Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Наиболее известными и широко используемыми инструментами  и приемами анализа финансового  состояния являются отношения (коэффициенты). Анализ финансовых коэффициентов – расчет относительных данных отчетности, выявление взаимосвязей показателей [12, С.291].

Преимущества  использования коэффициентов:

- получение информации, представляющей интерес для всех  категорий пользователей;

- простота и  оперативность;

- выявление тенденций  в изменении финансового положения  предприятия;

- возможность  оценить финансовое положение  исследуемого предприятия относительно других аналогичных предприятий;

- устранение  искажающего влияния инфляции  [14, С.9].

При анализе  финансовой устойчивости предприятия  рассчитываются различные показатели: относительные и абсолютные.

Важнейший относительный  показатель  финансовой устойчивости – коэффициент концентрации собственного капитала. Его называют также коэффициентом  финансовой независимости. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия:

К_ф.нез. = СК / ВБ,                                                 (1)

где СК – собственный  капитал;

ВБ – итог баланса (валюта баланса).

Нормальное минимальное  значение коэффициента финансовой независимости оценивается на уровне 0,5 или больше. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, насколько  мобильны собственные источники  средств с финансовой точки зрения:

К_м = СОК / СК,                                             (2)

где СОК –  собственный оборотный капитал.

Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. В качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется значение К_м ≤ 0,2 - 0,5.

Зависимость предприятия  от внешних займов характеризует  соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициента финансовой напряженности):

К_ф.напр. = ЗК / ВБ,                                              (3)

где ЗК – заемный  капитал;

ВБ – валюта баланса.

Рекомендуемое значение –  меньше 0,5. Превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников [11, С.270].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_о). Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики, имеет следующий вид: К_о > 0,6 - 0,8. Данный коэффициент рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

К_о = СОК / ОА,                                             (4)                                                                                                                      

где СОК –  собственный оборотный капитал;

ОА – оборотные  активы.

Важную характеристику структуры  средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (Кп.им):

К_ипн = (ВОА + З) / А,                                     (5)

где ВОА –  внеоборотные активы;

З – запасы;

А – активы (валюта баланса).

На основе данных хозяйственной  практики нормальным считается следующее  ограничение показателя: К_ипи > 0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Коэффициент самофинансирования показывает соотношение между собственными и заемными средствами:

К_сф. = СК / ЗК,                                          (6)

где ЗК – заемный капитал.

Рекомендуемое значение коэффициента самофинансирования ³ 1. Выполнение данного условия указывает на возможность покрытия собственником заемных средств.

Для характеристики соотношения  заемных средств и собственного капитала предприятия рассчитывается коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент задолженности):

  К_з = ЗК / СК,                                               (7)                                       

Рекомендуемое значение К_з : ≤ 0,67. Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров [13, С.5].

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного  показателя типа финансовой ситуации с использованием абсолютных показателей. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных  оборотных средств. Этот показатель  характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотного капитала можно записать:

СОК = СК – ВОА,                                         (8)

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат:

СДИ = СОК + ДКЗ,                                      (9)

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат:

ОИ = СДИ + ККЗ,                                       (10)

где СДИ – собственные  и долгосрочные заемные источники;

ККЗ – краткосрочные кредиты  и займы.

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствует  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования:

1. Излишек или недостаток  собственного оборотного капитала:

D СОК = СОК – З,                                   (11)

Где З – запасы.

2. Излишек или недостаток  собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

D СДИ = СДИ – З,                                   (12),

3. Излишек или недостаток  общей величины основных источников  формирования запасов:

D ОИ = ОИ – З,                                      (13)

где ОИ – общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Рассмотренные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель М (D СОК; D СДИ; D ОИ) [10, С.6].

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость, когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка (D СОК ³ 0; D СДИ ³ 0; D ОИ ³ 0), предприятие не зависит от внешних кредиторов;
• нормальная финансовая устойчивость, когда запасы и затраты равны сумме собственного оборотного капитала и кредитов банка (СОК < 0; D СДИ ³ 0; D ОИ ³ 0), предприятие использует «нормальные» источники средств - собственные и привлеченные;
• неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств, предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия (СОК < 0; D СДИ < 0; D ОИ ³ 0);
• кризисное финансовое состояние. Предприятие находится на грани банкротства [1].

