Аналих денежных потоков на предприятии

В основе анализа лежит баланс движения денежных средств:

                                   Дн  + Пд – Рд = Дк,                                   (3)

где Дн, Дк – остатки денежных средств  соответственно на начало и конец  периода;

Пд, Рд – соответственно приход и расход денежных средств за отчетный период.

Поступление и расход денежных средств  расшифровывается по двум направлениям: по операциям движения (вертикальный разрез) и по видам деятельности (горизонтальный разрез).

Целью анализа является определение «приточных» и «отточных» видов деятельности и причин возникновения излишка или недостатка денежных средств.

Причины изменения остатков денежных средств устанавливаются на основе составления баланса движения денежных средств отдельно по каждому виду деятельности, а затем путем их агрегирования.

При реализации прямого метода необходимо учитывать его особенности:

• Отражение движения денежных средств по операциям порождает проблему возникновения двойного счета, например, за счет таких операций, как поступление денег из кассы предприятия в банк и наоборот.
• Данный метод имеет ограниченных характер, так как не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата, а именно чистой прибыли и изменения величины денежных средств. Однако в деятельности любого предприятия имеются виды расходов и доходов, регулирующие величину прибыли, но не затрагивающие величину денежных средств. Поэтому в финансовой отчетности может быть отражено получение чистой прибыли при одновременном снижении денежных средств и наоборот. В связи с этим, на основании прямого способа весьма затруднительно объяснить причины расхождения информации по «Отчету о прибылях и убытках» и «Отчету о движении денежных средств» [23].

Данный отчет может содержать  очень полезную информацию для целей текущего и перспективного анализа платежеспособности предприятия. Необходимо сделать такой отчет пригодным для анализа. Для этого в нем должны быть устранены указанные недостатки [18].

Схема анализа движения денежных средств  прямым методом представим в таблице.

 

 

Таблица 3

Оценка движения денежных средств  организации за период (прямой метод)

№	Денежные потоки	Сумма, тыс. руб.
1	2	3
I	Текущая деятельность
1.	Приток денежных средств, всего
1.1.	Денежные средства, полученные от покупателей
1.2.	Прочие денежные поступления
2.	Отток денежных средств, всего
2.1.	Денежные средства, выплаченные  поставщикам
2.2.	Выплата заработной платы
2.3.	Отчисления в государственные  внебюджетные фонды
2.4.	Перечисление налогов  в бюджет
2.5.	Прочие денежные выплаты
3.	Результат денежных потоков от текущей деятельности: приток (+) или отток (-)
II	Инвестиционная  деятельность
1.	Приток денежных средств, всего
1.1.	Продажа основных средств  и иного имущества
1.2.	Прочие поступления
2.	Отток денежных средств, всего
2.1.	Приобретение основных средств и иного имущества
2.2.	Прочие денежные расходы
3.	Результат денежных потоков от инвестиционной деятельности: приток (+) или отток (-)
III	Финансовая  деятельность
1.	Приток денежных средств, всего
1.1.	Кредиты и займы полученные
1.2.	Дивиденды, проценты по финансовым вложениям
1.3.	Прочие поступления
2.	Отток денежных средств, всего
2.1.	Погашение кредитов и займов, процентов  по основной сумме долга
2.2.	Выплата дивидендов, процентов по ценным бумагам
2.3.	Приобретение ценных бумаг
2.4.	Прочие денежные расходы
3.	Результат денежных потоков от финансовой деятельности: приток (+) или отток (-)
4.	Общий результат  денежных потоков по всем видам деятельности: приток (+) или отток (-)
5.	Денежные средства на начало отчетного периода
6.	Денежные средства на конец отчетного периода
7.	Изменение остатка денежных средств за отчетный период

 

Анализ денежных потоков прямым методом дает возможность оценить  ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных выплат. В тоже время этому методу присущ серьезный недостаток, поскольку он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия [18].

Эти недостатки преодолеваются с помощью  косвенного метода, позволяющего объяснить причину расхождения между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

 

2.3. Косвенный метод  анализа денежных потоков

Косвенный метод основан на преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом расчет производят таким образом, чтобы статьи расходов, не связанных с оттоком средств, и статьи доходов, не связанных с их притоком, не влияли на величину прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия [23].

Совокупный результат, характеризующий  состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов их движения по каждому виду деятельности.

При косвенном методе финансовый результат  преобразуется с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств от текущей  деятельности за период (разность сумм на начало и конец периода) [18].

Начисление износа вызывает увеличение себестоимости, а, следовательно, уменьшает  прибыль. Однако это уменьшение не связано  с оттоком денежных средств; также  нужно учитывать возможность  получения доходов ранее реального поступления денежных средств (если предприятие применяет метод определения выручки по моменту отгрузки товаров и предъявления покупателю расчетных документов). Следовательно, при расчете реальной величины денежных средств сумму начисленного износа следует присоединить к чистой прибыли. Иначе можно сказать, что в сумме полученной выручки возвращается часть стоимости авансированных основных фондов и нематериальных активов в виде амортизации [23].

