Анализ платежеспособности туристской фирмы

А2 ≥ П2

А3  ≥П3

А4 ≤ П4

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т.е. A2 и П2 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Также для оценки ликвидности  и платёжеспособности тур.фирмы рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов фирмы. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении фирма может быть всегда платёжеспособной, если сумеет сбалансировать приток и отток денежных средств по объёму и срокам. Поэтому, каких либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняют общую картину платежеспособности фирмы наличие или отсутствие у неё просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности – отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7–1. однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность. Часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется большее соотношение. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты(ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов К_ТЛ) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств; он показывает степень покрытия оборотными активами оборотных пассивов:

К_ТЛ=

Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которое может понести фирма при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Удовлетворяет обычно коэффициент больше 2.

Если коэффициент текущей  ликвидности меньше норматива, но наметилась, тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платёжеспособности (К_ВП) за период, равный шести месяцам:

К_ВП=

Где К_ТЛ1, К_ТЛ0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в отчётном и предшествующем периоде;

К_{ТЛнорм.} – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления  платёжеспособности, мес.;

Т – отчётный период, мес.

Если К_ВП>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платёжеспособность, и наоборот, если К_ВП<1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платёжеспособность в ближайшее время.

В случае, если фактический  уровень К_ТЛ равен нормативному значению или выше его, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платёжеспособности (К_УП) за период, равный трём месяцам:

К_УП =

Если К_УП>1, то у предприятия имеет реальную возможность сохранить свою платёжеспособность в течение трёх месяцев, и наоборот.

Таким образом, анализ ликвидности  баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса  следует использовать для комплексной  оценки ликвидности баланса в  целом. С помощью данного показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности. Он показывает отношение суммы всех ликвидных средств фирмы к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель позволяет сравнивать балансы фирмы, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных фирм и выяснять, какой баланс более ликвиден.

Общий показатель ликвидности баланса выражает способность фирмы осуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и по отдаленным. То есть этот показатель не дает представления о возможностях фирмы в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности фирмы используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Для оперативного анализа текущей  платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи услуг, от погашения дебиторской задолженности и прочими поступлениями денежных средств, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами составляется платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой стороны – платежные обязательства на этот же период (1, 5, 10, 15 дней, месяц).

Оперативный платежный календарь  составляется на основе данных о реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

При анализе платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного изменения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости фирмы.

Финансовая гибкость характеризуется  способностью фирмы противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность брать в долг из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и перемещать активы, изменять уровень и характер деятельности фирмы, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

Способность брать в долг денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером фирмы, ситуацией в отрасли туризма, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направления изменения кредитного рынка. Способность получать кредиты является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда фирме необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который фирма может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) – более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости фирмы принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.

В теории и практике рыночной экономики  известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и  углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья фирмы. Под способностью зарабатывать понимается способность фирмы постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

     Коэффициент достаточности  денежных средств ( ) отражает способность фирмы их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Расчет производится по следующей формуле:

 

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что  фирма способна функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то фирма не способна за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Коэффициент капитализации денежных средств ( )используется при определении уровня инвестиции в активы фирмы и рассчитывается по формуле:

 

     Уровень капитализации  денежных средств считается достаточным  в пределах 8-10%.

 

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ТУРИСТСКОЙ ФИРМЫ

 

Понятие финансовой устойчивости

 

Финансовая устойчивость туристской фирмы тесно связана с перспективой её платежеспособности. Её анализ дает возможность определить финансовые возможности фирмы на соответствующую перспективу.

Оценка финансовой устойчивости фирмы имеет целью объективный анализ величины и структуры активов и пассивов фирмы и определения на этой основе меры её финансовой стабильности и независимости, а также соответствия финансово-хозяйственной деятельности фирмы целям её уставной деятельности.

Соответственно к показателю обеспечения запасов и затрат собственными и ссудными средствами можно называть такие типы финансовой устойчивости фирмы:

1. абсолютная финансовая устойчивость (встречается на практике очень редко) – когда собственные оборотные средства полностью обеспечивают запасы и затраты;
2. нормальное устойчивое финансовое положение – когда запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников;
3. неустойчивое финансовое положение – когда запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и ссуд, то есть за счет всех основных источников формирования запасов и затрат;
4. критическое финансовое положение –  когда запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования и фирма пребывает на грани банкротства.

Финансово устойчивым можно  считать такую фирму, которая за счет собственных средств способна обеспечить запасы и затраты, не допустить неоправданной кредиторской задолженности, своевременно рассчитаться по своим обязательствам.

Оценку финансовой устойчивости фирмы следует рассматривать поэтапно, на основе комплекса показателей.

Рассмотрим порядок  расчета нормативных значений коэффициента соотношения ссудных и собственных  средств фирмы представленный в табл.1 (приложение 1). Нормативные показатели рассчитывают финансовые аналитики фирмы по показателям её деятельности.

В обобщенном виде оценка показателей финансовой устойчивости фирмы представлена в табл. 2 (Приложение 1).

Из таблицы видно, что  за соответствующий период финансовая устойчивость фирмы улучшилась. Так, если в начале анализируемого периода, значение коэффициента автономии (отношения собственных средств к собственности имущества) равнялось 0,1 (10%), то в конце этого периода оно увеличилось до 0,7 (70%).

Увеличился коэффициент  маневренности собственных средств. Это следует рассматривать как  позитивную тенденцию, поскольку такое  увеличение сопровождалось опережающим  ростом собственных средств по сравнению  с заемными.

Особенное внимание следует уделить коэффициенту соотношения заемных и собственных средств как одному из основных показателей оценки финансовой устойчивости. Как видно из табл. 2, на начало этого периода объем заемных средств в 9,63 раза превышал объем собственных средств, тогда как согласно с рассчитанным нормативным уровнем названного коэффициента (табл. 1) заемные средства не должны превышать 80% собственных средств.

На конец периода  фактический коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  равнялся 0,59, что на 0,41 процентного пункта (почти вдвое) ниже нормативного (максимально допустимый) (0,98).

Таким образом, фирма за анализируемый год трансформировалась из финансово неустойчивой, зависимой фирмы в фирму с определенным запасом финансовой устойчивости. Превращение фирмы в финансово устойчивую дает основания считать её надежным и перспективным деловым партнером.

 

Анализ финансовой устойчивости

 

В международной практике и в  настоящее время в практике прогрессивных  российских фирм проводят относительную  оценку финансовой устойчивости фирмы с помощью финансовых коэффициентов (приложение 2).

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

• соотношением собственных и заемных средств;
• темпами накопления собственных источников;
• соотношением  долгосрочных и краткосрочных обязательств;
• обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.