Финансовая устойчивость предприятия

     В зависимости от  источников формирования общую  сумму текущих активов (оборотных  средств) принято делить на  две части:

     -переменную, которая  создана за счет краткосрочных  обязательств предприятия;

     -постоянный минимум  текущих активов (запасов и  затрат), который образуется за  счет собственного капитала.

     Недостаток собственного  оборотного капитала приводит  к увеличению переменной и  уменьшению постоянной части  текущих активов, что также  свидетельствует об усилении  финансовой зависимости предприятия  и неустойчивости его положения. 

     Анализ финансовой устойчивости  на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, несколько  рационально предприятие управляет  собственными и заемными средствами  в течении периода, предшествующего  этой дате. Важно, чтобы состояние  источников собственных и заемных  средств отвечало стратегическим  целям развития предприятия, так  как недостаточная финансовая  устойчивость может привести  к его неплатежеспособности, т.е.  отсутствию денежных средств,  необходимых для расчетов с  внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то  же время наличие значительных  остатков свободных денежных  средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишне материально-производственные запасы и затраты.

     Следовательно, содержание финансовой  устойчивости характеризуется эффективным  формированием и использованием  денежных ресурсов, необходимых  для нормальной производственно-коммерческой  деятельности. К собственным финансовым  ресурсам, которыми располагает  предприятие, относятся прежде  всего чистая (нераспределенная) прибыль  и амортизационные отчисления. Внешним  признаком финансовой устойчивости  выступает платежеспособность хозяйствующего  субъекта.

     В ходе производственного процесса  на предприятии происходит постоянное  пополнение запасов товарно-материальных  ценностей. В этих целях используется  как собственные средства, так  и заемные источники (краткосрочные  кредиты и займы). Изучая излишек  или недостаток средств для  формирования запасов, устанавливаются  абсолютные показатели финансовой  устойчивости.

     Для детального отражения разных  видов источников (собственных средств,  долгосрочных и краткосрочных  кредитов и займов) в формировании  запасов используется система  показателей: 

     Один из важных показателей - наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений, устанавливается по формуле (1):

                                

    СОС = СС – ВОА,                                                    (1.1)

 

где  СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода;

СС –  источники собственных средств (раздел III баланса «Капитал и резервы»);

ВОА –  внеоборотные активы (раздел I баланса)

     Второй показатель - наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов и затрат  (СДИ), получаемые из предыдущего  показателя увеличением на сумму  долгосрочных кредитов и заемных  средств, определяются по формуле  (1.2):

СДИ = СС – ВОА + ДКЗ                                                                                 или                                                                         (1.2 )

                                        СДИ = СОС + ДКЗ,

 

где  ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы.

     Третий показатель - общая величина  основных источников формирования  запасов и затрат (ОИЗ), равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств определяется по формуле (1.3):

 

   ОИЗ = СДИ + ККЗ,                                            (1.3)

 

где  ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

     Каждый из приведенных  показателей наличия источников  формирования  запасов и затрат  должен быть уменьшен на величину  иммобилизации оборотных средств.  Иммобилизация может скрываться  в составе как запасов, так  и дебиторов и прочих активов,  но определение ее величины  при этом возможно лишь в  рамках внутреннего анализа на  основе учетных данных. Критерием  здесь должна служить низкая  ликвидность или полная не  ликвидность обнаруженных сомнительных  сумм.

     В названии показателя наличия  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов  и затрат имеется некоторая  условность. Поскольку долгосрочные  кредиты и заемные средства  используются в основном на  капитальные вложения и на  приобретение основных средств,  то фактически показатель наличия (СОС) отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие собственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, сто исходная величина собственных оборотных средств (СОС) увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

             

(З + ДС + КФВ  + ДЗ) – (ККЗ  + КЗ) = (СС + ДКЗ) –  ВОА,                           (1.4)

 

     В левой части равенства имеем  разницу оборотных средств предприятия  и его краткосрочной задолженности  в правой – величину показателя  СОС. Таким образом, эти преобразования  позволяют установить обоснованные  взаимосвязи между показателями  финансового состояния предприятий  и фирм.

     Показатель общей величины основных  источников формирования запасов  и затрат (ОИЗ) является приближенным, так как часть краткосрочных   кредитов выдается под товары  отгруженные (обозначим эту часть  краткосрочных ссуд, не предназначенных  для формирования запасов и  затрат, - ККЗ’), а для покрытия  запасов и затрат привлекается  часть кредиторской задолженности  (обозначение – КЗ’), зачтенная  банком при кредитовании. Величины  ККЗ’ и КЗ’  в балансе  не отражаются, для них можно  оценить лишь верхние границы.  Ссуды, под товары отгруженные ограничены сверху дебиторской задолженностью за товары, работы и услуги, а кредиторская задолженность, зачтенная банком при кредитовании, не превышает суммы задолженности за товары и услуги и задолженности по авансам полученным.

