Рынок ценных бумаг и перспективы его развития в России

Если предприятие не выполняет свои обязательства перед держателями облигаций, то последние, наряду с доверенным представителем, могут предпринять некоторые действия для того, чтобы восстановить свои потери. 
Так, в соглашении о выпуске обычно предусматривается возможность досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев в случае невыплаты процентов. В указанном случае держатели облигаций также могут получить право участвовать в выборах лиц, управляющих компанией.

Предприятие выплачивает проценты по облигациям в определенные периоды времени. Поэтому при продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями выплаты процентов, покупатель и продавец должны разделить между собой сумму процентов. Большинство облигаций продается с нарастающими процентами. При этом покупатели уплачивают продавцам помимо рыночной стоимости облигаций проценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последней выплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентов получают их полностью. Таким образом, сумма процентов распределяется между различными владельцами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Виды облигаций.

1. Купонные облигации или облигации на предъявителя. 
К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. 
Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

2. Именные облигации. 
Большинство облигаций регистрируются на имя их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

3. "Балансовые" облигации. 
Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, поскольку их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и тп. 

 

 

 

 

 

 

 

 

Акции

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда. 
Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации для субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин:

1) акционерные общества  могут иметь неограниченный срок  существования, в то время как  период действия предприятий, основанных  на индивидуальной собственности  или товарищества с участием  физических лиц, как правило, ограничен  рамками жизни их учредителей.

2) акционерные общества  благодаря выпуску акций получают  более широкие возможности в  привлечении дополнительных средств  по сравнению с некорпорированным  бизнесом.

3) поскольку акции, как  правило, обладают достаточно высокой  ликвидностью, их гораздо проще  обратить в деньги при выходе  из акционерного общества, чем  получить назад долю в уставном  капитале товарищества с ограниченной ответственностью.

Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересов членов акционерного общества - акционеров. Собственнический интерес - это объем правомочий, получаемых акционером в обмен на передаваемый ими акционерному обществу капитал. Таким образом, акция как объект права собственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а не вещей в их телесном виде. Право собственности на акцию это право собственности на права, которые ее обладатель имеет.

Различают различные виды стоимости акций: 
1. Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате .Номинал практически не связан с реальной стоимостью , и поэтому в последнее время на западе перестали указывать на акциях их номинал. 
2. Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации, на количество выпушенных и распространенных акций. 
3. Рыночная стоимость ( продажная цена акции, курс ) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения ) играет основную роль в обращении акций данной корпорации. Но об этом чуть позже.

Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, и данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Типы акций.

• Привилегированные акции

До сих пор еще не были рассмотрено различие акций по типам, хотя некоторые их особенности уже упоминались выше. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:

1. дивиденды на привилегированные  акции, как правило, устанавливаются  по фиксированной ставке;

2. они выпускаются с  указанием номинала и размера  дивиденда в процентах или  в долларах на акцию;

3. дивиденды по привилегированным  акциям выплачивается до выплат  по обыкновенным акциям и не  зависят от прибыли акционерного  общества;

4. держатели привилегированных  акций имеют преимущественное  право на определенную долю  активов акционерного общества  при ее ликвидации;

5. как правило, держатели  привилегированных акций не имеют  преимущественных прав на покупку  акций нового выпуска и права  голоса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы.

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. 
Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.

Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещении ценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг.

Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечения дохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда они достигают достаточной степени личного богатства, которым нужно управлять, то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Регулирование рынка ценных бумаг в России.

 

 

В  законе  «О  рынке  ценных  бумаг»  предусматривается  как   регулирование деятельности государственными органами, так  и  специальными  организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг  -  так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент  эта  система включает в себя 4:

• государственные органы регулирования;
• саморегулирующиеся организации;
• законодательные нормы рынка ценных бумаг;
• этику, традиции и обычаи рынка.

 

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

Государство выполняет ряд важнейших функций на  рынке  ценных  бумаг,  среди них можно выделить следующие основные функции :

1. разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг,  наблюдение  и регулирование исполнения этой  программы,  выработка  законодательных  актов для реализации стратегии;
2. установление  требований  к   участникам   рыночного   процесса,   установка различных стандартов;
3. контролирование финансовой безопасности  и  устойчивости  рынка,  надзор  за выполнением распоряжений по безопасности;
4. обеспечение информированности всех без  исключения  инвесторов  о  состоянии рынка;
5. формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
6. контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в  государственные ценные бумаги;

Кроме   государства   на   рынке   ценных   бумаг   процесс    регулирования

осуществляется  самостоятельно,  так называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии  с  законом  «О  рынке  ценных  бумаг» представляют собой  организации  профессиональных  участников  рынка  ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие  на  принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации  является ее  некоммерческая направленность, то  есть  ее  участники  и  учредители  не используют вырученные средства  на  собственное  потребление,  а  только  на

реализацию представленных им функций.

 

 

 

 

Современное состояние рынка ценных бумаг в России.

 

 

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на  котором  одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права  на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

Рынок ценных бумаг в  России  -  это  молодой,  динамичный  рынок  с  быстронарастающими  объемами  операций,  с  все  более  изощренными   финансовыми инструментами   и   диверсифицированной   регулятивной   и    информационной структурой.

 

Современный российский фондовый рынок можно  охарактеризовать  по  следующим параметрам:

Участники рынка:

1. 2400 коммерческих банков,
2. Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений),
3. Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов),
4. 60 фондовых бирж,
5. 660 институциональных фондов
6. более 550 негосударственных пенсионных фондов
7. более 3000 страховых компаний

Одним из наиболее объемных , является рынок государственных долговых

обязательств, включающий:

1. долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди
2. населения (более 30 млрд. руб.);
3. государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска;
4. долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г (с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб.);
5. внутренний валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35.5 трлн. руб.);

Рынок частных ценных бумаг:

1. эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества
2. государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.);
3. эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.);
4. эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. руб.);
5. эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75-76 трлн. руб.);
6. облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.)