Анализ оборотных активов

Следует отметить, что показатели оборачиваемости активов и среднего срока оборота активов относятся  к среднему за отчетный период остатку  соответствующего вида активов. Реальную скорость оборота вида активов и  соответствующий срок оборота можно  определять также на основе понятия «поток вида активов в отчетном периоде», который определяется суммой остатка вида активов на начало отчетного периода и прихода (поступления или начисления) вида активов за отчетный период [19].

Показатель не может превышать  единицу, поскольку выбытие запасов  в отчетный период не может превышать  величины потока запасов в отчетном периоде. Показатель отражает долю выбывающих запасов в общем потоке запасов в отчетном периоде.

 

2.2 Особенности элементов  анализа В.В.Ковалева

 

Рассматривая анализ оборотных средств по методике В.В.Ковалева, остановимся на элементе денежных средств. В контексте управления оборотными активами денежные средства обычно рассматриваются совместно с так называемыми денежными эквивалентами. Эквивалент денежных средств — это условный термин в анализе и финансовом менеджменте, относящийся к высоколиквидным рыночным ценным бумагам, находящимся на балансе предприятия и приобретенным им с целью формирования страхового запаса денежных средств, в которые эти бумаги при необходимости могут быть трансформированы с минимальным временным лагом и минимальными потерями.

В числе важнейших характеристик  эффективности текущей деятельности — показатели продолжительности  операционного и финансового  циклов. Операционный цикл — это условное название периода — типового повторяющегося элемента производственно-коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах). Аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла. Начало операционного цикла — появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки «сырье – продукция – расчеты – денежные средства», а его окончание — появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Подчеркнем: операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т. е. с момента формального, но не обязательно фактического, вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки. Алгоритм расчета имеет вид:

Из формулы видно, что приведенный  индикатор показывает, сколько дней омертвлены денежные средства в неденежных оборотных активах [10].

Финансовый цикл есть условное название периода, как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически уходят в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого возвращаются в виде выручки. Показатель, характеризующий среднее время между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансового цикла.

Смысл финансового цикла заключается  в следующем. Эффективность финансовой деятельности фирмы в части расчетов с контрагентами характеризуется не только своевременностью востребования дебиторской задолженности, но и рациональной политикой в отношении кредиторов. Кредиторской задолженностью можно управлять, откладывая или приближая срок ее погашения. Благодаря этому решаются две задачи: регулируется величина денежных средств на счете и рассматривается целесообразность поддержания дополнительного источника финансирования. Дебиторская и кредиторская задолженности взаимоуравновешивают друг друга, а их совместное влияние на эффективность циркулирования денежных средств выражается через показатель продолжительности финансового цикла рассчитываемый по формуле:

Как видно из приведенных формул, финансовый и операционный циклы  связаны между собой через  период погашения кредиторской задолженности, а логика взаимосвязи такова. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен за счет как данных факторов, так и некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Еще одной основной задаче анализа  является определение оптимального (целевого) остатка денежных средств, то есть совокупного остатка на банковских счетах и в кассе. Один из наиболее ранних систематических подходов к управлению запасом денежных средств был предложен У.Баумолем. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно расходует их в течение некоторого времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает на рынке часть ценных бумаг, тем самым пополняя запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика средств на расчетном счете представляет собой пилообразный график  на рисунке 1.

Рисунок 1 - Изменение остатка средств  на расчетном счете (модель Баумоля)

Сумма пополнения вычисляется по формуле:

Таким образом, средний запас денежных средств составляет общее количество сделок и конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно k=V/Q.

Общие расходы по реализации такой  политики управления денежными средствами составят

Первое слагаемое представляет собой прямые расходы, второе — упущенную  выгоду от хранения средств на расчетном  счете, вместо того чтобы инвестировать  их в ценные бумаги.

Модель Баумоля проста и приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко: остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная М. Миллером и Д. Орром, представляет собой компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответить на вопрос, как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно с точностью предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использовали при построении модели процесс Бернулли — стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями [10].

Логика действий финансового менеджера  по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 2. Остаток средств на счете  хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать высоколиквидные ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому уровню (точке возврата).

Рисунок 2 – Модель Миллера-Орра

Если запас денежных средств  достигает нижнего предела, то предприятие  продает накопленные ранее ценные бумаги, пополняя запас денежных средств до нормального уровня.

