Анализ финансового состояния предприятия ОАО «Совхоз Акбашевский» Аргаяшского района Челябинской области

 

 Продолжение таблицы 1.9

Общая продолжительность  оборота оборотного капитала, дни В том числе: В производственных запасах В дебиторской задолженности В денежной наличности

 

         Ускорить оборачиваемость капитала  можно путем интенсификации производства, более полного использования  земельных, трудовых и материальных  ресурсов, недопущения сверхнормативных  запасов товарно-материальных ценностей,  отвлечения средств в дебиторскую  задолженность, создания вспомогательных  производств и промыслов и  т.д.

       Одним  из показателей, применяемых для  оценки эффективности использования  заемного капитала, является эффект  финансового рычага (ЭФР):

                                                 (15)

                                              (16)

        где:  RAO- экономическая рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов (отношение суммы чистой прибыли и процентов за кредит с учетом налогового  корректора к среднегодовой сумме всего совокупного капитала), Цзк- цена заемных ресурсов с учетом налогового корректора, %; Кн-

ЗК- средняя сумма заемного капитала; СК- средняя сумма собственного капитала.

       Эффект  финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается  сумма собственного капитала  за счет привлечения заемных  

средств в оборот предприятия. Положительный эффект возникает  в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, а если  наоборот, то создается отрицательный  эффект. В результате чего происходит «проедание» собственного каптала  и это может стать причиной банкротства предприятия. Из этого  следует, что заемные средства могут  способствовать как накоплению капитала, так и разорению предприятия.

 

        1.4. Методика  проведения анализа финансовой  устойчивости предприятия

       Финансовое  состояние предприятия, его устойчивость  во многом зависит от оптимальности  структуры источников капитала (соотношения  собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов  предприятия и в первую очередь  от соотношения основных и  оборотных средств, а также  от уравновешенности активов  и пассивов предприятия.

        Поэтому  вначале необходимо проанализировать  структуру источников предприятия  и оценить степень финансовой  устойчивости и финансового риска.  Для этого рассчитывают следующие  показатели:

1. коэффициент финансовой  автономии – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
2. коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
3. коэффициент  текущей задолженности- отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости ( или коэффициент финансовой устойчивости)- отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
5. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности)- отношение собственного капитала к заемному; 
   
6. коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска- отношение заемного капитала к собственному.

      Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее ФСП.

      Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

      Динамика  коэффициента финансового левериджа зависит от изменений:

       1)структуры  активов предприятия ( с увеличением  удельного веса внеоборотных  и сокращением оборотных активов  плечо финансового рычага при  прочих равных условиях должно  снижаться и наоборот);

       2)финансовой  политики их формирования ( консервативной, умеренной, агрессивной);

       Для  расчета влияния данных факторов  на уровень коэффициента финансового левериджа можно использовать следующую факторную модель;

   
                                          (17)

       где:  Кфл –коэффициент финансового левериджа; - средняя доля заемного капитала в формировании активов; - средняя доля собственного капитала в формировании активов; -удельный вес i-го вида актива в формировании i-го вида актива;- доля заемного капитала в формировании  i-го вида актива;- доля собственного капитала в формировании  i-го вида актива.

       Уровень  коэффициента финансового левериджа (      измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (ЧП%) к темпам прироста общей суммы брутто- прибыли (П%):

                                                         (18)

 

        Он  показывает, во сколько раз темпы  прироста чистой прибыли превышают  темпы прироста брутто- прибыли. 

        Уровень  производственного левериджа исчисляется   отношением темпов прироста брутто- прибыли  (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста объема продаж (выручки) (

                                                  (19)

         Он показывает степень чувствительности  брутто- прибыли к изменению объема  производства. При этом высоком  значении даже незначительный  спад или увеличение производства  продукции приводит существенному  изменению прибыли. Более высокий  уровень производственного левериджа  обычно имеют предприятия с  более высоким уровнем технической  оснащенности производства. При  повышении уровня технической  оснащенности происходит увеличение  доли постоянных затрат и уровня  производственного левериджа. С  ростом последнего  увеличивается  степень риска недополучения  выручки, необходимой для возмещения  постоянных расходов.

          При многономенклатурном производстве  безубыточный объем продаж определяется  не в натуральных единицах, а  в стоимостном выражении:

(20)

      После этого  можно рассчитать запас финансовой  устойчивости (ЗФУ):

                                         (21)

      Финансовой  равновесие может быть рассмотрено  в двух взаимно дополняющих  друг друга подходов.

      Первый (имущественный)  подход оценки финансового равновесия  исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность  активов и пассивов баланса  по срокам и способность предприятия  своевременно погашать свои долги(  ликвидность баланса).

 

      Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения  руководства предприятия, основанной  на функциональном равновесии  между источниками капитала и  их использованием в основных  циклах хозяйственной деятельности ( инвестиционный, операционный, денежный  цикл).

         Сбалансированность притока и  оттока денежных средств возможна  при условии уравновешенности  активов и пассивов по срокам  использования  и по циклам. Отсюда финансовое равновесие  активов и пассив баланса лежит  в основе оценки финансовой  устойчивости предприятия, его  ликвидности и платежеспособности.

       Схематически  взаимосвязь активов и пассивов  баланса представлена ниже.

Внеоборотные активы	Долгосрочные кредиты  и займы
	Собственный капитал
Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

       

       Собственный  капитал в балансе отражается  общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.

       Чтобы  узнать, какая сумма собственного  капитала используется в обороте,  необходимо от общей его суммы  по разделу  III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных ( внеоборотных) активов ( раздел I актива баланса за вычетом той части, которая сформирована за счет долгосрочный кредитов банка).

       Собственный  оборотный капитал =  Раздел  III-(Раздел I -Раздел IV)= Раздел III+ Раздел IV- РазделI                                                                           (22)

 

        Сумму  собственного оборотного капитала  можно рассчитать и таким образом:  из общей суммы оборотных активов  (раздел II баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств ( раздел V пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей.

       Доля  собственного и заемного капитала  в формировании оборотных активов  определяется следующим образом:

(23)

                    (24)                    

       Важным  показателем, который характеризует  финансовое состояние  предприятия  и его устойчивость, является  обеспеченность материальных оборотных  средств плановыми (устойчивыми)  источниками финансирования, к которому  относится не только собственный  оборотный капитал, но и краткосрочные  кредиты банка под товарно-материальные  ценности, авансы, полученные от  покупателей. Она устанавливается  сравнением суммы плановых источников  финансирования с общей суммой  материальных  оборотных активов  (запасов).

       Излишек  или недостаток плановых источников  средств для формирования запасов  и затрат ( постоянной части оборотных  активов) является одним из  критериев оценки финансовой  устойчивости предприятия, в соответствии  с которым выделяют четыре  типа финансовой устойчивости.

     1)Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы (З) меньше суммы плановых источников их формирования( ):

                                           ;                                            (25)

     2)Нормальная  устойчивость, при которой гарантируется  платежеспособность предприятия,  если 

                                                                                       (26) 

     3)Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние,  при котором нарушается платежный  баланс, но сохраняется возможность  восстановления равновесия платежных  средств и платежных обязательств  за счет привлечения временно  свободных источников средств  (в оборот предприятия ( резервного фонда, фонда накопления и потребления), превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.: ;                                     (27)

     4)Кризисное  финансовое состояние ( предприятие  находится на грани банкротства  ), при котором 

;.                               (28)

       Равновесие  платежного баланса в данной  ситуации обеспечивается за счет  просроченных платежей по отплате  труда, ссудам банка, поставщикам,  бюджету и т.д.

       Финансовое  равновесие и устойчивость финансового  положения достигаются, если нефинансовые  активы покрываются собственным  капиталом, а финансовые –  заемные. Запас устойчивости увеличивается  по мере  превышения собственного  капитала над нефинансовыми активами  или по мере повышения финансовых  активов над заемным капиталом.  Противоположное отклонение от  параметров равновесия в сторону  превышения нефинансовых активов  над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

       В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 1.10).

Таблица 1.10- Варианты финансово- экономического состояния предприятия

Признак варианта	Вариант
Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость ( абсолютная платежеспособность)
Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма  всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость ( гарантированная платежеспособность)