Задачи по "Экономической теории"

ЗАДАЧИ  ПО  КОМПЛЕКСНОМУ  ЭКОНОМИЧЕСКОМУ  АНАЛИЗУ  ХОЗЯЙСТВЕННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ

Задача 1.     Рассчитать показатели рентабельности, дать оценку их изменению.

 

Показатели	План	Факт	Отклонение
Рентабельность   продаж
Рентабельность   капитала
Рентабельность   основных средств
Рентабельность   оборотных активов

 

Данные для расчета:

Показатели	Ед. изм.	По бизнес-плану	Фактически
Товарооборот	тыс. руб.	60 072	69 041
Прибыль от продаж	тыс. руб.	7 732	8 879
Чистая прибыль	тыс. руб.	5 046	5 162
Стоимость основного капитала	тыс. руб.	45 804	44939
Стоимость оборотного  капитала	тыс. руб.	44 790	56 376

 

Решение:

 

1. Рентабельность продаж рассчитаем по формуле:

, где

П_ч – прибыль балансовая, прибыли чистая

РП – выручка от продажи

 

План	Факт
R = 5 046 / 60 072 = 0,084	R = 5 162 / 69 041 = 0,075

 

За анализируемый период рентабельность продаж снизилась на 0,009 пункта. Это  означает снижение прибыли с каждого  рубля продаж на 0,9% по сравнению с плановыми показателями и означает снижение коммерческой активности.

 

2. Рентабельность капитала рассчитывается по формуле:

, где

 

П_прод – прибыль от продаж

К – стоимость совокупного капитала (основной + оборотный)

 

План	Факт
R = 7 732 / (45 804 + 44 790) = 0,085	R = 8 879 / (44 939 + 56 376) = 0,088

 

За анализируемый период доходность совокупного капитала, вложенного в  активы предприятия, увеличилась на 0,3%

 

3. Рентабельность основных средств, или фондорентабельность, - это отношение прибыли от продаж к стоимости основных фондов.

 

План	Факт
R = 7 732 / 45 804 = 0,169	R = 8 879 / 44 939 = 0,198

 

Этот показатель характеризует, сколько  рублей прибыли (в данном случае от реализации) приходится на 100 рублей основных средств. В динамике наблюдаем рост этого показателя (на 0,029) – это говорит о более эффективном использовании основных средств.

 

4. Рентабельность оборотных активов = Прибыль от продаж / Стоимость оборотных активов.

 

План	Факт
R = 7 732 / 44 790 = 0,173	R = 8 879 / 56 376 = 0,157

 

В отчетном периоде по сравнению с плановым получено снижение уровня рентабельности оборотных активов на 0,016 –это говорит о снижении активности предприятия (либо фирма теряет платежеспособность).

 

Представим расчетные показатели в виде таблицы:

Показатели	План	Факт	Отклонение
Рентабельность   продаж	0,084	0,075	-0,009
Рентабельность   капитала	0,085	0,088	+0,003
Рентабельность   основных средств	0,169	0,198	+0,029
Рентабельность   оборотных активов	0,173	0,157	-0,016

 

 

 

 

Задача 2.

Проведите анализ показателей эффективного использования оборотных средств. Сделайте вывод.

 

Показатели	Прошлый год	Отчетный год
Выручка, тыс. руб.	60 000	65 000
Средний остаток оборотных средств, тыс. руб.	5 200	5 300
Продолжительность одного оборота, дни	31,2	29,4
Коэффициент оборачиваемости, обороты	11,53	12,2

 

Решение:

 

Показатели оборачиваемости показывают, сколько раз за год оборачиваются активы предприятия. Обратная величина, помноженная на количество дней в анализируемом периоде, указывает на продолжительность одного оборота этих активов.

 

Коэффициент общей оборачиваемости  активов = Выручка / Активы

 

Прошлый год	Отчетный год
Ко = 60 000 / 5 200 = 11,53	Ко = 65 000 / 5 300 = 12,26

 

В отчетном году (по сравнению с  прошлым) произошло увеличение эффективности  использования имеющихся ресурсов – полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли в отчетном году совершался 12 раз в году, в то время как в прошлом периоде такой цикл совершался 11,5 раз.

 

Рассчитаем продолжительность  одного такого цикла:

 

Прошлый год	Отчетный год
По = 360 / 11,53 = 31,2 дней	По = 360 / 12,26 = 29,4 дней

 

По результатам расчетов видно, что в отчетном периоде произошло  ускорение оборачиваемости. Оно  достигается за счет сокращения времени  производства и обращения и  оказывает положительный эффект на результаты деятельности предприятия.

 

 

ЗАДАЧИ  ПО  ИНВЕСТИЦИОННОМУ  МЕНЕДЖМЕНТУ

 

 

 

24. Инвестору сделали предложение приобрести офисное здание полезной площадью 15000 кв.м. На момент предложения оно сдается в аренду единственному арендатору, имеющему высший рейтинг платежеспособности. Ежегодная абсолютная величина арендной плата рассчитывается, исходя из ставки 14 долларов за кв.м в год, и выплачивается авансом. Срок аренды истекает через 4 года. Арендатор уведомил хозяина, что в конце срока он освободит помещения.

По мнению оценщика, после отъезда  сегодняшнего арендатора лучшим и наиболее эффективным использованием здания будет его перемоделирование под три офисных секции -  площадью 5000 кв.м.  каждая. Есть основания полагать, что в этом случае все секции можно будет сдавать в аренду за 22 доллара за кв. м   в течение пятого года. Перемоделирование здания обойдется в 25000 долларов.

Предполагается, что в течение  пятого года на перестройку здания потребуется полгода, а в оставшиеся месяцы оно будет занято арендаторами в среднем на 1/3. Постоянные расходы должны составить за год 50000 долларов, операционные расходы - 15% от годовых рентных поступлений.

В течение шестого года ожидается, что пустовать будет только одна секция. Ставка арендной платы, фиксированные и операционную расходы составят 22 доллара за кв. м, 55000 долларов и 15% соответственно. Ожидается, что с седьмого по десятый год заполняемость возрастет до 90%. Арендная ставка за. 1 кв. м составит в 7-м, 8-м, 9-м и 10-м годах 23, 24, 25 и 26 долларов соответственно. Постоянные расходы будут возрастать на 5000 долларов ежегодно, начиная с седьмого года. Доля операционных расходов останется прежней. По оценкам, через 10 лет данное здание можно будет продать не менее чем за 4 млн. долларов. На ближайшие 4 года, когда здание будет арендовано первым арендатором, ставка дохода составит 9%.  На вторую часть прогнозного периода ставка дохода оценивается в 10%. Для реверсии принята ставка дисконтирования в 11%. Инвестору сделали предложение приобрести это офисное здание за 3 млн. долларов. Каков ваш ответ? Используя приведенную информацию, рассчитайте текущую стоимость данного объекта.

 

Решение: 

 

Произведем расчет денежных потоков  по проекту.

Расчет денежного потока первой части прогнозного периода (аренда единственным арендатором).

Доход = 15 000 м2 * 14 $ = 210 000 $ * 4 года = 840 000 $

 

Расчет денежного потока второй части прогнозного периода (после  перемоделирования здания).

Доход 5-й год = 15 000 м2 / 3 = 5 000 м3 * 22 $ * 0,5 года = 55 000 $

Доход 6-й год = 15 000 м2 / 3 * 2 * 22 $ = 220 000 $

Доход 7-й год = 15 000 м2 * 90% * 23 $ = 310 500 $

Доход 8-й год = 15 000 м2 * 90% * 24 $ = 324 000 $

Доход 9-й год – 15 000 м2 * 90% * 25 $ = 337 500 $

Доход 10-й год = 15 000 м2 * 90% * 26 $ = 351 000 $

 

Расходы второй части прогнозного  периода.

5-й год = 50 000 + 55 000 * 15% = 58 250 $

6-й год = 55 000 + 220 000 * 15% = 88 000 $

7-й год = 60 000 + 310 500 * 15% = 106 575 $

8-й год = 65 000 + 324 000 * 15% = 113 600 $

9-й год = 70 000 + 337 500 * 15% = 120 625 $

10-й год = 75 000 + 351 000 * 15% = 127 650 $

 

Расчет чистых денежных потоков  от сдачи в аренду помещения.

1-й год = 210 000 $

2-й год = 210 000 $

3-й год = 210 000 $

4-й год = 210 000 $

5-й год = 55 000 – 58 250 = - 3 250 $

6-й год = 220 000 – 88 000 = 132 000 $

7-й год = 310 500 – 106 575 = 203 925 $

8-й год = 324 000 – 113 600 = 210 400 $

9-й год = 337 500 – 120 625 = 216 875 $

10-й год = 351 000 – 127 650 = 223 350 $

Итого = 1 823 300 $

 

Сумма инвестиций в данный проект составит 3 000 000 $ (приобретение здания) + 25 000 $ (перемоделирование здания) = 3 025 000 $

 

Рассчитаем NPV (чистый дисконтированный доход) по данному проекту с учетом различных ставок дисконтирования (применяем ставку дохода как ставку дисконтирования).

 

 

Доходы, которые предполагается получить за пределами горизонта планирования, учитываются как поступления  от перепродажи объекта (реверсии) в  последнем году периода планирования. Рассчитаем дисконтированный доход от реверсии.

ДД_рев = 4 000 000 / (1 + 0,11)¹⁰ = 1 408 738 $

 

Рассчитаем совокупный дисконтированный доход, или текущую стоимость объекта:

-1 891 279 + 1 408 738 = - 482 541 $

 

Инвестору не стоит вкладывать средства в данный проект.

 

 

28.  Облигация предприятия номиналом 100 д.е. приобретена по цене 67,6 д.е. Погашение облигации и разовая выплата суммы процента по ней по ставке 25% предусмотрены  через 3 года. Ожидаемая норма инвестиционной прибыли по облигациям такого типа составляет 35%. Определить ожидаемую текущую доходность и текущую рыночную стоимость данной облигации.

Решение:

 

Текущая доходность характеризует облигацию как объект долгосрочного инвестирования. Она отражает годовые поступления относительно затрат на приобретение облигации и рассчитывается по формуле:

 

где С_тек — текущая доходность облигации, %; D_г — сумма годовых процентных платежей, руб.; Р_к — цена, по которой была приобретена облигация.

Рассчитаем ожидаемую текущую доходность облигации:

С_тек=(100 д.е.*25%) / 67,6 д.е. * 100 =36,98%

 

Облигация — это обязательство выплачивать установленный процентный доход на протяжении определенного периода, па истечении которого владельцу облигации выплачивается ее номинальная стоимость. Стоимость этого инструмента может рассматриваться как текущая стоимость потоков денежных выплат по нему. Уравнения оценки для облигации выглядит следующим образом:

 

, где

Р – текущая стоимость потока платежей (рыночная цена)

С – цена погашения и годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом

k – необходимая норма прибыли, определяемая рисковостью облигации.

 

Произведем расчет:

 

 

10.   На предприятии рассматривается предложение по инвестированию производства кроссовок по новой технологии. Ожидается, что новая технология производства будет использоваться 5 лет. Прогнозируется следующая динамика объема реализации и издержек на производство:

Показатели	Года
	1	2	3	4	5
Объем реализации, тыс. шт.	35	40	50	40	20
Цена, руб.	380	380	384	384	380
Средние издержки, руб.	345	346	347	348	349

Стоимость нового производственного  оборудования  - 2300 тыс. руб. Ожидается, что его ликвидационная стоимость  после 5 лет эксплуатации составит  50 тыс. руб. Расчетная ставка  - 15% годовых. Определить: 

- чистую текущую стоимость;