Оценка бизнеса предприятия

1. Методика рынка капитала основана на рыночных ценах акций предприятий, сходных с оцениваемым предприятием. Действуя по принципу замещения, инвестор может инвестировать в предприятие: либо в аналогичное, либо в оцениваемое. Поэтому данные о стоимости акций сопоставимых аналогичных предприятий при соответствующих корректировках могут послужить ориентирами для определения стоимости акций оцениваемого предприятия. Преимущество этой методики заключается в использовании фактической информации, имеющейся на фондовом рынке, а не прогнозных данных, имеющих известную неопределенность, как и при применении методик доходного подхода. Методика сделок (или методика сравнительного анализа продаж)- частный случай методики рынка капитала; основана на анализе цен приобретения контрольных пакетов акций, сопоставимых предприятий или предприятия целиком. В данном случае анализируется информация не с фондового рынка, а с рынка слияний и поглощений /12/.

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПАКЕТА  АКЦИЙ ОАО «ТУЙМААДА ДАЙМОНД» В РАЗМЕРЕ 59,07% ОТ УСТАВНОГО КАПИТАЛА

 

 

2.1. Описание объекта оценки и краткий анализ финансового состояния ОАО «Туймаада Даймонд»

 

 

 

ОАО «Туймаада Даймонд» создано на основании Постановления Совета Министров Якутской Саха ССР №68 от 08.02.1991г., как Акционерное общество открытого типа с уставным капиталом 10 млн. рублей и было зарегистрировано 24 апреля 1991 года решением Якутского Совета народных депутатов (решение №8/37-10), регистрационный номер №5436.

Основные учредители: АК “АЛРОСА”, Министерство управления государственным имуществом Республики Саха и Фонд социальной поддержки Республики Саха.

Уставный капитал Общества на 1 января 2012 года составляет 47 000 000 (Сорок  семь миллионов) рублей. Основным реестродержателем  Общества с 5 ноября 1993 года является ОАО  «Республиканский специализированный регистратор «Якутский фондовый центр».

 Обществом размещены следующие  акции: 

1) обыкновенные именные бездокументарные акции – 4 698 040 (четыре миллиона шестьсот девяносто восемь тысяч сорок) штук, номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая акция.

2) Привилегированные именные бездокументарные акции – 1 960 (одна тысяча девятьсот шестьдесят) штук, номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая акция.

 

Таблица 2

Структура акционерного капитала общества (акционеры с долей более 5%) по состоянию на 31.12.2011 г.

Наименование  владельца ценных бумаг	Сумма акций, тыс.руб.	Количество акций, штук	Доля в УК на 31.12.11 г., %
Министерство имущественных  отношений РС (Я)	27 764,73	2 776 473	59,0739
Комдрагметалл РС (Я)	3 760,05	376 005	8,0001
ООО «НПК ЭПЛ Даймонд»	4 647,06	464 706	9 8874
Другие юридические лица	2 871,25	287 125	6,1090
Физические лица	7 956,91	795 691	16,9296
Итого:	47 000,00	4 700 000	100,00

 

Основное направление деятельности: огранка алмазов в бриллианты, производство и реализация ювелирных изделий.

В настоящий момент ОАО "Туймаада Даймонд" входит в число ведущих производителей бриллиантов России.

На долю холдинга приходится около 54% от общего объема производства бриллиантов в Республике Саха (Якутия).

Компания владеет тремя патентами  на оригинальную огранку бриллиантов: “Сахакат”,“Тойук”,“Мичил”.

Интенсивность развития холдинга обеспечивается бесперебойными поставками алмазного  сырья АК “АЛРОСА” – одной из самых крупных алмазодобывающих компаний в мире.

В результате плановой переоценки основных фондов изменилась валюта баланса  с 205,9 млн. руб. на 31.12.2010г. до 210,5 млн.руб. на 01.01.2011г.

Основным источником информации при анализе финансовых итогов отчетного  периода являются формы годовой  бухгалтерской отчетности (№ 1,2,3,4,5,6 – Приложения 1,2,3,4,5,6, расшифровки  отдельных показателей – Приложения 7,8), данные управленческого и производственного  учета.

По итогам отчетного 2011 года наблюдается уменьшение валюты баланса  на 11,1 млн. руб. (на 5,2%) . (приложение 2)

Удельный вес иммобилизованной части активов в отчетном году увеличился с 36,3% до 40,3% к валюте баланса. Абсолютный показатель вырос на 4003 тыс. руб. или 5%. Во внеоборотных активах наблюдаются следующие изменения за отчетный период:

• остаточная стоимость основных средств увеличилась на 3723 тыс. руб. и составила 43504 тыс. руб. на конец года. Увеличение произошло за счет проведения переоценки на конец отчетного года;
• увеличение прочих внеоборотных активов произошло за счет роста суммы отложенных налоговых активов на 282 тыс.руб.

Удельный вес мобильной  части активов соответственно уменьшился с 63,7% до 59,6% к валюте баланса. Абсолютный показатель снизился на 15086 тыс. руб. или на 11,3%. В оборотной части актива наблюдаются следующие движения:

• доля запасов в общей стоимости активов снизилась с 24% до 16%. Запасы в абсолютном выражении уменьшились на 19629 тыс.руб. или 38,5% за счет статьи «готовая продукция и товары для перепродажи». дебиторская задолженность снизилась на 0,6% или на 447 тыс.руб.
• денежные средства по состоянию на 31 декабря 2011 года составили 9245 тыс.руб., по сравнению с началом отчетного года увеличение на 4357 тыс.руб. (на 94,6%).