Запасы и затраты больше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка, кроме дополнительных источников покрытия предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность (СОК < 0; D СДИ < 0; D ОИ < 0) [9, С.8].

В ходе анализа платежеспособности проводятся расчеты по определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность активов –  это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, то есть чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.

Ликвидность баланса –  это степень покрытия обязательств предприятия такими активами, срок превращения которых в денежные средства соответствуют сроку погашения обязательств [8, С.267].

Платежеспособность устанавливается  на основе характеристики ликвидности  баланса путем сравнения отдельных  групп активов с пассивами. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу [3, С.119].

Активы должны быть сгруппированы  по степени их ликвидности и группы расположены в порядке их убывания, а обязательства – по срокам их погашения и расположены в  порядке возрастания сроков уплаты [14, С.267].

В зависимости от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) активы разделяют на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные  активы (А₁) – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

2. Быстрореализуемые активы (А₂) – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.

3. Медленнореализуемые активы (А₃) – запасы, долгосрочная дебиторская задолженность, НДС за минусом расходов будущих периодов.

4. Труднореализуемые активы (А₄) – внеоборотные активы [18, С.268].

Активы, включенные в первые три группы, являются текущими активами, они более ликвидны по сравнению с активами, составляющими четвертую группу.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся  на четыре группы и располагаются  по степени срочности их оплаты:

1. Наиболее срочные обязательства  (П₁) – кредиторская задолженность.

2. Краткосрочные пассивы  (П₂) – краткосрочные кредиты и займы.

3. Долгосрочные пассивы  (П₃) – долгосрочные кредиты и займы.

4. Постоянные пассивы  (П₄) – собственный капитал предприятия и другие постоянные пассивы [3, С.268].

Для определения степени  ликвидности баланса необходимо сопоставить расчеты групп по активу и пассиву. Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

• А1 ≥ П1, то есть наиболее ликвидные активы равны наиболее срочным обязательствам или перекрывают их;
• А2 ≥ П2, то есть быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам или перекрывают их;
• А3 ≥ П3, то есть медленнореализуемые активы равны долгосрочным пассивам или перекрывают их;
• А4 ≤ П4, то есть постоянные пассивы равны труднореализуемым активам или перекрывают их [15, С.61].

Сравнение первой и второй групп активов с первыми двумя  группами пассивов показывают текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов показывает перспективную  ликвидность, то есть прогноз платежеспособности предприятия [19, С.268].

Если не выполняется хотя бы одно из перечисленных неравенств, то баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Вместе с тем недостаток средств по одной группе может быть перекрыт излишком по другой

При выполнении первых трех рассматриваемых неравенств обеспечивается выполнение и четвертого. Если это условие выполняется, то можно говорить о наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются минимальным условием его финансовой устойчивости.

Для характеристики степени  ликвидности рассчитывается ряд  коэффициентов: абсолютной, срочной и общей ликвидности.

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности:

                   К_ал = (ДС + КФВ) / КО                                      (14)

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – краткосрочные обязательства.

Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса). Значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах 0,15 – 0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности [4, С.24].

2. Коэффициент срочной  ликвидности:

                                        К_сл = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО                        (15)

где ДЗ – дебиторская  задолженность.

Коэффициент отражает платежные  возможности предприятия в условиях своевременного проведения расчетов с  дебиторами. Значение коэффициента срочной  ликвидности должно находиться в  пределах 0,5 – 0,8. Низкое значение указывает  на необходимость систематической  работы с дебиторами [4, С.25].

3. Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств:

К_лмс = (З + НДС) / КО                                       (16)

где НДС – налог на добавленную стоимость.

Этот коэффициент показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов. Значение коэффициента ликвидности при мобилизации средств должно находиться в пределах 0,5 – 0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств.