Анализ финансирования деятельности ОАО «Газпром»

 

          Как следует из таблицы, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги. В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. Об этом так же свидетельствует низкая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей, это должно рассматриваться как позитивный сигнал.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Анализ источников финансирования деятельности организации

 

4.1. Определение потребности  в дополнительном финансировании

          Предположим, что рассматриваемое  предприятие в следующем году  планирует увеличить объем реализации на 10%. Очевидно, что ему потребуются

дополнительные средства. Возможны следующие варианты расчета  потребности в дополнительном финансировании:

          1. При неизменной структуре пассива  темпы прироста оборота применимы  к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности, объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с десяти процентным увеличением

 

ПДФ = 0,1 (З + ДЗ),

 

где ПДФ – потребность  в дополнительном финансировании, тыс. руб.;

З –величина запасов  на конец отчетного года, тыс. руб.;

 ДЗ – величина  дебиторской задолженности на  конец отчетного года, тыс. руб.

 

ПДФ=0,1(639017+764866+1835963)= 323985

 

4.2. Выбор источников  финансирования

 

4.2.1. Коммерческий кредит

 

          Условия кредитования 3/15 брутто 45 и  т.п.. Обязательным является определение  цены отказа от скидки и  эффективной годовой ставки. Поскольку  предполагается, что торговый кредит  используется предприятием для  покупки сырья и материалов, то  его ежегодный размер принимается равным стоимости запасов по балансу на конец года. Однако необходимо помнить, что торговый кредит имеет свою цену и если предприятие может использовать банковский кредит либо другие источники по ставке, меньшей чем ставка торгового кредита, ему следует воспользоваться другими источниками кредитования.

На первом этапе определяется ежедневная кредиторская задолженность  предприятия (КЗд) по формуле:

 

,где 

КЗг – объем ежегодных  закупок в кредит, тыс. руб.;

ПС – процент скидки, в долях ед.

тыс. руб.

          Ежедневная кредиторская задолженность  (КЗд) составляет 2621,5руб. в день. Если оплату производить на 15 день со скидкой то его КЗ  за 15 дней составит в среднем  39322,5, но если предприятие отказывается от скидки, оплачивает сырье на 45 день в этом случае КЗ выше 2621,5*45= 117967,5 руб.

Затем определяется размер дополнительного кредита:

,

где ДК – сумма дополнительного кредита в случае отказа от скидки, ден. ед.;

То, Тс – максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дни.

ДК=2621,5(45-15)=78645

Далее рассчитывается примерная  годовая цена дополнительного торгового  кредита при отказе от скидки:

, 

где  Ц_ОС – цена отказа от скидки, %.

 

          Цена отказа от скидки, рассчитанная  по формуле является примерной  ставкой процента, уменьшающей фактическую  цену торгового кредита. Более  корректно стоимость торгового  кредита с учетом фактора времени определяется как эффективная годовая ставка 

, 

где  ЭГС – эффективная годовая ставка, %.

          Стоимость торгового кредита,  рассчитанная как эффективная  годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия. Торговый кредит делится на 2 части: бесплатный торговый кредит – это кредит который можно получить в течении срока действия скидки (39322,5) и платный торговый кредит, который численно равен сумме превышения над бесплатным, ценой которого является цена отказа от скидки (78645) в течении 20 дней примерная цена этого кредита

составляет 2%.

4.2.2. Банковский  кредит

Одним из источников покрытия денежной потребности является банковский кредит. Однако не всегда такое заимствование является целесообразным. Поэтому необходимо провести анализ возможного заимствования в зависимости от различных условий банковского кредитования. Для того, чтобы оценить выгодность для предприятия банковских условий кредитования, необходимо рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР). [1]

Действие финансового  рычага (финансового левериджа) заключается  в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Другими словами финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал .

Кроме того, уровень эффекта  финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся  к постоянным издержкам, наращивание  финансовых расходов по заемным средствам  сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.

Эффект финансового  рычага (ЭФР) определяется по формуле:

,

где Д – дифференциал, %;

ПФР – плечо воздействия  финансового рычага, определяется как  соотношение между заемными и собственными средствами;

Сн-ставка налога на прибыль;

ЭР – экономическая  рентабельность активов, %;

СРСП – средняя  расчетная ставка процента (все фактические  финансовые издержки по кредитам, отнесенные к общей сумме заемных средств), %;

ЗС – заемные средства, ден. ед.;

СС – собственные  средства, ден. ед.

Экономическая рентабельность активов, одна из наиболее важных характеристик  эффективности деятельности предприятия, определяется по следующей формуле:

,

где НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций (балансовая прибыль с учетом процентов, уплаченных за кредит)получим сложив строки  "Проценты к уплате" и "Прибыль (убыток) до налогообложения

НРЭИ=0+787996=787996 тыс.руб.

 – среднегодовая величина активов, тыс. руб.

В случае, если ЭФР > 0, новое  заимствование выгодно, в противном  случае предприятию придется выбрать  другой источник финансирования.

          Первый банк: номинальная ставка  за кредит по простой процентной ставке наращения СП_н = 25%, компенсационный остаток  
КО = 20%.

Сначала рассчитаем номинальную  сумму кредита (К) по формуле:

,

где  ПС – потребная сумма, ден. ед.;

КО – компенсационный  остаток, в долях ед.

          Далее определяется сумма уплаченных процентов как разность между номинальной суммой кредита (ПДФ) и потребной суммой.

Затем рассчитывается средняя  расчетная ставка процента (СРСП) по формуле:

,

где  ПК – сумма процентов за кредит (ПК = К – ПС), ден. ед.

Пк=98307-78645=19662;

Уровень экономической  рентабельности низкий, поэтому эффект финансового рычага отрицательный.

Даже ссуда в банке  на льготных условиях по номинальной  ставке за кредит – 4-10% по простой процентной ставке не даст положительного ЭФР остатка.

Следовательно, необходимо выбрать другой источник финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Разработка предложений  по улучшению управления финансовыми  ресурсами организации

          Основными видами деятельности  Общества являются освоение газовых и нефтяных месторождений , переработка и продажа конечного продукта.

          Рост выручки по обычным видам деятельности в 2010 г. по сравнению с 2009 годом и двукратное увеличение выручки от продажи прочего является прямым доказательством развития и финансовой прочности предприятия.

         Валюта баланса (то есть сумма  активов, находящихся в распоряжении Общества) на конец 2010 года составила 5466867 млн руб. По сравнению с балансом на 31.12.2010 г. общая сумма имущества Общества и источников его формирования возросла на 1102958 млн руб. (18,8 %). Основными причинами изменений по балансу являются:

-  выполнение инвестиционной программы Общества (освоение газовых ресурсов Дальнего Востока и Восточной Сибири, полуострова Ямал и Арктического шельфа);

-  получение ОАО «Газпромнефть-Тюмень» по итогам 2010 года чистой прибыли;

- Открытие новых АЗС

          Поскольку ОАО «Газпромнефть-Тюмень» является не капиталоемким предприятием, структура пассивов баланса Общества характеризуется минимальным объемом заемных средств, а в структуре актива преобладают оборотные активы.

          На 31.12.2010 г. баланс Общества характеризуется следующими особенностями:

-  высокой долей оборотных активов — 69,5 % валюты баланса;

-  преобладанием в составе оборотных активов дебиторской задолженности — 78 % ;

-  значительным объемом запасов — 21% , что свидетельствует о затруднении в реализации готовой продукции. Общество борется с этим путем расширения точек сбыта – активно развивается сеть АЗС и ТГК (тепло-генерирующая компания).

         Оценка коэффициентов финансовой устойчивости свидетельствует о достаточности у общества собственных средств и практически независимости от заемного капитала. Собственный капитал может быть мобилизован и часть заемного капитала находится в подвижной форме. Это говорит о достатке собственного капитала для обеспечения стабильного финансового состояния.

Значения коэффициентов  ликвидности свидетельствуют о  том, что предприятие в силах  покрыть своими оборотными средствами все текущие краткосрочные обязательства.

В условиях использования предприятием всех имеющихся в его распоряжении ресурсов, за год возможно совершить от 3 до 3,2х полных циклов производства и обращения. Предприятию необходимо примерно 70 дней для превращения материалов в готовую продукцию.

Предприятие является высокорентабельным: чистая прибыль с одного вложенного рубля составила 31,5%, в конце периода это значение снизилось до 27,3%, что все же является хорошим показателем.

      Таким  образом, прослеживаются всего  две проблемы в управлении  предприятием: борьба с дебиторской задолженностью и избыток запасов. Для решения проблемы запасов рекомендуется более активно расширять точки сбыта продукции, осуществлять экспорт в другие регионы России, налаживать отношения с международными потребителями.

     Борьба с дебиторской задолженностью имеет неоднозначный характер, так как основными должниками являются жилищно-коммунальные хозяйства. Если в центральном регионе России за неуплату коммунальных платежей отключают отопление, воду и электричество, то в условиях крайнего севера такое невозможно. Нет никаких стимулов побудить население сокращать свою задолженность перед обществом. Это, конечно, относится не ко всем потребителям, но даже та часть населения, которая отказывается оплачивать счета оказывает в конечном итоге серьезный удар по финансовым показателям общества. Одна из возможностей борьбы с этим – ужесточение мер на законодательном уровне: штрафы, уголовная ответственность, запрет на выезд из страны, общественные работы и пр.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованных источников

 

1. Финансовый менеджмент. Управление финансовыми активами предприятия: Метод. указания / Сост.: Е.Г. Чачина. СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2011.- 93 с.
2. Правила оформления студенческих работ: Метод. указания / Сост.: В.А. Дуболазов, Н.В. Павлов. – СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2012. – 24 с.
3. http://www.gazprom.ru/
4. http://www.cfin.ru/
5. http://polit.ru/article/2012/05/12/enikolopov/

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение

 

1. Экспресс-анализ финансового состояния…………………….....3

1.1 Оценка финансовой устойчивости……………………………..9

1.2 Оценка ликвидности……………………………………….......10

1.3 Оценка оборачиваемости..................................................11

1.4 Оценка рентабельности………………………………….....12

2. Операционный анализ………………………………………......15

3. Анализ движения денежных средств…………………………...19

3.1 Косвенный метод……………………………………………….22

4. Анализ источников финансирования деятельности организации…………………………………………………….…..27