Методика косвенного метода основывается на бухгалтерском балансе и требует привлечения аналитических данных бухгалтерского учета. Баланс движения денежных средств в этом случае выглядит следующим образом:

                     Дн  + Пч + - К + Пд – Рд = Дк,                            (4)

 

где, Пч – чистая прибыль предприятия отчетного периода;

К – статьи корректировки величины чистой прибыли.

При расчете учитывается знак корректировки  величины чистой прибыли. Знак «-» отражает отрицательное влияние на чистую прибыль, а знак «+» позволяет  увеличивать величину чистой прибыли за счет соответствующей статьи. В свою очередь приток и отток денежных средств, определяемый на основе бухгалтерского баланса, регулируется знаками «+» и «-» в зависимости от типов балансовых изменений. 

Так как балансовая статья группы «Денежные средства» размещена в активе баланса,  то ее изменения могут быть обусловлены следующими изменениями статей баланса. Сокращение определенной статьи актива или возрастание статьи пассива ведут за собой прирост денежных средств. И наоборот, их сокращение может быть следствием либо увеличения определенной статьи актива, либо уменьшения определенной статьи актива, либо уменьшения статьи пассива [23].

Совокупное влияние процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к отражению результата изменения денежных средств. Данное изменение представляется в таблице.

Таблица 4

Оценка движения денежных средств  организации за период (косвенный метод)

№	Денежные потоки	Источник информации	Сумма, тыс. руб.
1	2	3	4
1.	Чистая прибыль (убыток) отчетного года	Форма №2
2.	Начисление амортизации  по внеоборотным активам	Оборотно-сальдовая ведомость, оборот по кредиту сч. 02, 05
3.	Результат от выбытия  основных средств	Форма №1
4.	Доходы от участия  в других организациях	Форма №1
5.	Изменение производственных запасов, и НДС по приобретенным  материалам и  ценностям	Форма №1
6.	Изменение дебиторской  задолженности	Форма №1
7.	Изменение краткосрочных  финансовых вложений	Форма №1
8.	Изменение кредиторской задолженности	Форма №1
9.	Изменение доходов будущих  периодов	Форма №1
10.	Изменение отчислений в  резерв предстоящих расходов	Форма №1
11.	Выручка от поступления  основных средств и нематериальных активов	Форма №1
12.	Уплата процентов за пользование банковским кредитом (из чистой прибыли)	Расчетно, справка бухгалтерии
13.	Дивиденды, проценты полученные	Форма №1
14.	Приобретение (создание) внеоборотных активов	Форма №1
15.	Осуществление долгосрочных финансовых вложений	Форма №1
16.	Изменение собственного капитала (за исключением нераспределенной прибыли)	Форма №1
17.	Полученные кредиты  и займы	Форма №1
18.	Погашение основной суммы  долга по полученным кредитам и займам	Форма №1
19.	Денежные средства на начало отчетного периода	Форма №4
20.	Денежные средства на конец отчетного периода	Форма №4
21.	Изменение остатка  денежных средств за отчетный период

 

 Информация отчета о движении  денежных средств может быть  использована для расчета аналитических  показателей. В практике финансового  анализа используется группа показателей платежеспособности, рассчитываемых как отношение поступлений и платежей. Такие показатели могут исчисляться применительно как к денежным потокам от текущей деятельности, так и к денежным потокам предприятия в целом.

1. К абсолютной ликвидности = (250 + 260)/(610 + 620 + 630 + 660),      (5)

2. К срочной ликвидности = (250 + 260 + 240 + 270)/(610 + 620 + 630 + 660),  (6)

3. К текущей ликвидности = (290 - 220)/(610 + 620 + 630 + 660),           (7)

4. К общей ликвидности = (290 - 220 + 190)/(610 + 620 + 630 + 660 + 590), (8)    

Расчет данных показателей полезен  для того, чтобы показать, насколько  в силу неблагоприятных условий  могут быть сокращены поступления  денежных средств, чтобы при этом осуществить необходимые платежи. Значения данных показателя должны быть 0,2-0,5; 0,5-1; 1-2; не менее 0,9 соответственно. В противном случае можно говорить о том, что текущих поступлений недостаточно для осуществления текущих платежей и предприятие осуществляет последние за счет имеющегося на начало анализируемого периода остатка денежных средств.

Таким образом, анализ движения денежных средств дает возможность сделать  обоснованные выводы о том:

1. в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования;
2. способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;
3. в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
4. достаточно ли полученной прибыли для обслуживания его текущей деятельности;
5. достаточно ли собственных средств для инвестиционной деятельности;
6. чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др. [18].

 

2.4. Определение  оптимального уровня денежных  средств

 

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

Различные виды текущих  активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Здесь стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода по государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует  держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком  объеме осуществлять взаимную трансформацию  денежных средств и быстрореализуемых  активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г.

Модель Баумола

Предполагается, что предприятие  начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень  денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (схема 3).

Схема 3

Динамика  остатка денежных средств на расчетном  счете (модель Баумола)