Анализ использования собственного и заемного капитала предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….…2

1. СУЩНОСТЬ, РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ…………..3

1.1. ПОНЯТИЕ ЗАЕМНОГО И  СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА………………….3

1.2. СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ. ИХ ДОСТОИНСТВА И НЕДОСТАТКИ……………………………………………………………………………5

1.3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ И ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА……………………………………………………….10

2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………………………………12

2.1. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ……………12

2.2. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ПРЕДПРИЯТИЯ………………..13

3. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ…………………………………………………………………………14

3.1. СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  СОБСТВЕННОГО И ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА……………..14

3.2. ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА…………………………………………21

3.3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ   ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ ИСТОЧНИКОВ, КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ. ………………………….22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………………..26

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………………….27

ВВЕДЕНИЕ

Цель данной работы - на основе исследования теоретических подходов к определению собственного и заемного капиталов и их предназначения в современных организациях, проведения финансового анализа предприятия разработать меры по оптимизации собственного и заемного капиталов организации. 
 
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 
- раскрыть теоретические основы собственного капитала организации, его формирования и использования; 
- исследовать процесс формирования и использования резервов организации; 
- провести финансовый анализ деятельности предприятия с акцентом на формирование и использование основного капитала; 
- выявить основные проблемы в ходе формирования и использования основного капитала организации; 
- провести финансовый анализ формирования и использования заемного капитала в организации. 

Предметом исследования являются теоретические и практические подходы  к формированию и использованию  собственного и заемного капиталов  организации.

1. СУЩНОСТЬ, РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ.
1. ПОНЯТИЕ ЗАЕМНОГО И СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

Для осуществления своей  деятельности предприятие должно располагать  определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) — элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия. 
 
Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала. 
 
Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. 
Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т.е. существующий в форме средств производства и капитал денежный, т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия. Капитал делится на - заемный и собственный. 
 
Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие - либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 2. 
Используется заемный капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д.. То есть он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

 
 
 
Рис. 1 Классификация заемного капитала 

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.  
Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия. 
 
Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов. 
Добавочный капитал ,как источник средств предприятия, образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости. 
 
Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия.  
Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

2. СТРУКТУРА КАПИТАЛА. УПРАВЛЕНИЕ И ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.  
Когда предприятие расширяется, ему необходим капитал, в зависимости от того какие у предприятия источники финансирования различают заемный капитал или собственные средства. Заемные средства имеют два существенных преимущества. Во-первых, выплачиваемые проценты вычитаются при расчете налога, что снижает фактическую стоимость займа. Во-вторых, те, кто предоставляют заем, получают фиксированный доход, и акционеры не должны делиться с ними прибылью, если предприятие окажется успешным. 
Однако у заемных средств есть и недостатки. Во-первых, чем выше коэффициент задолженности, тем рискованнее предприятие, а следовательно, выше стоимость для фирмы и заемных средств, и собственного капитала. Во-вторых, если компания переживает, тяжелые времена и ее операционной прибыли не хватает для покрытия расходов на выплату процентов, акционеры сами должны будут восполнить дефицит, а если они не смогут этого сделать, компания будет объявлена банкротом. 
Поэтому компании, у которых прибыль и операционные потоки денежных средств неустойчивы, должны ограничивать привлечение заемного капитала. С другой стороны, те компании, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование.

Деятельность компании подчинена  определенным жизненным циклам. Для  оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения  о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент. 
Наиболее динамична стадия развития и диверсификации бизнеса, когда приходится принимать решения об инвестициях и их источниках. Получить ответ на вопрос, за счет какого источника выгоднее осуществить инвестиции, помогают методы финансового моделирования.  
На практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных ресурсов позволяет существенно сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов — процесс длительный, а время, как известно, — деньги. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.  
На стадии стабилизации потребность в долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.  
В период спада или кризиса разрабатываются планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги, и отношение собственного капитала к заемному очень низко.

Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала. 
 
Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. Оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости. 
Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки . Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал.  
Однако перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет чрезмерно высокие требования к его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки.  
Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников, при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями , т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть. 
Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:  
1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хозяйствующих субъектов).  
2. Высокой нормой прибыли на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются проценты по привлечению средств.  
3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.  

        Недостатки собственных  средств:  
 
1. Ограниченный объем привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хозяйственную деятельность.  
2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.  
       Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.  
 
     Достоинства заемного капитала:  
1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).  
2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.  
3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.  
 
    Недостатки заемного капитала:  
1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.  
2. Необходимость залога или гарантий.  
3. Низкая норма рентабельности активов.  
4. Низкая финансовая устойчивость предприятия. 
 
Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость. 
Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала, используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.  
 
          ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где 
 Ра – рентабельность использования активов,  
ПС – процентная ставка за кредит,  
ЗК – заемный капитал,  
СК – собственный капитал. 
(Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа.  
ЗК/СК - характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного. 
 
Выделение этих составляющих позволяет управлять эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента. 
При определенном коэффициенте, дифференциал может быть сведен к нулю. Повышение финансового левириджа целесообразно при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала. 
Основное условие долгосрочного финансового успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Масштаб бизнеса в данном случае также имеет значение. В малом бизнесе обычно не идет речь о приобретении фондов в собственность. В большом бизнесе это рассматривается как норма, особенно в производственном секторе. Средний бизнес находится в пограничной области, и здесь решение зависит от соотношения арендных платежей в течение долгого срока и затрат на приобретение и содержание собственности.  
Риски сопутствуют бизнесу всех типов и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость — чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать. 
Создание резервов (накопление определенной суммы активов в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) — это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах.

 
1.3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ И ИСТОЧНИКИ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА.

Собственный капитал характеризует  общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности  и ,используемых им, для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный  капитал. Кроме того, в состав собственного капитала входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии. Величина уставного капитала должна быть определена в уставе и других учредительных документах организации, зарегистрированных в органах исполнительной власти. Она может быть изменена только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы. 
Добавочный капитал включает стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированной величины уставного капитала; суммы, образующиеся в результате изменений стоимости имущества при его переоценке; другие поступления в собственный капитал предприятия. 
Резервный капитал – это часть собственного капитала, выделяемого из прибыли организации для покрытия возможных убытков и потерь. Величина резервного капитала и порядок его образования определяются законодательством РФ и уставом организации.  
Нераспределенная прибыль – основной источник накопления  имущества предприятия или организации. Это часть валовой прибыли, оставшаяся после уплаты налога на прибыль в бюджет и отвлечения средств за счет прибыли на другие цели. 
Фонды специального назначения характеризуют чистую прибыль, направленную на производственное развитие и расширение предприятия, а также на мероприятия социального характера.  
К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятии в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость и издержки обращения. Субсидии и поступления образуются в результате специальных ассигнований из бюджета, внебюджетных фондов, других организаций и физических лиц. 
Все собственные средства в той или иной степени служат источниками формирования средств, используемых организацией для достижения поставленных целей. 
В составе собственного капитала могут быть выделены 2 основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками. 
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы. 
Все статьи собственного капитала формируются в соответствии с законодательством РФ, учредительными документами и учетной политикой.