Анализ современных тенденций формирования поступлений с финансового рынка в структуре финансовых ресурсов организаций

Провал первых двух условий  ликвидности баланса, автоматически влечет за собой нарушение четвертого неравенства, в которой можно сделать вывод об отсутствии предприятия собственных оборотных средств и для пропуска минимальных условий экономической стабильности. Недостаток собственных оборотных средств на конец 2012 года составил 15339 тысяч рублей, в 2012 году на каждый рубль труднореализуемых активов не были 141 рублей постоянных обязательств (52465 / 37126).

В 2012 году ликвидности  увеличивается за счет снижения дебиторской  задолженности.

 

2.3 Привлечение  финансовых ресурсов с финансового рынка по средствам размещения акция на примере ООО «Гросс»

 

В качестве одного из источников привлечения финансовых ресурсов в  организации, следует рассмотреть  возможность выпуска ценных бумаг.

Для компании «Гросс», целью  эмиссии является: проведение процедуры первичной эмиссии для регистрации организации в качестве открытого акционерного общества; - проведение процедур для вторичной эмиссии в целях привлечения финансовых ресурсов в компании посредством реализации IPO на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Учитывая, выпуск ценных бумаг ООО «Гросс» реализуется с реорганизацией Общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество, - также круг потенциальных акционеров известен заранее - это два учредителей ООО «Гросс». Поэтому, в соответствии с п. 8.9.1. «Стандартный вопрос», «размещение ценных бумаг в преобразовании юридических лиц осуществляется путем обмена на акции акционерного общества, созданного в результате преобразования, долей в уставном капитале участников были преобразованы общества с ограниченной (дополнительной) ответственностью». Поэтому, руководству ликеро-водочного завода «Гросс» целесообразно выбрать закрытой форме вопроса, а потребность в подготовке проспекта эмиссии и раскрытия информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг и отчета об итогах выпуска; снижает затраты на проведение процедуры первичной эмиссии. Количество этапах процедуры эмиссии зависит от вида размещаемых ценных бумаг. Таким образом, вопрос о бездокументарных акций освобождает организацию от подготовки сертификатов ценных бумаг и раскрытия информации об их подготовке.

Этапы эмиссии при  закрытом (частном) размещении (без  проспекта эмиссии)

 

Уставный капитал ООО  «Гросс» на момент реорганизации  составляет 50205 тыс. руб. Оптимальным вариантом будет выпуск обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 100 руб. каждая. Тогда количество акций ООО «Гросс» при первичной эмиссии составит 50205000 / 100 = 502050 штук.

 

Процедура для вторичного вещания ООО «брутто» будет проводиться в соответствии с процедурой проведения основного производства, но с добавлением стадии подготовки ενηκερωτικού к ελτίου как дополнительный проблема, как ожидается, предлагает заголовки на неограниченного круга потенциальных инвесторов, и обнародование предложенной проблемы, в сопровождении обязательства по раскрытию информации. При вторичных электронов выбросов организации, чтобы воспользоваться услугами underwriter.

Проблема громкости  решили с базы, необходимой интенсивности  привлечение финансовых ресурсов, который рассчитывается в соответствии с результатами финансового анализа, которая составила в 26355 тысячи Вторичных выбросов предполагает увеличение Карты капитала организации. Если вы получили проблема громкости в размере 26355 тысяч рублей, будет 35 % из-за увеличения уставного капитала:

Ισσί уставного капитала после первоначальной версии - 50205 тысяч рублей

Ισσί утвержденных главе, после второй вопрос - 50205 + 26355 = 76560 тысяч рублей

Ισσί выпуск акций на сумму, нового уставного капитала- 26335 / 76560 * 100 % = 34,42 %.

Основной индикатор  стоимости акций, их цена. Как правило, эти акции во время создания анонимного общества распределяется между акционерами, номинальной стоимостью и цену предложения  акций в этом случае равна номинальной стоимости. Таким образом, основатели компании во время кризиса, может быть установлен любой ценой размещения акций и разница между номинальной стоимостью и цену предложения акций после оплаты вы будете зарегистрированы на премиум аккаунт, который изображен на балансе в качестве дополнительного καταβληθέν главе.

В отличие от определения  предложения, цена акций во время  создания анонимной компании, цена настроение дополнительных акций в  увеличение κετοχικού капитала компании определяется в соответствии с предыдущей. 77 Закона " анонимные компаний", из которого следует, что в случаях, когда цена (денежная оценка) имущества, а также цена размещения или цена выкупа своих συμμετοχικών ценных бумаг компании, определяются советом директоров компании, должны быть определены с учетом рыночной стоимости.

Определение рыночной стоимости  акций «смешанные». Основные индексы  для определения рыночной стоимости  акций чистый доход на акцию, μερίσματος за акцию, доходность акций и других принимая во внимание, что цель этих вторичных электронов эмиссии акций организации проводить ipo и совместного использования уплаченных дивидендов, который не предназначен для расчета рыночной стоимости отечественных экономистов рекомендуют использовать расчет чистого активов, используя формулу:

,

где ЧА – величина чистых активов, руб.

К – количество размещенных  обыкновенных акций, штук.

Расчет чистых активов  «Гросс» представлен в табл. 6.

 

 

Рыночная стоимость акций по формуле будет 42416000 / 886000 = 478,74 рублей, в том числе котировок акций на цену размещения акций может быть определена в размере 500 руб. за акцию. Объем привлеченных финансовых ресурсов или объем вторичной эмиссии составит 500 рублей * 886000 шт. = 44300000 рублей = 44300 тыс. рублей, что является необходимыми финансовыми ресурсами.

Экономическая эффективность  мер, направленных на выпуск акций ОАО ликероводочный завод «Гросс» и их IPO на бирже будет вычислить с помощью следующих критериев:

NPV – чистый приведенный эффект;

PI – индекс рентабельности инвестиций;

IRR – внутренняя норма прибыли инвестиций.

Межу этими критериями имеется взаимосвязь, если

1. NPV > 0, то одновременно IRR > WACC и PI > 1 – инвестиционный проект является прибыльным;
2. NPV < 0, то одновременно IRR < WACC и PI < 1 – инвестиционный проект является ;убыточным
3. NPV = 0, то одновременно IRR = WACC и PI = 1 – инвестиционный

проект является неэффективным.

1. Расчет средневзвешенной  стоимости капитала «Гросс» производится  по формуле:

,

Где K_D – стоимость заемного капитала (%);

W_D – удельный вес заемного капитала (по балансу);

K_S – стоимость собственного капитала (%);

W_S – удельный вес собственного капитала (по балансу);

T – ставка налога  на прибыль, выраженная десятичной  дробью.

На практике стоимость  заемного капитала, как правило, принимается равным среднему значению процентной ставки за кредиты.

Стоимость капитала - это  сумма акционерного капитала и нераспределенной прибыли. Стоимость акционерного капитала, представленного обыкновенных акций, не может быть определено точно, потому что размер дивидендов неизвестен заранее и зависит от результатов работы организации. Стоимость этого источника равна требуемой доходности для инвестора на обыкновенную акцию. Для расчета теории финансового менеджмента использует три метода:

• Оценки доходности финансовых активов (CAPM);
• Метод дисконтированных денежных потоков (Модель Гордона):
• Метода доходности облигаций плюс премия за риск.

При выборе метода определения  стоимости собственного капитала ОАО  «Гросс» учитывались следующие  ограничения: во-первых, модель Гордона, может использоваться только компании, выплачивающей дивиденды, и организация готовится к выпуску акций; во-вторых, доход по облигациям не может быть определено как организация не выпускает облигации. В связи с вышеизложенным, для определения стоимости собственного капитала используется в модели САРМ с помощью формулы:

 

,

где r_f – безрисковая доходность, %

r_m – ожидаемый рыночный доход по акции %;

b_i – Коэффициент корреляции между рыночным и собственным рисками компании.

В качестве безрисковой ставки доходности в учебниках по вопросам финансового менеджмента принято доходность инвестиций в государственные ценные бумаги Российской Федерации, например, облигации Российской Федерации от 30 с 5% купонный доход 8% годовых. Коэффициент корреляции между рынка и частной риск отражает уровень изменчивости конкретной ценной бумаги по отношению к среднему и критерием дохода в расчете на акцию, по сравнению со средним доходом на рынке ценных бумаг; изменения от 0 до 2. Если мы признаем, что акция-ценная полностью реагировать на изменения рынка (средний риск),

Ожидаемая рыночная доходность акций может предсказать ставке 15 %.