В составе долгосрочных финансовых вложений в иммобилизованной части  активов (стр.1150 ф.1, сч.58) и в составе  дебиторской задолженности в  оборотных активах (стр.1230 ф.1, сч.76, 62/21) присутствуют нереальные к возврату и взысканию суммы вкладов  в уставный капитал, займов и дебиторской  задолженности ликвидированных  и находящихся на стадии ликвидации гранильных заводов. Это вклады в уставные фонды и займы (стр.1150, сч.58) на общую сумму 17976 тыс.руб. и нереальная к взысканию дебиторская задолженность (стр.1230, сч.62/21, 76) на общую сумму 70599 тыс.руб.

В пассивах доля капиталов и резервов к валюте баланса увеличилась (на начало отчетного периода этот показатель равен 25,5%, на конец отчетного периода – 29,9%). В течение года абсолютное значение капитала увеличилось на 6102 тыс. руб. Движение по стр.1370 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)»:

сальдо на 01.01.2011г. – (-8612) тыс.руб.

чистая прибыль 2010 года, направленная на увеличение резервного капитала – 541 тыс. руб.

чистая прибыль 2011 года – 1024 тыс.руб.

сальдо на 31.12.2011г. – (-8129) тыс.руб.

По итогам 2011 года в целом  наблюдается рост объемов заемного капитала. При этом долгосрочные обязательства  увеличились на 17582 тыс.руб., краткосрочные обязательства по займам и кредитам в сумме 3100 тыс.руб. полностью погашены.

Увеличение долгосрочных кредитов и займов произошло в  результате

- привлечения кредитной  линии от АКБ «Алмазэргиэнбанк» (ОАО) на 15000 тыс. руб, который был получен 18 мая 2011 года со сроком погашения май 2014 года;

- начисления курсовой  разницы по задолженности перед  ООО НПК «ЭПЛ Даймонд»: сальдо на начало года 45786,5 тыс. руб., положительная курсовая разница – 3607,3 тыс. руб.,

отрицательная курсовая разница  – 6190,1 тыс. руб., сальдо на конец года – 48369,3 тыс. руб. В связи с повышением курса доллара США с начала 2011 года на 5,64% долг перед ООО НПК «ЭПЛ Даймонд» вырос на 2582,8 тыс.руб.

Общая кредиторская задолженность  между тем снизилась на 31668 тыс. руб. Долг перед основным кредитором ГУП «Комдрагметалл РС (Я)» за отчетный год Общество погасило на 33 млн. руб., на конец 2011 года задолженность составила 39,9 млн. руб.

Задолженность перед другими  поставщиками и подрядчиками с начала года увеличилась на 6,7 млн. руб. и на конец года составила 20,2 млн. руб.

Задолженность перед персоналом является текущей (выплата заработной платы за отчетный месяц производится 12 числа следующего месяца), долгов по выплате заработной платы Общество не имеет. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами является текущей за декабрь 2011г., со сроком уплаты январь 2012г. Задолженность перед  бюджетом по налогам и сборам за отчетный период снизилась на 4136 тыс.руб.

Анализ финансовых коэффициентов  показывает следующие тенденции  развития финансового состояния  компании:

1. Показатели ликвидности  и платежеспособности.

• коэффициент текущей (общей) ликвидности = 1,79 (на начало 2011 года – 1,33). Показывает достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Норматив = 2,0. Относительно надежным считается уровень коэффициента, находящийся в диапазоне выше 1,3, по итогам отчетного года показатель Общества сохранил положительную тенденцию.
• коэффициент срочной (уточненной) ликвидности = 1,3. На начало года данный коэффициент был равен 0,81. Норматив = 1,0, на практике приемлемым считается уровень 0,5-0,8. Характеризует способность предприятия погасить текущие обязательства за счет дебиторской задолженности, денег и финансовых вложений. Необходимо заметить, что в сумме дебиторской задолженности, кроме текущих долгов покупателей, висят безнадежные долги дочерних обществ, находящихся на стадии ликвидации, это завышает показатели ликвидности. Общество с 2006 года постепенно по мере возможности списывает нереальную к возврату дебиторскую задолженность.
• коэффициент абсолютной ликвидности = 0,14 (на начало года 0,05), характеризует способность компании погасить свои текущие обязательства за счет высоколиквидных текущих активов: денег и краткосрочных финансовых вложений. Общепринятым нормативом считается 0,1, рекомендуют добиваться 0,15-0,2. На практике же диапазон «нормальных» значений от 0,05 до 0,1.

2. Анализ финансовой устойчивости.

• Анализ коэффициентов финансовой устойчивости по итогам 2011 года показывает улучшение положения предприятия.
• Собственный капитал ниже суммы внеоборотных активов на 20778 тыс.руб., что означает отсутствие собственных оборотных средств (СОС). СОС с учетом долгосрочных заемных источников равен 52591 тыс.руб., рост по сравнению с началом отчетного периода 19682 тыс.руб. Общая величина источников финансирования запасов (включая краткосрочные кредиты и займы) за отчетный год увеличилась на 16582 тыс.руб. за счет привлечения долгосрочных займов.
• Коэффициент автономии (финансовой независимости) вырос с 0,24 до 0,3. Рекомендуемое значение – выше 0,50. Показывает укрепление или ослабление финансовой независимости предприятия от внешних источников.
• Коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов на отчетную дату равен 2,3, то есть, заемный капитал в 2,3 раза превышает размер собственного капитала. На начало года показатель равнялся 3,2. Рекомендуемое значение <0,67.
• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах. Рекомендуемое значение показателя >=0,1 (10%). Чем выше показатель, тем больш<span cla