной и «ширина» коридора, то есть полоса допустимых колебаний курса рубля к доллару США между нижним и верхними пределами, составляющая 600 руб. Однако «угол наклона» был значительно уменьшен: если во втором полугодии 1996 г. только за шесть месяцев верхний и нижний пределы сместились на 500 руб., то на этот раз их снижение за год должно было составить вдвое меньшую сумму – 250 руб. (5 500 – 6 100 руб. за 1 доллар США в начале и 5 750 – 6 350 руб. в конце 1997 г.).

В 1996 г. РФ осуществила выход  на западно-европейский рынок кредитных ресурсов – был размещен федеральный еврооблигационный заем на 1 млрд. долл., а использование кредитов иностранных государств и международных финансовых организаций по госсектору превысило 9 млрд. долл.

Поддерживания курс рубля  в рамках объявленного коридора, Банк России был вынужден осуществлять крупные  валютные интервенции на внутреннем валютном рынке, что повлекло за собой  снижений уровня официальных валютных резервов.

10 ноября 1997 г. Правительство  РФ объявило о переходе от  краткосрочных к среднесрочным  ориентирам динамики курса рубля  и намерении сохранить средний  курс в 1998 г. на уровне 6,10 рубля  за 1 доллар США, что практически  означало возвращение к горизонтальному  валютному коридору.

Проблем бюджета обострились  в 1998 г. Причин тому было много: трудности  со сборами налогов; рост платежей по погашению ГКО – ОФЗ; исчерпавшиеся  возможности финансирования дефицита бюджета с помощью эмиссии  новых государственных ценных бумаг; резкое ухудшение платежного баланса  в результате падения мировых  цен на энергоносители и сырье; массовое изъятие иностранными инвесторами  портфельных инвестиций из России вследствие мирового финансового кризиса; необходимость крупных валютных платежей по внешнему государственному долгу; возобновившееся падение производства. Все эти обстоятельства привела к глубокому финансовому и валютному кризису.

Перехода к режиму плавающего валютного курса так и не произошло. Вместо этого с начала года были объявлены новые расширенные  границы валютного коридора на трехлетнюю перспективу. Поддерживая курс в  рамках коридора, Банк России продал в  июле и августе несколько миллиардов долларов по среднему курсу 6,2 и 7,1 руб. за 1 доллар соответственно. Это сало причиной дестабилизации основных секторов финансового рынка, правительство  утратило возможность рефинансировать  внутренний долг путем выпуска новых  обязательств. В итоге дефицит  федерального бюджета в 1998 г. Был  полностью профинансирован за счет иностранных источников. Частичная  конверсия рублевых обязательств в  долгосрочные валютные на сумму 6,4 млрд. долл. По номиналу, введения моратория  на выполнение определенных операций с нерезидентами не привели к  желаемому результату. Отток капитала остановить не удалось, и 17 августа  правительство объявило о прекращении  обслуживания ГКО-ОФЗ со сроками  погашения до конца 1999 г.

Власти в условиях кризисных  потрясений 17 августа 1998 г. Были вынуждены  пойти на смещение в сторону понижения  и существенное расширение границ валютного  коридора (от 6,0 до 9,5 руб. за 1 доллар). Однако к 9 сентября 1998 г. Курс рубля резко  понизился и вновь стал свободно плавающим, а валютный коридор фактически был отменен. Произошла девальвация рубля, ЦБ РФ принял ряд ограничений на проведение валютных операций, ужесточил валютный контроль, валютные операции переместились с межбанковского на биржевой рынок, а часть крупных банков обанкротилась.

III этап: 1998 – 2003гг. После  кризиса 1998 г. Центральный банк  РФ вновь отказался от установления  собственных курсов покупки и  продажи валюты и начал ежедневно  объявлять официальный курс рубля  к доллару по итогам утренней  специальной торговли на ММВБ. С сентября 1998 г. При установлении  курса иностранной валюты к  национальной стал использоваться  биржевой курс – средневзвешенный  курс СЭЛТ ММВБ¹ по сделкам с расчетами «сегодня», а с 29 июня 1999 г. – по итогам единой торговой сессии (ЕТС) ММВБ с участием региональных валютных бирж. Колебания курса устанавливались в зависимости от колебаний золотовалютных резервов ЦБ РФ.

Меры, применяемые Банком России в послекризисный период, были сконцентрированы на следующих направлениях:

1)         Повышение ответственности экспортеров за несвоевременную репатриацию валютной выручки

2)         Упрощение технологии перевода паспорта сделки по экспортным поставкам из одного банка в другой.

3)         Реорганизация торгов на ММВБ с целью отделения торговли валютной в сфере внешнеэкономических операций от спекулятивных сделок.

4)         Усиление собственно контрольной деятельности, направленной на определение мотивации нарушений валютного законодательства, ужесточение ответственности за нарушения и разработку мер, повышающих качеств валютного регулирования.

Кроме того, в 1999 г. Банк России принял дополнительные регулирующие меры, позволившие в дальнейшем ограничить спрос валюту на внутреннем валютном рынке и объем последующего перевода ее в оффшорные зоны. Во-первых, для  кредитных организаций устанавливалась  обязанность формировать резервы  под операциями с резидентами  оффшорных зон, присеем эти резервы должны быть не меньше 50% остатка на отдельных лицевых счетах, открытых к балансовым счетам, где учитываются операции нерезидентов. Во-вторых, определен порядок установления уполномоченными банками на основании рейтинга иностранных банков, с учетом их долгосрочной кредитоспособности и размера собственных средств.

За 1999 г. Обменный курс изменился  с 20,65 руб. за доллар США на 31 декабря 1998 г. До 27 рублей – на 31 декабря 1999 г. В реальном выражении за 1999 г. Рубль  укрепился, если учитывать инфляцию. Такой результат был достигнут на фоне некоторого общего улучшения платежного баланса страны, выразившегося в том, что удалось сохранить и даже несколько увеличить золотовалютные резервы.

Для ограничения оттока капитала за границу в 1999 г. Банк России подготовил и принял ряд мер валютного  регулирования и валютного контроля: