Фундаментальный анализ

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ДИНАМИКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ ОАО  «СБЕРБАНК»

Введение…………………………………………………………………………..2Раздел 1. Теоретические аспекты анализа стоимости и доходности акций…..4 1.1. Понятие и основные показатели доходности акций……………………….4 1.2. Основные понятия и методы фундаментального анализа прогнозирования стоимости акций………………………………………………6 1.3. Факторы, влияющие на изменение динамики стоимости акций ОАО «Сбербанк»………………………………………………………………………...7 Раздел 2. Методика проведения статистического анализа……………………14 2.1. Методы определения тесноты связи между признаками………………...14 2.2. Методика проведения регрессионного анализа…………………………..20 2.3. Статистический анализ рядов динамики и методика прогнозирования                  Раздел 3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Сбербанк России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют более четверти банковской системы страны (27%), а доля в банковском капитале находится на уровне 26% (1 января 2011 г.). Основанный в 1841 г. Сбербанк России сегодня - современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. Привлечение средств частных клиентов и обеспечение их сохранности является основой бизнеса Сбербанка, а развитие взаимовыгодных отношений с вкладчиками - залогом его успешной работы. По итогам 2010 года 47,9% хранящихся в российских банках сбережений граждан доверены Сбербанку.

Кредитный портфель Сбербанка включает в себя около трети всех выданных в стране кредитов (32% розничных и 31% корпоративных кредитов). В 2010 году Сбербанк активно кредитовал крупнейших корпоративных клиентов, предоставляя средства на финансирование текущей деятельности и инвестиционных программ, рефинансирование кредитов в других банках, приобретение активов и совершение сделок по слиянию и поглощению, финансирование лизинговых сделок, расходов по участию в тендерах, строительства жилья.

Сбербанк продолжил  работу по улучшению качества клиентского сервиса. Наиболее значимой услугой Сбербанка остается прием платежей населения. Их объем за год вырос в 1,4 раза и достиг 1 621 млрд. руб., количество принятых платежей увеличилось на 6,5% и превысило 1 134 млн. Доля платежей, принимаемых по биллинговой технологии, увеличилась за год до 65,7%.

Сбербанк России обладает уникальной филиальной сетью: в настоящее  время в нее входят 17 территориальных  банков и около 20 тысяч подразделений  по всей стране. Сбербанк постоянно  развивает торговое и экспортное финансирование, и к 2014 году планирует увеличить до 5% долю чистой прибыли, полученной за пределами России. Дочерние банки Сбербанка России работают в Казахстане, на Украине и в Беларуси. В соответствии со Стратегией развития, Сбербанк России расширил свое международное присутствие, открыв представительство в Германии и филиал в Индии, а также зарегистрировав представительство в Китае.

Герман Греф, Президент, Председатель Правления Сбербанка  России, стал лауреатом Национальной банковской премии в специальной номинации «Банкир года». Жюри премии отметило финансовые результаты работы, внедрение современной технологии выдачи кредитов «Кредитная фабрика», развитие Производственной системы Сбербанка. Сбербанк занял первые места в рейтингах узнаваемости и известности российских банков, опубликованных Национальным агентством финансовых исследований. Согласно данным агентства, узнаваемость Сбербанка в России составляет 96%, известность - 86%. По информации консалтинговой компании Brand Finance, опубликованной в ежегодном рейтинге «500 самых дорогих брендов в мире», самым дорогим брендом России признан Сбербанк: его стоимость превысила $12 млрд.

Цель данной курсовой работы:

- Провести фундаментальный  анализ динамики акций ОАО  Сбербанк.

- Рассмотреть деятельность ОАО Сбербанк, определить факторы, оказывающие влияние на изменение стоимости акций.

- Провести статистический  анализ.

 

 

 

 

 

 

 

РАЗДЕЛ 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ АНАЛИЗА СТОИМОСТИ ИДОХОДНОСТИ  АКЦИЙ

 

1. Понятие и основные показатели доходности акций

 

Доходность акций - это  показатель, который оценивает, какой  доход нам принесли акции с  момента их покупки. В общем случае рассчитывается как разница между  полученным капиталом и первоначальным, деленная на первоначальный капитал. Высокая  доходность характеризует во многом высокие риски. При этом стоит учитывать, что доходность может быть как положительной (т.е. прибыль), так и отрицательной (убыток).

Акции позволяют приносить  прибыль своему владельцу двумя  способами:

- за счет увеличения  курсовой стоимости

- за счет периодических  выплат дивидендов

Формируя долгосрочный портфель, мы должны сделать его  в первую очередь доходным, ликвидность  и надежность тут менее важны, хотя тоже значимы. И для этих целей, как правило, используют акции.

Доходность акций разных эмитентов.

Исходя из того, какие  у вас приоритеты: получать максимальный доход во время владения акциями  или ждать несколько лет, чтобы  затем продать наши активы в несколько  раз дороже, мы выбираем разные стратегии.

В первом случае мы выбираем акции компаний с наибольшей дивидендной доходностью (как правило, это привилегированные акции), во втором - проводится оценка потенциальной доходности на основе фундаментального анализа, и выбираются ценные бумаги с наибольшим потенциалом роста. Однако опытные инвесторы предпочитают выбирать акции, стоимость которых может в будущем заметно вырасти и доход от их продажи значительно превысит любые дивиденды.

Виды доходности акций:

Выделяют следующие  виды доходности:

1. Дивидендная - выше  у привилегированный акций, чем у обычных.

Определить доходность в этом случае можно по формуле:

2. Текущая - выражает  дивидендную на данный момент  времени - то есть это отношение  выплаченных дивидендов к текущей  стоимости данной акции (либо, в других источниках - доход или убытки, которые бы вы получили, продав акции сейчас).

3. Полная - учитывает не  только прибыль по дивидендам, но и доход за счет изменения  курсовой стоимости. Формула выглядит  следующим образом:

где d - сумма выплаченных дивидендов в конкретном году, Рt - рыночная цена акции к определенному моменту, Ро - цена приобретения акции, Т - число лет владения акциями, t - год владения акциями (i=1,2, 3 и т.д.).

4. Конечная - измеряется  при продаже и рассчитывается  по формуле:

Где Ц1 - цена продажи, Ц0 - цена покупки

5. Годовая - учитывает доходность акций на промежутке в 1 год. Формула полной годовой доходности смотрите выше (где написано про полную готовность).

6. Рыночная - учитывает  изменение рыночной стоимости  с момента покупки без учета  доходов по дивидендам. Определяется соотношением стоимости на данный момент к стоимости первоначальной покупки.

 

1.2. Основные понятия и методы фундаментального анализа прогнозирования стоимости акций

 

Классический анализ мировых финансовых рынков подразделяется на два основных направления: фундаментальный анализ и технический анализ. Целью настоящего раздела является раскрытие сути фундаментального анализа. Для того чтобы наилучшим образом отразить сущность фундаментального анализа, рассмотрим его в сравнении с техническим. Такой подход будет наиболее актуален для начинающих трейдеров, которые еще не определились, какой тип анализа для них наиболее предпочтителен. Тем более что каждый из типов анализа имеет как своих сторонников, так и противников.

Фундаментальный анализ изучает реальные причины (события в области экономики и политики, отраслевые тенденции, финансовые показатели деятельности компаний), которые приводят в движение котировки. Значительная часть фундаментального анализа посвящена исследованию макроэкономических процессов, протекающих в различных странах. Важнейшей частью фундаментального анализа фондового рынка является оценка финансовой отчетности компаний. Фундаментальный анализ также нацелен на выявление взаимосвязей между рынком валют, товарным и фондовым рынками, ввиду того, что мировые финансовые рынки тесно взаимосвязаны друг с другом и представляют собой единую систему.

Известно, что технический  анализ подразумевает анализ ценовых  графиков с целью поиска каких-либо закономерностей в прошлом, которые  могли бы быть справедливы и для будущего ценового движения. Можно сказать, что технический анализ - это искусство «чтения» ценовых графиков. Технический анализ, как правило, более прозрачен для начинающих рейдеров.

В идеале, фундаментальный  и технический анализ призваны дополнять друг друга. Фундаментальный анализ помогает увидеть «картину в целом», т.е. понять, куда в настоящий момент движется цена. Технический же анализ позволяет детализировать конкретную сделку, т.е. определить в какой момент предпочтительнее открыть позицию в выбранном направлении, и как долго стоит ее удерживать.