     Если величины ККЗ’ и КЗ’  определены в рамках внутреннего  анализа на основе учетных  данных, то показатель ОИЗ корректируется  на величину D (ККЗ’ – КЗ’) следующим образом:

    

     ОИЗ = ОИЗ + D,              (1.5) 

 

     Приближенность оценочный  характер показателя общей величины  основных источников формирования  запасов и затрат неизбежны  при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на эти недостатки, показатель ОИЗ дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

     В результате можно определить  три показателя обеспеченности  запасов источниками их финансирования.

Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных  средств

 

       D СОС = СОС – З                      (1.6)

 

где   DСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

         З – запасы (раздел II баланса).

    Излишек  (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных  источников финансирования запасов  (DСДИ)

 

D СДИ = СДИ – З.                      (1.7)

 

Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (DОИЗ).                      

 

       DОИЗ = ОИЗ – З                                                  (1.8)

 

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками  финансирования трансформируются в  трехфакторную модель (М):

 

     М = (DСОС; DСДИ; DОИЗ)                     (1.9)

     Данная модель характеризует  тип финансовой устойчивости  предприятия. 

Абсолютная финансовая устойчивость (М1)  ( если запасы и затраты меньше суммы плановых источников их формирования а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств больше единицы) в современной России встречается очень редко.

Третий  тип (неустойчивое финансовое состояние), сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется  возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных  средств и увеличения собственных  оборотных средств.

Финансовая  неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных  средств не превышает суммарной  стоимости производственных запасов  и готовой продукции (наиболее ликвидной  части запасов и затрат)

В настоящее  время многие предприятия находятся  в кризисном состоянии. Запасы и  затраты превышают источники  формирования.

Недостаток  оборотных средств покрывается  за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда  и.т.д.

Чтобы снять финансовое положение предприятия  необходимо выяснить причины резкого  увеличения на конец года следующих  статей материальных  оборотных  средств: производственные запасы, незавершенное  производство, готовая продукция  и товары. Это уже задачи внутреннего  финансового анализа.

В таблице 1 представим алгоритм расчета показателей  финансовой устойчивости организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1 - Расчет показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия 

 

Наименование показателя	Что характеризует	Способ расчета	Интерпретация показателя
1	2	3	4
1. Коэффициент финансовой независимости  (Кфн)	Долю собственного капитала в валюте баланса	Кфн = СК / ВБ где СК – собственный  капитал; ВБ - валюта баланса	Рекомендуемое значение показателя –  выше 0,5. Превышение указывает на укрепление финансовой независимости предприятия  от внешних источников
2. Коэффициент задолженности (К3)	Соотношение между заемными и собственными средствами	Кз = ЗК / СК где ЗК - заемный капитал; СК - собственный капитал	Рекомендуемое значение показателя - 0,67
3. Коэффициент самофинансирования (Ксф)	Соотношение между собственными и заемными средствами	Ксф = СК / ЗК	Рекомендуемое значение > 1,0. Указывает  на возможность покрытия собственным  капиталом заемных средств
4. Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами (Ко)	Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в  оборотных активах	Ко = СОС / ОА где СОС - собственные  оборотные средства; ОА – оборотные  активы	Рекомендуемое значение показателя > 0,1 (или 10%). Чем выше показатель, тем  больше возможностей у предприятия в  проведении независимой финансовой политики
5. Коэффициент маневренности (Км)	Долю собственных оборотных средств в собственном капитале	Км = СОС / СК	Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра
6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.)	Долю заемных средств в валюте баланса заемщика	Кф.напр. - ЗК / ВБ где ЗК - заемный капитал; ВБ - валюта баланса заемщика	Не более 0,5. Превышение верхней границы  свидетельствует  о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников
7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс)	Сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов	Кс = ОА / ВОА где ОА - оборотные активы; BOA - внеоборотные (иммобилизованные) активы	Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные (мобильные) активы

 

 

Традиционные методы оценки финансовой устойчивости и платежеспособности  базируются на довольно большом количестве показателей (коэффициентов), производных от структуры активов и пассивов баланса предприятия. Сами понятия «платежеспособность» и «финансовая устойчивость» довольно условны и не имеют строгих границ. Принято считать, что платежеспособность выражается коэффициентами, измеряющими соотношения оборотных активов или отдельных их элементов с краткосрочной задолженностью, т.е. показывающими, в какой мере активы предприятия способны покрыть его долги.                                       

Финансовая  устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса: соотношение заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств в капитале, доля имущества, составляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов  и т.д. Цель такого набора показателей — оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными  срывами договоров, неплатежами и др.                                                    

В условиях массовой неплатежеспособности предприятий  и практического применения ко многим из них процедуры банкротства  объективная и точная оценка их финансового  состояния  приобретает первостепенное значение.

Партнерам важна не только способность предприятия  возвращать заемные средства, но и  его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность  маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

При возникновении  договорных отношений между предприятиями  у них появляется обоюдный интерес  к финансовой устойчивости друг друга  как критерию надежности партнера.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру  активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние  оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных средств.

Потребность в анализе ликвидности  баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением  финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения  которых в денежную форму соответствует  сроку погашения обязательств. Чем  меньше требуется времени, чтобы  данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в  порядке возрастания сроков. В  зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются  на следующие группы: