Золото в эволюции денежного обращения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.4. Становление и развитие международной валютно-финансовой системы

 

 

 

Международные валютно-финансовые отношения характеризуют  сферу распределения в комплексе  международных экономических отношений. Эти отношения по своей сути отражают процессы распределения полученных доходов и финансирования новых циклов производства. Носителями данных отношений выступают деньги, речь идет о денежных расчетах на приобретенные на международном рынке товары и услуги, о роли и месте денежного посредничества, о движении капиталов между странами.

Международные валютно-финансовые отношения практически  проявляют себя в целостной системе, которая отражает степень зрелости международных экономических отношений, действующих денежных и расчетных  форм, сложившихся институциональных  принципов. Основой международных валютно-финансовых отношений являются расчеты между странами, опосредующие внешнеторговый товарообмен. Расчеты и платежи по внешнеторговым поставкам существовали с незапамятных времен. Как относительно обособленная и развитая часть международных экономических отношений международная валютно-финансовая система сложилась во второй половине XΙX века. Исторически ее формирование связано с господством во всем мире денежной системы золотого стандарта. Золотой стандарт означал такое денежное обращение, которое базировалось на золоте и предполагало полный и беспрепятственный обмен бумажно-денежной массы на золото.

 

 

 

1.5. Парижская валютно-финансовая система

 

 

 

Организационно  это закреплялось международным  соглашением, подписанным более чем 20 странами Европы и Америки в 1867 г. в Париже. Таким образом, Парижская система провозгласила золото всеобщей формой мировых денег. Международные расчеты сливались с принципами национальных денежных систем. Денежное обращение было представлено на 60% бумажной массой, которая имела твердое обеспечение металлом, и на 40% - в золотых монетах. Курс национальных денежных единиц приравнивался к определенному весовому количеству золота и устанавливался в зависимости от количества золота в обращении. Стоимость национальной валюты жестко фиксировалась.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.6. Генуэзская валютная система

 

 

 

Система золотого стандарта просуществовала до первой мировой войны. В годы войны золотой  стандарт стал рушиться. Огромные расходы  ведущих государств мира на подготовку и ведение войны сделали невозможным золотое денежное обращение. Постепенно происходило «вымывание» золота из обращения  и замена его бумажными деньгами. Правительства стали отказываться от свободного и беспрепятственного обмена бумажной массы на золото. Некоторые европейские страны, в первую очередь Великобритания, предприняли попытку вернуться к золотому стандарту. На международной конференции в Генуе в 1922 г. страны договорились о сохранении позиций золота как универсального международного платежного средства. С целью сохранения золотого стандарта по предложению Джона Кейнса в ряде стран обратились к системе частичного обмена бумажных денег на золото. Такой обмен осуществлялся на большие массы золота: от 100 тройских унций и выше (тройская унция – мера веса в английской системе мер, равная 31,1 г). Данная система получила название золотослиткового стандарта. В качестве валюты были избраны доллар и фунт стерлингов.

Денежные  системы 30 стран (Германия, Австралия, Дания, Норвегия и др.) базировались на золотослитковом стандарте, восстанавливался режим свободно колеблющихся валютных курсов.

В 20-е гг. XX в. происходит перемещение валютно-финансового  центра из Западной Европы в США, что  объясняется следующими основными  причинами. США становятся к этому времени ведущим торговым партнером большинства стран, превращаются в крупнейшего кредитора, происходит перераспределение золотых резервов в пользу США. Если в 1914 г. на их долю приходилось 23% золотых запасов капиталистических стран, то к 1924г.этот показатель возрастает до 46%. США к этому времени продолжают оставаться единственной страной, где сохранялся золотомонетный стандарт.

Кризис 1929 – 1933 гг. нарушил кратковременную валютную стабилизацию. Сначала в Германии, а позже и в Великобритании отменяется система золотого стандарта, в первой половине 1933 г. это же происходит и в США. Ряд ведущих в финансово-экономическом отношении стран пытается установить свое лидерство в валютных отношениях соответствующих регионов, что приводит к распаду валютной системы на отдельные валютные блоки, где господствующими валютами становятся доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк. Валютный блок – группировка стран, использующих в качестве международного  платежного средства валюту страны, возглавляющей блок, по отношению к которой они должны поддерживать курс своей валюты на определенном уровне. Валютные блоки складывались фактически на основе политической, экономической и финансовой зависимости более слабых стран от возглавляющей блок экономики более сильной страны. Валютный блок характеризуется следующими основными чертами: курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, которая возглавляет группировку; международные расчеты осуществляются в валюте страны, возглавляющей блок, валютные резервы хранятся также в возглавляющей блок стране; обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-лидера.

В 1931 г. сформировался  стерлинговый блок, в 1933 г. – долларовый. В первый вошло большинство стран  Британского содружества наций, некоторые страны, экономически тесно связанные с Великобританией, некоторые европейские страны и Япония; во второй – США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

Распад мировой  валютной системы на ряд самостоятельных валютных блоков чрезвычайно отрицательно сказался на развитии внешнеэкономических связей. Объем мировой торговли сократился в течение 30-х гг. почти в 2 раза. Валютная сфера стала ареной острейших межгосударственных противоречий.

Очередной удар по мировой валютной системе был  нанесен экономическим кризисом 1937 г. Попыткой ослабить его негативное воздействие явились достигнутое  в сентябре 1937 г. соглашение между  США, Великобританией и Францией и введение межправительственных консультаций по валютным проблемам. Накануне второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты. С началом второй мировой войны практически во всех странах были введены значительные валютные ограничения, в результате чего валютный курс утратил свою прежнюю роль в экономических отношениях. Генуэзская валютная система оказалась в состоянии глубокого кризиса. Поэтому возник вопрос о необходимости выработки международных норм, регулирующих валютных отношения между странами в послевоенном мире.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.7. Бреттон-вудская валютно-финансовая система

 

 

 

Вторая мировая  война помешала кардинальному решению  вопроса о перестройке МВФС. В  июле 1944 г. по инициативе США в Бреттон-Вудсе  была созвана международная конференция, на которой обсуждалось будущее послевоенное устройство мира, в частности новые принципы развития МВФС. Исходя из опыта довоенного развития, когда все более утверждалось свободное колебание курсов национальных валют, было решено отказаться от свободно плавающих курсов и ввести твердые курсы. Но принципы фиксации предлагались иные, чем в системе золотого стандарта. Они были связаны с возросшей ролью доллара США как эталона расчетов и главного международного платежного средства. Впервые создавалась система многостороннего регулирования международных расчетов. Для этого был образован Международный валютный фонд (МВФ) как организация многостороннего валютно-финансового сотрудничества. Страны, ставшие членами МВФ, поддержали политику твердых валютных курсов и выработали совместные принципы регулирования международных расчетов. Сердцевиной МВФС становится не золото, а доллар США как валюта экономически самого могущественного государства в мире. Фиксация валютного курса денежной единицы страны – члена МВФ означала его привязку к доллару по курсу: 1 тройская унция равна 35 долларов Режим фиксации курсов предполагал колебания только в пределах ±1%. Золото лишь номинально выступало международным платежным средством, фактически эту роль взял на себя доллар США.

В данной системе, получившей название Бреттон-Вудской, США заняли исключительные позиции, так как все прочие страны в международных расчетах должны были расплачиваться либо долларами, либо золотом. Кредитная эмиссия Федеральной резервной системы (ФРС), таким образом, обеспечивала преимущества США как мировому кредитору.

Каждая страна – член МВФ должна была поддерживать свой валютный курс в рамках соглашения о МВФ. В случае отрицательного сальдо платежного баланса рекомендовалось поддерживать равновесие долларовыми интервенциями, покупая доллары на золото. Если этого оказывалось недостаточно, предлагалось воспользоваться кредитами МВФ или международных кредитных институтов: МБРР, МАР, БМР и пр.

Бреттон-Вудская  система, получившая название золотодевизного  стандарта, успешно существовала до начала 70-х годов. Уже в конце 60-х годов США не могли поддерживать курс на уровне 35 долларов за унцию золота. Сумма краткосрочных обязательств США как мирового кредитора существенно превышала объем запасов золота, поддерживающий курс доллара. Дефицит платежного баланса США в 1970 г. (свыше 10 млрд. долларов) поставил под сомнение надежность использования доллара в качестве основы фиксации валютных курсов. Под давлением западноевропейских конкурентов США девальвировали доллар в 1971 г. до 38 долларов за унцию и заявили о прекращении его обмена на золото. В среднем на 12-15% были девальвированы валюты европейских стран (германская марка, швейцарский и французский франк, голландский гульден), вследствие чего существенно укрепились их позиции как международно признанных платежных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.8. Ямайская  валютная система

 