Каждый из типов анализа  таит в себе свои сложности. Наиболее распространенной причиной отказа от использования фундаментального анализа  является трудоемкость его освоения. Если основными инструментами технического анализа можно овладеть в довольно короткие сроки, то фундаментальный анализ, безусловно, требует терпения и временных затрат. Для того чтобы верно истолковывать процессы, протекающие на мировых финансовых рынках, потребуется разобраться, как минимум, в таком предмете как «макроэкономика».

Технический анализ может  заманить Вас в ловушку психологических  факторов. В практической торговле использование технического анализа  при отсутствии самодисциплины и  опыта приводит к преждевременному закрытию позиций и «переворотам» из позиции на покупку в позицию на продажу, и наоборот.

 

1.3. Факторы, влияющие на изменение динамики стоимости акций ОАО «Сбербанк»

 

На оценку стоимости  ценных бумаг влияет целый ряд  факторов. Среди них основными  являются: соотношение спроса и предложения, конкуренция, возможность замещения ценной бумаги альтернативными финансовыми инструментами, тенденции изменения спроса и предложения, котировки аналогичных и ценных бумаг, местонахождение эмитента, его отраслевая принадлежность и территориальные особенности размещения, организационно-правовые характеристики эмитента, ликвидность ценной бумаги, ее доходность или текущая ценность будущего дохода, безопасность и надежность ценной бумаги, политическая, экономическая и социальная стабильность. Данные факторы характеризуют как потребительские свойства ценной бумаги, так и физические, юридические условия рынка, среды или области размещения.

В целом, факторы, влияющие на стоимость акции, можно разделить  на макроэкономические и микроэкономические, первичные и вторичные, внешние и внутренние, объективные и субъективные, организационные и экономические, системные и вероятностные. Факторы, влияющие на стоимость акций, рассматриваются как причины, определяющие ее величину, отдельные слагаемые и тенденции изменения. Данные факторы могут иметь общий (фундаментальный) и специальный (технический и функциональный) характер.

Влияние общих (фундаментальных) факторов не зависит от вида и конкретных характеристик акций, статуса эмитента. Эти факторы фиксируют общее состояние макро- и микроэкономической среды корпоративного рынка. К ним относятся глобальные, политические, циклические, системные, синергические и отраслевые факторы, инвестиционные характеристики региона расположения эмитента.

Глобальные факторы обусловлены изменением политической и общеэкономической ситуации. Среди глобальных факторов наибольшее влияние имеют общее состояние мирового финансового рынка, инфляционные процессы, порождающие процентный и валютный риски, что проявляется в изменении ставок ссудного процента и колебаниях курса валют.

Политические факторы  включают характеристики общего состояния  общества, его стабильность или подверженность кризисам. Политическая воля, решение  вопросов о собственности, четкое оформление правил деятельности способствуют активизации фондового рынка, непредсказуемость или слабая прогнозируемость государственной политики препятствуют формированию капиталов и не позволяют осуществлять большие вложения в акции.

Циклические факторы  отражают фазы развития фондового рынка. При экономическом подъеме наблюдается движение акционерных обществ в сторону интеграции и укрупнения, а при рецессии - наоборот. Деловой цикл, описывающий периоды подъема или упадка экономики в целом, оказывает существенное влияние на оценку акций большинства эмитентов. Он характеризуется следующими факторами: тенденциями потребительских ожиданий и потребительских расходов; действиями, предпринимаемыми правительством по сокращению или увеличению денежной массы; траекторией движения процентных ставок (ставки рефинансирования Банка России и ставок доходности по государственным ценным бумагам); изменением инфляции и индекса цен, налогового бремени; накоплением или ликвидацией товарно-материальных запасов; развитием или сокращением инвестиций в новые производственные мощности и оборудование; уровнем социального обеспечения и степенью государственной поддержки частного бизнеса; состоянием экономики в целом.

Системными факторами  являются системные характеристики рынка акций. К таким факторам относятся система нормативно - правового обеспечения, система управления и регулирования, система информационных и финансовых потоков, общеэкономические показатели государств, используемые с целью принятия оперативных решений о переориентировке потоков капитала с рынков одних стран на рынки других.

Синергические факторы  связаны с влиянием эффекта масштаба обращения акций на их оценку. Синергический  эффект возникает и в связи  с трансформацией собственности  с использованием акций. В условиях переходной экономики образование вертикально-интегрированных холдингов, укрупнение бизнеса на основе объединения, слияний и поглощений компаний сопровождается синергическим эффектом экономии на масштабе, обусловленным снижением издержек на единицу выпускаемой продукции.