Процедуры управления денежными средствами проработаны в теоретическом  плане, но неочевидны с позиции практика. Поэтому при определении оптимального уровня денежных средств в большей степени руководствуются статистикой и неформализованными методами обоснования финансовых решений. Заметим также, что данный блок имеет очевидную ориентацию на систему внутрифирменного анализа и управления финансами.

 

2.3 Исследования в анализе  оборотных активов Г.В.Савицкой

 

Г.В.Савицкая равноценное внимание уделяет элементам оборотных средств: запасам, дебиторской задолжности и денежными средствами.

Например, в анализе производственных запасов важным она выделяет интенсивность использования капитала, вложенного в запасы сырья и материалов. Период их оборачиваемости равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Он определяется следующим образом:

Следует выяснить, нет ли в составе запасов неходовых, залежалых, ненужных материальных ценностей. Это легко установить по данным складского учета или сальдовым ведомостям. Если по какому-либо материалу остаток большой, а расхода на протяжении года не было или он был незначительным, то его можно отнести к группе неходовых запасов. Наличие таких материалов говорит о том, что оборотный капитал заморожен на длительное время в производственных запасах, в результате чего замедляется его оборачиваемость.

На многих предприятиях большой удельный вес в оборотных  активах занимает готовая продукция. Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит также к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности,

Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции (П_ш) равна времени хранения готовой продукции на складах с момента поступления из производства до отгрузки покупателям:

Приступая к анализу дебиторской  задолжности, необходимо сосредоточить внимание на наиболее старых долгах и уделить больше внимания крупным суммам задолженности. Оценивая состояние оборотных активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности (П_д.з), или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:

Для характеристики качества дебиторской  задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.

Качество дебиторской  задолженности оценивается также  удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель выступает высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.

Искусство управления денежными потоками состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежной наличности, которая нужна для текущей оперативной деятельности. Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств можно использовать следующую формулу:

Потребность в страховом (резервном) запасе денежных средств определяется путем умножения полученного результата на коэффициент вариации (неравномерности) поступления денежных средств:

СЗ = О_д.з*V/100.

В общем, в процессе анализа, прежде всего, необходимо изучить изменения  в наличии и структуре оборотных  активов. При этом следует иметь  в виду, что стабильная структура  оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции. Существенные ее изменения говорят о нестабильной работе предприятия [13].

3 Анализ оборотных активов  на примере

         3.1 Анализ оборачиваемости и эффективности использования оборотных активов в организации

 

(вставь кусок описания Акватории-оптово розничная продажа, а это описание деятельности удали)Основным видом деятельности открытого акционерного общества "Акватория" является производственная деятельность – техническое обслуживание и ремонт автотранспортных средств, что составляет в общем объёме 89,7% выполняемых услуг.

Затраты вспомогательных  производств, общепроизводственные и  общехозяйственные расходы распределяются между видами деятельности пропорционально  доли доходов от каждого вида в  общем доходе организации.

Для анализа воспользуемся  методикой А.Д.Шеремета для представления общей и более ясной картины положения на предприятии. Проведем анализ структуры оборотных активов, рассчитаем оборачиваемость различных элементов, рассмотрим эффективность использования оборотных средств предприятия.

Кроме того, предприятие освоило новый вид  услуг – изготовление фургонов на автомобиль "Газель". Работы выполнялись  по агентским договорам, заключенным  с ООО "Завод Автокузовов", поставлявшим давальческие материалы.

Для оценки основных экономических показателей  рассматриваются данные финансовой отчетности предприятия, которые сводятся в агрегированный баланс.

 

Таблица 1. Агрегированный баланс ООО «Акватория»

СТАТЬЯ БАЛАНСА	Расчет, строка	2010 г.
		Начало	Конец
АКТИВ
I. Внеоборотные активы, F	а190	128260	129520
II. Оборотные активы R а	а290	190409	201342
в том числе:
• запасы, Z	а210+а220	119176	130309
• дебиторская задолженность, rd	а230+а240	61352	63174
• денежные средств и КФВ, d	а250+а260	9881	7859
• прочие оборотные активы, r а	а270
Баланс,В	а300	318669	330862
ПАССИВ
Ш. Капитал и резервы, Ис	Р490	199166	202076
IV. Долгосрочные обязательства, КT	Р590	7822	7075
V. Краткосрочные обязательства, Rp	Рб90	111681	121711
втом числе:
• заемные средства, Кt	Р610	79462	59277
• кредиторская задолженность, r k	Рб20	25664	47210
• прочие пассивы, rp	Р630 ÷ Р660	6555	15224
Баланс,В	Р700	318669	330862