Стоимость акционерного капитала будет 8% + 1*(15% - 8 %) = 15 %.

Данные для расчета  средневзвешенной стоимости капитала ликероводочный завод «Гросс», представлены в таблице.

 

WACC = 18,9 % * 0,40 *(1-0,20) + 15 % * 0,60 = 6,11 %.

2. Чистый приведенный  эффект определяется по формуле 

, (3.3)

где CF_t – дисконтированный поток денежных средств;

I – первоначальные инвестиции (в нулевой период);

t – год расчета;

r – ставка дисконтирования;

n – период дисконтирования.

Касательно рассматриваемого инвестиционного проекта дисконтированным потоком денежных средств будет  являться ожидаемый объем вторичной эмиссии, который составит 54800 тыс. руб.

Значение показателя первоначальных инвестиций при расчете  чистой текущей стоимости проекта  принимается равным величине совокупных затрат на первичную и вторичную  эмиссию, затрат на допуск ценных бумаг  к торгам с прохождением процедуры листинга, которые составят 527,5 тыс. руб. (437,5 + 109).

При расчете чистого  дисконтированного дохода в качестве дисконта r примем величину ожидаемого рыночного дохода по акции: r = rm = 15 %.Чистый приведенный эффект в течение первого года размещения составит:

 

Согласно приведенным  расчетам, в первый год чистый эффект будет больше нуля, следовательно, инвестиционный проект следует принять. Чистый приведенный  эффект в течение пяти лет размещения составит:

 

После пяти лет эффект, будет больше нуля, следовательно, инвестиции в акции являются выгодными для ликеро-водочный завод «Гросс», рентабельности инвестиций рассчитывается по формуле:

 

Индекс рентабельности инвестиций в течение первого  года размещения составит:

 

 

Так как по расчетам индекс рентабельности инвестиций больше единицы, то инвестиционный проект следует принять.

Индекс рентабельности инвестиций в течение пяти лет  составит:

 

 

Следовательно, проект по размещению 886000 акций «Гросс» номинальной стоимостью 100 руб. и рыночной стоимостью 500 руб. с объемом эмиссии в 44300 тыс. руб. можно признать эффективным на протяжении пяти лет с даты размещения акций на ММВБ.

Заключение

По  оценке финансового состояния ООО «Гросс» можно сделать следующие выводы.

Несмотря  на сложную финансовую ситуацию, которая  была в компании в начале своей  деятельности за период 2008-2012 гг., ООО  «Гросс», и повышение технической  оснащенности производства. Таким образом, анализируя размер предприятия и рост отдельных показателей, мы можем с уверенностью сказать, что руководство ООО «Гросс» намерена вывести завод из состояния банкротства.

Оценка  финансовой и хозяйственной деятельности предприятия, можно отметить, что  за период 2008-2012 гг., убыток компании составил невыгодно, поэтому, руководство группы предполагает, что некий тайм-аут для технического перевооружения и модернизации производства, а также для получения долгов с потребителей. Такая тактика позволила ООО «Гросс», в 2012 г., чтобы получить валовую прибыль в размере 10 тысяч рублей и увеличить рентабельность более чем на 36 %. В 2013 году, Валовая прибыль возросла в 21 раз, а рентабельность 35 раз по отношению к 2012 г.

Финансовый  анализ показал, что в конце 2013 года ООО «Гросс», должны быть признаны выгодно, финансово независимых, стабильных в финансовом отношении, но с тенденцией к снижению финансовой устойчивости из-за отсутствия собственных средств, и низко Ликвидные предприятия.

Однако, для повышения ликвидности и  финансовой устойчивости ООО «Гросс» общая потребность в дополнительных финансовых ресурсов является 26355 тыс. руб.

Поэтому, в качестве одной из форм финансирования ООО «Гросс» предложил IPO на фондовом рынке.

С целью  привлечения финансовых ресурсов на ООО «Гросс» мы рекомендуем выполнить следующие действия.