Анализ платежеспособности туристской фирмы

При оценке финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными.

Проанализировав достаточно большой  набор имеющихся коэффициентов  финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент долга;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент финансовой устойчивости;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
7. коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования

В настоящее время на страницах  экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что  число коэффициентов не должно превышать  семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

Вышеизложенный перечень показателей  убеждает, что он действительно может  быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса  в нём охвачены.

Из названных семи коэффициентов  только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния  применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости фирмы:

1) Коэффициент финансового риска  (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

 

              Кфр = ЗС/СС                                                                                             

где   К_фр – коэффициент финансового риска;

ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства.

 

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его  превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемой фирмы достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится фирма.

Рост показателя свидетельствует  об увеличении зависимости фирмы от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить  свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета фирмы, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

2) Коэффициент долга (индекс  финансовой напряженности) –  это отношение заемных средств  к валюте баланса: 

 

       Кд = ЗС/Вб                                                                                                      

где К_д – коэффициент долга;

      Вб – валюта баланса.

 

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости фирмы, что делает её более привлекательной для деловых партнеров.

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой  независимости) – это  отношение  собственных средств к валюте баланса:

 

          Ка = СС / Вб                                                                                                

   где   К_а – коэффициент автономии.

 

По этому показателю судят, насколько  фирма независима от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости фирмы.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В фирму с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех фирм, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных  средств была больше половины всех средств, которыми располагает  фирма. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью фирмы. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости фирмы.

4) Коэффициент финансовой устойчивости  – это отношение итога собственных  и долгосрочных заемных средств  к валюте баланса фирмы (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

 

       Кфу = ПК / Вб                                                                                               

где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

 

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам фирмы, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости фирмы анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния фирмы.

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент маневренности собственных  источников – это отношение   его собственных оборотных средств  к сумме источников собственных средств:

 

Кмт = СОС/СС                                                                                             

где К_мт – коэффициент маневренности собственных источников;

    СОС – величина  собственных оборотных средств.

 

Коэффициент маневренности собственных источников показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

 Коэффициент маневренности  собственных источников указывает  на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств,  то есть, какая часть собственного  капитала не закреплена в ценностях  иммобильного характера и дает  возможность маневрировать средствами фирмы.

Обеспечение собственных текущих  активов собственным капиталом  является гарантией устойчивой кредитной  политики. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние фирмы, а также убеждает в том, что управляющие фирмой проставляют  достаточную  гибкость  в  использовании собственных средств.

Некоторые авторы считают оптимальным  значение этого показателя, равное 0,5. Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения.

Уровень коэффициента маневренности  зависит от характера деятельности фирмы: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В числителе показателя – собственные  оборотные средства, поэтому в  целом улучшение состояния оборотных  средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у фирмы становится больше, когда меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно.

6) Коэффициент устойчивости структуры  мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

 

             К уст. мс. = (ОБ-КП)/ОБ                                                                             

где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные пассивы. 

Чистый оборотный капитал –  это текущие активы, которыми располагает  фирма после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

 

К_СОС = СОС/ОБ                                                                                     

где К_сос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

Нормативное значение данного коэффициента установлено: нижняя граница – 0,1.

При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а фирма неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии фирмы, о её возможности проводить независимую финансовую политику.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у фирмы материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния организации.

Таблица 2 (приложение 2) дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости фирмы.

Таким образом,  как  уже отмечалось выше, из семи коэффициентов  финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.