Саморазрушение  Бреттон-Вудской системы нарастало  подобно снежному кому. Уже 17 декабря 1971 г. произошла девальвация доллара  по отношению к золоту на 7,89% и официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу. Чуть более чем через год (13 февраля 1973 г.) доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию. 
 В 1973 году привязку к доллару отменила Япония и Европейский союз. Неофициально с этого момента режим фиксированных валютных курсов закончил свое существования, поскольку не поддерживался наиболее влиятельными странами и появилась валютная система "плавающих курсов с вмешательством центральных банков". В это же время готовился в 1972-1974 гг. проект реформы мировой валютной системы. 
 В январе 1976 года в г. Кингстон (Ямайка) странами - членами МВФ было подписано новое соглашение, а в 1978 году были произведены соответствующие изменения в уставе МВФ:  
- отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на золото, ни одна национальная валюта больше не имеет золотого содержания. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка. 
- странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса: свободно плавающего, ограниченного (коридор к одним валютам и свободное плавание к другим) либо фиксированного (привязанного к одной валюте, корзине или скользящий паритет). 
- введен новый вид международного платежного средства - СДР (специальные права заимствования - special drawing rights) - расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Каждая страна получила свою долю СДР в соответствии со своей долей в МВФ.  
- расширены возможности проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют. 
 По замыслу Ямайская валютная система должна была стать более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и быстрее адаптироваться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако, несмотря на утверждение плавающих валютных курсов, доллар формально лишенный статуса главного платежного средства фактически остался в этой роли, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США по сравнению с остальными странами.  
Кроме того, хроническая слабость доллара, характерная для 70-х годов, сменилась резким повышением его курса почти на 2/3 с августа 1980 г. до марта 1985 г. под влиянием ряда факторов. 
 Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить быстрое выравнивание платежных балансов и темпов инфляции в различных странах, покончить с внезапными перемещениями капитала, валютной спекуляцией и т.д.  
Ряд стран продолжили привязывать национальные валюты к другим валютам: доллару, фунту и т.д., некоторые привязали свои курсы к "корзинам валют" или СДР.  
 13 марта 1979 г. участниками Европейского сообщества с целью экономической интеграции, стабильности с собственной валютой, ограждения от экспансии доллара была создана Европейская валютная система. Европейская валютная система базировалась на ЭКЮ - европейской валютной единице (ECU, European Currency Unit). Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки (в сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором "абсолютный вес" валют в ЭКЮ заморожен) в зависимости от рыночного курса. Эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом.  
 Режим валютных курсов был основан на совместном плавании валют в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса). На базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитываются взаимные курсы в форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах допустимых колебаний курсов валют ±2,25%. Когда фиксировалось достижение 3/4 пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводились превентивные регулирующие меры. 
 Со временем ЭКЮ стала использоваться не только в межгосударственных, но и в частных расчетах (валюта еврооблигационных займов, синдицированных кредитов, банковских депозитов и кредитов, дорожные чеки). В 1990 году к механизму обменных курсов присоединилась Великобритания, а в 1992 после значительного падения фунтов стерлингов, вызванного спекулятивными продажами, Великобритания вышла из европейской валютной системы. После выхода из соглашения стерлинга в 1993 году в связи сильной девальвацией остальных европейских валют предел колебаний был увеличен до 15%.  
 В 1999 году был введен Евро (вместо ЭКЮ). В соглашении участвовали 12 государств, удовлетворяющих определенным параметрам по инфляции и дефициту государственного бюджета.1 января 2002 г. Евро был введен в наличный оборот.

 

 

 

ГЛАВА 2. МЕСТО И РОЛЬ ЗОЛОТА В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

 

 

 

2.1. Официальные золотовалютные резервы мира

 

 

 

Физические  лица, компании, организации и государство  часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы, т.е. активы, сберегаемые  для возможных будущих расходов. При анализе мировой экономики  внимание уделяют прежде всего резервам, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота, и особенно тем из них, что принадлежат государству. Их называют официальными золотовалютными резервами (валютными резервами, официальными резервами, международными резервами, резервными активами); они хранятся в центральном банке, других финансовых органах страны и в МВФ (как взнос страны).

Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных отношений. Другая важная задача ЗВР – воздействие на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания/изменения на этой основе их обменного курса.

Существует  общепринятый минимум официальных  ЗВР – трехмесячный объем импорта  товаров и услуг. В России золотовалютные резервы в последние годы колеблются в диапазоне 12 – 24 млрд. долларов.

Величина  всех ЗВР мира составляет 1,7 трлн. долларов Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего в США (свыше 70 млрд. долларов), Японии (свыше 225 млрд. долларов), Германии (свыше 80 млрд. долларов). Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии (примерно 50 млрд. долларов), Мексики (около 25 млрд. долларов). Одними из крупнейших ЗВР в мире располагает Китай, к его собственным 140 млрд. долларов перешли 80 млрд. долларов ЗВР Гонконга. Велики ЗВР Тайваня (около 90 млрд. долларов) и Сингапура (более 80 млрд. долларов).

Около 30 тыс. тонн чистого золота составляет такая часть ЗВР, как монетарное золото, т.е. золото в государственных хранилищах. Этот официальный золотой запас медленно сокращается в последние десятилетия, так как золото почти вытеснено из международных валютно-расчетных отношений, хотя и остается высоколиквидным товаром, который быстро можно обратить в любую валюту. Если в начале века ЗВР мира состояли преимущественно из золота, то сейчас на него приходится незначительная часть официальных ЗВР мира. Наибольший золотой запас традиционно имеют США, однако и он уменьшился с 15 тыс. тонн в 1961 г. до примерно 8 тыс. тонн в последние годы. Золотой запас в 2,5 – 3,5 тыс. тонн имеют Германия, Франция, Швейцария. В Японии и Китае он намного меньше – несколько сотен тонн.