Оценка стоимости компании «ОАО Рассвет»

Наименование показателя	Год
	1	2
1. Норма дисконта (ry)	11,5	12
2. Числовая оценка знаменателя  для расчета коэффициента дисконтирования  (1+rt/2)	1,115	1,12
3. Заработная плата специалиста,  в месяц	16000	24000
4. Сумма премии, выплаченной специалисту  за эффект. работу в конце года	1000	3000
5. Затраты ден. средств на повышение квалификации специалиста		4000

 

 Рассчитаем  доход, полученный им в виде  заработной платы за весь период  работы на коммерческом предприятии  (D₁).

D₁ = ( руб.

С учетом того, что вознаграждение по итогам работы за год выплачивается в  декабре месяце, то норма дисконта должна быть использована в расчетах как  от ставки соответствующего года. Числовые оценки месячных норм дисконта по годам и знаменателя формул коэффициента дисконтирования представлены в таблице 3.

Таблица 3. – Числовые оценки месячных норм дисконта

Год
1	2
Годовая норма дисконта (rt), в %
11,5	12
Месячная норма дисконта (rt/12)
0,96	1,00
Знаменатель формулы расчета коэф. дисконт. ((1+(rt/12)/100)
1,0096	1,01

 

Рассчитаем  суммарную величину дисконтированного  дохода, полученного специалистом в  виде вознаграждения по итогам работы за год за весь период его работы на предприятии (D₂).

                                           D₂ =                                               (29)

Значение  D₂ равно:     

D₂ = 3960,80 руб.

Определим величину дисконтированного дохода, обусловленного финансированием со стороны коммерческого предприятия  для повышения его квалификации (D₃).

                             D₃ =                             (30)

Величина  дисконтированного дохода D₃ рассчитывается ниже:  

D₃ = 3571,43 руб.      

Далее определим  совокупный доход за весь период работы специалиста на коммерческом предприятии  D = D₁+D₂+D₃.

D = 436872,4 руб.

Прибыль на предприятии создается живым  трудом. Живой труд определяется как  часть валовой прибыли предприятия.

Пусть на основании проведения обследования коммерческого предприятия установлено, что материальная составляющая в  себестоимости готовой продукции  в данном году составляет 75%, в том  числе, и амортизации 15%. А оплата живого труда 25% годовой валовой  прибыли коммерческого предприятия  – является главным элементом  себестоимости готовой продукции. Все следующие расчеты будут  произведены на основании ниже данных таблицы 4.

Таблица 4. – Данные по прибыли предприятия

Показатели	Год
	1	2
1. Норма дисконта (rt)	11,5	12
2. (1+rt/2), Ytж	1,115	1,12
3. Годовая сумма дисконт. з/п специалиста, руб.	172197	257143
4. Годовой фонд з/п предприятия, т. руб.	192000	288000
5. Объем валовой прибыли по предприятию  в целом, т. руб. Пtж	13560	14162
6. Удельный вес затрат живого  труда в себестоимости годового  выпуска готовой продукции, руб.	0,25	0,26

 

Рассчитаем  объем дисконтированной валовой  прибыли, полученного коммерческим предприятием за 2 года работы (П_t^в).

                                                П_t^в = П_t^ж/Y_t^ж                                                                   (31)

Объем дисконтированной прибыли равна:

П_t=6^в = 12161,435 руб.

П_t=7^в = 12644,643 руб.

Определим объем дисконтированной валовой  прибыли коммерческого предприятия, созданной живым трудом в течение 2-х лет работы (П_t^ж).

                                    П_t^ж = П_t^ж/Удельный вес затрат                                       (32)

Рассчитываем  данный показатель:      

П_t=6^ж = 3040,359 руб.

П_t=7^ж = 3287,607 руб.      

Следующим шагом расчета является расчет фонда  дисконтированной заработной платы  по коммерческому предприятию (З_t).

                                         З_t =                                              (33)

Расчет  фонда заработной платы представлен  ниже:

З_t=6 = 172197,31 руб.

З_t=7 = 257142,86 руб.  

 Найдем  объем дисконтированной валовой  прибыли, приходящейся на единицу  затрат живого труда за 2 года  работы (П_t^еж).      

                                                 П_t^еж = П_t^ж/З_t                                                                  (34)

Расчет  данного показателя представлен  ниже:

П_t=6^еж = 17,66 тыс.руб.

П_t=7^еж = 12,79 тыс.руб.

Далее рассчитаем объем дисконтированной валовой  прибыли, созданной специалистом за 2 года работы (П_it).

                                                  П_it = З_t*П_tеж                                                                 (35) 

Объем валовой  прибыли, созданной специалистом равна:

П_it=6 = 3040359 руб.

П_it=7 = 3287607 руб. 

   Определяем вновь созданную стоимость специалистом за 2 года. Она равняется сумме дисконтированной заработной платы специалиста и доли, созданной им дисконтированной валовой прибыли за те же годы (BCC).

ВСС_t=6 = 3212556 руб.

