Валютный курс: способы установления и международные факторы его определяющие

 

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты.

Важнейшим элементом в  системе банковских операций с иностранной  валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует измерения  стоимостного соотношения валют  разных стран.

 

 Валютный курс необходим  для:

 

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

- сравнения цен мировых  и национальных рынков, а также  стоимостных показателей разных  стран, выраженных в национальных  или иностранных валютах;

- периодической переоценки  счетов в иностранной валюте  фирм и банков.

 

1.3 Валютные операции

 

Валютные операции – термин, установленный в п. 7 ст. 1 Закона РФ №3615-1, включающий в себя:

Валютные операции

 

А)операции, связанные с переходом права собственности и иных права на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

 

 

 

 

Б) ввоз и пересылка в  РФ, а так же вывоз и пересылка  из РФ валютных ценностей;

 

Г) расчеты между резидентами  и нерезидентами в валюте РФ. Операции с иностранной валютой и ценными  бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением  капитала.

В) осуществление международных  денежных переводов;

 

 

 

 

 

Схема 1 «Валютные операции»

2. Факторы, влияющие на величину валютного курса

 

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы – покупательной способности  валют – под влиянием спроса и  предложения валюты.

Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов.

Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями  – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

- Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

- Состояние платежного баланса страны;

- Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

- Разница %- х ставок в различных странах;

- Государственное регулирование валютного курса;

- Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся:

- Деятельность валютных рынков;

- Спекулятивные валютные операции;

- Кризисы, войны, стихийные бедствия;

- Прогнозы;

- Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее  механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

 

 2.1 Темпы инфляции и валютный курс

 

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом покупательной  способности происходят в среднем  в течение двух лет.⁴

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами и капиталами.

На примере публикации GB Инфляционный отчет БА можно увидеть, как инфляция влияет на уровень курса национальной валюты.

Когда появляются сообщения  о том, что уровень инфляции вырос, и является достаточно высоким, валютный рынок сразу же повышает курс той  валюты, страна которой «страдает» от высокого уровня цен. Это первоначальная реакция рынка происходит по той  лишь причине, что в случае повышения  уровня инфляции трейдеры готовятся  к повышению процентной ставки в  стране.

Уровень процентной ставки напрямую зависит от уровня инфляции, процентная ставка в свою очередь  определяет уровень дохода, полученный от финансовых активов. И в то же время, высокий уровень инфляции съедает часть процентной ставки, тем самым съедая часть дохода инвестора.

Для того, чтобы финансовые активы не теряли своей стоимости, а под финансовыми активами, в большей степени подразумеваются государственные ценные бумаги, государство может предпринять ответный удар в виде повышения процентной ставки.

Уровень процентной ставки – это главное значение цены национальной валюты, из-за чего ожидания в повышении  ставки приводит к повышению курса  национальной валюты.

 

 

График 1 «Уровень инфляции в Великобритании 2011г.»

 

Так в январе 2011 года стало  известно, что уровень инфляции в  Великобритании составляет 3,7% вместо ожидаемых экономистами 3%. Эта информация придала импульса паре GBPUSD, которая в свою очередь продолжала рост и на следующих сообщениях о повышении инфляции.

Так, за января 2011 года инфляция выросла до 4%, за февраль до 4,4%, в годовом исчислении. Лишь в марте темп инфляции убавился, хотя и оставался на уровне 4%.⁵

 

2.2 Состояние платежного баланса

 

Платежный баланс непосредственно  влияет на величину валютного курса.

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников.

Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса.

Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному  изменению спроса на соответствующие  валюты и их предложение.⁶

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства  в области регулирования составных  частей платежного баланса: текущего счета  и счета движения капиталов. При  увеличении положительного сальдо торгового  баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению  ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое  по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного  притока краткосрочного капитала в  страну на курс ее валюты, т.к. он может  увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению  валюты.

 

 2.3 Национальный доход и валютный курс

 

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие  на валютный курс.

Так, увеличение предложения  продуктов повышает курс валюты, а  увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде  более высокий национальный доход  означает и более высокую стоимость  валюты страны.

Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

 

 2.4 Разница процентных ставок в разных странах

 

Влияние этого фактора  на валютный курс объясняется двумя  основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует  приток иностранных капиталов, а  ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу %-х ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.⁷

 

2.5 Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции

 

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

 

2.6 Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках

 

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой  в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Валютная политика

 

Соотношение рыночного и  государственного регулирования валютного  курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения  валюты обычно сопровождается резкими  колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита  и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование  валютного курса направлено на его  повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Наконец, существенное влияние  на курс национальной валюты оказывают  и сезонные пики и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже.

 Причиной активной  покупки являлся наступавший  длительный перерыв в торгах  на валютном рынке, связанный  с новогодними праздниками.

Таким образом, формирование валютного курса – сложный  многофакторный процесс, обусловленный  взаимосвязью национальной и мировой  экономики и политики. Поэтому  при прогнозировании валютного  курса учитываются рассмотренные  курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.