ВСС_t=7 = 3544750 руб.     

Общее значение вновь созданной стоимости определяется как сумма стоимостей за 2 года.

ВСС = 6757306 руб.

Рассчитаем  величину чистой приведенной стоимости (NPV) на основе ниже представленной формулы:

                                           NPV = (BCC + D) – K_i                                                               (36)

NPV = 7108239,77 руб.

   Дисконтированный срок окупаемости DSO рассчитывается как отношение дисконтированных затрат к суммарной величине вновь созданной стоимости.

DSO = 0,050995.

В конечном итоге определим стоимость индивидуального  работника предприятия с учетом иностранной валюты (доллар США).

SV₆ = (7108239,77*0,050995)/31,25 = 11599,5 долл.США=9014,5 евро.

Посчитав  стоимость индивидуального работника  предприятия, мы определили все шесть  стоимостей предприятия на основе различных  методов, теперь приступим к расчету  стоимости предприятия на основе затратного подхода.

 

Таблица 1. – Определение оптимальной величины стоимости предприятия

Наименование показателя	Единицы измерения	Величина стоимости
SV1	Тыс.евро.	513
SV2	Тыс.евро.	337,8
SV3	Тыс.евро.	-54
SV4	Тыс.евро.	4126,4
SV5	Тыс.евро.	337
SV6	Тыс.евро.	592

 

Исходя  из значений, полученный из Таблицы 1, оптимальная  стоимость предприятия ОАО « Рассвет», оцененная методом добавленной стоимости акционерного капитала = 592 тыс.евро. Так как эта сумма удовлетворит потенциальных инвесторов и в то же время владельцев данного предприятия.

2.4. Методика расчета  экономической добавленной стоимости  в ОСП (EVA)

EVA - удобный показатель, дающий представление о результатах деятельности компании в любом отдельно взятом году.

EVA характеризует вклад в стоимость предприятия в единичный период времени. Удобен в применении, так как основан на расчете ключевых факторов стоимости. 

(2.4)

 

 

 

 

 

Таким образом стоимость ОАО «Рассвет» в ОСП (EVA)=2311,5 тыс.евро.

3 ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ОАО «РАССВЕТ»

3.1 Метод расчета балансовой  стоимости активов предприятия

Затратный подход рассматривает стоимость  предприятия с точки зрения понесенных издержек на его функционирование. В основу затратного подхода положен  принцип замещения, в соответствии с которым максимальная стоимость  объекта собственности не должна превышать наименьшей цены, по которой  может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Затратный подход к оценке стоимости предприятия  включает следующие методы оценки:

• Метод активов (метод балансовой стоимости активов);
• Расчет полной восстановительной стоимости;
• Метод расчета стоимости замещения;
• Метод расчета ликвидационной стоимости;
• Метод расчета показателей «чистые активы».

Стоимость предприятия определяется как стоимость  его имущества по сумме нетто–активов финансовой отчетности. Имущество можно определить как совокупность оборотных и внеоборотных активов организации.

Балансовая  стоимость редко адекватно отражает стоимость чистых активов, однако каждая цифра баланса учитывает конкретные активы и обязательства, поэтому  может служить отправной точкой для оценки активов соответствующим  методом.

Для оценки предприятия ААА затратным подходом на базе балансовой стоимости активов  необходимо провести следующий расчет:

Стоимость = итого активов (1–ТР стр.250) – краткосрочные обязательства (1–ТР стр.320)+ кредиторская задолженность (стр.310)       (3.1)

Стоимость = 3624,8-(2,5+73,4)=3549 тыс.евро.

Таким образом, балансовая стоимость предприятия ОАО «Рассвет» будет равна  3549 тыс.евро.

3.2 Метод расчета восстановительной  стоимости

Данный  метод в практической оценочной  деятельности используется в основном для оценки стоимости недвижимости.

Существует 4 способа расчета восстановительной  стоимости или стоимости замещения:

• Метод количественного анализа;
• Поэлементный способ расчета;
• Метод сравнительной единицы;
• Индексный способ.

В курсовой работе будет рассмотрен индексный метод расчета стоимости  предприятия.

Таблица 2.– коэффициенты пересчета

Коэффициенты пересчета	2009	2010	2011
	3	2	2

 

Дата образования предприятия –18.05.2009, следовательно используется коэффициент пересчета по 2011г.

(Здания + земля) /текущий курс = (20235+340)/39,98=514,6 тыс.евро.

(Оборудование)/текущий курс= (25902+1714)/39,98 =690,7тыс.евро.

1. 514,6 *2=1029,3тыс.евро.
2. 690,7*2=1381,5тыс.евро.
3. сумма до оценки = 514,6 тыс.евро.
4. сумма до оценки = 690,7 тыс.евро.
5. амортизация ОС/текущий курс=4436/39,98=111
6. 111*2=222 тыс.евро.
7. сумма до оценки = 222-111= 111 тыс.евро

Таким образом  восстановительная стоимость = 1790,8 тыс.евро.